不完全信息條件下中小企業信貸融資的動態博弈——基于金融危機下的博弈分析

孫 權

（上海理工大學管理學院，上海 200093）

1 引言

近年來，中小企業對國民經濟的貢獻率不斷上升，已經構成我國經濟的一個重要層面,在我國經濟發展中起著越來越重要的作用。但長期以來融資難一直是制約中小企業健康發展的“瓶頸”,阻礙了它們快速發展。后金融危機時期，我國中小企業面臨著內憂外患的兩難境況，尤其是出口加工型中小企業。一方面，金融危機嚴重沖擊了各國經濟，我國出口產品的需求下降；另一方面，國內通脹不容樂觀，央行已適度收緊銀根，抑制流動性過剩。這樣，它們的“資金鏈”將進一步面臨著巨大的考驗。然而,這些中小企業細胞成長和裂變的好壞,將直接影響我國經濟發展狀況。因此，中小企業貸款研究具有重要的理論意義和現實意義。如何解決中小企業信貸難的問題，本文采用博弈論的研究方法，指出了由于信息不對稱和擔保體系不完善等原因，出現銀行“惜貸”，中小企業貸款難的現象。

2 建立博弈模型

2.1 相關理論假設

風險（Risk）：在博弈模型中，存在高風險和低風險的兩種情況，出現高風險的概率假定為P（0≤P≤1為共同知識），那么，出現低風險的概率為1－P。

支付(Payoff)：假定銀行貸款時，企業守信收益為A1，失信收益為A3；銀行不貸款時，企業守信收益為A2，失信收益為0；假定無擔保高風險時，企業守信，銀行收益為-3，企業失信，銀行收益為-5；無擔保低風險時，企業守信，銀行收益為1，企業失信，銀行收益為-4；有擔保高風險時，企業守信，銀行收益為3，擔保機構收益為2，企業失信，銀行收益為2，擔保機構收益為-5；有擔保低風險時，企業守信，銀行收益為2，擔保機構收益為1，企業失信，銀行收益為1，擔保機構收益為-4；

2.2 基于上述假設，建立戰略式表述博弈模型

a.無擔保的情況

可以得到無擔保情況下的銀行期望收益（表1）：

企業守信、銀行貸款時，銀行的期望收益為：－3P+1×(1－P)=1－4P；企業失信、銀行貸款時，銀行的期望收益為：－5P+(－4)×(1－P)= －P－4；銀行不貸款時，銀行期望收益為：0；

b.有擔保的情況

因此，擔保機構在做出擔保后的期望收益（表2）：

企業守信、銀行貸款時，期望收益為:2P＋1×(1－P)＝P＋1；企業守信、銀行不貸款時，期望收益：－1；企業失信、銀行貸款時，期望收益：－5P＋(－4)×(1－P)＝－P－4；企業失信、銀行不貸款時，期望收益：0；

銀行在有擔保后的情況下的期望收益：

企業守信、銀行貸款時，期望收益為:3P＋2×(1－P)＝P＋2；企業守信、銀行不貸款時，期望收益：0；企業失信、銀行貸款時，期望收益：P＋(－1)×(1－P)＝2P－1；企業失信、銀行不貸款時，期望收益：0；

表1 無擔保的期望支付矩陣

表2 擔保后的期望支付矩

3 均衡分析

基于上述的博弈模型，通過對P值的討論得出不同的均衡解,來說明在無擔保和有擔保兩種情況下，中小企業信貸博弈策略。

3.1 無擔保情況下，均衡分析

中小企業選擇守信戰略，若－4P＋1＞0,即 P＜1／4時，商業銀行的收益－4P＋1＞0，選擇貸款，中小企業獲得收益A1，均衡解為（守信，貸款）；相反，即P＞1／4 時，商業銀行收益－4P＋1＜0，選擇不貸款，中小企業獲得收益A2，均衡解為（守信，不貸款）；中小企業選擇失信戰略，此時，無論P取何值，商業銀行收益－P－4＜0，選擇不貸款，中小企業收益為0，均衡解為（失信，不貸款）；

3.2 有擔保情況下，均衡分析

中小企業選擇守信，由于企業守信，到期還款，擔保機構可獲得無風險收益為P+1＞0。銀行收益為P+2>0,銀行選擇貸款,中小企業獲得收益A1，此時得到的均衡解為{擔保,守信,貸款}；

企業選擇失信，由于企業失信，不能還款，擔保機構就要承擔還款的責任，擔保機構的收益為-P-4＜0。而銀行沒有風險，且收益為P+1>0，選擇貸款，中小企業收益為A3，得到新的均衡解為{擔保,失信,貸款}；

4 結論與建議

均衡分析結果表明，無擔保機構為中小企業商業貸款提供擔保，商業銀行認為發放貸款將面臨較大風險，即P值較大。因此，銀行收益－4P＋1＜0是大概率事件，銀行選擇不貸款。無論P取何值，銀行的收益－P－4＜0，銀行選擇不貸款。有擔保的情況下，商業銀行認為即使中小企業無力還貸，擔保機構承擔還款責任，發放貸款的風險較低。因此，商業銀行的收益P+2、P+1都大于0。商業銀行選擇貸款，企業獲得資金，安排生產。

綜合上述分析，解決中小企業貸款難的瓶頸，本文從國家、商業銀行和中小企業三個角度提出幾點建議。

4.1 從國家角度來看

首先，不斷完善我國的擔保體系，推進商業化、市場化改革，徹底改變我國現有的“一體兩翼三層”的中小企業信用擔保體系。其次，全面開放我國擔保市場，鼓勵和引導民間資本進入擔保行業，降低準入門檻，發展壯大擔保行業。另外，還應提高信貸市場效率，大力推進擔保機構向公司制過渡，發展面向市場、自主經營、自負盈虧和自我發展的商業擔保機構，才能促進我國擔保業的健康成長。

4.2 從銀行角度來看

首先，信用審核。收集相關企業的可靠信息，進行有效篩選，確認其信用等級；其次，貸款專業化。專門對當地某些企業或特定行業發放貸款，并附加一些限制性條款；再次，與中小企業建立長期合作關系,隨時了解借款企業資金流動情況,識別企業信用風險,降低搜尋信息成本；另外，推行貸款承諾，即在未來某一段時間內，以協定的利率向企業提供某一限額之內貸款的承諾，循環貸款，長期貸款劃分為短期貸款，大額貸款劃分為小額貸款。

4.3 從中小企業角度來看

首先,加強信息披露，發揮“顯示效應”。在信貸市場上，信息不對稱制約廣大中小企業貸款融資，通過加強信息披露，有利于消除逆向選擇現象；其次,認真審核投資項目,提高投資項目的成功率,降低投資風險。商業銀行擔心企業獲得貸款后投資于高風險的項目，通過認真審核投資項目，有利于減少道德風險現象

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