論基金托管人制度的完善

[摘 要]:基金托管人作為承擔(dān)交易監(jiān)督信息披露等重要職責(zé)的機(jī)構(gòu)，在現(xiàn)實(shí)運(yùn)行當(dāng)中存在一些問題。本文結(jié)合當(dāng)前情況進(jìn)行分析，針對(duì)托管人獨(dú)立性不足，缺乏監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，內(nèi)部監(jiān)管能力不足以及行業(yè)自律程度不夠等問題，提出相應(yīng)對(duì)策建議。

[關(guān)鍵詞]:基金托管人; 獨(dú)立托管; 自律組織

一 、基金托管和托管人的概念

托管是指在投資管理活動(dòng)中，接受信托或委托后提供的，以監(jiān)督保管服務(wù)為核心的資產(chǎn)營運(yùn)服務(wù)。托管人是指為客戶提供安全保管和證券管理的銀行或其他金融機(jī)構(gòu)。中國基金托管人是在證券投資基金運(yùn)作中承擔(dān)資產(chǎn)保管、交易監(jiān)督、信息披露、資金清算與會(huì)計(jì)核算等相應(yīng)職責(zé)的托管銀行。

托管人作為委托人和代理人的中間方，促進(jìn)信任關(guān)系的形成和市場信息的平衡?，F(xiàn)實(shí)中由于缺乏監(jiān)督，投資管理人沒有足夠動(dòng)力去盡心為投資人服務(wù)，托管人的出現(xiàn)，能夠有效解決基金治理結(jié)構(gòu)中原本存在的這一重大缺陷。作為監(jiān)管人，托管人能夠以經(jīng)濟(jì)合理的方式及時(shí)獲取信息，較好識(shí)別代理人的努力程度，緩解委托人與代理人的利益沖突。大大增強(qiáng)了對(duì)代理人行為的監(jiān)督，改善信息在委托人和代理人之間的分布狀態(tài)，降低了委托成本。托管人通過完整的服務(wù)和低廉的價(jià)格，使委托人產(chǎn)生信任，使委托人的經(jīng)濟(jì)行為和管理人的經(jīng)濟(jì)行為取得一致。

托管行業(yè)的發(fā)展過程也是中國投資環(huán)境回歸正軌，日漸完善，資本投資日益興旺的過程，托管制度為基金投資以及更多投資品種的出現(xiàn)起到了助推和保障作用。1998年工商銀行獲批成為中國第一家基金托管銀行。隨著基金規(guī)模的不斷擴(kuò)大，國內(nèi)的托管業(yè)務(wù)也不斷壯大，到2010年2月，國內(nèi)基金托管銀行擴(kuò)大到17家。

二、中國基金托管行業(yè)主要問題

中國基金托管行業(yè)雖然一直呈高速擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，但逐漸暴露出的問題也不容忽視。

1.托管人監(jiān)督職責(zé)缺失。近年來媒體報(bào)道的多起基金丑聞事件中，托管人始終處于缺位狀態(tài)。在基金定期披露的托管人報(bào)告中，“基本合規(guī)”是最常用的評(píng)價(jià)詞匯，報(bào)告也很難體現(xiàn)托管人對(duì)管理人的評(píng)價(jià)?；鸸镜倪`規(guī)新聞一直不斷，托管人卻從未對(duì)管理人提出質(zhì)疑，充分體現(xiàn)出托管人監(jiān)督地位的尷尬。

2.對(duì)托管人的監(jiān)管缺少標(biāo)準(zhǔn)

目前中國缺乏對(duì)托管行業(yè)進(jìn)行審計(jì)的專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。SAS70審計(jì)是美國會(huì)計(jì)協(xié)會(huì)發(fā)布的審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，其中含有托管行業(yè)的審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，這也是QFII等全球投資者選擇托管人時(shí)的首選標(biāo)準(zhǔn)。國內(nèi)的工行、建行等已經(jīng)主動(dòng)接受了SAS70審計(jì)，但這在托管人中還是少數(shù)。中國是否準(zhǔn)備將其國內(nèi)化，還是選擇自己制定托管行業(yè)審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，目前還是未知數(shù)。

3.內(nèi)部監(jiān)管能力有待提高

基金托管業(yè)務(wù)作為中間金融業(yè)務(wù)，雖然沒有市場風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)。但是還存在法律風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。法律風(fēng)險(xiǎn)是未嚴(yán)格執(zhí)行國家法律法規(guī)和監(jiān)管部門的政策導(dǎo)致業(yè)務(wù)處理不當(dāng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)是由于違反操作規(guī)程或工作疏忽，造成基金清算不及時(shí)或清算錯(cuò)誤，導(dǎo)致基金在交易所透支或未能按時(shí)足額申購新股或得到配股，給基金造成損失。以上風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生，就會(huì)給投資人帶來損失。因此托管人在業(yè)務(wù)發(fā)展的過程中也需探索建立完善的風(fēng)險(xiǎn)控制模式。

4.行業(yè)自律程度有待加強(qiáng)

對(duì)比國內(nèi)對(duì)托管人的管理監(jiān)督方式，國際上更多國家采用的是行業(yè)自律的方式。協(xié)會(huì)的業(yè)務(wù)范圍包括約束托管人和所有相關(guān)利益方，維護(hù)市場的穩(wěn)定發(fā)展。中國的托管人尚沒有獨(dú)立的自律協(xié)會(huì)，托管人自律組織依附在證券業(yè)協(xié)會(huì)內(nèi)。

三、基金托管行業(yè)深化發(fā)展的對(duì)策建議

1.試驗(yàn)獨(dú)立托管公司模式。中國的基金法律規(guī)定，只有合格商業(yè)銀行可以擔(dān)任托管人。但是縱觀全球托管市場，擔(dān)任托管人的主體是多元化的，商業(yè)銀行、專業(yè)托管公司、券商等都可以從事托管業(yè)務(wù)。鑒于中國非銀行金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展程度，短期內(nèi)允許非銀行機(jī)構(gòu)擔(dān)任托管人的可能性不大。解決托管人獨(dú)立性問題，迎合混業(yè)經(jīng)營的大趨勢(shì)，由商業(yè)銀行入股成立專業(yè)托管公司應(yīng)該說是中國托管行業(yè)一個(gè)可行的選擇。專業(yè)托管公司可以采取多家銀行入股，或者其他資本參與的方式，提高托管行業(yè)的市場成熟度。

2.從內(nèi)部制度改善托管人監(jiān)督水平。托管人應(yīng)增加針對(duì)管理人的信息披露內(nèi)容。目前托管人就投資總量，總投資比例，各基金數(shù)據(jù)等內(nèi)容每日上報(bào)證監(jiān)會(huì)。今后證監(jiān)會(huì)可以通過制定規(guī)范，要求托管公司上報(bào)更多投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，以間接實(shí)現(xiàn)對(duì)管理人投資的監(jiān)督。需要注意的是，交易數(shù)據(jù)的保密義務(wù)，無論是被監(jiān)管方還是監(jiān)管方都有義務(wù)。

增加信息披露的規(guī)范程度，并不是說增加披露投資內(nèi)容影響基金操作，而是增加各種投資評(píng)價(jià)指標(biāo)，公開是防范違規(guī)的最佳辦法。比如風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)可改為托管人出具，托管人可以將這些風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)作為自己評(píng)價(jià)基金投資的依據(jù)。托管人對(duì)投資的監(jiān)督不可能是無限責(zé)任，只能考察投資是否符合相應(yīng)指標(biāo)，如果指標(biāo)更加具體更加明確，即是增加了托管人的監(jiān)督責(zé)任。同時(shí)也體現(xiàn)了托管人的分析評(píng)價(jià)服務(wù)投資人的能力。托管人對(duì)管理人的監(jiān)管應(yīng)有細(xì)化的規(guī)則.包括關(guān)聯(lián)方交易、交插持倉、利益輸送等都應(yīng)有對(duì)應(yīng)的數(shù)據(jù)監(jiān)督標(biāo)準(zhǔn)。只有流程規(guī)范極其具體，可以隨時(shí)查找漏洞，有確切的懲罰機(jī)制，才有可能將違法行為最小化。

3.確立以自律組織為核心的監(jiān)管模式。通過行業(yè)協(xié)會(huì)實(shí)現(xiàn)托管行業(yè)的自律是值得考慮的政策選擇。在中國提倡自律組織開展對(duì)托管人的監(jiān)管有以下優(yōu)勢(shì):一是將行政管理機(jī)構(gòu)從繁重的業(yè)務(wù)操作指導(dǎo)中解放出來，將有限的精力更多的用于制度監(jiān)管。二是自律機(jī)構(gòu)可以集中管理托管的各個(gè)業(yè)務(wù)部門并協(xié)調(diào)業(yè)務(wù)流程，一定程度上改善托管行業(yè)目前即接受多頭監(jiān)管，又在實(shí)際上缺乏監(jiān)管的現(xiàn)狀。 三是自律協(xié)會(huì)最適宜出臺(tái)托管人評(píng)價(jià)體系。未來托管行業(yè)將會(huì)逐漸走進(jìn)市場競爭的常態(tài)，托管人評(píng)價(jià)體系的建立即有利于規(guī)范市場，便于客戶選擇托管機(jī)構(gòu)。

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