“招寶萬金”現金流告負引發降價猜測

融資遏阻、拿地增加現金支付、開工建設安裝成本等因素，造成房地產企業現金短缺。

隨著近40家房地產企業發布了半年報，28家地產企業經營活動現金流為負。而房地產“四巨頭”同樣深陷現金流危機。據中報數據顯示，保利地產現金流為負233.48億元，萬科位居其后，為負95.14億元，金地集團現金流為負45.36億元，招商地產現金流為負19.99億元。由于行業內僅恒大地產完成50％銷售任務，萬科接近50％，招商地產、保利地產上半年僅完成了全年銷售目標的30％。這是造成現金流短缺的原因之一，此外，融資遇阻、拿地增加現金支付、開工建設安裝成本等因素，也是造成房地產企業現金短缺的原因。

因此，由于庫存增加，銷售遇阻，不少分析師表示，預計下半年將有大量新盤項目供應，上市房企的推盤量將遠遠大于上半年，因此房地產市場降價不可避免。

中投證券分析師李少明表示，10月份主要城市樓市出現“價跌量升”是大概率事件，行業調整將向更有利于行業龍頭和優勢公司的方向運行，板塊的投資機會將由“價值修復”向“價值提升”轉變。預料年底前調控政策不會放松，2009年9月開始新增的大量投資將在從2010年9、10月份集中釋放供應，樓市“價跌量增”成定局。

與此同時，國泰君安證券相關分析師表示，2010年房地產行業凈利潤增速將從2009年底預期的45％平均增速下調到31％。還有分析指出，樓市調控成效顯著，房地產行業將從高景氣度轉向長期的低景氣度。

對于房地產領域的投資機會，華泰證券分析師魚晉華表示，在一線城市未來的城市更新改造發展中，華泰證券更看好具備市政及房建綜合開發能力以及綜合商業運營能力的開發企業，主要標的有萬科A(000002)、保利地產(600048)、金地集團(600383)、招商地產(000024)。從城市政策來看，《深圳城市更新辦法》允許土地的原權利人在符合規劃的前提下自行申報，在獲批后可自主開發。該政策使在深圳本地擁有老工業區的公司受益，從這個角度，可關注的標的有深天健(000090)、深長城(000042)、華聯控股(000036)、深圳華強(000062)。在二三線城市的舊改公司中，可關注福星股份(000926)。此外，我們認為世聯地產(002285)作為國內顧問業務品牌實力最強的地產服務企業，未來在城市更新改造的推進過程中將會持續受益。電子城(600658)則因其獨特的老工業基地改造的模式也值得關注。