實(shí)體經(jīng)濟(jì)回暖利好商品

2010年此時(shí)，金、銀、化肥、煤炭和石油等商品看起來(lái)越來(lái)越供不應(yīng)求。這些商品的價(jià)格接近10年高點(diǎn)，并繼續(xù)上升。但是到了2011年年末，一些商品價(jià)格出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折這種趨勢(shì)被打破了嗎？另一方面，美國(guó)農(nóng)場(chǎng)的利潤(rùn)創(chuàng)出歷史新高，玉米等農(nóng)產(chǎn)品迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

可可、糖和咖啡或轉(zhuǎn)好

可可不僅是巧克力的關(guān)鍵成分，而且是很多化妝品和肥皂、醫(yī)藥產(chǎn)品、烘焙食品和功能可可脂的必備原料。

由于拉尼娜現(xiàn)象持續(xù)到了第三個(gè)年頭，其效應(yīng)預(yù)計(jì)將大大低于2010年（最強(qiáng)的拉尼娜現(xiàn)象記錄）。如果拉尼娜迅速減弱，2012年第一季度就會(huì)豐收。科特迪瓦是世界上最大的可可生產(chǎn)國(guó)——最近預(yù)計(jì)2011-2012年度可可總產(chǎn)量為160萬(wàn)噸，這一預(yù)測(cè)是驚人的。然而，可可農(nóng)場(chǎng)的一些最古老的樹木由于樹齡過(guò)高，產(chǎn)量會(huì)減少，需要大量的肥料來(lái)“辛苦”維持。加納是第二大可可生產(chǎn)國(guó)，它和科特迪瓦代表了世界可可產(chǎn)量的72％。但當(dāng)?shù)亻L(zhǎng)時(shí)間的降雨會(huì)影響到出口量從而推高可可價(jià)格。

熱帶和亞熱帶占全球產(chǎn)量的近80％。而在北半球種植的甜菜則貢獻(xiàn)了世界總產(chǎn)量的20％左右。據(jù)聯(lián)合國(guó)糧食和農(nóng)業(yè)組織（FAO）的統(tǒng)計(jì)：

排名前10名的食糖生產(chǎn)國(guó)分別為：巴西、印度、中國(guó)、墨西哥、泰國(guó)、巴基斯坦、哥倫比亞、澳大利亞、印尼、美國(guó)。其中美國(guó)甜菜占大多數(shù)，其中大部分用來(lái)滿足自己的需求。

拉尼娜現(xiàn)象可能影響巴西2012年食糖產(chǎn)量——如果現(xiàn)在異常干燥的天氣持續(xù)下去的話。而中國(guó)的需求預(yù)計(jì)將保持在近200萬(wàn)噸。

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，1974年11月的57.30（美分/磅）為歷史最高點(diǎn)。食糖價(jià)格極不穩(wěn)定，從57.30美分/磅，只不過(guò)用了短短10年時(shí)間，其價(jià)格就掉到2.56美分/磅的歷史最低，其中的大部分價(jià)值貶損（90.25％）發(fā)生在很短的22個(gè)月。在另外一個(gè)10年中，糖價(jià)由1999年4月的低點(diǎn)4.79美分/磅，到2010年11月漲到了39.65美分/磅以上，到了如今，其價(jià)格約為23美分/磅，一年內(nèi)下跌了16美分以上。

巴西是世界上最大的咖啡生產(chǎn)國(guó)，越南和哥倫比亞緊隨其后。拉尼娜帶來(lái)的第三年干旱還在繼續(xù)，會(huì)影響巴西咖啡作物的“開(kāi)花”。印尼2011年的收成已經(jīng)披露，同比下跌了14.7％。

總之，由于拉尼娜進(jìn)入第三個(gè)年頭，糖和咖啡將價(jià)格因此而受益，但天氣狀況已經(jīng)在價(jià)格中反映，所以這些品種的價(jià)格在下一年將剝離天氣原因。

庫(kù)存龐大拖累棉花價(jià)格

棉花與國(guó)產(chǎn)商品一樣，適應(yīng)性強(qiáng)，可以生長(zhǎng)在世界各地。棉花需要較長(zhǎng)的陽(yáng)光照射，溫度不要達(dá)到冰凍或霧為佳。作為一個(gè)全球性的農(nóng)作物，棉花自然受天氣影響較多，但由于國(guó)際貿(mào)易的增長(zhǎng)，一個(gè)地區(qū)的歉收則可以由另一個(gè)地方豐收來(lái)彌補(bǔ)。世界前五大棉花生產(chǎn)國(guó)分別為：中國(guó)、印度、美國(guó)、巴基斯坦和巴西。而前五大棉花出口國(guó)分別為美國(guó)、印度、澳大利亞、巴西和烏茲別克斯坦。

五大棉花進(jìn)口國(guó)分別為中國(guó)、孟加拉國(guó)、土耳其、印尼和泰國(guó)。其中中國(guó)和印度的國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)量高居前兩位。

因此，美國(guó)的棉花產(chǎn)量和中國(guó)的消費(fèi)情況就成了決定棉花價(jià)格的最重要因素。拉尼娜現(xiàn)象（冬季）橫跨美國(guó)南部，從佛羅里達(dá)州到加利福尼亞州。干旱的影響遍及幾乎整個(gè)美國(guó)棉花帶。總之，2012年的作物產(chǎn)量令人憂慮。

記者調(diào)閱了美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）和世界農(nóng)業(yè)展望委員會(huì)（WAOB）世界農(nóng)產(chǎn)品的預(yù)測(cè)報(bào)告，其對(duì)美國(guó)2011/2012年度棉花的供應(yīng)和需求預(yù)測(cè)如下：

棉花總產(chǎn)量下降47.3萬(wàn)包，近幾個(gè)月，國(guó)內(nèi)紡織廠用量減少20萬(wàn)包，低于預(yù)期。出口預(yù)計(jì)仍然維持在1130萬(wàn)包。期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為350萬(wàn)包，占消費(fèi)總量的23.5％。

由于全球棉花消費(fèi)降低，2011/2012年度期末庫(kù)存增加了270萬(wàn)包。消費(fèi)量大幅減少，反映了工廠需求的持續(xù)疲軟，但中國(guó)棉花進(jìn)口有增無(wú)減。如今，本年度末全球棉花庫(kù)存約為5770萬(wàn)包，比2010/2011年度增加27％，占世界消費(fèi)總量的52％。

而關(guān)于中國(guó)的需求方面，盡管中國(guó)是位居前五的棉花生產(chǎn)國(guó)，但卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足國(guó)內(nèi)需求，使中國(guó)成為頭號(hào)棉花進(jìn)口國(guó)。中國(guó)如何處理國(guó)內(nèi)的通貨膨脹，將影響其經(jīng)濟(jì)動(dòng)向，又反過(guò)來(lái)會(huì)影響到棉花消費(fèi)。

技術(shù)上來(lái)看，棉花價(jià)格長(zhǎng)期前景依然看淡。中期反彈是可能的，但整體預(yù)期將下行。

玉米、大豆可望“好年景”

花了一年種植玉米或養(yǎng)奶牛的農(nóng)民可能沒(méi)有注意到，美國(guó)政府幾乎倒閉，而歐洲也發(fā)生了一次全面的債務(wù)危機(jī)。這是因?yàn)樗麄兲Γ美麧?rùn)也創(chuàng)出了歷史新高。

據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部農(nóng)場(chǎng)年終報(bào)告數(shù)據(jù)，2011年美國(guó)農(nóng)場(chǎng)的利潤(rùn)增長(zhǎng)了28％，超過(guò)1000億美元，為有史以來(lái)第一次。作物銷售額突破2000億美元。但DAXglobal農(nóng)業(yè)綜合企業(yè)指數(shù)（XETRADXAG）卻并未跟進(jìn)，在2011年年初至今下降了13％以上，農(nóng)業(yè)的投資空間開(kāi)始顯現(xiàn)。

隨著農(nóng)業(yè)股表現(xiàn)仍落后于巨額的農(nóng)產(chǎn)品利潤(rùn)，為投資者開(kāi)辟了一個(gè)黃金的購(gòu)買機(jī)會(huì)。農(nóng)場(chǎng)利潤(rùn)膨脹盡管是以一年為周期的，但在著名投資者吉姆羅杰斯看了，則是未來(lái)大牛市的預(yù)兆。

2011年早些時(shí)候，世界人口突破70億人大關(guān)。更多的人口意味著更多的糧食需求，從而有更大的農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)的需求。特別是總?cè)丝跒?5億的中國(guó)和印度，增長(zhǎng)會(huì)更為迅速。

對(duì)于玉米，出于對(duì)世界各地的財(cái)政狀況的擔(dān)憂，以及阿根廷的干旱，使得玉米期貨有機(jī)會(huì)反彈至少10％以上。為什么呢？因?yàn)榘⒏⒑桶臀魇鞘澜缟系诙蠛偷谌笥衩壮隹趪?guó)，目前這是他們的夏季生長(zhǎng)季節(jié)。阿根廷最干旱季節(jié)還在延續(xù)，而這是阿根廷的玉米作物授粉的關(guān)鍵時(shí)刻。一月的天氣非常重要，因?yàn)閲?yán)重的土壤墑情不足可以延遲玉米出須，從而擾亂授粉等。

玉米的需求還來(lái)源于生物乙醇。很多公司正在用玉米制造乙醇，這是一些生物燃料的關(guān)鍵成分，作為一種環(huán)保的化石燃料替代品，是世界上增長(zhǎng)最快的產(chǎn)品之一。據(jù)國(guó)際能源機(jī)構(gòu)的報(bào)告，2000年和2010年間，世界乙醇消費(fèi)量增加了近300％，2010年達(dá)到104億升。

在牛市中的不止有玉米，大豆的需求和價(jià)格也在飆升。在過(guò)去十年中，人們消費(fèi)的大豆油同比增長(zhǎng)了近四倍。

金屬、石化和鋼材

1.貴金屬

據(jù)KITCO數(shù)據(jù)，2011年的黃金價(jià)格從每盎司1400美元左右開(kāi)始，目前則在每盎司1600美元左右交易。而銀年初價(jià)格為每盎司30.70美元，現(xiàn)在價(jià)格稍微低一點(diǎn)，為每盎司29.50美元。早在2010年4月，白銀價(jià)格創(chuàng)下每盎司48.70美元的高點(diǎn)。此后隨著白銀價(jià)格下降的規(guī)模和速度，說(shuō)明機(jī)構(gòu)在拋售貴金屬。而在拋售前，白銀被廣泛視為黃金之外的另一個(gè)避風(fēng)港。

2.化肥

根據(jù)ycharts.com檢索到的數(shù)據(jù)，化肥價(jià)格比2010年上漲了41.54％。具有諷刺意味的是，國(guó)外化肥股表現(xiàn)特別差。鉀肥公司（POT）的股票從1月起，下跌了22.5％。馬賽克公司（MOS）也是如此，新年以來(lái)股價(jià)下跌35％。2012年的化肥需求將繼續(xù)上升，2012年，化肥股值得關(guān)注。

3.石化產(chǎn)品

2011年伊始，煤炭?jī)r(jià)格為每公噸80美元左右，現(xiàn)在則為每公噸82.85美元，約有3.5％的漲幅。全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂打壓了煤炭?jī)r(jià)格。國(guó)外煤炭企業(yè)的股價(jià)在同一時(shí)間如何？其實(shí)，它們受到了重創(chuàng)。2011年煤炭、ACI公司的股價(jià)下跌了58％。沃爾特能源公司（WLT）是大型冶金煤生產(chǎn)商，股價(jià)則下跌52.5％。面對(duì)暮氣沉沉的需求美國(guó)生產(chǎn)商正在越來(lái)越多地轉(zhuǎn)向出口，實(shí)體部門和投資上的需求都在雙重下滑的情況，在2012年則仍然會(huì)持續(xù)相當(dāng)一段時(shí)間。

4.石油

據(jù)ycharts.com，早在1月份，西德州中級(jí)（WTI）原油價(jià)格為每桶87.81美元。現(xiàn)在則為每桶97.25美元，上漲11％。布倫特原油在1月份為每桶89.54美元，現(xiàn)在則為每桶106.91美元，漲19.3％。

由于國(guó)際上汽油和柴油大部分是從布倫特原油提煉，汽油價(jià)格居高不下著實(shí)讓人吃驚。到2012年，油價(jià)應(yīng)該緩步走高，而汽油價(jià)格會(huì)稍后跟隨。國(guó)外石油公司的股價(jià)在過(guò)去一年增長(zhǎng)非常好，如果小投資者買了石油股，則很容易對(duì)沖在油價(jià)上的額外支出。如金德摩根能源（KMP）上漲15％，這還不包括其5.73％的股息收益率。埃爾帕索公司（EP）股價(jià)更是上漲高達(dá)85％。它上漲的主要原因是，它同意被金德摩根收購(gòu)，從而打造美國(guó)最大的油氣管道網(wǎng)絡(luò)。

5.鋼材

2011年，廢鋼價(jià)格有著相當(dāng)不錯(cuò)的需求支持，根據(jù)CORE的報(bào)告，2011年廢鋼價(jià)格自2001年以來(lái)變動(dòng)最小。這表明原材料投入成本——至少在廢鋼層面，仍然保持上漲態(tài)勢(shì)。

然而，鐵礦石價(jià)格，伴隨著焦煤價(jià)格都有所下降。

在另一面，盡管整個(gè)行業(yè)需求較為樂(lè)觀（如汽車，拖拉機(jī)，并結(jié)合銷售，工業(yè)建設(shè)，制造業(yè)和工業(yè)消費(fèi)），但歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)及其對(duì)全球金融體系，以及歐洲經(jīng)濟(jì)的影響，結(jié)合現(xiàn)在美國(guó)新產(chǎn)能投產(chǎn)等行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，以及中國(guó)的需求增長(zhǎng)緩慢，全球鋼鐵價(jià)格上漲在2012年則繼續(xù)維持緩慢節(jié)奏。

2012年預(yù)測(cè)

在世界各地，新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)在蓬勃發(fā)展，可是我們的注意力被歐債大大的牽制了。銀、化肥、煤炭和石油在日益供不應(yīng)求，整個(gè)2012年仍將如此。只是生活中簡(jiǎn)單的供給和需求，就足以推動(dòng)它在2012年持續(xù)上漲。鋼鐵行業(yè)則由于產(chǎn)能過(guò)剩，其還需要一段時(shí)間的整合。現(xiàn)在市場(chǎng)的熊市心態(tài)還在，這可以為投資者提供一個(gè)廉價(jià)買入的機(jī)會(huì)。

對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品，可可、咖啡等產(chǎn)地有局限，而且受天氣影響巨大的作物價(jià)格有望回升，而棉花等由于需求疲弱和庫(kù)存增加，價(jià)格會(huì)持續(xù)下降。