民間資本進駐的下一站

一份中國民營經(jīng)濟研究會關(guān)于民間資本的調(diào)研報告顯示，我國今年固定資產(chǎn)投資增長目標為18％，照此測算，今年至少需要增加36萬億元的固定資產(chǎn)投資，但國有企業(yè)和地方政府的投資最多只有十幾億元，還有十多億元要靠民間資本。2011年已經(jīng)悄然過去一半的時間，民間資本是否已經(jīng)進入“深水區(qū)”?排水量有多大?目前都在哪些領(lǐng)域流動?

主流仍是房地產(chǎn)

長期以來，中國帶有濃厚政府色彩的間接融資，長期在金融體系中占主導地位，是貨幣泛濫、流動性過剩并最終導致通脹的癥結(jié)。而這一癥結(jié)的背后則是政府主導的投資，基本是以追求GDP的增長，而非積蓄資產(chǎn)價值為目的。間接融資更加青睞于勞動密集型企業(yè)，也就是流動性較差，資產(chǎn)屬性較好的不動產(chǎn)，房地產(chǎn)首當其沖。

但“國三十六條”的實施與房地產(chǎn)業(yè)限購令的出臺，將會使民間資本“做妾”的窘狀大為改觀。在傳統(tǒng)的外部融資渠道封閉后，房地產(chǎn)企業(yè)的融資困境可能在新的資本的引入，如民間私募基金等進入后加以解決。再有，房地產(chǎn)業(yè)所涉及建筑、化工、運輸?shù)缺姸囝I(lǐng)域，無疑為民間資本有力滲透提供最大空間。據(jù)媒體報道，目前中國萬億民間資本的80％流入房地產(chǎn)市場，也就是說，房地產(chǎn)不僅是銀行放貸有力的增長點，也將不斷成為民間資本的集結(jié)地。

21世紀不動產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，與普通住宅成交冷淡、價格跌勢明顯不同的是，高端豪宅價格反而一直堅挺。一位房地產(chǎn)分析師稱，就近期新開盤的幾個高端豪宅項目來看，高端新房仍然受到市場熱捧，與周邊二手樓盤形成較大反差。業(yè)內(nèi)并沒有感覺調(diào)控前后樓盤來訪和成交發(fā)生明顯變化。“房產(chǎn)業(yè)主的來訪量可能下降了10％～20％，但總體成交并沒有受影響。”

“只要房產(chǎn)市場不萎縮，民間資本在其中的流動就不會降溫。”河南省社科院副院長谷建全說。

“在中國由勞動密集型向技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過程中，技術(shù)密集型企業(yè)主要依靠直接融資，其風險較分散，可預見性收益率低。而房產(chǎn)商通過銀行的間接融資后，就會進一步刺激民間資本。”河南省金融協(xié)會秘書長張樹忠說。

投資擔保能否給力

哪里有需求，哪里就有市場。從2002年開始的短短幾年內(nèi)，河南就有上千家投資擔保公司如雨后春筍般涌現(xiàn)。有人戲稱這是“河南特色”。一份監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，去年河南省民間借貸規(guī)模近千億元，40％的農(nóng)村企業(yè)、50％的城市企業(yè)以及87％的個人企業(yè)主都與民間借貸發(fā)生關(guān)系。

從5月18日起，央行再次上調(diào)存款準備金率0.5個百分點。這是央行今年以來第五次上調(diào)存款準備金率。今年以來，央行保持每月一次上調(diào)存款準備金率的頻率，意味著我國在相當長一段時間里還將采取緊縮措施對抗通脹。面對國家日益緊縮的貨幣政策，為中小企業(yè)提供貸款的投資擔保公司將會更加充分彌補資本市場的短板。

“通貨膨脹是一個特殊的時期，受資金緊張、業(yè)務萎縮等因素影響，國內(nèi)一些中小企業(yè)面臨生存危機，所以也將使民間資本在相當長的一段時間內(nèi)異常活躍。”河南財經(jīng)政法大學教授李鴻昌在河南最近的一次投資擔保業(yè)研討會上說。

但也有業(yè)內(nèi)人士坦言，投資擔保公司畢竟存在資金鏈條風險以及信息不對稱等諸多因素的困擾，雖然不乏企業(yè)和個人會在這方面駐足，但是有相當一部分的民間借貸或融資會越發(fā)謹慎。事實也是如此。企業(yè)就像企業(yè)主的孩子，發(fā)生運營困難時，大多數(shù)企業(yè)主會選擇搶救。中小企業(yè)為了保住現(xiàn)在的生產(chǎn)，不得不求助于高利息的民間資本，但很可能因此越陷越深。

“現(xiàn)在很少有做實業(yè)的企業(yè)利潤率能夠超過10％，如果求助高利貸，中小企業(yè)最后還是難逃一劫。”該人士說。

新的資本增長點

除了房地產(chǎn)，民間資本就沒有去處了嗎?答案是否定的。盡管房地產(chǎn)具有獨有的資本集結(jié)優(yōu)勢，占到了天時、地利、人和，但民間資本這塊巨大的蛋糕僅靠“一家”之力是吃不消的。日益嚴厲的限購政策，也有著不同程度的房地產(chǎn)投資資金向其他行業(yè)開始轉(zhuǎn)移。有業(yè)內(nèi)人士估算，由于限購，使得河南約上千億元資金正在尋找出口。該人士估測，這類資金可能有三種流向：一是流入縣級城市：二是流入商業(yè)地產(chǎn)；三是流入字畫、黃金、古玩和股市。

河南省民營經(jīng)濟研究會副會長張立功透露，河南省是農(nóng)業(yè)大省，國家在大范圍地關(guān)閉小煤礦后，很多私企煤礦老板紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)農(nóng)業(yè)市場。“因為這些人大都生在農(nóng)村，長在農(nóng)村，他們對農(nóng)村養(yǎng)殖、畜牧、用地等方面有濃厚的投資欲望，在他們看來，做這些實體的買賣比炒股、風投賺錢心里更有底。所以可以預見的是，能否在正確的時間不失時機地撬動巨額民間資本也是推動我省民營經(jīng)濟健康發(fā)展的關(guān)鍵因素。”

也有知情人士表示，不能排除有相當?shù)囊徊糠置耖g資本流向地下經(jīng)濟。“地下經(jīng)濟”活動猖獗的主要原因還是我國的投資渠道不暢通，存在大量的人情投資，信任投資等融資方式，沒有形成較為健全的民間資本市場管理與規(guī)范制度，從某個意義上說，這也是通貨膨脹的誘發(fā)因素之一，從而使得民間借貸長時間處于混亂狀態(tài)。

可以預見，如果我們能夠發(fā)掘出有價值的投資領(lǐng)域和機會，那么這些領(lǐng)域和機會將不僅成為吸納民間資本的海綿，而且還會成為未來中國競爭力新的增長點。