物流企業參與下的動產質押融資方案設計

陶強

隨著我國經濟體制的不斷深化和市場經濟體制的不斷完善，中小企業已成為我國資本市場的不可或缺的一部分。在中小企業蓬勃發展的同時，資源的稀缺性使得我國資本市場的門檻較高以及中小企業缺乏抵押物造成中小企業融資難。毋庸諱言，融資難已成為困擾中小企業持續發展的一個瓶頸據。粗略估算，目前我國大約有三分之二的中小企業目前很難得到貸款。如何解決中小企業融資難，為中小企業的成長營造一個健康而有益的環境，已成為政府、金融界、企業界共同關注的課題。在這種背景下，物流企業、貸款企業、商業銀行在實踐運作中應運產生了一種創新性的融資模式——動產質押融資。

動產質押融資概述

一、動產質押融資的含義。所謂動產質押融資是指債務人或者第三人將其動產移交債權人占有，將該動產作為債權的擔保。當債務人不履行其債務時，債權人有權依照《擔保法》的規定以該動產折價或者以拍賣、變賣該動產的價款優先受償。而在實踐中，動產質押融資是指貸款企業以商業銀行認可的企業生產或銷售的市場暢銷、價格波動幅度小、處于正常貿易流轉狀態且符合要求的產品作為質押物，由專業的第三方物流公司進行監管，據此向銀行申請貸款或辦理承兌匯票的一種特殊的融資方式。

二、動產質押融資的特點。

第一，就中小企業而言，動產質押融資拓寬了貸款企業的融資渠道。使中小企業在擴大經營模式的同時，降低了企業因增加存貨帶來的資金周轉壓力，增強了企業的競爭力，使企業既能融資又能進行市場擴張。

第二，就商業銀行而言，動產質押融資擴大了商業銀行的業務空間，同時有效的降低貸款風險。

第三，就物流企業而言，通過動產質押融資，拓寬了企業的業務領域，增加業務量的同時使物流企業增值，大大提高物流企業的收入。另外，第三方物流企業成為貸款企業和商業銀行等市場主體的橋梁與紐帶，為相關市場主體提供了物流、資金流和信息流三者集成的創新型服務平臺。

動產質押融資模式

一、按監管模式不同可以分為動產質押逐筆控制和動產質押監管總量控制。動產質押逐筆控制：指出質人以銀行認可的合法動產作為質押擔保，銀行給予融資，且在授信期內可以分階段還款，并通過銀行審批更換所質押的動產的授信業務，監管人的控貨方式為逐筆控制。

動產質押總量控制：指出質人以銀行認可的合法的動產作為質押擔保，銀行給予融資。且在授信期內可以分階段還款，并在滿足銀行核定的最低庫存基礎上可更換所質押的動產的授信業務。質押的標的為監管人倉儲保管的貨物，銀行委托監管人不間斷的占有質物。但監管的質物是不斷更換的，在不同的時間表現為不同批次、種類，故稱為動產質押總量控制。

二、按監管方式不同可以分為本地監管、輸出監管、綜合監管。本地監管是指物流公司利用全國各地的自營倉庫，存放各融資企業的質押產品；輸出監管是指物流公司直接派駐專業監管人員進駐監管企業倉庫或場地，對其質押給銀行的質押產品執行現場監管；綜合監管是指物流公司對質押產品的整個運輸和倉儲過程進行全程監控監管，實現全程無縫動態監管。

具體項目的方案設計

現假設銀行要為某鋼鐵貿易加工企業A提供融資貸款，企業以進口原材料鐵礦石、半成品、產成品進行質押擔保，物流企業則履行監管職責。

一、監管模式：企業以其原材料、半成品、產成品為質押擔保，為不影響企業的正常生產經營，故采用總量控制。

二、監管場所：由物流企業收到貨物裝船通知后的港口監裝、協調理貨開始，跟蹤海上貨物運輸，到貨物抵達卸港后一直到原材料入企業的貨物堆場、運輸載體，此外，還包括企業廠區內的原材料、半成品、成品堆放區域。

三、監管范圍：在銀行開出信用證，并告知物流企業裝貨港發貨人裝船通知信息后，物流企業通知代理人進行現場監裝、理貨，第三方物流對該信用證下的質押物開始履行監管職責，待貨物抵達卸貨港口，物流企業收到銀行轉交的全套海運提單并簽收確認后，貨物轉為國內綜合監管，監管職責在該票貨物完全出庫或獲得銀行下達的解除質押通知書時止。主要環節有：（銀行開證）——裝貨港監裝、質檢服務——海上船舶、貨物信息跟蹤——貨物抵港后的船舶代理、貨運代理——卸貨港貨物存儲——運輸——原材料倉庫監管——半成品倉庫監管——成品倉庫監管——（銀行下達放貨指令）——解除質押。

項目的風險控制與防范

動產質押融資的主要風險有法律風險、市場風險、操作風險、道德風險。法律風險為系統性的風險，主要表現為押品的產權歸屬和真實性問題，場地租賃有效性問題等，直接涉及質押的有效性和合法性。市場風險由于產品的市場價格波動、變現能力等原因所引起。操作風險主要為技術風險，變現為管理流程混亂、不按流程違規作業等。道德風險是指由于企業信貸道德風險和監管員在監管過程中的職業道德風險。因此可以從質押物的選擇、價格、質押率等建立風險控制機制。

第一，審慎選擇押品。用作質押的商品必須為適銷、適用的商品，易于變現。商品標準化程度較高，便于計量，計量方法確定且押品易于保管，不易變質、損毀，質量穩定。商品價格相對穩定，價格易于確定，在授信期限內價格大幅度下跌的可能性不大，或者價格易于合理預測。

第二，合理定價，引入價格調整機制。在確定押品的價格時，可以按照購入價與市場價孰低的原則或者購入價按照發票價確定。可以根據市場價格的變化就押品價格做向下調整。質押物的市場價格跌幅大于與約定幅度時，企業應在協議約定的時間內按照市價跌幅的比率追加保證金或追加質押物。建立逐日盯市制度，跟蹤押品的市場價格變動情況，經常性地分析商品價格的變動趨勢，防止質押物貶值。

第三，合理確定質押率，轉移風險。根據客戶的還款能力、質押物種類、歷史價格波動、市場的供求關系等實際業務情況確定質押率。同時按照商品的物理、化學性質特點，確定是否辦理質押物的保險，以此來轉移風險。

目前，在我國誠信經濟相對脆弱的情況下，銀行與中小企業的這種融資上的“兩難”矛盾在我國具有普遍性。動產質押融資正是在這樣的背景下出現的，它已經發展成為一種新型的物流服務延伸產品，較好地解決了銀企之間的融資矛盾，同時促進了物流企業的增值服務，提升了企業綜合價值和競爭力，必將對金融市場、物流運營、融資途徑及經營理念等產生巨大的推動作用。目前，這一產品盡管在實踐中仍有一些問題需要解決，但動產質押已經為各大銀行和物流企業所推廣，這一項業務的實行必將在實踐和理論的共同發展下日臻完善。

（作者單位：浙江師范大學經濟與管理學院）