企業負債經營及風險形成因素分析

[摘 要]首先論述了負債經營與負債經營風險的內涵，通過對企業負債經營現狀的研究，分析企業負債經營的利與弊，分析了負債經營風險形成的原因，探索企業規避負債經營風險的方法及防范措施。力求使企業經營風險降到最低，以達到提高經濟效益的目的。

[關鍵詞]負債經營 經營風險 因素分析

企業的資金結構大體分為負債資金和權益資金兩部分。通過發行股票等方式籌集的權益資金是企業承擔經濟責任的基本保證，但一個發展中的企業僅靠權益資金是難以滿足生產經營需要的。于是，舉借債務便成為企業獲取更多資金、加快發展速度的重要方式。負債經營的合理運用，既可以提高企業財務管理的水平，又能為企業增經濟效益。正確認識企業負債經營的利與弊，合理適度地安排負債資金，對提高企業經濟效益有重要的意義。

一、負債經營的內涵

負債經營是指企業以已有的自由資金作為基礎，為了維系企業的正常營運、擴大經營規模、開創新產品新事業等，產生財務需求，發生現金流量不足，而通過銀行借款，商業信用和發行債券等形式來吸收資金，并運用這筆資金從事生產經營活動，使企業資產不斷得到補償、增值和更新的一種現代企業籌資的經營方式[1]。簡單來說，企業籌資一般是兩種途徑，一方面是企業所有者投入的資金以及留存收益轉增的資本;而另一方面企業通過銀行信用和商業信用等方式籌集的資金即負債，而企業通過銀行信用和商業信用等方式籌集資金的這種經營方式也就是負債經營。

一般而言，經營方式都會帶來一定的風險，負債經營的方式也會帶來一定的風險，由于負債經營方式而帶來的風險就被稱為負債經營風險。負債經營風險是指企業借入資金給財務成果帶來的不確定性。它包括負債經營導致的所有者收益下降的風險，也包括負債經營可能導致企業財務困難甚至破產的風險。

二、負債經營的特點

1.融資速度快

負債經營是通過舉借債務方式來獲得資金，而這種方式較容易獲得資金，限制性條款較少而且程序較為便捷。

2.融資富有彈性

通過負債經營方式取得的資金，自主性比較強，資金使用比較靈活，富有彈性。

3.融資成本低

通過負債經營這種方式來進行融資只需商業信用優越，無需其他費用或辦理其他手續，融資成本比較低，使得企業在市場競爭中取得有利的地位。

4.融資風險較高

負債融資到期償還本息，如果資金安排不當，就會使得企業財務發生危機。除此之外，利率波動等因素也會影響財務支出。

負債經營的特點一方面可以更加看出企業進行負債經營的優點，另一方面也可以看出負債經營的缺點，所以要合理正確的利用負債經營，從而使得企業在現在競爭越來越激烈的市場中立于不敗之地。

三、企業負債經營風險形成的因素分析

合理的利用負債經營除了要正確認識負債經營以及其風險的概念和負債經營的特點外還有了解負債經營風險的來源。只有了解企業負債經營風險的來源才能更好的避免風險，使企業更好的發展。

1.企業的經營管理

企業進行負債經營，還本付息的資金的最終來源是企業的收益。而如果企業經營管理不善，導致企業經常虧損那么企業就不能夠到期還本付息，這樣企業就會有償還債務的壓力，也導致企業信譽降低，不能有效的再集資，從而陷入財務危機，甚至導致企業的破財。

2.企業的投資決策

企業由于投資決策失誤導致投資項目不能完成而無法獲利，從而使得企業資金短缺導致不能到期還本付息增加財務風險。

3.負債規模

負債規模是指企業負債總額的大小或在資產總額中所占比重的高低。當企業負債規模增大，相對應的籌資成本-利息費用支出就會增加。而由于收益降低而導致償付能力的喪失或破產的可能性也會隨之增大;于此同時，股東收益的變化幅度就會加大。因此，負債規模越大，企業潛在的負債風險程度就越大。

4.負債結構

負債結構是指企業用不同的籌資渠道所籌集來的資金的比例關系，從大的方面考慮，貸款、發行債券、籌資租賃、商業信用這四種負債方式所籌資金各自所占的比例之間的關系[2]。借入資金和自有資金比例是否恰當，與財務上的利益和風險有著密切的關系。在財務杠桿作用下，當投資利潤率高于利息率的時候，企業擴大負債規模，適當提高借入資金與自有資金之間的比率，就會增加企業的權益資本收益率。相反，在投資利潤率低于利息率時，企業負債越多，借入資金與自有資金的比例越高，企業權益資本收益率就越低，嚴重時企業會發生虧損甚至破產。不同的負債籌資方式，取得資金的難易程度不同，所以資本成本的水平不一，對企業約束程度也不同，從而對企業收益的影響肯定不同，因此，負債風險的程度也就不同。

5.負債期限結構

負債的期限結構是指企業在生產經營期限，所使用長短期負債所占的比重。一般來說，長期負債利率較高，短期負債利率較低但波動比較大。如果負債的期限結構安排不合理，比如應該籌集長期資金卻采用短期借款，或者相反，都會加大企業的籌資風險。其主要原因是:⑴長期借款的利息費用，在相當長的時期內是不變的，而短期借款的利息費用在相當長的時間內很可能就會有大幅的波動;⑵如果企業大量舉借短期借款用于投資長期資產，那么當短期借款到期時，由于投資的回收期沒有到，可能會出現難以籌措到足夠現金來償還短期借款這種情況，而此時，如果債權人由于各種原因而不愿意將短期借款延期，那么企業有可能會被迫宣布破產;⑶長期借款的籌資速度比較慢，而取得成本通常較高，并且還會有一些限制性條款。

6.利率變動

在籌集資金時，企業會面臨著市場利率的變動對企業帶來的風險。市場利率水平的高低直接會影響企業資金成本的大小。當國家在實行“雙松”，即擴張的財政政策和寬松的貨幣政策時，貨幣的供給量增加，貸款的利息率降低，企業此時籌資，資金成本較低，企業所負擔的經營成本減少，這樣就降低了企業的籌資風險;相反，當實行“雙緊”政策，即緊縮的財政政策和貨幣政策時，貨幣的供給量萎縮，貸款的利息率提高，企業此時籌資，資金成本增加，企業所負擔的經營成本提高，這樣企業就要承擔較大的籌資風險。

7.政治風險

由于戰爭、內亂、罷工、政局波動及政府政策的變化等原因使企業生產經營環境發生了變化。企業生產經營環境發生了變化，從而使外部對企業的財務決策產生約束，這種外部環境的不確定性對企業負債籌資活動有重大影響。

8.自然風險

地震、洪水等自然災害的發生使企業遭受意外的損失，難以進行日常生產經營的活動。企業由此而產生負債風險是很正常的。

9.金融市場

金融市場的風險是指由通貨膨脹、利率、匯率及市場變動等引起的企業負債風險的不確定性。負債利息率的高低就取決于取得借款的時候金融市場的資金供求的情況，而金融市場的波動，如利率和匯率的波動都會導致企業的負債風險。

四、結束語

市場經濟條件下企業生存、發展都與負債相關。正確對待負債，正確核算負債，按期清償債務，是企業會計誠信建設的具體表現。企業健康發展就必須控制負債，控制得當，舉債可以給企業發展、壯大增加動力，負債失控，不僅影響企業健康發展、穩定和信譽，還會給企業、債權人、國家造成損失。

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