“招寶萬金”現(xiàn)金流告負(fù)引發(fā)降價(jià)猜測

融資遏阻、拿地增加現(xiàn)金支付、開工建設(shè)安裝成本等因素，造成房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金短缺。

隨著近40家房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)布了半年報(bào)，28家地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流為負(fù)。而房地產(chǎn)“四巨頭”同樣深陷現(xiàn)金流危機(jī)。據(jù)中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，保利地產(chǎn)現(xiàn)金流為負(fù)233.48億元，萬科位居其后，為負(fù)95.14億元，金地集團(tuán)現(xiàn)金流為負(fù)45.36億元，招商地產(chǎn)現(xiàn)金流為負(fù)19.99億元。由于行業(yè)內(nèi)僅恒大地產(chǎn)完成50％銷售任務(wù)，萬科接近50％，招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)上半年僅完成了全年銷售目標(biāo)的30％。這是造成現(xiàn)金流短缺的原因之一，此外，融資遇阻、拿地增加現(xiàn)金支付、開工建設(shè)安裝成本等因素，也是造成房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金短缺的原因。

因此，由于庫存增加，銷售遇阻，不少分析師表示，預(yù)計(jì)下半年將有大量新盤項(xiàng)目供應(yīng)，上市房企的推盤量將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于上半年，因此房地產(chǎn)市場降價(jià)不可避免。

中投證券分析師李少明表示，10月份主要城市樓市出現(xiàn)“價(jià)跌量升”是大概率事件，行業(yè)調(diào)整將向更有利于行業(yè)龍頭和優(yōu)勢公司的方向運(yùn)行，板塊的投資機(jī)會將由“價(jià)值修復(fù)”向“價(jià)值提升”轉(zhuǎn)變。預(yù)料年底前調(diào)控政策不會放松，2009年9月開始新增的大量投資將在從2010年9、10月份集中釋放供應(yīng)，樓市“價(jià)跌量增”成定局。

與此同時，國泰君安證券相關(guān)分析師表示，2010年房地產(chǎn)行業(yè)凈利潤增速將從2009年底預(yù)期的45％平均增速下調(diào)到31％。還有分析指出，樓市調(diào)控成效顯著，房地產(chǎn)行業(yè)將從高景氣度轉(zhuǎn)向長期的低景氣度。

對于房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資機(jī)會，華泰證券分析師魚晉華表示，在一線城市未來的城市更新改造發(fā)展中，華泰證券更看好具備市政及房建綜合開發(fā)能力以及綜合商業(yè)運(yùn)營能力的開發(fā)企業(yè)，主要標(biāo)的有萬科A(000002)、保利地產(chǎn)(600048)、金地集團(tuán)(600383)、招商地產(chǎn)(000024)。從城市政策來看，《深圳城市更新辦法》允許土地的原權(quán)利人在符合規(guī)劃的前提下自行申報(bào)，在獲批后可自主開發(fā)。該政策使在深圳本地?fù)碛欣瞎I(yè)區(qū)的公司受益，從這個角度，可關(guān)注的標(biāo)的有深天健(000090)、深長城(000042)、華聯(lián)控股(000036)、深圳華強(qiáng)(000062)。在二三線城市的舊改公司中，可關(guān)注福星股份(000926)。此外，我們認(rèn)為世聯(lián)地產(chǎn)(002285)作為國內(nèi)顧問業(yè)務(wù)品牌實(shí)力最強(qiáng)的地產(chǎn)服務(wù)企業(yè)，未來在城市更新改造的推進(jìn)過程中將會持續(xù)受益。電子城(600658)則因其獨(dú)特的老工業(yè)基地改造的模式也值得關(guān)注。