海外并購亟待金融“管家”

金融業可為企業海外投資并購提供全方位的金融服務，盡可能減少海外投資并購損失。

一場金融危機使中國從吸引外資國轉變為對外投資主體國。2009年11月，作主旨演講的中國國家發改委副主任張曉強說，2002年到2008年中國企業年度對外投資額從27億美元增長到約560億美元，年均增長速度達到66%。根據今年5月5日，國家外匯管理局發布的2009年中國國際投資頭寸表數據，2009年末，我國對外資產存量達34601億美元，較上年末增長17%，其中，對外直接投資2296億美元，占7%;證券投資2428億美元，占7%;其他投資5365億美元，占16%。中國已經成為世界第12大對外投資主體，在發展中國家里排名第二。

金融是經濟的核心，現代化全能銀行能提供全面的金融咨詢服務的高知識產業或金融顧問產業，全面的金融咨詢服務包括投資顧問、融資顧問、財務顧問和金融顧問等。金融業可為企業海外投資并購提供全方位的金融服務，可為企業并購增加成功的籌碼，盡可能減少海外投資并購損失，這是一個迫切需要研究的重要課題。

海外并購的阻力

我國有些企業(如海爾集團、華為集團、美的公司等)在海外并購、營銷經營中取得了出色的成績。但并購是一項高風險活動，2010年4月27日，中國貿促會發布的《2010年中國企業對外投資現狀及意向調查報告》顯示，后危機時代國內企業再掀出海潮，據商務部網站數據:目前我國在境外投資的12000家企業中盈利戶數約占35%，虧損戶數約占65%。這組數據也反應了中國企業對外投資仍舊處在初級階段的事實，同樣也反應了我國企業存在的一些問題。

首先是中國企業在海外投資經營和理念落后。許多中國投資者不了解當地國情民風，一味套用國內經驗，如以金餞刺激鼓勵加班，用高壓管制提高勞動強度和延長工時，習慣以送禮開門路、找關系和聯絡感情的方法“搞定”等，結果在當地的經營處處受阻。首鋼在南美秘魯的鐵礦、某公司在贊比亞的銅礦等，發生工潮后中方投資人買通“實力人物”生硬處理，或采用小恩小惠安撫，結果罷工者根本不買賬。

其次，中國企業缺乏國際競爭經驗，投資能力弱，國外經營能力更弱，抗風險能力尤其弱，對國際慣例和通行規則不夠通曉，“走出去”人才匱乏，經營和資源開發領域一系列獨特的國際慣例和通行規則，難以適應復雜的國際經營環境。

除此之外，國內企業跨國投資的胃口大、一些國家的動亂政局、低估匯率風險等種種因素，加大了這些企業經營的難度。例如聯想收購IBM的PC全球公司后，出現了巨額的虧損。究其原因，除了企業管理層之間存在文化沖突、國際金融危機導致銷售下滑外，美元在2007年發生大幅度貶值的匯率風險，也是導致聯想巨虧的一個重要原因。2005年8月人民幣匯率形成機制改革以來，人民幣對美元升值了20%，意味著聯想海外公司從中國購買的配件的美元成本要增加20%，即要影響凈收益要下降。

充分發揮金融咨詢服務

企業海外并購是一項高風險活動。銀行對企業發放并購貸款也蘊含著更多的風險，包括并購雙方是否具有匹配性，在定價、融資等方面的并購談判能否順利推進并購交易的實現，以及并購后能否有效整合等都會成為并購貸款風險大小的影響因素。為此，銀行業金融機構要幫助企業海外并購取得成功，既要為企業并購及時提供貸款扶持，更要充分發揮全方位的金融咨詢服務作用。

銀行業金融機構要發揮金融咨詢服務作用，首先幫助企業充分做好跨境并購前期的準備工作。包括幫助企業制訂好企業發展戰略規劃和商業計劃、盡職調查、企業文化、人才儲備、整合能力、對工會組織和輿論媒體的溝通等方面要做好充分準備。企業實施“走出去”，進行海外并購，還需要銀行業金融機構提供全功能的金融服務。以美國為代表的發達國家投資銀行主要通過五種途徑介入兼并與收購:幫助公司安排并購;設計綠色郵包、毒丸等反收購防衛措施;建立公允價值，包括企業資產買賣公正估價，防止獵手方出價過低等;安排落實并購融資，要成為一名成功的投資銀行家，他必須能拿出漂亮的一攬子融資計劃;風險套利。由于風險套利涉嫌利用內情，一些著名的投資銀行已退出該類活動。我國商業銀行開展投資銀行業務剛起步，我國商業銀行也會象國外商業銀行那樣，為我國企業“走出去”提供全功能的金融服務。今年4月，吉恩鎳業成功收購加拿大皇家礦業公司(擁有雄厚的資源儲量)，就是得到了中行吉林分行為其開出1.8億加元銀行保函的扶持。而今，企業“走出去”與金融服務的相互融合日益緊密，金融服務對企業“走出去”的推動作用越加明顯。

規避各種風險

銀行業金融機構要發揮金融咨詢服務作用，幫助企業做好海外投資并購工作，要提醒企業高度重視海外并購是一項高風險活動，并購的每個階段均有可能風險的發生。貝恩管理咨詢公司的調查研究表明:并購失敗案例20%出現在并購的前期交易階段，80%直接或間接源于并購后的整合。科尼爾公司認為，并購過程中每個階段都有風險，其中在戰略設想、目標篩選階段的概率為30%，在體制階段為17%，在并購后的整合階段為53%。作為塑造企業管理風格和經營理念、建立企業行為準則的企業文化，是并購整合中至關重要的一環。國內如1996年安徽阜陽金種子集團與雪地啤酒并購案、國外如1998年德國戴姆勒一奔馳與美國克萊斯勒并購案，皆因雙方企業文化沖突而導致失敗。可見，告誡企業千萬要高度重視防范各種可能出現的風險，謹慎處事，防范于未然，這是十分必要的。而政治風險也同樣重要。要在投資并購前，了解掌握中國信用保險公司每年公布的國別風險狀況，凡是政局不穩、社會治安狀況不安定的、存在排華歧華的國家和地區，均要勸阻企業不要去進行投資，銀行也不提供貸款扶持。同時要加強企業海外投資保險，它適用于投資者在中國境外設立企業或取得既有企業所有權、經營管理權、產品支配權及其他相關權益的經濟活動，投資方式可為新建、收購、兼并、參股、再投資、股權置換等。管理合同、服務協議等特殊形式的對外經濟活動也可投保。

銀行業金融機構要發揮金融咨詢服務作用，應幫助企業海外并購規避匯率風險。防范外匯風險的方法很多，諸如:選擇有利的計價結算貨幣，調整進出口商品的價格，合同中加列保值條款，自我平衡法，遠期交易法，外匯期貨交易和外匯期權交易，貨幣互換，提前與延期結匯等等。當今世界各國間經濟聯系廣泛，浮動匯率居于主導地位，外匯風險管理因而變得異常重要。銀行應幫助企業做好外匯風險管理，也關系到銀行并購貸款的效益。

銀行業金融機構要發揮金融咨詢服務作用，應幫助企業海外并購規避法律風險。西方各國出于維持公平競爭的考慮，制訂了一些反壟斷法案，這些法案會制約并購，讓獵手公司辛辛苦苦制定的并購方案付諸東流。英國的城市法規規定，如果收購方已控制了四分之一強的市場份額或收購完成后，收購方的市場份額將超出四分之一強，那么，英國工商部和公平交易辦公室將收購案提交壟斷與兼并委員會審查。在美國法律對銀行、企業兼并收購的約束尤為嚴厲。因此，應幫助企業海外并購要調查清楚是否符合該國法規，最好應聘請當地權威律師進行審核把關，以防范發生法律風險。

團隊的力量

可見，一個成功的企業進行海外收購的過程中充滿變數和荊棘，想要“蛇吞象”不做好準備，就是變相自殺。

銀行業金融機構要發揮金融咨詢服務作用，應幫助企業海外并購工作，一定要提醒企業自身必須要擁有懂技術、懂國際投咨并購業務的優秀談判團隊。2009年底，北京汽車工業控股有限公司宣布，公司以2億美元完成收購薩博汽車相關的知識產權(包括3個整車平臺、兩個發動機系列、兩個變速箱產品等產品專利共有79項)。北汽所以能在這次極其成功的只進行購買技術和知識產權的收購，是因為北汽擁有一個真正識貨的團隊。北汽是通過全球招聘來的海歸總經理汪大總以及另外7名技術專家組成的8人Ip談判團隊中，5人來自通用汽車，3人來自福特，他們都曾在兩家美國頂級汽車公司工作10年以上。優秀的談判團隊為收購成功提供了有力的保障。

銀行業金融機構要發揮金融咨詢服務作用，應幫助企業海外并購規避整合風險，建議企業要組織能勝任的整合團隊。從調查資料表明，并購后的整合失敗風險高達53%。為此，應幫助企業在并購前建立一支懂國際和國內、懂專業、懂管理、懂市場并熟悉海外人文環境、政治、社會、文化發展動向，并能與海外企業溝通的國際化整合團隊。匯豐銀行原來是在香港成立的一家殖民地銀行，匯豐銀行通過多次國際上并購成了一家國際化的大銀行。匯豐集團國際并購成功的一個重要因素，就是設置了一支專門為企業并購服務的“國際部隊”。這個國際兼并部隊人數約500人，其成員在十六七歲即進入匯豐，被委派到不同的國家去體驗生活，熟悉當地的人文環境，掌握當地的語言，隨后被送到大學學習，到分公司實踐，了解國際并購案中可能遇到問題。當公司兼并外國企業時，就會有四五名“國際部隊”的專家會被公司空運到并購地點，與當地企業的管理人員在最短的時間共同實施兼并之后的戰略規劃、組織建設和文化融合問題。