騰中相悍馬

對于正在接受輸血和重組的通用來講，若保留悍馬無疑等于留下了一臺吞錢的老虎機，不符合通用謀求瘦身、輕裝上陣的求生戰略。而對于悍馬來講，由專注于細分市場的專業公司運營，也更有利于其適應市場的發展需求

2009年6月3日，美國通用汽車和四川騰中重工分別在其網站發布高端越野車品牌悍馬將加入四川騰中重工公司的公告。截至本文發稿，騰中與通用洽談收購悍馬只是簽署了一個諒解備忘錄，具體金額、收購方式等關鍵問題不得而知，引發了收購價格為1億美金、3億美金、5億美金，甚至10億多美金等不同的猜測。

一方是大名赫赫的國際高端越野車品牌，一方則是聞所未聞的中國四川民企騰中重工，“小吃大”、“無名吞知名”使此次收購頗具傳奇色彩。騰中的收購資金從何而來？能否駕馭悍馬這匹烈馬？騰中洽購悍馬一時間引發了各界近乎一致的質疑和批評，商業行為被炒作成了地道的公共事件。

騰中乃何方神圣？

不是國有大型汽車集團，甚至不擁有汽車制造業務，騰中此次出手悍馬幾乎打了媒體一個措手不及。騰中究竟為何神圣？有多大的實力促使其擲至少1億美金收購悍馬這塊“燙手山芋”？

公開資料顯示，四川騰中重工機械有限公司原名四川騰中機械設備制造公司，注冊成立于2005年1月，是總部位于四川成都的一家涉足特種車輛、道橋構件、建筑機械、新能源、石化設備產業的現代重工企業。

騰中重工是靠并購發展起來的企業，先后收購四川長電電力公司、廣元建筑機械集團、新津筑路機械廠以及甘肅蘭通機械廠，使其成為了擁有40余年生產建筑工程機械歷史的機械制造企業，騰中旗下的利州牌混凝土攪拌機系列產品是四川名牌產品。從公開資料看，騰中沒有制造汽車的經驗，也不在國家發改委整車制造目錄里。

目前，騰中的控股股東是鐘勝男——一名出生于1977年的自貢女子，其持有騰中的股權達到99.3%。鐘勝男與騰中原控股股東華通的實際控制人李炎關系非凡。6月9日，旭光資源發布公告，公司主席、非執行董事兼控股股東李炎可能與四川騰中重工有聯系，李炎可能會以其個人身份聯合騰中重工參與對悍馬的收購。

諸多跡象表明，騰中目前是一個由多個私人投資者投資的一家機械企業。作為一家特種車及機械制造企業，騰中似乎希望通過收購悍馬的手段達到向汽車行業延伸的目的。

由于騰中是一家非上市的民營企業，透明度較低，這使得外界對這次收購有霧里看花之感。

通用棄悍馬

悍馬，作為全球著名的豪華越野車品牌，通用為何毅然選擇出售而非保留？悍馬究竟是匹什么馬？

悍馬的前身是AMG（美國汽車公司）創始人烏特于1903年成立的越野汽車部。經過70余年的發展，到1979年，為配合美國陸軍的需要，AMG研發美國陸軍軍隊的專用車車輛HMMWV替代舊式車輛。1980年7月，悍馬正式投產。1991年的海灣戰爭中HMMWV在戰場上占盡了風頭，隨后于1992年，民用悍馬開始銷售，其正式名字為HUMMER。

悍馬民用車的推出迅速受到了越野和軍事愛好者的喜愛，成為國際豪華越野的頂級品牌，并不斷升級換代。然而，隨著國際油價的不斷走高，悍馬的銷售量不斷下滑，其中H1被迫于2006年6月停產。2008年6月3日，通用汽車宣布悍馬品牌接受戰略評審，或將出售。

由于目前的悍馬車身過重，耗油量較大，在汽車界被冠以“油老虎”之稱。全球進入高油價時代以來，悍馬成為一個地道的窄市場品牌，以今年前四個月的銷量看，悍馬共出售了4019輛，與去年同期相比下降了67%。

2009年6月1日，手握10多個品牌的通用汽車無奈向美國破產法院提交了破產保護申請，并通過成立“新通用”持有雪佛蘭、GMC、凱迪拉克和別克等四大品牌的優質資產，對“老通用”的其他品牌，如薩博、龐蒂亞克、歐寶、土星和悍馬等，實行要么關閉、要么出售的方式以謀求鳳凰涅槃。

“新通用”為何義無反顧地出售悍馬等品牌，而保留雪佛蘭等四大品牌？作為擁有十多個品牌的龐然大物和在汽車制造與汽車金融兩棲作業的“舊通用”，在當前全球經濟金融危機下，對其進行瘦身已經在所難免。

相對于雪佛蘭等品牌，豪華越野車悍馬是一個客戶面較窄的品牌。自2005年以來，隨著原油價格持續走高，悍馬的銷售量越來越少，通用被迫于2006年6月停產悍馬H1系列。對于正在接受輸血和重組的通用來講，若保留悍馬無疑等于留下了一臺吞錢的老虎機，不符合通用謀求瘦身、輕裝上陣的求生戰略。而對于悍馬來講，由專注于細分市場的專業公司運營，也更有利于其適應市場的發展需求。

目前擁有雪佛蘭等四大優質資產和品牌、且肩負170億美元債務的“新通用”，相對于“老通用”已經可以說是身輕如燕，即使與歐洲和日本汽車集團相比，新通用在一定程度上擁有了令人羨慕的優勢。

否定有理？

自2008年通用、福特等國際汽車巨頭推出旗下汽車品牌的出售計劃后，中國企業紛紛摩拳擦掌、躍躍欲試。對于歐寶，北汽對情有獨鐘；對于沃爾沃，吉利、奇瑞和北汽爭相競購；最能吸引人眼球的當屬騰中恰購悍馬。

目前，四川騰中收購悍馬遭遇了社會各界壓倒性的反對和質疑，騰中“馴不服”悍馬成為了輿論的基調。如騰中收購悍馬是買垃圾，背后有華爾街投行，涉嫌洗錢，傳言發改委否決……國內媒體和汽車業內人士當起了“審判員”，正所謂皇帝不急太監急。

筆者認為，作為民營企業的騰中，其收購悍馬完全是一種市場行為。如果騰中花的是納稅人的錢，媒體當然有監督的權利，但人家花的是自己的錢，即便是燒錢又有何妨？更何況我們并沒有直接的證據能說明騰中是在燒錢。騰中玩不玩得轉悍馬，這是當事人的事情，媒體可以跟進報道，但不應該充當不光彩的扼殺者。當然，媒體可以提出其擔憂和質疑，但也應僅限于此。

截至發稿前，有傳言說發改委依據騰中沒有汽車制造經驗以及悍馬這個高耗油車型不符合中國的產業政策而否決收購。筆者認為，如果事實果真如此，則其理由也未免有些牽強。一方面，騰中沒有汽車制造經驗是事實，但這恰恰反映了中國汽車業存在明顯的行政準入政策，是汽車業競爭不完全市場化的一個不虞現象，恰恰是需要改革的重要內容之一；另一方面，盡管悍馬的高耗油是事實，但政府應該通過提高消費稅、增加使用成本等來限制和引導，如果用高耗油來否定騰中收購悍馬，那么這是否也適用于其它高耗油的SUV，是不是任何與悍馬一樣高耗油的車型都應當禁止在中國生產和銷售？

雖然筆者也對騰中能否運作好悍馬持懷疑態度，但這與騰中是否可以收購悍馬是兩個不同性質的概念。

誠然，跨國汽車巨頭甩賣的資產是他們所沒能經營好的資產，但決不等同于垃圾資產，廣義上講是屬于錯配的資產。對于缺乏國際運營經驗的中國企業來講，收購后所面臨的運作挑戰相當突出：這些資產和品牌的產業鏈根植于國外，我們無法將整個產業鏈有效地搬到國內，而廉價勞動力優勢又不能自由流動到資產所在地，這使得中國企業一貫的低成本優勢不一定能夠有效嫁接到所收購的資產中。

對于中國企業來講，當前的機遇不在于購買汽車品牌和資產，而是如何能獲得國際汽車供應鏈上的專業設計和零部件公司的支持。國際汽車業是一個專業化程度相當高的行業，分工的細膩程度令人驚嘆，中國企業可以通過收購或者各種合作模式建立起與這些專業設計和零部件公司的關系，當前可以說是個有利的時機。

中國汽車制造商完全可以通過在底特律等地建立研發中心，招募當地專業人才為自己服務。一方面，這可以使中國汽車業獲得寶貴的專業人才和技術，并利用發達國家完善的研發設計體系提高中國汽車業的技術水準；另一方面，建立研發中心還能為美國的“汽車人”創造就業機會，這在當前的形勢下尤其顯得寶貴，所以實施起來應該不會有太大阻力。從這個角度上說，與其讓發達國家開放技術出口，還不如自己主動出擊，借助發達國家完善的研發體系為自己生蛋。