企業財務綜合評價方法的比較

周利芬

(武鋼黨校 黨史黨建部,湖北 武漢 430081)

財務綜合評價是指在財務綜合分析的基礎上,運用財務綜合評價方法對財務活動過程和財務效果得出的綜合結論。評價方法是評價體系的重要組成部分,直接決定著評價結果的客觀性和公正性。財務綜合評價的方法有許多,如綜合指數法、綜合評分法、功效系數法、分析判斷法、層次分析評價法、主成分分析評價法等。目前,我國企業經濟效益綜合評價使用的是綜合指數法,企業經營效績評價使用的是功效系數法和綜合分析判斷法,本文就這三種評價方法進行比較研究。

一、三種評價方法簡介

1.功效系數評價法

功效系數評價法是根據多目標規劃原理,把所要考核的各項指標按照多檔次標準,通過功效函數轉化為可以度量的評價分數,從而對被評價對象進行總體評價的一種方法。

運用功效系數法對企業業績進行評價,其步驟如下：

第一,設定若干個子目標或層次以及各層次的具體目標。

第二,根據子目標的基本指標,計算其基礎分和調整分,以得出基礎評價。其中,基礎分為指標權數與本檔標準系數的乘積,調整分為功效系數與上檔基礎分與本檔基礎分之差的乘積。

第三,根據基本指標的修正指標計算其修正后得分并加總,得出綜合評價得分。在這一修正過程中,需要依次確定各修正指標的單項修正系數,各子目標的綜合修正系數。最后計算修正后總得分。

2.綜合分析判斷法

綜合分析判斷法(又稱為隸屬度賦值法),用于定性指標的評價。主要依據評價人員已有的知識、經驗和分析判斷能力,參照一定的標準,從不同側面對評價對象進行質的分析,描繪出評價對象的總體特征。這一方法的運用步驟如下：

第一,評價人員根據參考標準對每一定性評議指標進行打分。

第二,利用每一指標的權數與分數相乘,得出每一位評價人員對每一項指標的打分。

第三,就同一指標將每一位參加打分者的評分進行加權平均,求得該單項評議指標的得分并將各個單項評議指標得分加總計算出所有評議指標總分。

3.綜合指數法

綜合指數法是以線形關系把若干財務比率聯系起來,采用指數法計算一個綜合指標,以評價企業的綜合財務狀況。其具體步驟如下：

第一,在眾多的財務比率中選取若干具有代表性的財務比率,并依據各指標的重要程度分別設定其在總評價中的權重系數。

第二,為選定的財務比率分別確定其標準值。

第三,計算各項指標的實際值與標準值的相對比率,將各項指標的相對比率與其權重系數相乘,得出各項指標的指數。

第四,將各項指標的指數相加,得出企業的綜合指數。

第五,綜合評價企業財務狀況的優劣。如果企業的綜合指數為100或者接近100,說明企業綜合財務狀況基本上達到標準值水平。如果與100差距較大,說明與標準值偏差較遠,如果綜合指數大于100,說明企業財務狀況較好,如果綜合指數小于100,則說明綜合財務狀況較差。

二、評價方法的例證

下面以武漢鍋爐股份有限公司(證券簡稱：武鍋B證券代碼：200770)2005年12月31日的會計報表為基礎,對該公司財務狀況進行簡單的綜合評價。

1.功效系數法和綜合分析判斷法

表1 評價指標體系構成及權重設置

表2 大型普通機械制造業的標準值

表3 武漢鍋爐股份有限公司實際財務比率

下面運用功效系數法計算各項基本指標的實際得分：

該企業凈資產收益率為3.99%,處于良好值與平均值之間

凈資產收益率的本檔基礎分=0.6×25=15

凈資產收益率的上檔基礎分=0.8×25=20

凈資產收益率指標的得分=15+1.47=16.47

表4 武漢鍋爐股份有限公司各基本指標的得分情況

同理采用功效系數法對修正指標計分,由于篇幅關系,這里不再計算。假設各部分的綜合修正系數為Wi(i=1,2,3,4),則定量指標的評價分數=W1×23.87+W2×16.83+W3×12.14+W4×18.72,如果選聘組建專家組對評議指標進行評議打分,得出了評議指標的分數,則綜合評價得分=定量評價指標修正后總得分×80%+定性評議指標總得分×20%。

通過分析基本評價指標四個部分的分析系數,可以得出以下結論：

該企業在資產營運和發展能力這兩部分的經營效績較好。流動資產周轉速度達到同行業良好水平,總資產周轉速度達到同行業優秀水平,企業資產管理質量和利用效率高。銷售增長率接近同行業優秀水平,企業銷售能力較強,市場前景較好。資本積累率略高于同行業平均水平,資本保全性一般。

該企業在財務效益和償債能力這兩部分的經營效績一般。總資產收益率低于同行業平均水平,說明總資產的綜合獲利能力較低。資產負債率高于同行業平均水平,資本結構中負債比例較高,財務杠桿程度較低,企業利息支付能力一般。

2.綜合指數法

該公司的綜合指數為86.83%,低于100%,說明企業經營業績總體水平低于標準要求。其中,資本收益率過于極端,掩蓋了企業在其它方面存在的不足,資產負債率指標的處理也值得注意。

表5 綜合指數計算表

三、綜合評價方法的分析比較

1.運用綜合評價方法的前提條件

從上面的例證中,不難看出定量綜合評價方法有如下共同要求：

第一,初始指標體系的設置應綜合、全面。無論是功效系數法,還是綜合指數法,初始指標應囊括影響企業業績的主要因素,否則,評價方法再怎么科學,也無法得出客觀、公正的結果。

第二,要求評價指標之間應相互獨立,或關聯度很小,以避免評價指標之間的相互重疊及相互矛盾,否則易造成指標權重的設置重復和不合理。進而影響評價結果的公正性。因此,在初始指標選擇時,應注意指標之間的獨立性。

第三,所有評價指標必須是同向的,在評價指標體系中,有正向指標,有適度指標,也有逆向指標,這時必須對適度指標和逆向指標進行處理。使評價體系中所有指標達到同向性。

第四,所有指標必須是同度量的。指標體系中不同的指標具有不同的量綱,數量之間的差異會很大,這時就需要對指標進行標準化處理,使得各種具有不同度量的指標轉化為同度量指標,從而使得各指標之間具有可比性。

2.綜合評價方法的特點

功效系數法的重要特征：(1)能很好的滿足多目標規劃的要求,將影響業績的因素納入到評價指標體系中,并就選定的若干層面分基本指標與修正指標,運用功效函數層層展開評價。(2)在指標體系權重的設置上,大多采用德爾菲法,雖然主觀影響因素較大,但卻略去了在權重計算上的繁瑣。(3)它將企業財務指標分成財務效益、資產營運、償債能力、發展能力四個方面基本反映了企業生存和發展的主要方面。這一評價方法的局限性主要體現在：一是計算評價步驟較為繁瑣,計算內容較多,一般情況下需要借助計算機才具有可操作性;二是指標體系較為龐大。這套評價方法顯然不利于業績形成過程的管理,而只能用于業績的評價;三是過于偏重財務評價,使評價體系難以全面反映企業績效,非財務指標不夠全面;四是權重的設置沒有考慮不同行業的區別。

綜合分析判斷法實際上是一種定性評價的定量化,它可與定量評價方法結合使用。在實際運用中,定性指標為適應評價的需要,往往要進行定量化。

綜合指數法的重要特征：(1)意義直觀明晰。(2)該方法使用統一標準作為評判尺度,使綜合評判指數在不同領域之間具有可比性,克服了采用有量綱指標評價的局限性。(3)簡單,易操作。但也有缺點,一是對比標準值的確定有困難,若以評價單位基期做標準值,由于評價單位的起點不同,將基數懸殊的評價單位的發展速度等同看待,可能使評價結果不合理,若以平均值為對比標準,則不同評價指標有不同的差異程度,相應評價值的波動范圍有很大差異。二是單項評價值沒有明確和統一的取值范圍(即無上下限),若存在極大值,單項評價值過大,在計算綜合評價值時就會夸大該評價值對總評價值的影響作用,嚴重掩蓋其它評價指標的不足,實際上也就使事先確定的權數在評價指標之間的分配發生了變化。

綜合上述分析,可知任何綜合評價方法都有其優點和局限性,各有不同的適用場合。因此在選擇與應用綜合評價方法時應遵循以下原則：

(1)應區分不同目的要求的業績評價。就目的而言,業績評價可區分為兩種,一是側重于業績結果的評價,二是側重于業績形成過程的管理。側重不同目的的業績評價應采用不同的評價方法。

(2)應充分考慮成本效益原則,業績評價就是對企業的經營和經濟效益進行評價,這必然要求評價工作本身講效益,有些評價方法固然很好,但若費時,費力,且不被管理者必須,則可考慮選用相對簡單的評價方法。

(3)評價方法的運用應與企業的規模和發展階段相適應。大企業的評價指標體系要盡可能的綜合、全面,小企業可相對簡單些。企業處于不同的發展階段,其評價的重點也不相同,例如處于發展期的企業評價的重點是市場占有額,處于成熟期的企業評價重點是投資回收等。

(4)指標體系的層次不宜過多。過多的指標及層次往往使得重點不突出,有時甚至掩蓋問題的實質,不利于管理。從另一個角度講,不利于評價方法的合理運用,過多的層次指標易導致判斷的混亂,降低可操作性。

只有綜合考慮上述有關問題,才能使綜合評價的方法的選擇與運用合理,才能使評價結果客觀、公正。

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