資本游戲“利”字當先

商人重利輕別離。用于形容在資本領域的投資方

與經營者也十分恰當。資本市場，“利”字先行。畢

竟商業投資不是做公益，賺錢才是目的。

“智聯地震”事件始末

7月，中國著名招聘網站智聯內部的斗爭同夏天的氣溫一樣火熱。如果說之前只是暗流涌動，7月末終于浮出水面，4封來自經營者和投資人的不同內容的任免郵件，成為日后人們談起此次爭斗激烈程度的最佳佐證。

23日下午，智聯的2500余名員工同時收到一封以CEO辦公室的名義發出的郵件，宣布罷免CTO余用彤、副總裁羅義華等高管職務，并宣布CFO郭建民因個人原因辭去公司職務。此后沒多久，智聯員工收到來自董事會授權的郵件，郵件內容與第一封郵件完全沖突:宣布解除CEO趙鵬等四人的職務，同時宣布第一封郵件提及的余用彤等四人留用。

26日上午，一封名為“董事會通告”的郵件再次發送到智聯全體員工的郵箱里，宣布投資方代表丹飛立將出任執行董事，暫時執行CEO職責。并在郵件中陳述了開除前CEO趙鵬等4名高管的理由:“嚴重破壞公司正常運作，威脅到公司未來在國際資本市場的公開上市，威脅到全體員工辛勞努力、共同期盼的輝煌目標”。

隨后，趙鵬以個人名義向全體員工發出郵件。在郵件中，他公開表示之前“管理團隊與投資人之間的確存在一些經營管理思路上的分歧”，但對于被罷免一事還是覺得出乎意料。同時他對“董事會公告”中陳述的罷免理由予以反駁:“作為高管中持有期權最多的人，一名CEO不會阻礙公司上市計劃。”

投資方PK管理團隊?

27日，智聯招聘控股股東、澳大利亞網絡招聘集團SEEK在澳大利亞證券交易所發布相關公告。該公告稱，由SEEK控股的中國網絡招聘企業智聯招聘，正處于更換CEO的過程中，并正在制定過渡階段的管理層安排。至此，這場被稱為“智聯地震”的事件才告一段落。

這場爭斗中主要涉及兩方，投資方和管理團隊。當然，這種內訌對公司整體而言，無論形象還是經營都產生了巨大的損害。但對內而言，投資方最終戰勝了經理人管理團隊，取得了主動權。業內人士分析，這個結果充分說明了資本的力量。

據智聯招聘公開資料顯示，公司先后引入三筆融資:2000年，蘭馨亞洲投資有限公司出資300萬美元;2006年，澳大利亞最大網絡招聘公司Seek2000萬美元的投資;2008年，第三輪，澳大利亞的麥格理集團有限公司與Seek聯手投資約1.1億美元。其中澳大利亞Seek方面，陸續收購智聯招聘股東手中股權，據27日Seek公告中顯示，其占智聯股份比例已經高達56.1%，占有絕對多數。由此，公司的控制權已經落到投資方手中，而管理團隊則成為等待上市的職業經理人團隊，在事關公司發展的最終決策上沒有發言權。因而，最終僅持有公司期權的CEO趙鵬在斗爭中被免職，也是預料之中的事情了。

利益與權利的分配矛盾

這場內訌，對于在連續虧損三年后，今年年初終于宣布盈利的智聯來說是個不小的打擊，尤其是對其品牌形象的傷害。在鋪天蓋地的廣告攻勢初見成效的時候發生這件事情，顯然是很不幸的。對智聯招聘的主要業務對象——大企業客戶，他們對獵頭服務的形象尤其看重，此次事件后，業務既有可能受到影響。

據世紀證券分析師呂麗華分析，智聯內部的這場斗爭極有可能是利益與權利分配不均引起的。前面已經分析過，智聯的控制權已經落入澳大利亞Seek手中。投資方從自身利益角度出發，難免對企業的經營管理發表意見，而這些意見很多時候是不容置疑的，這就讓管理團隊很難完全按照自己的意愿進行管理或者變革。時間久了，矛盾越積越深，爆發只是早晚的問題。

那么為什么會產生這種矛盾呢?常理來說，投資方與管理團隊在企業經營的目標上應該是一致的，因為他們有共同的利益，公司經營的越好，二者得益就會越多。問題在于，在某些情況下，管理團隊并沒有投入大量金錢在公司里面，他們對公司只是行使著經營和管理的義務，以職業經理人的身份履行職責，企業的虧損對他們的影響并不是很大，他們看重的可能是公司更為長遠的發展。但是投資方作為資金的主要注入方，自然格外關注每年、每月甚至每時每刻公司業績的發展。他們要公司能夠有長久發展的潛力和動力，也要公司有即時盈利的能力。

智聯的主要問題就在于，管理團隊一方對在公司的經營業績上面總是達不到投資方的期望甚至要求。投資方對管理團隊喪失了耐心，自然會對管理者指手劃腳。

資本力量的勝利

與智聯類似的事件之前也有上演，2008年底，炎黃傳媒董事長就曾遭遇風投為首的董事會的硬性罷免。2009年，中華英才網原CEO張建國和前程無憂原CFO呂自強分別在年初和年末的離職，都源于投資方的發難。近日，麥考林CEO王宏征的離職，業內相傳也是因為其實體店落地計劃沒能達到資方的期望。

因而，投資方與管理團隊兩方雖然有著共同的利益，但在現實當中實際也有很多博弈。在爭取風投、獲得融資已成為流行的今天，作為欲融資的企業家也不得不考慮融資后如何處理好與投資方關系的問題。正所謂成也蕭何敗蕭何，融資本身是一個好事情，但是如果溝通不當或者經營不得法，則會成為雞肋，效果與自己最初擴大企業的想法大相徑庭。

作為剛剛獲得5600萬融資的E人E本公司CEO蔣宇飛在談到這個問題時表示，投資方和經營方最終都是希望公司能夠越發展越好，最終實現上市的目的。作為經營者最主要的工作就是將企業經營好，帶領企業不斷創造更多的利益，這樣才能在公司內部擁有發言權。很多時候，風投對他們投資的領域并不是百分百了解，他們只看盈利是完全可以理解的。故而經營方還有很重要的一點就是要拋棄理想主義，一切以盈利為目的是最現實的。

啟迪創投的董事總經理薛軍則表示，投資方在選擇企業時，一方面看企業經營項目的發展潛力和前景，另外很重要的一點是企業團隊的整體能力和凝聚力。投資方也不希望總是換CEO，必定穩定才是發展之本。

白居易《琵琶行》中有詩句言:商人重利輕別離。把它用于形容在資本領域的投資方與經營者之間的關系也十分恰當。資本市場，“利”字先行。畢竟商業投資不是做公益，賺錢才是目的。融資之后并不意味著萬事大吉，作為經營者一方有更多的責任要承擔。