各種理財工具的比較

李曉紅

改革開放30年來，隨著經濟的持續穩定發展，我國城鄉居民的收入水平不斷提高，投資手段和投資渠道也呈現出多樣化特征，居民不再滿足于只把資金存入銀行獲得利息的簡單投資，而是希望能夠通過有效的投資組合，在分散風險的同時，取得預期的投資效果，要做到這一點，個人投資者必須了解各種理財工具的收益與風險，這樣才能制定出相應的策略，趨利避害，合理進行投資理財。本文將分別介紹我國常用的理財工具和高風險理財工具，并站在個人投資者的角度，著重分析其風險與收益。

一、常用的理財工具

（一）債券

在發達國家的資本市場中，債券投資占有舉足輕重的地位。在美國，債券的成交金額占資本市場交易量的80%，日本的債券成交量則是股票的5倍。相比之下，我國由于二級市場不夠發達，成交量與股票相比還顯得微不足道。但隨著人們理財意識的增強，以及法律法規的日益健全，債券市場的發展比股票市場更有潛力。一般來講債券投資收益適中，風險較小，尤其是國債，基本上是無風險收益，其次是地方政府債券和公司債券。債券的流動性較強，它的投資收益主要表現為利息收入和資本利得。在我國，進行債券投資一方面可以獲得穩定的、高于銀行存款、免稅的利息收入，另一方面可以利用債券價格的變動，買賣債券，賺取差價。

進行債券投資，雖然風險與股票等其他金融工具相比風險小，但也會使投資者面臨以下一種或多種風險。第一，信用風險，即當債券發行者發生財務危機，沒有能力履行付息和還本義務時給投資者帶來的風險。投資者回避信用風險的最好辦法是參考債券評級的結果；第二，購買力風險，即由通貨膨脹導致的、債券實際收益率下降而形成的風險。固定利率的債券此類風險最大。第三，利率風險，即市場利率發生變化導致債券價格波動而給投資者帶來的風險。債券的價格與市場利率成反方向變化，當市場利率提高時，投資者持有的債券價格將下降，反之亦然。第四，流動性風險，即債券的持有者在流通市場上不能及時變現或不能以合理的價格變現。第五，再投資風險，即因市場利率發生變化，引起再投資收益的不確定性。一般情況下，投資者在持有債券期間的利息收入會用于再投資，其收益的多與少取決于再投資時的市場利率水平。

（二）保險

保險是個人理財計劃中不可缺少的投資產品，其最基本的作用是解決因疾病、意外導致的昂貴開支，保證收入不中斷，并提供養老金和教育基金，它不僅保護投資者已經擁有的一切，還可以保護其依存者在其發生意外時免受財務損失。近年來隨著綜合了保障與儲蓄、養老、教育、重大疾病和投資連結的保險計劃地推出，保險產品不僅具有傳統意義上的保障功能，還具有與個人理財業務息息相關的投資功能，受到越來越多居民的青睞。

保險作為一種投資工具，具有保障兼強制性儲蓄的作用，變現能力一般。但保險公司的運作必須依據我國《保險法》的規定，切實保障客戶利益，因此風險較低。保險繳費方式靈活，保險的費率隨著銀行利率的調整，且免征個人所得稅，近年來各保險公司紛紛推出投資性的保險產品，如平安投資連接保險、分紅保險等投資性險種，其投資功能更強，收益率水平一般高于國債、定期存款。

（三）基金

基金是將眾多投資者的零星資金通過集中而成的投資機構大戶，該資金由代理投資的“基金管理公司”進行專業的管理與投資，投資收益扣除稅費和代理服務費用外，其余均歸購買基金的投資者分享。它是一種利益共享、風險共擔的投資方式，最大的特點是“專家理財”和“化零為整”。這不僅打破了許多金融商品對眾多小額個人投資者的投資限制，而且還可以進行投資組合，分散投資風險。

證券投資基金的基金資產由專業的基金管理人負責管理，并配備了大量的投資專家，他們不僅掌握了廣博的投資分析和投資組合理論知識，而且在投資領域也積累了相當豐富的經驗，因此投資基金比自己直接在證券市場操作可能帶來的收益更高。但是基金的風險明顯高于國債和銀行存款，盡管基金都是由專家操作，但資金總歸在證券市場中流動，專家也有失誤的時候。

（四）股票

股票是由股份有限公司發行，用來證明投資者的股東權益和身份，并據以獲取股息和紅利的一種憑證。它是一種典型的風險投資理財工具，最主要的特點是高風險高回報。

股票的投資風險主要是預期收益的不確定性。股票可能給股票持有者帶來收益，但這種收益是不確定的，股東能否獲得預期的股息紅利收益，完全取決于公司的盈利情況；公司發生虧損時，股東要承擔有限責任，可能血本無歸。而且股票的市場價格也會隨公司的盈利水平、市場利率、宏觀經濟狀況、政治局勢等多種因素的影響而變化。股票的投資收益主要來源于兩個方面：一是來自于股份公司的紅利；二是來自于股票流通中產生的買賣差價，如果投資者能理性的分析行情，正確持有股票，其收益也是相當可觀的。

（五）房地產

房地產投資因其具有很高的保值功能和較高的收益性，越來越受到個人投資者的追捧。房地產投資除了大家熟知的住宅類投資外，時下商鋪投資又成為廣大投資者的新寵。房地產投資需要具有專門的知識與分析技術，在房地產市場成熟的國家和地區，各種投資者往往依賴專業的投資顧問來幫助他們做出房地產投資決策。而國內房地產市場，專業的房地產投資咨詢專家的數量還不多，為減少投資決策的盲目性，個人投資者應該對這種投資的特性有客觀的認識。

房地產的投資風險主要來源于兩個方面：一是房地產的市場風險。由于銀行信貸的支撐、資本的放大、眾多投資者通過炒房使房價拉升，房地產的市場需求并未能真實反映實際需求時，房地產市場就存有泡沫，時刻會面臨房價大跌的危險。二是房地產的交易風險。由于我國目前房地產交易平臺的不完善和繁瑣的房產轉讓手續，個人投資者很難在短期內將手中的房產一次性轉讓給買方，增加了個人投資者的機會成本。而且由于初期投資較大，會占用個人投資者大量資金，降低資金使用率。投資房地產的收益主要是轉讓差價和持有期間的租金收入。

二、高風險理財工具

（一）外匯交易

外匯交易泛指國際上不同貨幣之間的各類買賣業務。在我國個人從事的外匯交易主要包括個人外匯買賣、個人外匯結構性存款、個人外匯期權等方式。

在全球這個密不可分的金融世界里，每一刻發生在世界各國的事件或多或少都會影響到這個投資環境，構成了匯市變化的不確定性，所以，交易者面臨著匯率波動的風險較大，安全性較低。但投資者可根據匯率的變動而獲利，如果決策正確，其收益率較高。

（二）期貨交易

期貨指交易雙方約定在未來某個日期以約定的價格交割某種標的商品，雙方約定的價格就是期貨價格。金融期貨交易的合約，交易者可以在到期前將合約轉讓，也可以持有到期。期貨商品主要有四個主要類別：農產品期貨、金屬與礦產品期貨、能源期貨和金融期貨。而金融期貨又可劃分為四種類型：外匯期貨、利率期貨、股票期貨和股指期貨。

期貨投資采用保證金交易制度，保證金收取比例由按各期貨交易所視品種而定，一般在5%—10%，這種以小博大的投資無疑增加了投機風險。如果走勢與所持頭寸的方向相反，則投資者要承擔由于價格波動帶來的全部風險，由于投資者只繳納5%—10%的保證金，因此當價格朝不利投資者的方向波動時，投資者要么追加保證金，否則就得強行平倉。同時，期貨市場也是高風險高收益的市場。資金的杠桿作用能放大風險，同時也能擴大收益。

只要頭寸與市場走勢相吻合，則賬戶資金很快就會出現翻幾番的現象。其次，期貨市場的準入門檻也比股票市場相對要高。再者，期貨的投資需要投資者有相當的投資理論與投資技巧，并且保證時間盯市也是非常必須的，因此對工作緊張的投資者來說投資期貨也不應當作為首選。

（三）期權交易

期權是指在未來一定時期可以買賣特定商品的權力，買方向賣方支付一定數量的金額，擁有的在未來一時間內以事先約定好的價格向賣方購買或出售約定數量的特定標的物的權力。期權向需要避險的交易者提供了一個類似于保險的單向套期保值工具，實現了將對稱風險向非對稱風險的轉化。對希望借助基礎性工具價格的漲落而進行投機的交易者，期權是一個較好的替代品。

在期權交易中，買賣雙方在權利和義務上有著明顯的不對稱性。即買方有權在認為合適的時候行使或放棄權利，而賣方卻只有滿足買方要求履行合約時買入或賣出一定數量的基礎金融工具的義務，所以在交易過程中買方的風險是有限的，最大的額度為期權費，而盈利可能是無限的，也可能是有限的；而期權賣方的盈利是有限的，而虧損的風險可能是無限的，也可能是有限的。作為期權交易者，首先要對相關商品期貨市場行情進行技術分析，運用過去的價格、交易量、空盤量及其他有關交易數據來預測未來市場價格趨勢，從而根據不同的市場條件，采用不同的交易戰略進行最佳交易決策。

綜合以上分析可以得出：理財工具的風險性和收益性是同向的，即風險性越低，獲利能力越弱；風險性越高，獲利能力越強。居民可根據自身的實際情況，合理配置保險、證券、房產、外匯、期貨、期權等投資品種上的資金分配，制定適合自己的財務目標，進而達到保值甚至增值的目的。