提成機制燃起的激情

相對于公募基金，專戶投資經理的激勵機制顯然更為靈活，但相比私募仍然有差距。

“基金公司專戶理財能不能做好，最關鍵的在于激勵機制。”——有私募界人士基于此并不看好公募基金的專戶理財;有意思的是，基于同樣的原因，業內也明顯感受到專戶投資經理高漲的工作熱情。

業績報酬是最大推動力

“最根本原因還是產品獲取超額回報能給投資經理帶來直接收益。”某合資基金公司的專戶投資經理算了一筆賬:以管理一億的專戶一對多為例，當業績增長超過10%時，基金公司可以提取業績報酬。如果業績增長20%，則基金公司可以從超過10%的部分提取10%到15%的業績報酬，也就是100萬到150萬之間。基金公司在此基礎上再給予基金經理50%到60%左右的業績提成，也就是說管理一個億規模的專戶一對多，如果業績增長20%，專戶投資經理拿到手的提成在50萬到90萬元之間。如果是10個億的規模，就可以拿到500萬到900萬上下的收益。而如果業績更好的話，基金經理拿到的業績提成就更為可觀了。

“所以，目前我們最大的任務就是做好業績，打出品牌，為將來做大做強打好基礎。”前述人士分析。

制度優勢弱于私募

相對于公募基金，專戶投資經理的激勵機制顯然更為靈活，但相比私募仍然有差距。

業內人士分析認為，一方面，監管層對一對多的業績提成方法本來就較陽光私募更為苛刻;另一方面，并不是所有的基金公司都對專戶產品設置了靈活的業績提成方式。有知情人士就表示，一些規模較大的基金公司和銀行系基金公司，在專戶理財的激勵措施上并不靈活，由于股東關系等因素，專戶投資經理的投資業績和報酬并未直接掛鉤。“由于一對多是一項新業務，一些基金公司尚未建立起清晰的激勵制度，甚至是干好干壞一個樣。”上述人士表示。

而有陽光私募界人士則認為，專戶理財的激勵機制是否有效是決定專戶投資業績的決定因素，這位人士坦言，陽光私募之所以有生命力就在于其激勵機制，他懷疑公募基金公司是否能像私募公司那樣“嚴格兌現”業績提成。因此，他認為，專戶理財的投資者必須深入了解專戶經理的個人收益與產品業績的直接關系。

專戶投資經理調研熱情高

“今年以來，基金公司的專戶投資經理主動要求我們陪同調研的頻率大大提高，經常是我剛從一家上市公司回來，就有別的基金公司專戶經理打電話來約同一家公司的調研。”某賣方研究員感嘆道。

據其介紹，過去賣方研究員一般是與基金公司的研究員聯系，自專戶業務開展以來，專戶投資經理與他們的聯系更為緊密。“最突出的是，專戶投資經理如果關注到某股票有出色表現，常常不分時間與研究員直接聯系，即使是半夜也會接到業務探討的電話。”前述研究員表示。

某北方上市公司證券事務代表感受到了專戶投資經理的工作熱情。他透露，由于前一階段處于年報季報敏感期，原則上不能接待前來調研的人員，一些合作較多的研究員仍然陪同專戶經理來公司調研，“對于這樣的請求我們非常為難，一些專戶投資經理在我們表明不能有實質性溝通后，仍然再三要求再來調研。”

對此，某基金公司專戶投資經理表示，一般專戶規模不大，如果能在適時介入某只個股，這種收益給專戶產品帶來的業績回報非常顯著，所以多次調研了解上市公司情況就成為必須。