基金業績分化加大 純債基金異軍突起

基金業績分化加劇，這不僅體現在基金整體表現上，同一家公司旗下基金業績分化也較大。在不具備持續熱點的行情下，市場的機會總是在轉換，選擇基金策略要靈活。

基金業績分化加大

8月份，指數表現疲軟，市場上個股和板塊分化較大，偏股型基金整體上實現了正收益，股票型基金和混合型基金平均漲幅分別為5.92%和5.37%，封閉式基金凈值平均漲幅為2.80%。主動管理的偏股型基金表現顯著強于被動管理的指數型基金，這與市場出現結構性行情，偏股型基金配置于小盤股有關。債券型基金平均上漲2.16%，貨幣型基金小幅上漲0.60%。

345只主動管理的偏股型基金，僅有6只出現虧損。基金業績分化不斷加大，以股票型基金為例，7月份，前30只基金的平均收益為12.46%，后30位基金為6.27%，這一數字在8月份則為10.44%、1.55%，兩者之間的絕對差距在變大。基金業績分化，不僅體現在基金整體表現上，同一家公司旗下基金業績分化也較大，在大型公司中這種情況比較普遍。

股票型基金中東吳行業輪動、申萬巴黎消費增長、泰信優質生活居于前三甲，漲幅分別為14.24%、13.13%、12.26%。鵬華價值、寶盈泛沿海、長城品牌居于后3位，未能實現正收益。

混合型基金中，華商動態阿爾法、易方達科匯、泰信先行策略位于前3位，分別上漲12.85%、11.19%、10.75%。凈值增長率位于后3位的基金為富國天瑞、嘉實成長收益、上投摩根中國優勢，分別下跌0.01%、0.73%、1.14%。

8月份，全球主要市場的股指均出現較大幅度的下跌。QDII基金整體凈值負增長，華寶興業海外、易方達亞洲精選、華夏全球精選凈值相對抗跌。

由于較多債基均有一定比例的股票倉位，在股市呈現結構性行情、債市屢創新高的背景下，債券型基金凈值出現較大的漲幅。由于8月上市的新股均有較好的表現，一些“打新”積極的債基的業績甚至超越了部分偏股型基金，長盛積極配置債券、農銀匯理恒久增利、國聯安債券A位于漲幅的前3位，分別上漲6.16%、4.57%、4.44%。

26只老的封閉式基金凈值平均上漲2.80%，價格平均上漲1.61%，折價率較上月上升0.96個百分點，為16.09%。隨著封閉式基金折價率的擴大，投資封閉式基金的安全墊有所增加。

震蕩市巧選股票基金

展望后市，流動性仍然充裕，市場中不斷涌現的熱點個股，也對市場情緒起到一定的支撐作用。預計市場仍將呈現大的震蕩行情，存在一定的結構性機會。

在開放式偏股基金的選擇上，策略如下:首先是傾向于選擇規模中等偏小的基金，中小規模基金天然具有配置中小股票的優勢，更有利于把握結構性機會;其次，重視策略靈活的基金，在不具備持續熱點的行情下，市場的機會總是在轉換，善于捕捉這些機會的基金更有可能勝出;再次，要選擇處于上升期的公司;最后，從基金經理層面上，應關注管理相對積極的基金經理，選擇那些周轉率相對合理、行業配置能隨市場而動的基金。

債市行情可能延續

債券市場行情仍有延續的可能，但收益率大幅下降的可能性已比較小。基本面因素對債市的支撐依然存在，股債“蹺蹺板”效應仍將持續，在偏緊的宏觀政策沒有明顯轉向之前，債市仍有一定的機會，收益率將呈現低位震蕩的粘著狀態。對于債券型基金的選擇，建議關注謹慎參與股票二級市場，而在一級市場“打新”收益率較高的純債型基金。

立足兩點選封基

隨著封閉式基金折價率的擴大，投資封閉式基金的安全墊有所增加。從靜態年化折價率來看，平均靜態年化折價率接近5%，2014年到期的基金靜態年化折價率普遍在5%-6%的水平，一些基金的這一數值達到8%。

股指期貨等對沖工具出現后，封閉式基金的折價率大幅擴大的可能性很小。目前，買入封閉式基金，更多的是承受市場波動的風險。下半年，仍然立足于兩點選擇封閉式基金，一是選擇有分紅潛質的基金，二是選擇業績反轉的基金。

QDII短期和長期策略有區別

近期，美國市場公布的一些經濟數據中，低于市場預期的較多，諸如成屋銷售7月數據下跌27.2%，已有分析評論指出，僅就美國房地產市場來說，已有二次探底之勢。

在投資者整個情緒低落的環境下，道瓊斯指數曾跌破萬點大關。而在近日，美國政府官員如伯南克、奧巴馬等連續發表言論，表示“將盡一切可能確保美國經濟持續復蘇”，這對美股有較大的提振作用，市場普遍預期后續將有政策的支持。

目前進入到差經濟與預期中刺激政策的博弈期，短期來看，市場或有短期性機會，投資者可以少量參與;長期來看，還將取決于出臺的刺激政策的力度以及經濟數據的改善速度。