國內信用風險緩釋工具的運用及前景

　　2005年以來，我國信用債市場發展迅猛，短期融資券、中期票據和企業債發行量從2005年的2100億元飆升至2010年的16131億元，增長8倍多。信用債市場的發展壯大有力地推動了我國直接融資體系的發展。在直接融資不斷壯大的過程中，發債主體的信用風險逐漸暴露出來。雖然在中國沒有出現大規模的信用違約事件，但隨著發債主體不斷多樣化，這一風險不可避免的要暴露出來。間接融資方面，不良貸款等風險問題一直困擾著存款類機構。真正需要貸款的中小型企業的需求難以滿足，大型國有背景企業貸款占比偏高。
　　歸根結底，金融機構持有的資產（如信用債和貸款）與信用風險無法分離，投資者無法實現相對高收益和低風險的“兼得”，同時風險偏好的投機者也無法單純實現信用風險帶來的收益。而且長期以來，我國的信用風險轉移主要通過擔保的方式實現。信用風險緩釋工具（CRM）便應運而生。信用風險緩釋工具是指信用風險緩釋合約、信用風險緩釋憑證及其他用于管理信用風險的簡單的基礎性信用衍生產品，即可交易、一對多、標準化、低杠桿率的信用風險緩釋合約(Credit Risk Mitigation Agreem