論民間資本供給缺口問題

摘要:從民間資金資本化路徑的角度，分析民間資金向民間資本轉(zhuǎn)化過程中存在的障礙，得出我國(guó)民間資本缺口的根源在于制度障礙的結(jié)論，并對(duì)這種制度障礙進(jìn)行解釋，進(jìn)而提出相關(guān)對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞:民間資金;資本化;缺口;抑制

中圖分類號(hào):F8

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1672-3198(2010)21-0026-02

1 引言

中國(guó)人民銀行公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止到2009年3月底，居民存款總額達(dá)到247492億元人民幣，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款總額為349554億元，其中三資企業(yè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)及個(gè)體貸款分別占全部短期貸款總額的1.7%、5.9%、3.4%。而調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2008年9月，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)有643.28萬戶，占全部企業(yè)總量的64.1%，實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口總額3743.6億元人民幣，規(guī)模以上民營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)5495億元，占GDP的65%，同時(shí)實(shí)現(xiàn)就業(yè)人數(shù)占城鎮(zhèn)就業(yè)的75.8%。

上述數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)的民間資金雄厚，但對(duì)數(shù)量眾多、支撐我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及對(duì)就業(yè)有重要作用的民營(yíng)企業(yè)的放貸卻不足。民間資金的充裕與民營(yíng)企業(yè)缺乏資本形成巨大的反差，制約了民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，因此為解決這個(gè)矛盾就要明確民間資金轉(zhuǎn)化為資本的路徑。

2 民間資金轉(zhuǎn)化為資本的路徑及存在障礙

2.1 轉(zhuǎn)化路徑

2.1.1 財(cái)政主導(dǎo)模式

社會(huì)各種閑散資金→國(guó)家通過稅收、上繳利潤(rùn)、工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品剪刀差等財(cái)政手段將資金集中→資金聚集到國(guó)家手中，形成國(guó)家高財(cái)政積累→國(guó)家財(cái)政統(tǒng)一撥付，為國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)和發(fā)展的部門提供資金。

2.1.2 金融體制下銀行主導(dǎo)模式

社會(huì)閑散資金→在國(guó)家相關(guān)政策指導(dǎo)下集中到國(guó)家銀行等相關(guān)金融機(jī)構(gòu)，形成銀行儲(chǔ)蓄資金→按照國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策要求通過國(guó)家計(jì)劃管理手段，大量?jī)?chǔ)蓄資金被投入國(guó)有企業(yè)來維持其主導(dǎo)地位。

2.1.3 銀行與資本市場(chǎng)共同主導(dǎo)模式

2.1.4 微觀經(jīng)濟(jì)個(gè)體的投資行為轉(zhuǎn)化模式

上述四種路徑顯示了我國(guó)民間資金流向及資本化方式，從中不難看出民間資金在資本化過程中大多數(shù)是按照國(guó)家政策需要轉(zhuǎn)向國(guó)家重點(diǎn)支持和發(fā)展的領(lǐng)域，因而在國(guó)家政策導(dǎo)向下大量的民間資金在資本化的過程中并沒有轉(zhuǎn)為民間資本。

2.2 民間資金轉(zhuǎn)化為民間資本過程中存在的障礙

2.2.1 財(cái)政體制轉(zhuǎn)化模式下存在障礙

建國(guó)初期，我國(guó)資本極端稀缺，國(guó)家為保證資本這種稀缺要素配置到國(guó)家急需發(fā)展的部門，通過財(cái)政手段對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行全面的干預(yù)和控制。因此在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，為盡快籌集資金優(yōu)先發(fā)展重工業(yè)，建立完整的工業(yè)體系，我國(guó)一直以高積累、低消費(fèi)為基本指導(dǎo)方針。對(duì)于農(nóng)業(yè)部門，國(guó)家通過價(jià)格差和戶籍體系把剩余價(jià)值從農(nóng)業(yè)部門轉(zhuǎn)到工業(yè)部門。在城市實(shí)行配給制，強(qiáng)制居民多儲(chǔ)蓄，少消費(fèi)，以便更好地支援工業(yè)建設(shè)。財(cái)政體制下的民間資金是由國(guó)家統(tǒng)一計(jì)劃和配置的，在國(guó)家強(qiáng)制性財(cái)政制度安排下民間資金自然轉(zhuǎn)化為國(guó)家重工業(yè)等國(guó)有企業(yè)發(fā)展的資本要素，而不是民間企業(yè)的資本。

2.2.2 金融體制銀行主導(dǎo)模式下存在障礙

銀行等金融機(jī)構(gòu)吸收社會(huì)大部分資金，并向企業(yè)發(fā)放貸款，正常情況下這種轉(zhuǎn)化模式可以成為民間資金轉(zhuǎn)向民間資本的渠道，但在這個(gè)過程中國(guó)家實(shí)行金融管制，對(duì)資本市場(chǎng)采取嚴(yán)格市場(chǎng)準(zhǔn)入控制。一方面，居民缺少可供選擇的金融資產(chǎn)，只能將積累資金以銀行存款的單一形式存入國(guó)家銀行;另一方面企業(yè)資金缺口只能依賴于國(guó)家銀行的貸款，沒有其他的融資渠道。由于銀行是由國(guó)家壟斷的，其資金來源是在國(guó)家政策導(dǎo)致的壟斷與控制下產(chǎn)生的，因此這部分資金只能用于符合國(guó)家政策要求的部門。所以國(guó)家通過嚴(yán)格的計(jì)劃管理對(duì)銀行信貸規(guī)模和融資結(jié)構(gòu)實(shí)行控制，促使銀行對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)進(jìn)行優(yōu)先扶持和服務(wù)，而非國(guó)有經(jīng)濟(jì)因?yàn)椴患{入投資計(jì)劃管理范圍不能從國(guó)家銀行部門獲得資金貸款。

2.2.3 市場(chǎng)途徑的轉(zhuǎn)化模式下存在障礙

市場(chǎng)途徑的轉(zhuǎn)化有三類，即銀行間的貨幣市場(chǎng)、股票等資本市場(chǎng)和民間信貸市場(chǎng)。如果沒有其他干預(yù)，這三種市場(chǎng)的自由發(fā)展和相互補(bǔ)充可以解決企業(yè)的融資困境和大量民間資金的流向等問題，但是我國(guó)的資本市場(chǎng)起步晚，發(fā)展并不完善，政府通過對(duì)國(guó)有銀行實(shí)行利率信貸控制政策，對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行準(zhǔn)入限制，干預(yù)資本市場(chǎng)的正常發(fā)展，從而導(dǎo)致國(guó)有金融機(jī)構(gòu)以低成本集中居民儲(chǔ)蓄，然后低利率貸款給國(guó)家扶持的重點(diǎn)公有企業(yè)，所以不在國(guó)家支持范圍和優(yōu)先發(fā)展產(chǎn)業(yè)之內(nèi)的非公有經(jīng)濟(jì)依然不能獲得資金來源。

在中小企業(yè)聚集、資金需求比較旺盛的地區(qū)，商業(yè)銀行的低利率、利息稅，以及正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的信貸管理、程序的限制導(dǎo)致社會(huì)閑散資金充裕，同時(shí)中小企業(yè)急需發(fā)展資金，這就促使民間信貸市場(chǎng)的活躍。但是由于國(guó)家法律沒有明確規(guī)定民間信貸市場(chǎng)的合法性，民間信貸市場(chǎng)發(fā)展不完善，缺少法律及制度保護(hù)，在經(jīng)營(yíng)過程中會(huì)出現(xiàn)各種問題，所以我國(guó)對(duì)民間信貸市場(chǎng)的發(fā)展有嚴(yán)格的限制。

所以說，在市場(chǎng)途徑下的資金轉(zhuǎn)化，不管是資本市場(chǎng)的直接融資，還是通過貨幣市場(chǎng)對(duì)企業(yè)間接融資，都是為貫徹國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，支持國(guó)家重點(diǎn)扶持和發(fā)展的部門的一種制度安排，這種制度安排限制了民間資金向民間資本的轉(zhuǎn)化，因而也制約了民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

2.2.4 微觀主體的投資轉(zhuǎn)化模式下存在障礙

微觀個(gè)體的投資活動(dòng)不管是用于私人投資還是轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)投資，其經(jīng)濟(jì)行為都在國(guó)家相關(guān)制度安排的約束之下，因此資金是按照國(guó)家的意愿轉(zhuǎn)化為資本的。

從上述對(duì)四種路徑的分析不難發(fā)現(xiàn)，民間資金的流向轉(zhuǎn)化是在國(guó)家的導(dǎo)向下進(jìn)行的，這部分資金大部分轉(zhuǎn)化為國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)的資本來源，極少是成為民間資本，原因在于國(guó)家導(dǎo)向下的制度性障礙制約了民間資金向民間資本的轉(zhuǎn)化。

3 “抑制理論”——對(duì)制度障礙的一種解釋

對(duì)民間資金向民間資本轉(zhuǎn)化機(jī)制過程中障礙問題的解釋可以借鑒西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“金融抑制”理論。“金融抑制”理論是愛德華·S.肖和羅納德·I.麥金農(nóng)提出的，理論認(rèn)為，由于發(fā)展中國(guó)家都存在比較嚴(yán)重的通貨膨脹，實(shí)際利率很低甚至為負(fù)值。在實(shí)際利率為負(fù)值時(shí)，儲(chǔ)蓄者儲(chǔ)蓄積極性下降，而借款者借款的欲望很高，資金需求嚴(yán)重超過供給，資金配給制就被迫實(shí)行。而能夠獲得資金配額的是享有特權(quán)的國(guó)有企業(yè)和與政府有特殊利益關(guān)系的民營(yíng)企業(yè)，其他大量民營(yíng)企業(yè)只能到傳統(tǒng)的借貸市場(chǎng)融資。

這種“抑制理論”實(shí)際上是政府通過各種干預(yù)控制稀缺的資源，并將稀缺資源導(dǎo)向政府意愿的領(lǐng)域。國(guó)內(nèi)有關(guān)學(xué)者曾用這種理論分析我國(guó)農(nóng)業(yè)資本抑制與缺口問題，并歸結(jié)為幾種制度抑制，本文借鑒這種理論來解釋我國(guó)的民間資金向民間資本轉(zhuǎn)化過程中障礙問題。根據(jù)這種理論及國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究，可將上述制度性障礙解釋為財(cái)政抑制、金融抑制、組織抑制和產(chǎn)業(yè)抑制。

3.1 財(cái)政抑制

財(cái)政體制對(duì)我國(guó)民間資金向民間資本轉(zhuǎn)化的障礙主要體現(xiàn)在稅收制度上。一直以來我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展目標(biāo)都是在國(guó)家政策導(dǎo)向和國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略下進(jìn)行的，所以國(guó)家在稅收制度層面上都側(cè)重于對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的扶持和產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向下的偏重，另外還包括對(duì)外資資本的超國(guó)民待遇。稅收制度不一致及民營(yíng)企業(yè)所得稅偏高等隱性的稅收機(jī)制導(dǎo)致了我國(guó)民間資本的難以形成。

另外政府對(duì)民營(yíng)企業(yè)缺少轉(zhuǎn)移支付資金支持，對(duì)民營(yíng)企業(yè)和居民的社會(huì)保障制度不完善，這也是導(dǎo)致民間資本難以形成的原因。

3.2 金融抑制

我國(guó)在金融體制上有一套特殊的制度安排，包括國(guó)家銀行信用壟斷、金融組織體系控制、利率調(diào)節(jié)及高準(zhǔn)備金制度，國(guó)家通過這些特殊的制度安排控制了大部分社會(huì)資金，并將其按照國(guó)家意愿和偏好進(jìn)行分配。首先，國(guó)有銀行在社會(huì)信用活動(dòng)中享有經(jīng)營(yíng)特許權(quán)，而私人銀行、企業(yè)間資金拆借市場(chǎng)被明令禁止，且市場(chǎng)準(zhǔn)入受到嚴(yán)格的限制。在這種金融管理下社會(huì)剩余只能被國(guó)有銀行吸納。其次，為貫徹國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策及區(qū)域發(fā)展政策而設(shè)立的政策性銀行，是在政府的政策支持下產(chǎn)生的，目的是為國(guó)家重點(diǎn)扶持的區(qū)域、產(chǎn)業(yè)或部門提供融資，因此非國(guó)有金融機(jī)構(gòu)受到國(guó)家強(qiáng)有力的干預(yù)。再次，政府通過存貸款利率管制和低利差政策，促使銀行能吸納社會(huì)閑散資金并以低成本配置到國(guó)家意愿發(fā)展的部門，在這種政策指導(dǎo)下民間資金很難流向民營(yíng)企業(yè)。

3.3 組織抑制

民間信貸組織是民間資金向民間資本轉(zhuǎn)化的主要渠道，但在我國(guó)這些組織沒有相應(yīng)的制度和法律保障。民間信貸組織從一產(chǎn)生，就受到國(guó)家的嚴(yán)格禁止。隨著民營(yíng)企業(yè)的壯大和民間信貸的發(fā)展，有些地方政府開始默許民間信貸組織的存在，在國(guó)家層面上放松對(duì)民間信貸組織的干預(yù)，開始正確認(rèn)識(shí)民間融資的作用，但不允許設(shè)立民間合作金融組織。目前為止仍然沒有相應(yīng)的法律法規(guī)和制度安排，來使民間信貸合法化，民間信貸組織仍缺乏自身產(chǎn)權(quán)保護(hù)機(jī)制和明確的法律地位。

3.4 產(chǎn)業(yè)抑制

一定程度上，國(guó)家和政府的產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)了民間資金的流向，而這些產(chǎn)業(yè)往往是關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的行業(yè)，是民間資本難以進(jìn)入的。國(guó)家對(duì)扶持產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域有大量的優(yōu)惠政策，而有民營(yíng)企業(yè)參與的行業(yè)大部分不在國(guó)家扶持的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域之內(nèi)，因此也享受不到優(yōu)惠政策。

4 相關(guān)對(duì)策建議

首先，在稅收制度做到有效公平，從根本上統(tǒng)一稅制，特別是在增值稅、營(yíng)業(yè)稅、企業(yè)所得稅及土地使用稅上做到公平一致。另外加大對(duì)涉及科技型、高成長(zhǎng)型民營(yíng)企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策，以此解除民間資本難以形成的隱性稅收制度障礙。

其次，在金融制度上，在有效的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)和合理的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，建立和完善有效的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制和中小企業(yè)信用擔(dān)保體系;在法律和制度上對(duì)民間信貸要給予明確的規(guī)范和保護(hù);另外還可以借鑒印度的小額信貸經(jīng)驗(yàn)，成立地方性企業(yè)互助形式，例如鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)可與當(dāng)?shù)剞r(nóng)村居民互助，而城市個(gè)體私營(yíng)企業(yè)可與城市居民互助成立互助小組——銀行信貸聯(lián)合模式。

再次，針對(duì)產(chǎn)業(yè)抑制導(dǎo)致的民間資本缺口，政府應(yīng)放棄“重國(guó)有，輕民營(yíng)”的玻璃門現(xiàn)象，特別是消除國(guó)家壟斷性行業(yè)對(duì)中小企業(yè)的排擠和打擊，逐步解除和放寬國(guó)家行政性制度障礙對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)的限制。

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