衍生金融工具對銀行類上市公司業績的影響

□文/宋 成

一、研究背景

2008年美國次貸危機引發的金融危機對全球經濟造成了巨大的打擊，其誘因被認為是衍生金融工具的過度使用，很多參與衍生金融工具的大公司都轟然倒地。衍生金融工具為何能產生如此大的影響。衍生金融工具是傳統金融工具衍生而來的，普遍可以分為遠期合約、期貨合約、期權合約以及互換合約。衍生金融工具的價值取決于一些基礎性的價格、利率、匯率以及其他變量。當基礎性變量發生的變化有利時，衍生金融工具就能為持有者帶來收益，反之則可能會，也可能不會給持有者帶來損失。衍生金融工具的一個顯著特征是允許用現金交割，不需要交付與基礎性變量相關的資產。衍生金融工具的另一個特征是其具有杠桿性，可以通過相對較低的成本使較多的資產獲得保護。杠桿性也是近年來衍生金融工具被大量使用的又一原因。

二、我國上市銀行運用衍生金融工具現狀

我國上市銀行目前對衍生金融工具的運用較為普遍，除了南京銀行之外，其他上市銀行都運用了衍生金融工具，主要有利率衍生工具、貨幣衍生工具、信用衍生工具以及權益衍生工具。銀行進行金融衍生交易的出發點與其他類型的公司、企業類似，都是基于降低資本成本、提升投資的回報率等財務原因，或是用來規避風險，作為進行風險管理的工具，抑或是用來調整資產負債率等。由于證監會的硬性要求，各家銀行在年度財務報表中都對衍生金融工具的使用情況及其公允價值進行了較為詳細的披露，從而為本文的研究提供了前提條件?！?br>