金融風暴之次貸危機探究

修元子

2008年爆發的世界性金融危機，美國因次貸問題而引發的華爾街金融危機成了全世界關注的焦點。這次發生在華爾街的金融危機，不僅重創了美國的經濟，還帶給了其他國家了很大的危害。全球股市的持續下跌，預示著華爾街最冷的冬天還沒有到來，美聯儲前主席格林斯潘認為，美國正在陷入“百年一遇”的金融危機之中。

在全球經濟一體化的今天，如何應對，防范金融風險。我們必須認真思考，分析美國金融危機對中國經濟帶來的影響，采取針對性的措施，才能避免更大的損失。

金融危機內容和特點

首先，我們要了解一下什么是次貸危機。次級房產貸款簡稱次貸，是一種房地產抵押的按揭貸款。其特征是指向低收入、少數族群、受教育水平低、金融知識匱乏的家庭和個人發放的住房抵押貸款。特征歸納為以下幾點：個人信用記錄比較差，貸款房產價值比和月供收入比較高，少數族群占比高，拖欠率和取消抵押贖回權比率較高。1980年開始，美國頒布的《存款機構解除管制與貨幣控制法案》一系列法案，為次級抵押貸款市場的發展提供了一個良好的法律環境。

經濟決定金融，次級債危機始于美國房地產市場。911事件后，在寬松貨幣政策、積極減稅政策的刺激下，美國的住房消費需求迅速增長，而房貸市場供大于求，消費者和金融機構的風險偏好普遍增強，房屋抵押貸款快速增長，并推動了房價格迅猛上漲。但隨著政策和油價不斷上漲，美國經濟復蘇放緩和居民收入增速下降，消費者還貸壓力加大，違約風險開始集中暴露，房價也開始下跌。

美國開辦次級貸款的初衷是好的，旨在解決中低收入者買房難問題。在啟動之后，通過各種數據表明，這項舉措的確解決了美國中低階層的住房問題。次級貸款政策符合美國人的生活習慣，并較好地滿足了美國人旺盛的購房欲望。但是其打破了供需平衡，極大促進了房市，卻又加速毀掉了房市。

次貸危機的原因

從美國次級抵押貸款，可以看出一場原本單純的次級抵押貸款危機衍變成一場波及全球的金融風暴，實際上是各個部分共同造成的結果，我們可以看到收益和風險鏈條環環相扣，一旦某個環節出現問題，整個傳導就會受到影響。全球形成了一個債務鏈，債務鏈一中斷，便產生一種多米諾骨牌式的連鎖效應，造成了全球性的金融風波。

政府監管機構的宏觀調控力度不當。大量的貸款機構放松了貸款流程，甚至主動向資信等級較差的群體放貸，草率的放貸機制，大量次級貸款的放出，為危機埋下大量潛在的隱患。美聯儲為了有效調控經濟，不斷降息，降息使貸款成本下降，誘使很多人靠次貸買房，促成了房地產“泡沫”。而后美聯儲又為了治理通貨膨脹，又連續調高利息，這使得還貸者的壓力劇增，最終引發了危機。

金融機構在背后推波助瀾。金融機構違規操作和資信評級公司濫用職權，為了追求利益最大化, 便競相炒作房地產貸款的證券和債券，炒來炒去，炒得擴大化了，波及到全球，把很多國家和銀行都卷了進去，從而引發世界性的金融波動和風險。評級機構評級過程的不透明，以及其過度的利益追求，使得嚴重的高風險資產得以順利進入投資市場，成為危機爆發的基本“工具”。

次貸危機的危害

次貸危機猶如病毒一樣在全球散播，帶來了全球性的諸多問題。第一，造成了全球大多數國家經濟發展的減慢。以我國為例，據亞洲開發銀行16日發布的年度報告《2008年亞洲發展展望更新》預計，中國經濟增速將從2007年的11.9%回落到2008年的10%；2009年中國經濟增速將進一步回落至9.5%。第二，次貸危機造成美元貶值，石油上漲。美元的貶值給自身帶來的一定的好處，但卻給別的國家帶來了物價上漲，經濟放緩的負面影響，人民幣的升值說明了這一點。美國打壓人民幣升值意在減少外貿逆差，內外的原因兼有，就像“天平”的兩端，一端是美元貶值，另一端人民幣就要升值，這是一個聯動的過程。所以，面對物價上漲，中央提出“兩個防止”，加大宏觀調控力度，利用財政、稅收、貨幣政策等多種經濟杠桿調控物價和股市，轉變經濟發展方式，大力推進節能減排，確保經濟又好又快發展。石油的上漲，也是促使物價上漲的原因之一，這讓許多國家的政府陷入了兩難的境地，既要照顧企業要漲價，又要照顧民眾怕漲價。如果操作不當，會引發社會問題。

次貸危機的影響是深遠的，次貸危機這一系列的問題暴漏了諸多現今社會的漏洞。金融創新的產品雖然帶來了一定的利益，但政府機構無法有效的操控、監管，促使了危機的發生。如何重新認清金融產品的作用及其本質，如何加強對其的有效監管，以及如何應對全球性的金融風暴，這些都是我們應當透過此次危機而進一步認真考慮的問題。

（作者單位：大連大學信息工程學院）