物流金融模式下中小企業倉單質押融資選擇

武漢大學 宋迎春

物流金融模式下中小企業倉單質押融資選擇

武漢大學 宋迎春

倉單是合法提取倉儲物的一種所有權憑證。在物流金融模式下，金融機構與物流企業合作，倉單作為一種物權憑證可以進行質押，實現資金的融通。所謂倉單質押融資是貸款企業將其擁有的完全所有權的貨物存放在商業銀行指定的第三方物流企業，并由第三方物流企業出具倉單在銀行進行質押，作為融資擔保，銀行依據質押倉單向貸款企業提供用于經營與倉單貨物同類商品的專項貿易的短期融資業務。倉單質押融資過程中，一般會涉及中小貸款企業、銀行和第三方物流企業。

一、物流金融模式下倉單質押融資概述

（一）中小貸款企業 在物流金融模式下，強調中小企業是否存在真實的貿易活動，并將企業物流、資金流有效鎖定，期限嚴格與貿易周期匹配，結合特定貿易產品擔保等進行授信控制，授信控制相對寬松。因此，理論上只要是符合準入條件的中小企業，不論規模、行業和地域，無論是供應鏈上的中小企業，還是供應鏈外的中小企業都可以成為貸款企業。

（二）銀行 在我國，商業銀行是中小貸款企業資金或信用的主要提供者。商業銀行主要采取兩種方式向中小企業借款：一是銀行直接借款給中小企業，并委托物流企業對借款企業和擔保品進行評估和管理控制；二是銀行間接貸款給中小企業，即銀行統一授信給物流企業，由物流企業按銀行的規定開展物流融資業務，銀行不參與質押貸款項目的具體運作。值得注意的是，兩種方式下物流企業均沒有融資功能，只是起到輔助銀行的作用。

（三）第三方物流企業 第三方物流企業是相對第一方中小貸款企業和第二方銀行而言。第三方物流企業受銀行委托，對中小企業質押給銀行處于倉儲、運輸等物流狀態的貨物（商品）進行監管，保證質押物始終處于銀行的有效控制之中，并滿足中小貸款企業物流需求的服務。在物流金融模式下，物流企業可以通過業務的參與獲得更多的倉儲中小企業，也可以通過協助金融機構控制業務獲得相應的監管和信息咨詢收益，甚至可以直接參與借貸獲得一部分利差。

二、中小企業倉單質押融資主要方式

（一）質押擔保方式 質押擔保方式強調的是中小貸款企業向銀行申請貸款的過程。具體來說，第一步，中小企業需要首先選擇第三方物流企業簽訂《倉儲協議》，將貨物送到它的倉庫，倉庫審核確認接收后，開具倉單；第二步，中小貸款企業根據第三方物流企業開具的倉單，向銀行申請貸款，銀行對倉單進行審核；第三步，中小貸款企業、銀行和第三方物流企業協商簽署《倉單質押貸款三方合作協議書》，倉單出質背書登記交付銀行；第三方物流企業同銀行簽訂《不可撤銷的協助銀行行使質押權保證書》，確定雙方在合作中各自履行的責任，銀行與中小企業簽訂《賬戶監管協議》；第四步，銀行按照貨物價值的一定比例向中小企業發放貸款；第五步，融資過程中，第三方物流企業負責監管貨物，接收銀行的出庫令；第六步，物流企業確定出庫指令無誤后，安排貨物出庫；第七步，貨款完全收回后，銀行解除倉單質押，并將倉單歸還中小貸款企業；第八步，若中小企業違約，銀行下達處置指令給倉庫；第九步，倉庫收到處置指令，對質押品進行拍賣或回購。質押擔保方式的特點：一是銀行與單獨的中小企業簽訂合約。二是銀行要求優質資產作為倉單融資質押品。三是第三方物流企業負責監管和儲存質押品。

（二）統一授信方式 統一授信方式是質押擔保方式的派生，更加突出第三方物流企業的作用，是中小貸款企業向銀行授信第三方物流貸款的過程。具體來說，第一步，銀行在對第三方物流企業進行綜合評價的基礎上，核定授信額度，與其簽訂授信協議；第二步，中小貸款企業與第三方物流企業接觸、溝通和談判，代表銀行同中小貸款企業簽訂質押借款合同和倉儲管理服務協議，中小貸款企業質押貨物給第三方物流企業；第三步，第三方物流企業向中小企業發放貸款；第四步，融資過程中，中小貸款企業分期還貸給第三方物流企業；第五步，物流企業直接確認分期安排貨物出庫。統一授信方式的特點：一是銀行不再與單獨的中小企業簽訂合約。二是第三方物流企業偏好長期、穩定的中小企業。三是第三方物流企業直接監控質押貸款業務的全過程。

（三）反擔保方式 反擔保方式也是質押擔保的一種派生，對于某些寄存在第三方物流企業倉庫中的貨物向銀行申請倉單融資仍然有困難的中小企業，可以通過反擔保方式得到貸款。這種方式需要由大型物流企業構建中小企業信用擔保體系，物流企業以中小企業寄存的貨物作為反擔保抵押物，通過擔保實現貸款；或者物流企業直接為中小企業申請倉單質押貸款提供擔保，間接提高中小企業的信用。具體來說，第一步，中小企業將貨物質押到第三方物流企業的倉庫，倉庫審核確認接收后，開具倉單；第二步，第三方物流企業拿倉單向銀行申請貸款，同時，第三方物流企業為中小貸款企業提供信用擔保，銀行對倉單進行審核；第三步，銀行向中小企業發放貸款；第四步，中小企業向銀行償還貸款。反擔保方式的特點：一是提高中小貸款企業的信用等級。二是要求第三方物流企業資質很高。

綜上所述，中小企業在運作過程中有相當規模的動產滯留在存儲環節，物流與金融相結合，使得中小企業能夠充分利用倉單抵押貸款的優勢，借助第三方物流公司和金融機構的力量，為企業提供更多、更高效的融資方式。但是由于倉單質押貸款本身的不安全性，處于風險防范的角度，銀行一般會挑選穩定的購銷渠道、較大的銷售額和現金流量、存貨占比較高、信譽好的中小貸款企業；銀行會選擇價格變動小、變現力強、抗跌性好的產品作為融資對象，質押品的變現能力直接關系到日后一旦企業無償還能力時銀行的損失程度；銀行會選擇資質較高，實力雄厚的第三方物流企業合作，并對質押品進行嚴格的監管，降低企業虛假質押的風險。因此，物流金融模式下倉單質押融資可以緩解部分中小貸款企業流動資金匱乏的問題，中小企業融資新途徑仍然需要去積極開拓。

［1］陳曉紅、陳建中：《中小企業供應鏈融資》，經濟科學出版社2008年版。

（編輯 向玉章）