嘗試用黃金與期指御險

“如果你仍然對黃金沒有信心，那么你能相信將一棵價值5000美元的松樹變成紙張，印刷之后就值10億美元?”英國名記Kenneth J Gerbino之語盡管很雄辯，但道理不太難懂。可絕大多數民眾對黃金理解儀停留在收藏階段，投資價值懵然不懂，知道股票可以低買高賣，卻把黃金當成被套的“中石油”一樣死捂。

在股指開通之前，雖說股民們都用“漲是利潤，跌是機會”安慰自己，可真正暴跌來臨時，臉色通常比股票還要綠。終于有一天，股指下跌時也能聽到歡呼聲了。原來，做空也能賺錢，以前侯寧和葉榮添兩位大仙對賭大盤點位，這種看似賭博的交易，現在也合法化了。

從買金防老到實物黃金、紙黃金及黃金期貨等多元化投資方式，老百姓也可以拿黃金和通脹掰掰手腕。從只依靠做多獲利，到真正能為下跌歡呼，股民們也能用期指這一安全閥門規避股指下跌帶來的風險。在和CPI賽跑的今天，左手握黃金，可抵御通脹；右手舉股指，能為你在股市導航，博取更高收益。

高通脹下的投資伊甸園

姜 彬

國家統計局公布的數據顯示，8月居民消費價格(CPI)同比上漲3.5％，漲幅創下22個月以來的新高。和官方數據相比，老百姓的感受卻不僅僅是3.5％，“什么都漲，工資不漲”早已流行多年。在投資多元化的今天，工資不漲早已見怪不怪，可股市也不漲，卻讓眾多依靠投資另辟收入蹊徑的人叫苦不迭。究竟我們的生活所感受到的幅度和3.5％有多少契合度?

真切感受負利率

10萬元存款一年將貶值1250元?日前，在上海某外企工作的何雯算了一筆賬，以現行銀行一年期利率2.25％計算，如果2009年8月存入銀行10萬元一年定期，2010年8月到期后，連本帶息可取出102250元，但由于2010年8月CPI同比上漲3.5％，這102250元若用于日常消費，僅相當于一年前的98750元，比當初存入時的10萬元貶值了1250元。

“去年我們一家三口一天飯錢只要三十多元，再加上平時的油鹽醬醋各類調料，每個月大概花費1500元。今年的這幾個月，看著雞蛋、菜價、肉價一個勁往上漲，每天的開銷沒有60元打不住，月花費也增加到了1800元。我已經算是比較節約的了，現在買菜更是精打細算，如果是小年輕來當家，估計花費要更多。”

前段時間的各種天災，使得全國蔬菜市場—度“漲聲一片”，青菜甚至賣到了七八元一斤，帶動其他品種也每斤漲了一兩元。2007年，股市瘋狂時的口號是“消滅10元以下的股票”。而如今，市場上兩元以下的“低價菜”也正在消失。隨著天氣好轉，菜價下跌，北京西城區某批發市場的攤主告訴筆者，現在的價格仍舊要比2009年同期高出接近30％。“除了菜本身的價格，人工費、運輸費都在漲，再怎么跌也回不到2009年的價格了。”

除了吃飯，老百姓出行“上天人地”都漲價。何雯對筆者表示，從2009年10月起，上海大街小巷上的出租車開始陸續更換計價器，市區小型客車的“起步價”由11元調整為12元，超起租里程單價由每公里2.10元調整為2.40元。一直在糾結買不買車的她最近終于決定“公共交通”到底了。“折扣機票也少了很多，而且最多也只能買到五折的。”準備在這個十一黃金周外出旅游的何雯發現，要買到一張便宜機票太不容易了。“以前提前幾天就能買到特價機票，但今年至少要提前一兩個月才能買，而且折扣力度不大，反而被套牢了行程，說實話還真不合算。”

明星投資品接連隕落

“你可以跑不贏XX，但你要跑贏通脹。”這里的XX，從2007年的劉翔，變成2008年的博爾特，不變的，依舊是通脹。而如今，金融產品的銷售人員們卻不能再以負利率為幌子，把人們拉入資本市場。確實，即便現在依然是負利率，但股市的狀態基本等同于劉翔跨欄時摔了個大跟頭，博爾特反而往回跑——毫無勝算。

通脹：股市的天敵

從基本面來看，受食品價格回升、各地洪災頻發的消極影響，農產品漲價因素推動8月居民消費價格指數(CPI)同比增幅連續超3％警戒線。經濟放緩和價格上漲的雙重擠壓將拷問上市公司下半年的盈利水平。從公司層面來看，通脹直接作用于公司。再高的所得稅也不會使公司的收益從正變成負，通脹卻能輕而易舉地做到這一點。如一家上市公司的資本收益率為12％，所得稅率為50％，投資者還能獲得6％(12％×50％)的收益，而如果通脹為15％，投資者只能收到其投資價值的90.1％(0.85+0.06×0.85)。政策面上，出于抑制通脹考慮，貨幣政策通常實施反向操作，高通脹往往預示著銀根緊縮的開始，對股市壓力較大。

不管怎么說，如果你是個堅定的價值投資者，在通脹時買進看好的股票并長期持有，或許能成為中國的巴菲特，但看看周圍的股民基民們，有幾個能做到這一點?

銀行理財：漏屋偏遭連夜雨

銀信合作產品叫停一個月后，監管層近日再出重拳，要求銀行將發生的表外資產在兩年內全部轉入表內。一位銀行工作人員對記者稱，“銀信產品相當于銀行繞過監管層合理發放貸款，并不入賬上。企業真是拿著這些融資投到實業上還可以，如果這部分錢流入非生產領域，就無形加大了市場的貨幣投放量，增加通貨膨脹壓力，推高CPI。”

受信貸類理財產品退市的影響，目前市場上穩健類中高收益銀行產品已全線告急。銀行一年期以下的理財產品預期年化收益率難以跑贏CPI。“存款的負利率愈演愈烈，而鋃行理財產品的收益率居然一點兒沒提高。”何雯咨詢多家銀行后發現，如今短期理財產品成為市場主角，年預期收益率基本上在3％以內。隨著8月CPI創新高首次超過了3年期定期存款3.33％利率，銀行理財產品開始難以承擔抵御負利率的“重擔”，投資領域多局限于國債、企業債、央行票據等，期限多是一年期以下的產品，能跑贏CPI的非常少。

在哪個伊甸園捍衛幸福感

世事無常，股票、基金和銀行理財產品這老三樣理財工具，在CPI面前節節敗退，在持續的負利率下，口袋里的錢怎么辦?不妨看看在2010年前8個月，誰是跑贏CPI的短跑能手，也許你能發現一些這樣的伊甸園。

據筆者統計，第一當屬黃金，2010年1月，國際金價為1120美元／盎司，上海金交所現貨金約為250元／克。截至9月16日，這兩個數字已經刷新為1271美元／盎司和275元／克，8個月的漲幅為13.4％。第二則是債券。截至9月12日，偏債型基金表現明顯好于偏股類基金，140家收益全部為正，平均收益達6％。其中，收益最高的長盛積極配置債券為11.89％。

通脹壓力下，財富縮水的速度將影響一些人的幸福感。如果一個人擁有100萬元現金資產而不進行任何理財，在通脹率僅為3％的情況下，30年后這筆錢的實際購買力只相當于現在的40.1萬元。而如果進行合理的理財規劃，如年初買入黃金和債券，通過這些工具組合，就可以跑過CPI，捍衛自己財富和幸福。

對于何雯而言，她還有一套70萬元的房子在按揭，車子和孩子在未來幾年都將成為需要考慮的理財目標，而眼前的豬肉、蔬菜、雞蛋漲價，效應也會很快顯現到生活的方方面面。從明天起，要做一個幸福的人，除了關心糧價和蔬菜，還要學會如何投資理財。