我國通貨膨脹誘因實證分析

摘要:一直以來，穩定物價都是各國政府追求的宏觀經濟政策目標之一。近年來，我國各類價格指數均呈上漲趨勢，由此通貨膨脹問題再次成為大家關注的熱點。利用計量統計的方法分析對通貨膨脹的產生具有誘發作用的宏觀經濟因素利用我國2002-2009年的相關統計數據，建立OLS回歸模型，得到各誘因對通脹的影響系數。

關鍵詞:通貨膨脹;OLS回歸;ADF檢驗

中圖分類號:F83

文獻標識碼:A

文章編號:1672-3198(2010)21-0186-01

1 變量的選取

1.1 通貨膨脹的度量

迄今為止尚未有精確測量通貨膨脹的方法，而只能粗略地推算通貨膨脹程度。目前度量的基本方法大體上分為兩類:指數度量和直觀度量。

居民消費價格指數(CPI)是衡量一個國家通貨膨脹最常用的指標。但由于CPI往往會低估消費價格水平。本文就是以1984為基期度量的零售物價指數作為通貨膨脹的度量因素。

1.2 通貨膨脹的影響因素

1.2.1 經濟增長

一國的經濟增長與物價之間存在一定的對應關系。在經濟繁榮時期，由于預期的投資回報率較高，社會主體的投資熱情高漲，總需求迅速大幅增加。進而導致貨幣需求的增加，貨幣的供給也相應的增加，這為通貨膨脹埋下一定的隱患。本文用經濟增長速度GDP表示經濟增長的影響。

1.2.2 貨幣供應量

通貨膨脹與貨幣供應量的變化有著直接的聯系。增加貨幣供應量既是經濟增長對貨幣的需求，也是我國經濟商品化、貨幣化的必然。但是，相對于流通中商品和服務的價值量來說貨幣供應量過多，則擴大了社會總需求與總供給的矛盾。這樣，在總需求膨脹的作用下，最終結果會導致價格指數上漲，引發通貨膨脹。本文用廣義貨幣發展速度M表示貨幣供應量的變動。

1.2.3 外匯儲備

基礎貨幣投放的增加將使國內經濟產生擴張態勢。在貨幣乘數的作用下，增加的基礎貨幣投放會增加社會總需求，短期內供給的調整將趕不上需求的擴張，再加上貨幣供給的增加還能降低資本市場的利率，進而刺激投資，再在投資乘數的作用下，投資需求也會有較大幅度的增加，因此會引起商品的價格上漲。本文用FR表示外匯儲備。

2 實證研究

2.1 指標選取與數據處理

實證檢驗選取的誘因及指標分別為CPI，GDP，M和FR。本文實證檢驗所采用實證數據為2002年至2009年的季度數據，數據均源自中經網統計數據庫，采用計量經濟學軟件Eviews 3.0進行實證檢驗。另外，為了防止數據劇烈波動，先對數據進行了對數化處理。

2.2 實證檢驗

本文實證檢驗部分使用的數據均為時間序列數據。為了避免宏觀經濟變量的不平穩產生“偽回歸”，首先采用單位根檢驗來判斷數據的平穩性;其次通過協整分析法和OLS模型研究各變量之間的長期穩定和短期動態變化的關系。

2.2.1 平穩性檢驗

本文采用的平穩性檢驗的方法是ADF單位根檢驗。各原始變量的ADF單位根檢驗，所有變量在1%，5%，10%的顯著性水平下的ADF檢驗值均大于臨界值，均不能拒絕單位根假設。

對原始變量一階差分進行ADF單位根檢驗，在5%顯著性水平下，所列變量的一階差分變量的ADF檢驗值均能拒絕單位根假設，故CPI、FR、M、GDP均為I(1)過程。

2.2.2 協整檢驗

CPI，GDP，M，FR這4個變量都是一階單整的時間序列，符合進行協整性檢驗的條件。采用Engel-Granger協整檢驗方法進行協整檢驗，對殘差項進行單位根檢驗結果下，殘差序列為平穩序列，該協整關系成立。

上面的分析可以證明序列CPI、FR、M以及GDP之間存在協整關系，故可以建立誤差修正模型。先分別對序列CPI、FR、M及GDP進行一階差分，然后對誤差修正模型進行估計。

2.2.3 自相關性檢驗

對誤差修正模型使用最小二乘法進行參數估計，得到結果如下

DLNCPI=0.008297-0.002964DLNGDP+0.194097DLNFR+

(0.007756) (0.002281)(0.059613)

0.541336DLNM-0.184363UHAT(-1)

(0.121489) (0.111691)

n=31;R2=0.623897;DW=1.641411;F=10.78248

其中，D-W統計量為1.641411，在5%的顯著水平下，模型不存在自相關性。

2.2.4 T檢驗與F檢驗

由上述分析得F=10.78248>F3，27=2.96(顯著性水平α=0.05)，表明模型從整體上看物價指數與各解釋變量間線形關系顯著。在置信水平為5%時，該模型通過了F檢驗，FR，M與GDP通過了T檢驗。

3 結論與建議

重視M2作為控制通貨膨脹的中間目標的作用。由前文OLS模型及主成分分析的實證結果得知，通貨膨脹本身就是一種貨幣現象，所以將貨幣供應量作為中間目標對其進行調控一直為世界各國所采用。

增加央行基礎貨幣投放渠道，改善貨幣政策傳導機制。隨著我國外匯儲備大幅增加，央行必須不斷被動地投放基礎貨幣來對沖外匯占款，從而影響通貨膨脹率。因此，我國只有積極培育和發展貨幣市場，增加中央銀行基礎貨幣投放渠道，才能將完善、高效的貨幣市場作為中央銀行進行對沖操作和市場化宏觀調控平臺。

參考文獻

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