信托貸款類產(chǎn)品短期化趨勢不減

央行2010年6月(以下簡稱“當月”)向市場凈投放-資金5170億元，延續(xù)了5月資金凈投放的操作，且加大了投放力度，較5月大幅增加2930億元。

據(jù)普益財富不完全統(tǒng)計，當月共發(fā)行了925款理財產(chǎn)品，較5月增加了12款。發(fā)行款數(shù)最多的3家銀行分別是中行、交行和民生銀行，各發(fā)行了110款、103款和100款。另有9家銀行發(fā)行了74款理財產(chǎn)品。

非保本浮動收益產(chǎn)品受影響

當月非保本浮動收益型產(chǎn)品共發(fā)行了592款，較5月增加79款，為2010年以來的最高值；保證收益型產(chǎn)品發(fā)行了229款，較5月減少24款；保本浮動收益型產(chǎn)品發(fā)行了104款，較5月下降43款。

非保本浮動收益型產(chǎn)品發(fā)行款數(shù)較5月增加最為明顯。投資對象范圍相對更為廣泛，主要為信貸類、票據(jù)資產(chǎn)和債券與貨幣市場等。信貸類共發(fā)行226款，其中信托貸款類129款，5月為105款。監(jiān)管層對銀行信貸規(guī)模的嚴格控制，造成了近期信托貸款類產(chǎn)品的持續(xù)增加，各關(guān)鍵期限產(chǎn)品平均預(yù)期收益率也有不同程度的提升：當月3個月期產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為3.23％，1個月為3.05％；6個月期平均預(yù)期收益率為3.45％，產(chǎn)品預(yù)期收益率主要是受信托貸款需求上升和未來加息預(yù)期這兩方面影響而上升。

銀監(jiān)會近日口頭通知各地銀監(jiān)局及相關(guān)信托公司，暫停一切與銀行理財業(yè)務(wù)對接的銀信合作業(yè)務(wù)。信貸類理財產(chǎn)品作為銀信合作的重要方式，面臨叫停，必然將對非保本浮動收益型產(chǎn)品的發(fā)行造成一定影響，信貸類產(chǎn)品一向是非保本浮動收益型產(chǎn)品的重要組成部分。年初，銀行轉(zhuǎn)讓自身信貸資產(chǎn)被叫停后，非保本浮動收益型產(chǎn)品市場占比就明顯降低。但是非保本浮動收益型的另一重要組成部分，即各種組合類產(chǎn)品的發(fā)行也逐漸增加。

外幣發(fā)行有所下滑

當月人民幣理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為817款，環(huán)比增加51款。其中，債券和貨幣市場類241款，信貸類226款，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品99款。

然而，當月外幣理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)卻有所下降，較5月減少至108款。其中美元理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為50款，環(huán)比減少24款。債券和貨幣市場類41款，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品6款及組合投資類3款。

當月澳元理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為25款，從投資領(lǐng)域上看，分為債券和貨幣市場類19款，信貸類1款，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品5款。當月發(fā)行港幣理財產(chǎn)品共計15款，其中債券和貨幣市場類13款，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品1款，組合投資類1款。14款歐元產(chǎn)品中，債券和貨幣市場類11款，信貸類2款，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品1款。此外，當月英鎊產(chǎn)品和加元產(chǎn)品各發(fā)行3款和1款，均為債券和貨幣市場類。

產(chǎn)品發(fā)行短期化趨勢依舊

當月各期限類型理財產(chǎn)品中，除1個月(含)以下和1年以上期限產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)有所增加外，其余各類均有不同幅度減少。但1個月及其以下期限產(chǎn)品發(fā)行數(shù)和市場占比上升程度顯著，并在其余期限產(chǎn)品數(shù)下降的情況下依然拉動總數(shù)上升。除開放式產(chǎn)品外，當月發(fā)行的理財產(chǎn)品中，期限最短的為2天，最長的達5年。

當月1個月(含)期以下理財產(chǎn)品共發(fā)行252款，市場占比環(huán)比27.24％。1～3個月(含)期理財產(chǎn)品發(fā)行218款，市場占比23.57％。3～6個月(含)期理財產(chǎn)品發(fā)行161款，市場占比下降0.78％。6個月～1年(含)期理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)和市場占比分別減少5款和0.89個百分點。1年期以上產(chǎn)品增加11款，市場占比提升1.14％。開放式產(chǎn)品當月發(fā)行數(shù)較5月減少9款。當月雖然1～3個月期產(chǎn)品發(fā)行下滑，但1個月以下產(chǎn)品發(fā)行強勁上漲，使得3個月以下產(chǎn)品占比超5成，仍然顯示出理財產(chǎn)品的短期化趨勢。

理財市場短期化投資熱升溫

2010年以來，銀行理財產(chǎn)品短期化趨勢逐月愈加明顯。上半年1個月及其以下期限產(chǎn)品發(fā)行數(shù)逐月遞增，從1月的106款增至6月的252款。

資金流入銀行理財市場短期避險

二季度，上證指數(shù)下跌幅度超過20％，4月以來股市幾乎呈一路下行態(tài)勢。股市重創(chuàng)導(dǎo)致投資者紛紛逃離，轉(zhuǎn)而將避險資金投入銀行理財市場，尤其是流動性較高，風險較低的短期限理財產(chǎn)品受到此類資金的追捧，以達到短期避險目的。

小長假催生假期理財熱

清明、五一及端午等國內(nèi)小長假使得投資者的閑置資金需要穩(wěn)健的投資渠道，而銀行為假期專門發(fā)行的3天、5天或7天等超短期理財產(chǎn)品收益率超過活期利率，正好滿足此類資金的過渡需求。6月適合端午理財?shù)某唐诋a(chǎn)品共計26款，產(chǎn)品投資期限多為5天或7天，如光大銀行的“假日盈”系列、中信銀行的“假日贏”、浦發(fā)銀行的“匯理財穩(wěn)利系列”等都為此種類型。另一方面，端午期間國內(nèi)股市休市5天，投資者無法進行股票買賣，超短期理財產(chǎn)品正好提供過渡期。

通脹預(yù)期導(dǎo)致升息可能性加大

通脹預(yù)期顯現(xiàn)，使得市場對加息預(yù)期愈發(fā)強烈。投資者在強烈加息預(yù)期下，更加青睞短期限產(chǎn)品，以規(guī)避加息所帶給長期限產(chǎn)品的利率風險，從而造成了近段時間短期化投資熱。

收益率走高激發(fā)市場投資熱情

短期化理財產(chǎn)品通常投資于銀行間債券與貨幣市場，利率的走高引發(fā)此類產(chǎn)品收益率不斷上漲。以7天和14天產(chǎn)品為例，7天產(chǎn)品平均收益率為2.13％，較過去兩個月的1.79％有較大幅度上升，且最高達到3.00％，遠高于銀行活期存款利率0.36％和7天通知存款利率1.35％。14天產(chǎn)品的平均收益率也在逐月攀升，4～6月依次為1.82％、1.90％和2.14％，吸引了不少投資者的參與。