柔性戰(zhàn)略下企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究

重慶城市管理職業(yè)學(xué)院 楊秀梅 重慶工商大學(xué) 李麗麗

柔性戰(zhàn)略下企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究

重慶城市管理職業(yè)學(xué)院 楊秀梅 重慶工商大學(xué) 李麗麗

一、柔性戰(zhàn)略下企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理概述

柔性戰(zhàn)略是為適應(yīng)不斷復(fù)雜的環(huán)境而形成的戰(zhàn)略形式，是企業(yè)為更有效地實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)，在動(dòng)態(tài)環(huán)境下，主動(dòng)適應(yīng)變化、利用變化和制造變化以提高自身競(jìng)爭(zhēng)能力而制定的一套可選擇的行動(dòng)規(guī)則及相應(yīng)方案。

（一）柔性戰(zhàn)略下企業(yè)財(cái)務(wù)管理本質(zhì) 柔性戰(zhàn)略下企業(yè)財(cái)務(wù)管理在本質(zhì)上與其它財(cái)務(wù)管理的最終目標(biāo)是一致的，都是以提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力為最終目標(biāo)。不同的是，以柔性戰(zhàn)略為導(dǎo)向的財(cái)務(wù)管理重在提高企業(yè)的動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力，它是在對(duì)財(cái)務(wù)環(huán)境不確定性系統(tǒng)分析前提下，通過(guò)提高和整合財(cái)務(wù)組織、財(cái)務(wù)能力、財(cái)務(wù)資源及財(cái)務(wù)活動(dòng)柔性，主動(dòng)利用變化和創(chuàng)造變化，處理動(dòng)態(tài)環(huán)境和不確定性，使財(cái)務(wù)戰(zhàn)略預(yù)期與實(shí)際之間的差異在可掌控的范圍內(nèi)。

（二）柔性戰(zhàn)略下財(cái)務(wù)管理活動(dòng)特征 柔性戰(zhàn)略下財(cái)務(wù)管理活動(dòng)最基本的特征就在于這個(gè)柔性基礎(chǔ)，它包含兩方面的含義：一方面，為了靈活處理動(dòng)態(tài)環(huán)境下的不確定性事件，企業(yè)需要整合各種能力，提高管理組織的柔性、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、資源柔性，在變化中生存，主動(dòng)利用變化、創(chuàng)造變化實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)。另一方面，企業(yè)的管理者及財(cái)務(wù)人員，也要培養(yǎng)權(quán)變意識(shí)，拓展創(chuàng)新思維，制定柔性的激勵(lì)措施，使企業(yè)所有人員主動(dòng)參與企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理活動(dòng)。管理者在當(dāng)今的管理活動(dòng)中，面臨著更多的不確定性，基于柔性戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)就是在這樣的前提下凸顯了其價(jià)值。企業(yè)面對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的不確定性時(shí)，能主動(dòng)利用這種不確定性，甚至創(chuàng)造不確定性，自身的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略也能相應(yīng)的隨之而變，使企業(yè)的資金保持長(zhǎng)期有效的流動(dòng)，并最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值最大化。

二、柔性戰(zhàn)略下企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理程序

在柔性戰(zhàn)略指導(dǎo)下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，其最大的特點(diǎn)是能在這種不確定的環(huán)境下，根據(jù)環(huán)境的變化而自我調(diào)整戰(zhàn)略，提升企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，從而提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理效率。在具體的風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)中，基本的風(fēng)險(xiǎn)管理程序不變，但卻融入了以下的柔性戰(zhàn)略思想：

（一）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 在充滿不確定性的財(cái)務(wù)管理環(huán)境前提下，通過(guò)正式的檢查程序，以分析財(cái)務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境為起點(diǎn)，對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略內(nèi)外環(huán)境進(jìn)行分析，綜合考察各種不確定性帶來(lái)的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。

（二）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 針對(duì)各種不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)及影響程度進(jìn)行評(píng)估，這一環(huán)節(jié)很重要。在方法上，有制作風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系數(shù)、情景設(shè)計(jì)、敏感性分析、決策樹(shù)等幾種方法可供參考。

（三）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)及應(yīng)對(duì)策略 按照已確定的重大程度和可能性估值，計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分，并識(shí)別最為重大的風(fēng)險(xiǎn)。管理層可選的應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)策略有風(fēng)險(xiǎn)降低、風(fēng)險(xiǎn)消除、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)保留。在制定策略的過(guò)程中，應(yīng)注意要耦合財(cái)務(wù)資源、能力、組織、活動(dòng)、文化五種柔性同財(cái)務(wù)環(huán)境不確定性。通過(guò)財(cái)務(wù)柔性與財(cái)務(wù)環(huán)境的有效動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào)，主動(dòng)適應(yīng)變化、制造變化及應(yīng)對(duì)變化。

（四）風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)察 企業(yè)需設(shè)立相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，對(duì)已識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)察。監(jiān)察的內(nèi)容包括財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的過(guò)程，并在外部與內(nèi)部環(huán)境變化的基礎(chǔ)上關(guān)注新的風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)損失；根據(jù)負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的成員提供的信息，進(jìn)行動(dòng)態(tài)預(yù)測(cè)、評(píng)估、測(cè)度、預(yù)警和控制，提供對(duì)已識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的可能性的最新評(píng)估，同時(shí)企業(yè)還需要經(jīng)過(guò)信息反饋系統(tǒng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。如果財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)際與預(yù)期相一致，則繼續(xù)實(shí)施原財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理方案；若不一致，則要及時(shí)對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析，重新評(píng)估、測(cè)算、控制和預(yù)警，對(duì)預(yù)期與實(shí)際的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略差異進(jìn)行調(diào)整，最終控制企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度。

三、柔性戰(zhàn)略下企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施機(jī)制

柔性戰(zhàn)略下企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的有效實(shí)施機(jī)制有以下幾點(diǎn)：

（一）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略預(yù)算管理機(jī)制 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略預(yù)算管理機(jī)制是在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)預(yù)算過(guò)程中融入柔性的戰(zhàn)略思想，充分利用其柔性功能，面對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境下的不確定性時(shí)，能主動(dòng)應(yīng)用并有效協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)資源、能力等，對(duì)預(yù)期與實(shí)際的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略差異也能動(dòng)態(tài)調(diào)整，并最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。其具體內(nèi)容如下：

一是設(shè)立扁平化的財(cái)務(wù)預(yù)算管理委員會(huì)。基于柔性戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)需要各個(gè)部門(mén)之間的信息能及時(shí)、準(zhǔn)確、有效地溝通。

二是設(shè)立適度的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略預(yù)算方法和財(cái)務(wù)預(yù)算指標(biāo)體制，并在其中融入權(quán)變意識(shí)。為了滿足柔性戰(zhàn)略管理下的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)需要，提高財(cái)務(wù)管理活動(dòng)面對(duì)不確定性的處理能力，在預(yù)算方法上可以選擇更具伸縮性的財(cái)務(wù)預(yù)算方法，如彈性預(yù)算、零基預(yù)算、滾動(dòng)預(yù)算等。在預(yù)算評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建中，也要?jiǎng)側(cè)峤Y(jié)合，具體在柔性指標(biāo)上，要選擇能反映戰(zhàn)略長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的指標(biāo)。

三是柔性戰(zhàn)略下的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)控制。基于柔性戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)預(yù)算可以對(duì)不確定性采用科學(xué)的方法進(jìn)行量化，這種方法具有一定的收縮性，使得財(cái)務(wù)管理活動(dòng)具有更強(qiáng)的適應(yīng)能力和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)能力。較為突出的優(yōu)點(diǎn)是，這種戰(zhàn)略思想指導(dǎo)下的預(yù)算能根據(jù)環(huán)境的變化作出相應(yīng)的調(diào)整，對(duì)預(yù)期與實(shí)際的差異進(jìn)行適時(shí)調(diào)整，利用變化、創(chuàng)造變化，將財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整到能接受的水平。

（二）期權(quán)管理機(jī)制 財(cái)務(wù)管理活動(dòng)在應(yīng)對(duì)動(dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，要能做到及時(shí)識(shí)別和創(chuàng)造新的、多樣化的戰(zhàn)略組合，而柔性的戰(zhàn)略思想中的期權(quán)思想，正是針對(duì)不斷變化的環(huán)境，相應(yīng)調(diào)整和選擇風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略，以達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)甚至消滅風(fēng)險(xiǎn)的目的。期權(quán)是一種允許持有者在未來(lái)某天或某天前，按照某個(gè)特定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出某種特定資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)能更好地體現(xiàn)財(cái)務(wù)的柔性思想，因?yàn)槠跈?quán)是一種沒(méi)有義務(wù)代價(jià)的權(quán)利，或者以有限成本獲取無(wú)限報(bào)酬的權(quán)利。因此，期權(quán)的持有者可以充分考慮企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的各種風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，并利用這種不確定性去創(chuàng)造價(jià)值。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)中運(yùn)用期權(quán)管理思想主要體現(xiàn)在以下方面：一是套期保值轉(zhuǎn)嫁財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)的管理活動(dòng)中，如果預(yù)期某項(xiàng)資產(chǎn)會(huì)出現(xiàn)價(jià)格的下跌，這時(shí)可以買(mǎi)入看漲期權(quán)或者買(mǎi)入看跌期權(quán)。標(biāo)的資產(chǎn)如果真的出現(xiàn)不利的變動(dòng)，那么這些損失可以從期權(quán)的收益中得到部分彌補(bǔ)，如果資產(chǎn)的價(jià)格變動(dòng)是反方向的，這時(shí)只要不執(zhí)行期權(quán)就可將損失降到最小化。這樣在面對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的不確定波動(dòng)時(shí)，可以有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，將企業(yè)不愿意承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給其他風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。二是期權(quán)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)換主動(dòng)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。由圖1可以看出，面對(duì)眾多的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，對(duì)應(yīng)也有很多財(cái)務(wù)應(yīng)對(duì)措施，每種被選措施都可看成一個(gè)期權(quán)。因此從整體上看，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程就是一個(gè)期權(quán)的復(fù)合體。其中企業(yè)潛在的一系列財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理決策可看成影子期權(quán)。要行使這些期權(quán)，系統(tǒng)首先要對(duì)被識(shí)別出來(lái)的現(xiàn)有及潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步估計(jì)和評(píng)價(jià)。

如果企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略活動(dòng)面臨的前景不明確，無(wú)法測(cè)度財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)或者測(cè)度的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)可調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)度之外，則看成是一個(gè)終止看跌期權(quán)，終止財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；如果企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)未來(lái)不確定性前景明確，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)可接受范圍之內(nèi)，企業(yè)識(shí)別潛在的財(cái)務(wù)管理決策，形成真實(shí)的復(fù)合期權(quán)，企業(yè)采取既定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理方案；期權(quán)被執(zhí)行后，應(yīng)對(duì)實(shí)施情況進(jìn)行監(jiān)控，及時(shí)反饋，當(dāng)形勢(shì)發(fā)生變化和獲得新的信息時(shí)，企業(yè)應(yīng)迅速經(jīng)濟(jì)地重新配置財(cái)務(wù)資源和能力，形成新的期權(quán)，即新的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理策，使財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理得到進(jìn)一步延伸、延期或調(diào)整；最后對(duì)實(shí)施的效果及差異進(jìn)行評(píng)估，以不斷優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。

圖1

［1］騰靜：《基于柔性戰(zhàn)略的全面預(yù)算管理體系研究》：中國(guó)海洋大學(xué)出版社2008年版。

（編輯 向玉章）