海蘭信上市疑云

由于“船用黑匣子”市場(chǎng)正處于大幅衰退之際，經(jīng)營(yíng)該類(lèi)產(chǎn)品的海蘭信能夠獲得中介機(jī)構(gòu)保薦，再順利通過(guò)發(fā)審委的大考，最后登陸創(chuàng)業(yè)板，的確留下諸多難解之迷

登陸創(chuàng)業(yè)板不到一個(gè)月的海蘭信(300065.SZ)近來(lái)遭到涉嫌業(yè)績(jī)?cè)旒佟b上市的質(zhì)疑。

海蘭信的主營(yíng)產(chǎn)品為VDR，學(xué)名“船載航行數(shù)據(jù)儀”，俗稱(chēng)“船用黑匣子”，主要用于實(shí)時(shí)記錄并保存船舶航行過(guò)程中的各種數(shù)據(jù)信息，以保障航行安全和分析航行事故原因。

正是依靠這樣一款主打產(chǎn)品，海蘭信得以躋身資本市場(chǎng)，并融得超過(guò)4億元資金。

市場(chǎng)質(zhì)疑者認(rèn)為，在國(guó)際金融危機(jī)的打壓下，海蘭信的VDR銷(xiāo)售額無(wú)法達(dá)到招股說(shuō)明書(shū)中所列示的8000萬(wàn)元。

“例外”海蘭信

國(guó)際金融危機(jī)讓幾乎所有人認(rèn)識(shí)到了造船行業(yè)的周期性，無(wú)論是大幅減少的訂單還是狂跌不止的價(jià)格，都令人唏噓不已。

屬于船舶通導(dǎo)設(shè)備的VDR行業(yè)同樣未能幸免。“我們2009年新船銷(xiāo)售比2008年減少30%，二手船銷(xiāo)售SVDR(即簡(jiǎn)易型VDR，主要安裝于舊船)下降超過(guò)一半。整體來(lái)看，總銷(xiāo)售額下降超過(guò)一半。”一位VDR行業(yè)的人士介紹說(shuō)。

海蘭信似乎是個(gè)例外。公司招股說(shuō)明書(shū)顯示，其在2007年、2008年、2009年三年分別銷(xiāo)售VDR418臺(tái)、980臺(tái)、695臺(tái)，銷(xiāo)售收入分別為4865.47萬(wàn)元、9960.25萬(wàn)元、8089.04萬(wàn)元，凈利潤(rùn)也從2007年的1632萬(wàn)元上升到2009年的2783萬(wàn)元;與此同時(shí)，市場(chǎng)占有率也一路攀升，并在2009年達(dá)到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)24%的占有率，名列第一。

如果除去ODM出口數(shù)據(jù)，海蘭信直銷(xiāo)的VDR產(chǎn)品數(shù)量一直處于增長(zhǎng)之中，在2007年、2008年、2009年這三年其銷(xiāo)售數(shù)量分別為361臺(tái)、531臺(tái)和644。ODM是貼牌生產(chǎn)的一種形式，也是海蘭信出口VDR產(chǎn)品的主要方式。

欣欣向榮的報(bào)表背后，除了明顯的逆行業(yè)周期之外，2009年海蘭信經(jīng)歷了一場(chǎng)規(guī)模不小的裁員。“組裝線(xiàn)本來(lái)有工人30個(gè)左右，后來(lái)減少到15個(gè)左右。”一位離職員工透露說(shuō)，“2009年的產(chǎn)量最少下降一半。”

4月13日，在海蘭信位于北京市昌平區(qū)馬池口鎮(zhèn)的工廠內(nèi)，《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者從一位工人處獲悉，海蘭信2009年的日子并不好過(guò)，原本計(jì)劃年銷(xiāo)售額1.5億元，但由于國(guó)際金融危機(jī)，實(shí)際情況差了很多，VDR一共賣(mài)出去200多套。而在招股說(shuō)明書(shū)中，海蘭信宣稱(chēng)在2009年獲得了超過(guò)1.3億元的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和695套VDR銷(xiāo)量。

一位自稱(chēng)“曾經(jīng)盡職于該公司的員工”的網(wǎng)民直陳海蘭信業(yè)績(jī)?cè)旒伲睦碛墒?“2009年1~11月份全球下水強(qiáng)制安裝VDR船舶數(shù)量只有323艘，按照海蘭信24%的市場(chǎng)占有率計(jì)算，2009年新造船VDR的銷(xiāo)售額不超過(guò)1000萬(wàn)元;而同期，現(xiàn)有船只尚未安裝SVDR的已經(jīng)不多。”

不過(guò)，一位接近海蘭信的人士解釋說(shuō)，“VDR是強(qiáng)制安裝的，海蘭信開(kāi)始的時(shí)候做的是新船業(yè)務(wù)，金融危機(jī)又正好是在舊船改造的時(shí)期，所以2009年他們的銷(xiāo)售還是可以的。”

所謂強(qiáng)制安裝，是指國(guó)際海事組織制定的“國(guó)際海上人命安全公約”要求，3000 總噸以上遠(yuǎn)洋船舶必須安裝VDR。

出口迷霧

根據(jù)海蘭信的招股說(shuō)明書(shū)，公司2007年、2008年、2009年的VDR出口額分別為2851.42萬(wàn)元、7051.59萬(wàn)元、3601.21萬(wàn)元。

針對(duì)2009年VDR出口的銷(xiāo)量下降，海蘭信認(rèn)為主要原因是“全球金融危機(jī)對(duì)海運(yùn)貿(mào)易及航運(yùn)市場(chǎng)造成明顯沖擊，導(dǎo)致船舶訂單需求下降，進(jìn)而出現(xiàn)船用設(shè)備合同撤銷(xiāo)、推遲交付或改變產(chǎn)品類(lèi)型等情形。在此背景下，本公司VDR產(chǎn)品ODM出口銷(xiāo)量從449臺(tái)下降到38臺(tái)。”

實(shí)際上，2009年出口下滑的原因不僅僅和全球金融危機(jī)有關(guān)。2008年，海蘭信針對(duì)瑞典Consilium公司的銷(xiāo)售達(dá)到1801萬(wàn)元，而據(jù)一位海蘭信離職員工透露，到了2009年Consilium公司已經(jīng)不再向海蘭信采購(gòu)。“他們自己生產(chǎn)VDR更便宜。”這位員工說(shuō)。

海蘭信和Consilium公司的關(guān)系比較特殊。2004 年5月，海蘭信與Consilium公司各出資250萬(wàn)元設(shè)立合營(yíng)公司海蘭仕廉，雙方各持有50%股份，海蘭仕廉負(fù)責(zé)VDR的生產(chǎn)。

當(dāng)時(shí)雙方約定，各自將海蘭仕廉作為自己獨(dú)立的生產(chǎn)基地，同時(shí)海蘭信面向大中華地區(qū)，Consilium公司面向歐美市場(chǎng)。

雙方的合作難言完美，海蘭信希望單獨(dú)開(kāi)展出口業(yè)務(wù)、Consilium公司則認(rèn)為海蘭信盜取了自己的技術(shù)，于是在2007 年12 月，雙方達(dá)成妥協(xié)正式分手，海蘭信以600萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)Consilium公司持有的海蘭仕廉股權(quán)，并將海蘭仕廉改名為海蘭信船舶設(shè)備有限公司，這也是如今上市公司海蘭信的生產(chǎn)公司，而1801萬(wàn)元的出口也正來(lái)自海蘭仕廉。

導(dǎo)致海蘭信下定決心單干的一個(gè)重要因素是國(guó)外市場(chǎng)的龐大。然而，《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》從接近海關(guān)總署的業(yè)內(nèi)人士處獲得的海蘭信2007年至2009年出口詳細(xì)數(shù)據(jù)顯示，海蘭信在這三年里的出口總額為僅為488.992萬(wàn)美元，還不及招股說(shuō)明書(shū)中2009年一年的出口額。

根據(jù)這份數(shù)據(jù)，海蘭信2007年總出口634071美元，其中VDR出口42個(gè)，金額435748美元;2008年總出口2763375美元，其中VDR出口135個(gè)，金額1071816美元;2009年總出口1493474美元，其中VDR出口71個(gè)，金額888596美元。

提供數(shù)據(jù)的業(yè)內(nèi)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》說(shuō)，“海蘭信出口產(chǎn)品80%都是SVDR，價(jià)格比VDR便宜很多，新造船市場(chǎng)主要在中日韓，而日本市場(chǎng)中國(guó)企業(yè)很難賣(mài)進(jìn)去，海蘭信招股說(shuō)明書(shū)中的出口金額并不可信。”

不過(guò)，這份海關(guān)數(shù)據(jù)尚未得到權(quán)威部門(mén)確認(rèn)。

海蘭信出口的第一大地區(qū)為香港，2007年至2009年的出口額分別為1965.65萬(wàn)元、3061.97萬(wàn)元、2066.08萬(wàn)元。而在上述業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，香港并不是VDR出口的重要區(qū)域。

香港大客戶(hù)東方海蘭是海蘭信的關(guān)聯(lián)方，其2007年至2009年從海蘭信的進(jìn)口分別達(dá)到1422.57萬(wàn)元、2477.99萬(wàn)元和941.66萬(wàn)元。根據(jù)公開(kāi)信息，東方海蘭是海蘭信董事長(zhǎng)申萬(wàn)秋委托他人在香港設(shè)立的公司，主要從事海蘭信產(chǎn)品在境外的銷(xiāo)售。

如今，東方海蘭已經(jīng)處于注銷(xiāo)過(guò)程中，取而代之的香港海蘭信，唯一可以確認(rèn)的是這家海外關(guān)聯(lián)公司從海蘭信進(jìn)口的部分VDR被賣(mài)給了一些國(guó)內(nèi)廠商。根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)的重大銷(xiāo)售合同部分，香港海蘭信至少和海蘭信的另一關(guān)聯(lián)方中遠(yuǎn)集團(tuán)下屬企業(yè)簽訂了33套VDR的銷(xiāo)售合同，金額超過(guò)75萬(wàn)美元。但是，有關(guān)東方海蘭的數(shù)據(jù)從招股書(shū)中無(wú)從得知。

不符常理的售價(jià)

和迷霧一般的出口數(shù)據(jù)略有不同，VDR產(chǎn)品價(jià)格則非常清晰。在過(guò)去的幾年中，降價(jià)已經(jīng)成為VDR的關(guān)鍵詞。

“2009價(jià)格年比2007年下降了40%。”一位業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，“2007年每套VDR20萬(wàn)元，SVDR10萬(wàn)元~11萬(wàn)元;2008年VDR15萬(wàn)元，SVDR8萬(wàn)元;2009年VDR13萬(wàn)元~15萬(wàn)元，SVDR6萬(wàn)元~8萬(wàn)元。”

降價(jià)源于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，而從某種程度來(lái)說(shuō)，中國(guó)企業(yè)正是依靠?jī)r(jià)格戰(zhàn)才逐漸在國(guó)內(nèi)VDR市場(chǎng)占據(jù)一隅。“沒(méi)有降價(jià)，根本不可能和國(guó)外企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。”中國(guó)船級(jí)社一位不愿意透露姓名的人士對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》表示。中國(guó)船級(jí)社是國(guó)內(nèi)負(fù)責(zé)VDR產(chǎn)品設(shè)備的檢驗(yàn)發(fā)證機(jī)構(gòu)。

而海蘭信招股書(shū)中的平均售價(jià)卻是一路向上。2007年至2009年，平均銷(xiāo)售價(jià)格分別為11.64萬(wàn)元、10.16萬(wàn)元、11.86萬(wàn)元，其中2009年甚至超過(guò)了2007年。

“明眼人一看就知道了，(海蘭信的)價(jià)格數(shù)據(jù)根本不可信。2009年銷(xiāo)售單價(jià)比2007年高簡(jiǎn)直是天方夜談。”一家VDR企業(yè)的管理層人員說(shuō)，“我們每套VDR的成本就是2.6萬(wàn)元，降價(jià)銷(xiāo)售是必然的。”

實(shí)際上，就在2010年的春季，VDR的價(jià)格戰(zhàn)仍在延續(xù)。《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》以買(mǎi)家身份聯(lián)系海蘭信的銷(xiāo)售人員，最終確認(rèn)VDR的銷(xiāo)售價(jià)格已經(jīng)降至每套11萬(wàn)元。

不過(guò)，《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》多方調(diào)查獲悉，船舶市場(chǎng)極不規(guī)范，在海蘭信的重大銷(xiāo)售合同中也處處可見(jiàn)價(jià)格的差別性。

以海蘭信的第二主打產(chǎn)品VMS(船舶用遠(yuǎn)程監(jiān)控管理系統(tǒng))為例，海蘭信賣(mài)給東方海蘭的價(jià)格為20多萬(wàn)一套，由于海蘭信已經(jīng)在招股說(shuō)明書(shū)中表明向東方海蘭銷(xiāo)售產(chǎn)品基本采取市場(chǎng)價(jià)格，東方海蘭在對(duì)外轉(zhuǎn)銷(xiāo)發(fā)行人產(chǎn)品時(shí)，一般按本公司的原銷(xiāo)售價(jià)格進(jìn)行。因此可以認(rèn)為20多萬(wàn)基本就是市場(chǎng)價(jià)格。

2009年7月6日，海蘭信與臺(tái)灣Anchang brother Co.，Ltd簽署了26條船的VMS訂購(gòu)合同，合同價(jià)款為85.8萬(wàn)美元，平均到每條船大概3萬(wàn)多美元，和上述價(jià)格基本一致。

但是記者發(fā)現(xiàn)，公司在重大銷(xiāo)售合同中列示的與交通部救助打撈局、中海油田服務(wù)股份有限公司的合同，每套價(jià)格卻高達(dá)150萬(wàn)元一套，與市場(chǎng)價(jià)格有天壤之別。

最后一搏

“我個(gè)人認(rèn)為，2009年國(guó)內(nèi)企業(yè)在國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售的新船VDR應(yīng)該在160條左右，SVDR應(yīng)該不到300臺(tái)。”中國(guó)船級(jí)社的一位工作人員說(shuō)。

到2010年7月1日，所有舊船的SVDR都將安裝完畢。以后單純靠新船，VDR行業(yè)的成長(zhǎng)性堪憂(yōu)。而隨著價(jià)格戰(zhàn)的進(jìn)一步爆發(fā)，利潤(rùn)空間將逐漸萎縮。“高潮發(fā)生在2008年。”一位業(yè)內(nèi)人士嘆息說(shuō)。

“其實(shí)VDR就是一個(gè)‘計(jì)算機(jī)’，芯片是國(guó)外的，核心技術(shù)是國(guó)外的，我們就是一個(gè)加工商。”一家VDR企業(yè)的管理層對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》表示，“從這個(gè)角度說(shuō)，海蘭信并無(wú)上市的必要，因?yàn)檫@塊業(yè)務(wù)將來(lái)沒(méi)什么可做的了。”

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》調(diào)查獲悉，同屬VDR行業(yè)的山東海德威曾經(jīng)試圖上市，并一度圈定招商證券作為戰(zhàn)略投資人，但是最終因金融危機(jī)不得不放棄。“業(yè)績(jī)下滑太大，當(dāng)時(shí)考慮很難過(guò)關(guān)。”公司內(nèi)部人士透露說(shuō)。

基于目前行業(yè)現(xiàn)狀，前述業(yè)內(nèi)人士推測(cè)，“海蘭信2010年VDR的銷(xiāo)售額很難超過(guò)2000萬(wàn)元。”

有分析人士認(rèn)為，實(shí)際上這也正是海蘭信積極登陸資本市場(chǎng)的原因，這家公司需要更多的資金去開(kāi)發(fā)新的業(yè)務(wù)以尋找公司新的增長(zhǎng)空間。否則，只會(huì)隨著VDR市場(chǎng)的沒(méi)落而沒(méi)落。上市，已經(jīng)成為海蘭信的最后一搏。

目前，海蘭信將目光聚焦到船舶遠(yuǎn)程監(jiān)控管理系統(tǒng)(VMS)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、船舶操舵儀(SCS)生產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)項(xiàng)目，但未來(lái)前景仍不明朗。而要發(fā)力于被視為最具有競(jìng)爭(zhēng)壁壘的雷達(dá)項(xiàng)目，顯然不會(huì)是一夕之功。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》獲悉，一支試圖在船舶壓載水項(xiàng)目上有所突破的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)可能會(huì)和海蘭信、河北清華發(fā)展研究院以及一些投資機(jī)構(gòu)一起合作。這支創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)試圖打動(dòng)投資人的故事其實(shí)和海蘭信創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)2001年創(chuàng)業(yè)時(shí)的一樣:通過(guò)在某一個(gè)強(qiáng)制安裝的船舶設(shè)備產(chǎn)品上獲得成功，進(jìn)而通過(guò)一系列資本運(yùn)作和項(xiàng)目拓展上市。

只不過(guò)，在VDR市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)7年、已經(jīng)成功上市的海蘭信并沒(méi)有完全脫離創(chuàng)業(yè)狀態(tài)。

“海蘭信正在第二次創(chuàng)業(yè)中。”該公司一位離職員工對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》說(shuō)。

這一次，本錢(qián)來(lái)自資本市場(chǎng)。