后危機時代區域金融穩定的隱憂分析及策略選擇

摘要:金融是現代經濟的核心。維護金融穩定是法律賦予中國人民銀行的三大基本職能之一，關注、維護金融穩定對于促進經濟又好又快發展具有重要意義。由美國次級房貸危機引發的全球金融危機給世界經濟帶來了沉重的打擊，也引起各國對其金融監管制度和金融穩定機制的深刻反思和積極改革。本文以湖南省益陽市為實證，從當前分業監管模式存在的弊端和區域經濟、銀行業、證券業、保險業運行等方面分析了影響當前區域金融穩定的風險隱患，并提出了破解策略。

關鍵詞:金融危機;金融穩定;隱憂分析;協調機制;策略選擇

中圖分類號:F832.7 文獻標識碼:A 文章編號:1003-9031(2010)08-0013-10DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2010.08.03

一、引言

金融是現代經濟的核心，金融穩定是國民經濟健康發展的基礎。承擔“最后貸款人”角色，防范和化解系統性金融風險，維護金融穩定是法律賦予中國人民銀行的三大基本職能之一。金融穩定不僅是指金融業健康、穩定、協調發展，而且要求金融的資源配置、風險管理和支付結算等關鍵功能得以有效發揮，金融發展與經濟增長之間保持協調關系。由美國次貸危機引發的全球金融危機給世界經濟帶來了沉重的打擊，也引起各國對其金融監管制度和金融穩定機制的深刻反思和積極改革。自2009年5月我國加入世界金融穩定理事會以來，中國人民銀行、財政部、銀監會、證監會、保監會等部門通過多種形式參與理事會工作，在加強宏觀審慎監管、維護金融穩定等方面取得了積極進展。本文以湖南省益陽市為實證，從當前分業監管模式存在的弊端和區域經濟、銀行業、證券業、保險業運行等方面分析了影響當前地方金融穩定的風險隱患，并提出了相應的防范和化解對策。

二、影響區域金融穩定的隱憂分析

(一)從宏觀層面分析，當前分業監管模式對區域金融穩定存在四大“缺失”

在我國目前實行分業經營、分業監管的金融體制下，銀行業、證券業以及保險業的日常監管分別由銀監會、證監會和保監會(以下簡稱“三家監管機構”)負責。中國人民銀行作為中央銀行，除了承擔制定和執行貨幣政策、提供金融服務的職能外，還承擔著維護金融穩定和金融機構“最后貸款人”的角色。我國金融監管模式的選擇取決于多年前金融分業經營的現實，并有效地起到了隔離風險、預防風險的作用。特別是近年來，中國人民銀行與三大監管機構密切配合，初步建立起了覆蓋各大金融行業的監測體系，建立了自上而下的“一行三會”金融穩定協調機制，為我國經濟持續健康發展提供了強有利的支撐。但是，隨著我國金融業“入世”過渡期的全部結束以及綜合經營的逐步放開，我國金融分業經營的底線正在不斷被沖擊。商業銀行已經允許投資設立基金公司、租賃公司、保險公司、信托公司，保險公司也于2009年1月被監管部門允許開展設立基金公司試點等，目前唯一還沒有開放的就是允許商業銀行直接控股證券投資公司。同時，保險業和證券業也開始涉足銀行股權投資。傳統的分業經營已出現相互滲透的趨勢，擁有銀行、基金、證券及保險公司的金融控股集團已出現，如光大集團、中國人保集團、平安集團等已初步形成了綜合經營的格局。另外，混業經營模式的外資銀行在我國逐步登陸并已嶄露頭角。但在目前“分業監管、機構監管”格局未變的情況下，在跨市場、跨系統風險監管方面，我國尚缺乏一套科學有效的協調機制，其間凸現出的諸多“缺失”已成為各方關注的焦點。

1.金融穩定的目標被“漠視”

一般而言，監管者的監管行為既要考慮行業的健康發展，也要考慮防范系統性風險以維護金融體系的整體穩定。由于我國長期以來一直是運用中央銀行再貸款救助高風險金融機構，金融風險發生時有中央銀行和政府“兜底”是普遍的潛意識，致使金融機構高管人員不直接承擔經營失敗的責任與成本，這種政府和中央銀行必然會出面掏錢救助的預期或政策導向反過來又助長了金融高管人員的冒險動機或道德風險，鼓勵或誘使金融機構惡意經營，甚至違規經營，如證券公司違規挪用客戶保證金、吸收存款類機構高息攬存等等[1]。冒險的收益會成為金融企業的獎金和紅利，而金融企業冒險失敗或不審慎經營的后果卻由政府和中央銀行動用存款人或納稅人的錢為其埋單[2]，這種做法還會引發投資者的道德風險。由于投資者有很強的“政府救助”預期，因此在選擇金融機構時無須判別或分析金融機構的風險因素及風險程度，不利于市場約束機制的形成，最終會將風險集中到監管部門。在這種視角下，各金融企業及行業監管者自然會更多地著眼于促進行業發展。另一方面，我國銀行現有的薪酬政策、激勵政策并沒有建立在有效的公司治理、有效的風險控制和長期的風險約束基礎之上，主要取決于當期業務收入、當年利潤，具有短期、單向激勵特征。特別是銀行高管分配畸高現狀嚴重影響了員工的積極性;銀行高管對國家政策執行力不強，規模擴張沖動強烈;銀行高管對內部控制執行不力，內部控制機制存隱洞[3]。與此同時，我國金融行業正在市場化的進程中，金融機構在向現代公司轉變的同時，在體系中占有最大份額的機構往往仍具有一定的行政級別與話語權，這也是監管部門監管行為不得不與金融機構的發展需求達成某種“妥協”，優先考慮金融機構業務發展，其次才考慮金融風險與穩定的問題。而擔負金融穩定協調職責的中央銀行在協調監管機構履行職責方面并不具備權威的話語權，以至其在行使維護金融穩定的職責時不得不面對監管部門在行業之間豎起的“隔離墻”，使監管效率事倍功半。

2.金融穩定協調機制不“順暢”

在我國現行的分業監管模式下，銀監會、證監會和保監會三家監管部門屬于平行部門，自成體系，均是負責其模塊下的金融監管，現有的由中國人民銀行牽頭組織的金融穩定協調機制并不是一項制度性安排，無法從根本上解決由于分業監管而導致信息“壁壘”和監督“盲點”等問題，使得金融穩定監測效率大打折扣。特別是銀行業監管職能從中央銀行分離出去后，中央銀行在信息獲取方面的優勢已不存在，以前無摩擦的“內部協調”變成了有摩擦的“部際協調”。中央銀行、三家監管機構的統計部門在對各項金融業務活動的情況和資料進行調查收集、整理和分析的過程中，仍以部門為主，數據透明度低、數據質量不高，各部門之間尚未建立起暢通的信息交流機制和共享機制，難以做到高效及時地利用有關金融信息。由于金融穩定協調機制運行不暢，信息共享程度低，易造成多個監管機構下監管設施的重復建設，不利于監管資源的優化配置。其容易產生對某些業務或機構的標準不統一的重復監管，降低監管效率，引起監管套利。同時，溝通不暢的分業監管模式難以適應新的金融業發展趨勢，監管機構對源源不斷出現的金融創新產品和服務，以及新經營模式的金融機構的監管權責劃分不明，造成更多的監管缺位，不利于我國金融體系的健康運行。

3.金融穩定監測數據層層“失真”

由于中國人民銀行金融穩定部門尚沒有直接獲得金融機構全部運行數據的權利，其金融穩定監測數據絕大部分來源于各行業監管部門的監管數據，在基礎指標的設計上也大同小異。然而數據在交換過程中卻是逐級缺失，而缺失的數據往往就是一些敏感類數據，是經過各金融機構調整過的，這造成了金融穩定監測數據在傳遞過程中的層層失真[4]。由于不能接近金融機構真實情況，中央銀行一是無法監測到社會公眾對金融業經營狀況的認知和態度，二是形成了對金融風險發現機制的同質化。目前不論是金融機構、金融監管機構，還是中央銀行的金融穩定機構，從分析方法到對某一類金融風險的認識基本是趨同的，不論是監測者還是被監測者都用相同的方法和標準看待同一風險，鮮有不同意見，這樣的風險監測已失去實質意義。另一方面，由于各監管機構行政體制的分割，在工作中金融風險信息的發現和傳遞存在時滯和阻隔，以及金融風險的處置存在嚴重滯后的問題，導致基層央行在發揮金融穩定職能時缺乏金融監管信息的微觀支撐，從而在一定程度上影響對金融風險的及時、正確決策。

4.對金融創新的監管效率“低下”且過于“苛刻”

美國次貸危機源自美國的次級抵押貸款以及由其衍生的證券化市場，其形成原因除了逐利性驅動下金融機構放貸的沖動外，美國金融監管部門對金融衍生產品松散的監管無疑是造成此次金融危機的重要原因之一。或者說此次金融危機在一定程度、一定層面上源于金融的過度創新和金融監管過度寬松的共同作用。相比之下，我國的金融業仍處在創新不足的階段，金融創新的空間還很大，資本市場和債券市場仍處于發展初期，金融創新所需要的市場基礎設施，如配套的法律框架和會計制度等都還不完善，真正適應小企業和“三農”經濟特征的金融服務還遠遠不能滿足需要。與此同時，我國金融監管當局對金融創新產品卻設置了繁復嚴格的審核制度，金融創新產品必須通過銀監會、證監會或保監會的層層審批后才能上市，且審批程序復雜，部門間溝通不善，權責不明，致使審批時間過長，人為提高了金融創新的難度，且易產生權力尋租[5]。雖然此舉在一定程度上有利于金融風險的控制，但這種監管缺陷致使我國金融產品和服務供給不足，難以滿足各類投資者和實體經濟的需求，也不利于我國金融體系在國際金融體系中的競爭力。

(二)從微觀層面分析，當前區域經濟、銀行業、證券業、保險業運行對區域金融穩定存在諸多風險隱憂

近年來，湖南省益陽市經濟金融保持了持續、快速、健康發展的良好勢頭。然而，受發展基礎、體制機制和信用環境及世界金融危機的影響，該市金融業在總體平穩運行的同時，一些不利因素對金融穩定的潛在威脅依然存在，亟待采取相應防范和化解對策。

1.區域經濟運行中蘊含的金融風險隱憂

一是財政收入增速下滑，財政支出剛性增長，財政風險容易轉嫁成金融風險。受多種因素影響，目前湖南省益陽市稅收增長乏力，財政收入過度依賴上級財政轉移支付，自我積累能力短期內難以有大的增長，財政支出絕對額大大超出收入絕對額，平衡全市地方收支的難度不斷加大。2009年，該市地方財政收入34.07億元，地方財政支出94.94億元，財政赤字為52.69億元①，而彌補財政赤字的主要方式有兩種:一種是依靠上級財政轉移支付，2009年中央、省級財政轉移支付補助為136.66億元，比上年增加24.25億元②;另一種是政府舉債，截至2009年末，益陽市政府為解決銀城等7家城市信用社因系統性金融風險向中央銀行借了1.036億元的金融穩定再貸款，用于已撤銷關閉的銀城等7家城市信用社居民儲蓄存款本息的最終兌付，處置“兩會一部”通過省政府向央行舉債2.74億元③。湖南省益陽市屬欠發達的農業地區，財政收入低位徘徊，加上城市信用社關閉清算率低和資產處置難度大，政府償債能力較弱，多方舉債金融債務難清償，將導致財政風險向金融轉移。

二是地方政府對中央金融政策進行選擇性配合，加大了經濟金融運行的波動風險，增加了宏觀調控和維護金融穩定的運行成本。實行市場化改革以來，地方政府作為中央在地方的延伸和代理機構的角色發生了重要的變化，其自身的利益訴求逐步彰顯。特別是在財政分級包干體制和以GDP為主要政績考核指標的情況下，作為“經濟人”的地方政府，由于其主要領導干部的“異地交流化”和任職期限的短期性以及急功近利地追求政績或因上級考核而對GDP的盲目追寵，造成其行為目標首先是追求任期內GDP和財政收入的最大化。在這種經濟增長的偏好下，地方政府具有強烈的以財政擔保爭取金融資源、擴大投資建設、推動經濟擴張的動機，而缺乏主動收縮調節的動力[6]。在地方金融管理方面，表現為對中央金融政策特別是貨幣政策實施實行選擇性配合，對寬松性貨幣政策的配合度與積極性遠高于緊縮性貨幣政策。這種地方與中央的金融博弈，相當程度上抵消了貨幣政策的執行效果，加大了經濟金融運行的波動風險，增加了宏觀調控和維護金融穩定的運行成本，同時也導致對金融支持經濟發展功能的片面化認識，過度強調金融將儲蓄轉化為投資的功能，把貸款總量、存貸款比例作為衡量金融對地方經濟支持程度的主要指標甚至是惟一指標，忽略金融市場的均衡發展和金融生態環境建設。

三是經濟增長結構性矛盾依然突出，地方政府投融資平臺引致“財政信貸化”，投資風險可能轉嫁給銀行。2009年，湖南省益陽市實現生產總值591.6億元，增長13%。全市三大產業結構中，一產業偏大、二產業偏弱、三產業偏小的問題仍存在，三次產業結構比為24.2:37.7:38.1。從三大需求來看，2009年全市固定資產投資、社會消費品零售總額、外貿出口額分別比上年增長36.8%、18.7%和1.7%④。雖然全市消費需求日益活躍、進出口增長屢創新高，但投資需求依然是拉動經濟增長的主要動力，且投資率與消費率之間的差距呈擴大趨勢，投資與消費對GDP的貢獻率出現倒置。投資的貢獻率不斷上升，是拉動經濟增長的主要力量;消費的貢獻率逐步下降，拉動經濟增長的力量逐步減弱;出口明顯不足，出口對經濟增長的貢獻率太低，協調三大需求任務艱巨。雖然依靠投資能拉動經濟增長，但在地方政府財力有限、配套資金難到位情況下，通過政府投融資平臺進行較多融資。截止2009年6月，益陽市城區6家有政府背景的企業通過政府投融資平臺新增貸款22.95億元，占當期全部貸款余額的8.9%①。在國際金融危機背景下，以地方融資平臺為載體的地方政府信用擴張，抵消了市場信用緊縮的負面影響，對于彌補短期內民間投資不足、加強公共基礎設施投入、推動“擴內需、保增長”均有較強的正面意義。但也應看到，“財政信貸化”使得地方政府直接參與金融資源競爭，對于民間投資具有一定的擠出效應[7]。而且這種融資方式存在政府投資和民間投資邊界不清、無充足抵押物、對融資平臺的行政干預較多、運作不透明、信息不對稱等問題，較長的貸款期限和較多的新增貸款可能推遲風險暴露時點。

四是單位經濟產出所占用貸款系數偏低，信貸資源配置效率與經濟目標存在匹配性差異，地方產業項目吸收和消化金融不穩定的能力有限。近年來，湖南省益陽市金融機構存貸差逐年上升，資金外流現象十分嚴重。至2009年末，全市金融機構存貸差為248.14億元，存貸比例僅為51.87%，四大國有商業銀行每年上存資金超過100億元。統計數據表明，該市在2001—2009年期間，只有2001—2004年間的貸款增長率持續超過經濟增長與物價變動幅度之和，經濟產出占用貸款系數最低為0.62，最高達0.69②，這四年全市信貸資金總量保持穩定態勢，社會經濟體系中信貸供應充足，信貸資金需求得到了較大滿足;但在2005—2009年貸款增長率明顯低于經濟增長與物價變動幅度之和，五年來經濟產出占用貸款系數由0.59降低至0.45，說明近五年來湖南省益陽市地方經濟發展的有效信貸供給不足，導致銀行業資金過多上存上級行，經濟與金融難以找到雙贏狀態的切合點，嚴重制約了當地經濟金融的良性互動。

2.銀行業運行中影響金融穩定的隱憂分析

近年來，在商業銀行“早放貸、早收益”的放貸沖動和激烈競爭下，“羊群效應”使其放貸存在盲從和過度競爭，并有長期化、集中化、大項目化的傾向，使得信貸集中度風險加大。截至2009年12月末，全市金融機構各項貸款余額266.85億元，比年初新增59.31億元，同比多增25.6億元③。大規模的信貸投放為該市宏觀經濟走出低谷提供了資金支持，但與此同時，銀行業“貸大、貸長、貸集中”的結構性失衡越來越凸顯，傍大款、壘大戶、過獨木橋的經營發展思路越來越嚴重，銀行業積聚的市場風險和信用風險越來越大。同時，巨額的信貸投放和結構失衡也會推高資產價格、推升通貨膨脹預期。

銀行信貸的產業結構:信貸資源集中在“兩高一資”行業。隨著金融改革的深化，地方政府對具體金融業務的直接干預明顯減少，但與此同時，隱性干預現象仍存在，且有加劇趨勢。金融部門作為市場經濟的重要組成部分，理應通過市場化手段進行資源配置。但目前一些地方政府利用手中掌握的資源如財政性存款、重大項目金融服務、財政性資金補貼等對金融機構進行“誘導性”干預，促使當地金融機構增加對地方政府所推薦的行業和項目的投入，甚至通過選擇性執法等手段，對“不聽話”的金融機構進行環境干預。而通常地方政府所極力推薦的行業，并非是基于地區專業化分工和比較優勢的內在要求，而是能在短期內為GDP和地方財政收入做較大貢獻的行業，很多是一些高污染、高能耗和資源消耗型的重化工業項目和產能過剩行業。從長期看，這種地方政府對金融業務的隱性干預，必將扭曲資金的市場化配置，損害資源配置效率和金融市場定價機制，并加劇金融領域的尋租行為。以湖南省益陽為例，目前該市經濟發展的支柱和重點優勢行業集中在建材、火電、冶煉、紡織、造紙等“兩高一資”行業，銀行業對“兩高一資”的貸款涉入較深。據初步統計，該市銀行業機構向以上五大“兩高一資”行業發放貸款41.44億元，占全部貸款的15.5%④。“兩高一資”行業是國家重點調控的行業，信貸資產的安全、效益蘊藏著較大的不確定性，銀行業機構必須正視和積極應對挑戰。一是多數調控企業將面臨需求下降、成本上升的趨勢，利潤空間也將受到擠壓;二是貸款的行業、客戶集中性風險突出，形成銀行與“兩高一資”大企業之間的深度依賴，“低碳信貸”方興未艾。在當前適度寬松的貨幣政策和產業政策下，益陽市銀行信貸的信用風險可能會加大，不良貸款比率也可能會上升，銀行體系穩健性受到影響。

銀行信貸的區域結構:信貸資源城鄉分布極度不平衡。從2002年開始的國有商業銀行商業化改革，該市大量收縮縣及縣以下的機構和網點，重點向大城市和中心城市集中，近年來農村信用社也撤銷了全部村級信用代辦站，在縣域經濟領域造成儲蓄資金被抽走、機構網點覆蓋率低、金融供給不足、競爭不充分等突出問題。益陽市農業貸款占各項貸款的比例都呈逐年上升的態勢，但是農業貸款占總貸款的比例較低，金融資源呈現城鄉分布不均衡的狀態。從銀行業支持區域經濟發展的權重來看，市中心城區信貸分配總量達到66%，而四個縣(市)所占份額只有34%①。在農村自身資金供給不足的條件下，外部金融資源投入不足加劇了農村“二元型”金融結構，拉大了城鄉的金融發展差距，金融沒有有效發揮對農村經濟發展的支持作用。

銀行信貸的期限結構:貸款的長期化趨勢比較明顯。湖南省益陽市中長期貸款和各項貸款的比例、中長期貸款和短期貸款的比例都呈不斷增加的態勢，這說明貸款的長期化趨勢比較明顯。中長期貸款的不斷增加會加劇銀行的存貸款期限錯配問題，加大商業銀行的流動性風險，對金融穩定造成沖擊。2009年12月末，全市四大國有商業銀行中長期貸款余額為87.10億元，占比為63.14%，短期貸款余額為41.35億元，占比僅為36.86%;2009年上半年，短期貸款新增僅為3.96億元，而中長期貸款新增為11.29億元②，中長期貸款業務發展速度遠大于短期貸款業務，大部分資金用于貸款大戶的基本建設貸款。銀行大量中長期貸款長時間深陷于投資轉化生產能力周期長、有停工或投資失敗等很多不確定因素帶“政府性質”的國有控股公司項目中難以自拔，投資風險最終有可能轉嫁給銀行。

銀行信貸的集中度風險:信貸投放的集中度風險正逐步加大。一是貸款余額趨于集中。對于具有行業優勢的集團客戶或當地經濟的龍頭企業，不少金融機構熱衷于“壘大戶”，而忽略了分散風險。截至2009年末，益陽市四大國有商業銀行授信或貸款在1000萬元以上的大客戶貸款為107戶，同比增加10戶，增長10.31%，與之對應的信貸總額為102.31億元，增加了19.91億元，增速為24.16%，信貸集中度指數年末為65.73，同比增長2.29個百分點③，以上數據表明貸款集中度明顯升高，信貸向大客戶集中。二是貸款行業趨向高度集中。對壟斷行業、經濟發展的熱門行業，銀行業金融機構爭相進入，甚至不惜違規惡性競爭。企業資金渠道寬松，極易誘發企業對外投資沖動，當出現風險后無力控制，形成損失。據調查，該市四大國有商業銀行大客戶貸款投向主要分布的前5個行業是電力、造紙、教育、房地產業和紡織業，2009年6月末，五大行業的貸款在大額貸款的比重達66.48%，其中最大的貸款對象為電力行業，占大額貸款總額的43.06%④。多家銀行針對同一大客戶提供大規模的授信，銀行由此面臨貸款集中過高而埋下的風險隱患，從中長期來看，對銀行有系統性風險的隱憂。另一方面，被商業銀行視為優良資產而迅猛發展的房地產貸款一旦銀根收緊，利率上調，其面臨的風險可能顯著上升。

3.證券業運行中影響金融穩定的隱憂分析

首先，從一級市場看，資本市場發展相對滯后，導致金融風險一定程度上集聚于銀行體系，形成金融的不穩定因素。湖南省益陽市金融產業結構表現出銀行占主導地位，行業結構不平衡，尤其是證券業發展相對滯后的主要特征。金融市場中介家數、上市公司個數以及資本市場籌資額等都處于較低水平。近年來，該市全力推進培育企業上市工作，雖然取得了一定成效，但從該市近幾年情況看，截至2009年底，除益鑫泰公司通過與華升集團捆綁上市獲得近1億元的融資，科力遠公司通過定向增發的方式借殼上市，直接融資約2.1億元外⑤，再沒有其它企業通過股票市場上市直接融資。這主要是由于該市消費能力相對較弱，經濟對外開放和市場化程度不高，經濟發展模式仍以投資拉動型為主，過高的投資率使得實體經濟發展幾乎全部依賴于主要以銀行信貸資金表現的間接融資。直接融資過低的融資結構使得企業高度依賴于銀行的間接融資，導致金融風險一定程度上集聚于銀行體系。金融產業結構不平衡不利于金融資源的優化配置，弱化了金融體系的運行效率和功能，對金融穩定造成壓力。

其次，從二級市場看，部分股票投資者的心理承受力令人擔憂，股票市場高漲后大跌帶來的風險不容忽視;同時，部分信貸資金流入股市、房市，易引發資產泡沫風險。2007年以來，股市持續火爆，居民投資股市熱情日益高漲，盲目進入股市的投資者較多，儲蓄“搬家”、資金分流的趨勢越來越明顯。而2008年隨著國家宏觀調控政策的持續出臺，股市的大跌和持續低迷對經濟金融和社會穩定產生的負面影響應引起高度關注。一是社會風險。據調查反映，目前數量龐大的散戶中，有相當一部分是第一次投資的新人，風險意識缺乏，有的借高利貸，有的將養老金甚至治病救命的錢全部投入股市。當股市大跌時，這部分人將損失慘重，有可能帶來較大的社會問題。二是影響銀行信貸資金安全。由于信息不對稱、銀行風險控制能力弱，當前有部分銀行信貸資金通過各種途徑進入股市，股市大跌將嚴重威脅這部分信貸資金的安全。另外，部分信貸資金流入股市、房市，引發資產泡沫風險。2009年以來，上證綜指持續反彈，累計漲幅較大，房價也連續多月環比上升。房價和股市的表現與2009年天量銀行信貸發放不無關系，可能有一部分信貸資金未完全流入實體經濟中，而是通過間接渠道進入房市、股市，推動房市、股市價格膨脹，可能會帶來新一輪的資產價格泡沫風險。

4.保險業運行中影響金融穩定的隱憂分析

從保險結構看，同質化問題帶來潛在風險。保險業的核心功能是經濟補償和風險保障，但湖南省益陽市保險業務結構不盡合理，弱化了保險的保障功能。一是從人身險看，壽險公司偏重投資型產品發展，輕保障型產品發展，雖然業務規模大幅增加，但企業內含價值沒有得到相應提高。壽險公司普遍片面追求保費收入、市場份額和短期收益，較之美歐保險市場過早、過快地進入了分紅保險、投資連結保險、萬能壽險等保費收入高的投資型新型壽險市場，卻弱化了保險最基本的功能——保障，導致壽險保障功能不足、業務結構不盡合理[8]。目前該市壽險類公司主營業務71%以上都是新型壽險，意外險和健康險這兩類風險保障型業務僅占9.68%，有的公司分紅險、萬能險、投連險保費占比近80%①。新型壽險占比過大，過分強調產品的投資收益率，使得保險公司無法發揮其在提供保障方面的獨特優勢，不得不與其他較有競爭力的金融產品比較收益的高低，從而陷入被動局面。一旦保費收入增長達不到相應速度，就會出現現金流不暢，滿期給付困難的問題。二是從財產險看，過于依賴車險和傳統企財險業務，經濟社會發展迫切需要的一些風險保障型產品不能得到很好滿足。財產險公司依賴車險程度高，全市11家財產險公司中，除有農業險的2家外，其余9家公司車險占比都在70%以上，占比在80%以上的有4家②。另一方面，保險資產面臨低效配置和錯配風險。

從經營狀況看，無序競爭問題帶來經營風險。一些保險機構市場競爭手段單一，不是通過創新產品、改進服務等方式贏得市場，而是采取高手續費、高返還等方式進行惡性競爭和不正當交易。一些機構變相降低費率，違規批單退費，承保條件一再放寬，無限加大風險責任。手續費節節攀升，暗補暗貼、虛列營業費用和理賠查勘費用，營銷員炒單賣單，哄抬手續費問題時有發生，導致經營成本攀高，經營虧損嚴重。特別是自2008年10月以來，央行連續四次下調存款利率，防范化解利差損風險的難度逐步加大。

從服務質量看，不誠信問題帶來信用風險。調查顯示，湖南省益陽市保險業“重業務、輕服務”，“惜賠、拖賠”，“重保輕賠”等現象依然存在，“投保容易理賠難”的問題未得到根本解決，營銷隊伍整體形象不佳，誤導、誘導、同業詆毀問題時有發生，致使保險消費者信心受挫，認知度降低。以壽險退保風險為例，從產品看，壽險公司的退保風險主要在投資連結保險;從銷售渠道看，銀郵代理渠道退保相對較多;從可能導致退保增加的因素看，主要是銷售誤導以及產品收益低于消費者預期。統計報表顯示，2009年益陽市人身保險業務發生退保2794件，退保金額4140萬元③，其中因部分營銷人員展業時為取得業績，片面夸大投資收益，采取欺騙、隱瞞風險條款的方式淡化風險，哄騙和誘使投保人在不知情的情況下購買保險產品，知情后退保的占有一定比例。

三、防范和化解影響區域金融穩定的風險隱患的策略選擇

(一)強化金融穩定協調機制，推進金融監管模式漸進式改革

1.突出金融穩定的監管目標，加強對系統風險的關注

我國金融監管部門對金融機構行業發展的妥協易忽視機構發展中的風險積累，最終導致整個體系的巨大災難。因此，我國應進一步推進商業銀行的市場化改革，強調監管部門的金融穩定職責。針對不同的監管部門更多考慮本行業的風險問題，而對行業間相互影響的問題考慮較少的現狀，建議將金融穩定的職責與金融系統性風險作為監管機關通盤考慮的問題，并且注意監管的全面性與層次性。從操作層面看，監管部門直接面對市場，能夠掌握第一手的數據和情況，可以最大限度地降低監管信息失真的問題，由其承擔金融風險監測是現實的和可靠的。金融危機后各主要西方國家均建議成立實體部門以控制系統性風險，就中國實際情況而言，可以將此職能賦予中國人民銀行，以加強其權限，維護我國金融體系穩定。

2.在分業監管基礎上建立健全中國人民銀行與三家監管機構之間的協調機制

對于當前中國的金融監管，對于究竟應采取分業監管還是“大部制”的綜合監管存在不同意見。當前可行之策應是建立健全分業監管基礎上的監管協調機制。之所以暫不直接采用綜合監管而仍然以“分業監管”為基礎，主要是從我國現實看。金融分業監管實施多年，效果較好，改革必須考慮“路徑依賴”的問題。另外，從行業基礎的角度看，分業監管的專業程度較高，有利于夯實行業發展基礎，對于發展中國家而言，金融市場面臨的突出問題是銀行、證券、保險等各個金融子行業的發展基礎較為薄弱，分業監管有利于解決這一問題[9]。目前，雖然三家監管機構之間建立了聯席會議制度，并簽定了《備忘錄》，但從防范和化解系統性金融風險的角度來看是不夠的。因為如果一家具有系統性特征的銀行機構發生支付危機，如不及時給予緊急流動性支持就有可能導致系統性風險，這時就應當由中國人民銀行行使最后貸款人職能。鑒于中國人民銀行負有維護金融穩定的職責，建議中國人民銀行參加三家監管機構之間的正式或非正式協商，或建立中國人民銀行和三家監管機構之間的聯席會議制度，定期就金融政策、金融運行中的重大問題進行磋商。同時，為防止這種協調機制流于形式，應當借鑒國外的經驗，將協調內容以備忘錄的方式固定下來，并按照備忘錄中的規定定期召開聯席會議，以協調有關金融事宜，有計劃地建立起金融監管方面的公告制度、通報制度、督辦制度、質詢制度、測評制度、從業資格考試制度、金融機構主要負責人統一談話制度等，并建立緊急磋商制度，分別針對日常狀態、緊急狀態和危機狀態的不同情況，尤其是金融風險突發事件，規定中國人民銀行與三家監管機構雙邊或多邊磋商機制啟動的條件和程序，明確有關各方的職責、處置手段、法律責任。

3.建立健全中國人民銀行與三家監管機構之間的信息共享機制

一是要完善金融監管信息共享機制的法律規定。建議國家相關部門在修改《證券法》、《保險法》時，要為金融監管信息共享提供更為明確的法律依據，如規定“國務院保險(證券)監督管理機構應當與中國人民銀行、國務院其他金融監督管理機構建立監督管理信息共享機制。”同時，建議國務院盡快出臺《金融監管協調條例》，在該條例中對金融監管信息共享制度進行詳細的規定，明確共享信息范圍、各方的職責及具體負責的機構、信息采集具體分工、交換方式、保密規定。為更好維護區域的金融穩定，對“一行三會”的各級派出機構之間的信息共享機制也應明確規定。二是要建立統一的金融監管共享信息系統或大型綜合數據庫。金融監管信息包括政策信息、法規信息、機構信息、業務信息、風險信息、統計信息以及處罰信息等。為了適應經濟金融發展變化，可由中國人民銀行牽頭按照“統一數據采集、統一編碼和格式、統一軟件開發、實現信息共享”的基本原則，建立標準統一、檢索方便、資源共享互用、全國統一的金融監管信息系統，疏通與各金融機構的信息采集渠道，實現基礎信息共享[10]。以此為平臺，可考慮建立大型綜合數據庫，由各監管機構提供其所掌握的信息，并選擇具體負責的機構維護此數據庫，并向有需要的機構提供數據，真正做到信息共享，降低監管成本，提高監管的綜合能力。建立信息查詢制度，各職能部門可根據監管工作需要，相互間適時借閱、查詢有關金融數據信息資料，以針對集團經營和綜合經營，加強償付能力、內部交易和信息披露的監管。

4.適時整合各種監管資源，構建高效的金融穩定機制

為了適應經濟和金融發展的需求，我國監管體制應適時作出調整，將幾大監管部門逐步整合為一個統一的大監管體系，以金融穩定作為監管工作的終極目標并賦予與金融穩定有關的調查職權。建設統一的監管部門可以預期的效果是降低協調成本，減少了重疊的信息統計部門和崗位設置，能夠給監管一線充實更多的力量。在監管范圍方面，也避免了分業監管模式下的監管邊界模糊和缺位的問題，將所有金融業務監控統一納入管理范圍，實現金融監管的全面覆蓋[11]。

5.明確中央銀行行使最后貸款人職能的先決條件

中央銀行在行使最后貸款人職能時應當有其決策標準。也就是說，并非對每個有問題的金融機構，中央銀行都一律提供流動性支持。當有問題金融機構申請中央銀行流動性支持時，中央銀行一要看該機構是否具有系統性特征，即該機構是否已經資不抵債①。中國人民銀行應當建立一套指標體系，以判斷有問題機構的風險狀況及其風險特征，從而為其是否行使最后貸款人職能提供決策依據。或者說，中央銀行應把握好“最后貸款人”的角色定位，為有效避免商業銀行如果出現經營風險肯定會得到央行的再貸款支持而產生的道德風險，可借鑒世界上不少國家的央行在履行最后貸款人角色時所采取的一種模糊策略。也就是說，從央行對于商業銀行的最后貸款人支持的角度而言，央行應扮演一個模糊不清的、搖擺的最后貸款人角色，目的是不能讓商業銀行形成出現問題就肯定可以得到央行支持的錯覺，促使商業銀行轉向依靠自身的經營管理，提高自身的資本管理和風險管理水平來抵御可能出現的風險。

6.妥善處理金融監管與金融創新的關系，在保護投資者和實體經濟利益的基礎上對金融創新進行適度和有效監管

當前，我國金融創新不足，經濟發展仍然要以金融創新為動力，要繼續堅持和鼓勵金融創新。當然，金融創新是一把“雙刃劍”，既能夠靈活地駕馭和管理風險，又可能不斷放大和累積風險。如何以嚴謹的競爭機制、完善的產品設計、審慎的流程控制等，引導風險在各類業務中流動、分攤、組合，最終形成經濟活動的推動力量，是金融創新活動中不斷面臨的挑戰。為此，應清楚地認識到金融監管與金融創新的動態博弈關系，不能像國外某些發達國家一樣對金融創新產品給予過分寬松的環境，應充分了解創新產品的內在機理及潛在風險，并在此基礎上時常更新監管技術，恰當地以某種方式共同發揮“政府”與“市場”力量，鼓勵與規范并重，培育與防險并舉，在此基礎上開展金融創新。即便是初級階段的金融創新也必須處于有效的風險控制和有效的監管之下，堅持金融創新必須是為廣大投資者和實體經濟服務的原則。我國金融監管機構應改變對創新的態度，簡化金融創新審核程序，將金融創新的主導權還給市場。更為重要的是，金融監管機構要充分重視對投資者利益的切實保護，保證其對金融創新產品信息的知情權以及得到充分的相關風險提示，賦予其在利益受損時對金融產品訴訟的權利，使金融創新的發展得到廣泛的公眾基礎和社會監督。

(二)著力進行經濟發展模式轉變，實行財政“省直管縣”

長期以來，我國經濟發展過于依賴投資和出口，過于依賴第二產業、物資消耗。國際金融危機使得我國經濟發展方式問題凸顯出來，在保增長的短期目標基本實現后，推動經濟結構調整和轉變發展方式勢必成為今后經濟工作的重點。進入“后危機時代”，人們的關注點從此前經濟增長率的高低，轉向經濟增長的質量、效益和可持續性。優化經濟結構、提高自主創新能力是轉變發展方式的重點，特別要加快培育戰略性新興產業，加大支持力度。建議上級政府不再將GDP作為約束性考核指標，引導下級政府和相關部門把工作重點放在轉變發展方式、調整經濟結構、提高經濟增長的質量和效益上來，突出“轉方式、調結構、抓改革、強基礎、惠民生”。

對湖南省益陽市而言，該市的經濟發展方式，必須由依靠要素低成本投入轉入到依靠技術進步和自主創新來推動，堅持走新型工業化和農業現代化道路，加快利用先進技術特別是信息技術改造該市特色產業和傳統產業，不斷提高勞動生產率;在當前外需緊縮的條件下，要充分利用經濟增速回落的機會加快產業結構調整，使經濟增長由主要依靠第二產業帶動向由第一、第二、第三產業協同帶動轉變;充分利用出口增速放緩的機會，堅持擴大國內需求特別是消費需求的方針，使經濟增長由主要依靠投資、出口拉動向消費、投資、出口協調拉動轉變;由主要依靠增加物質資源消耗向主要依靠科技進步、勞動力素質提高、管理創新轉變。大力發展第三產業，加快發展金融保險、信息服務等現代服務業，提升房地產、商貿、體育、休閑等消費性服務業發展水平，促進居民消費結構升級，拉動內需，擴大就業機會;以益陽市融入“長株潭”城市圈為契機，帶動全市新型城市化建設和區域協調發展;繼續優化投資結構，保持投資的適度增長，抓好重點行業、重點企業的節能降耗;認真落實涉農補貼政策，穩定糧食播種面積，調整種植結構，加強畜牧品種改良、疫病防治工作，保障糧食、生豬等主要農產品穩定增產;積極培育科技含量高、治理結構完善、主業突出的公司上市，穩步推進資本市場發展。

同時，要采取各種措施，不斷強化財政監督管理，控制財政赤字，確保財政收入穩定增長和有效使用，并實行財政“省直管縣”。一是完善預算管理，加強財政監督。對一切財政支出，特別是重點支出，要實行從核定預算、拔付資金到安排使用的全過程監管，最大限度地提高財政資金的使用效益，增強財政分配的公平公正性;要進一步健全財政法規，加大財政執法力度，完善財政系統的行政復議制度、行政執法責任制度和評議考核制度，建立健全預算支出績效評價制度，大力推進依法理財，加強對財政收入的征管，堵塞收入漏洞，完善財政部門“一站式”征管機制。二是必須加快形成行為規范、流轉協調、公正透明、廉潔高效的行政管理體制;進一步調整各級政府的機構設置，理順職能分工，實現政府職責、機構和編制的法定化。三是不斷完善“以錢養事”制度，大力精減地方行政機構和人員，規范社會公益事業性支出，調整優化財政支出結構，節約財政支出，縮減財政赤字，保持政府債務的合理規模和結構，規避財政風險。四是實行財政“省直管縣”，理順鄉鎮財政管理體制。

現行的財政體制下，財權過度向中央、省、市集中，而一些基層縣鄉政府財權太小，事權太多。實行財政“省直管縣”，一方面減少了市級中間管理環節，大大降低行政管理成本，提升行政效能;另一方面，可以通過“強縣擴權”更好地從體制上解決地區間財力不均衡的問題，實現各級政府財權和事權的對等。

(三)積極優化信貸結構，推動經濟結構調整

中央經濟工作會議明確指出，加大經濟結構調整力度、提高經濟發展質量和效益是2010年經濟工作的主要任務之一。長期以來，我國依靠投資和出口來拉動經濟增長，國際金融危機爆發，外需大幅下降，很多行業的產能過剩問題集中顯現。我國的產業結構中重工業占比過大，經濟增長的質量和效益不好，資源浪費和環境污染日趨嚴重。伴隨著這樣的發展模式，銀行也形成了偏好第二產業、偏好“鐵公基”、偏好大客戶的放貸模式，這顯然不適應經濟結構調整的總體要求，必須作出調整。

一是要把握好信貸投放的力度和節奏。銀行業既要保持信貸政策的連續性和穩定性，進一步加大對經濟發展的支持力度，又要提高政策的針對性和靈活性，發揮信貸對調整經濟結構的促進作用。要合理安排信貸投放規模，科學把握信貸投放節奏，建立基于自身發展戰略、風險管控能力和資本實力的信貸增長常態機制，確保信貸投放平穩增長。要科學設定考核指標，有效防止“沖時點”現象。二是要把握好信貸投放的重點。要加大信貸對經濟社會薄弱環節、就業、戰略性新興產業、產業轉移等方面的支持，有效緩解小企業融資難問題，保證重點建設項目貸款需要;要加大對民生工程的支持力度，維護社會穩定;加大對擴大居民消費和城鎮化發展的信貸支持;制定并實施有效的經營策略，切實支持國家的區域經濟協調發展戰略;提高對“三農”的金融服務水平，一方面惠農強農，一方面為擴大內需拓展空間;積極支持有條件的企業對外投資，為“走出去”戰略的實施創造條件;嚴格控制對高耗能、高排放行業和產能過剩行業的貸款，大力推行“綠色信貸”，強化問責機制，加快“兩高一資”和“產能過剩行業”的退出，真正做到“有保有壓”。同時要加大對節能減排重點工程的扶持力度，支持低碳經濟，支持新型環保產業。三是要強化風險管控。銀行業要加強對宏觀經濟金融形勢、經濟周期、國家產業政策的研究，深入分析、評估和預測宏觀政策變化對信貸質量的影響，提高風險預警和控制能力。要加強對高耗能、高污染重點企業貸款的持續監測，有計劃、有步驟地對面臨淘汰的企業實施信貸退出;要密切關注房地產開發商和個人住房貸款風險變化，適時采取應對措施;要加強對地方政府投融資平臺貸款的管理，嚴格把握償債能力，加強對貸款項目的財務監管，防止競相降低貸款條件，通過惡性競爭爭攬客戶，建立責任追究制度和權力制衡機制，強化項目跟蹤管理，加強對信貸資金實際流向的監控，建立預警機制，確保信貸資金安全;加強集團客戶授信和關聯交易監控，防范貸款集中度風險等。

(四)積極擴大直接融資，引導規范資本市場健康發展

1.積極擴大直接融資

支持優質企業(公司)上市融資，讓企業積極利用主板、中小權、創業板和公開發行非上市多層次市場進行直接融資，并加強債券市場建設，通過擴大企業債券發行規模大力發展公司債券，完善債券管理體制，逐步形成集中監管的債券市場。加快開拓居民的投資渠道，進一步加快基礎產品創新及衍生產品創新，大力發展股權、債權、結構性產品、信用衍生產品等，不斷豐富和完善多種直接融資工具，為國民經濟建設與發展開辟多種融資渠道，構建輻射和帶動區域經濟發展的多層次資本市場平臺。

2.引導規范資本市場健康發展

一是要加強基礎性制度建設。重點推進完善發行制度、融資結構、投資者機構、上市公司質量等方面的改革，并不斷推進創業板建設。在發行制度改革方面，應強化發行節奏、發行結構的市場化約束，完善新股詢價制度，進一步發揮市場化定價機制，將定價過程更多地交由市場參與主體決定;在推動多元化機構投資者隊伍建設、優化投資者結構方面，應研究鼓勵各類長期資金投資股票市場的政策措施，努力提高保險資金、社保資金、企業年金等多類機構資金的入市比例。

二是監管部門要進一步加強和改進市場監管。相關部門應加強協調與配合，形成監管合力。對股市的調控措施，應充分考慮社會的承受能力，防止證券市場不正常的暴漲暴跌，使股市處于理性回歸，并盡快使其與我國的經濟發展相匹配。要根據市場改革和發展的新情況、新特點，進一步改進監管理念、監管模式，提高監管效能，依法嚴懲內幕交易、利益輸送、操縱市場等證券違法犯罪行為。切實加強銀行信貸資金管理，金融機構要進一步強化內控管理，把好貸款管理“三關”，重點是對借款人的資信狀況、貸款用途等進行嚴格的貸前審查，從源頭上杜絕信貸資金流入股市。同時，要對貸款投向進行實時監控和針對性的跟蹤監測，一經發現有改變資金用途并投入股市的企業或個人，要及時采取必要的收貸措施，防止金融風險擴散。

三是要加強證券投資者的風險教育。證券機構要組織員工、投資者認真學習證監會《關于進一步加強投資者教育強化市場監管的有關工作的通知》精神，采取多種形式，加強對投資者的風險教育，強化“股市有風險、入市須謹慎”的風險提示，加強政策的宣傳與引導，使股民以理性的態度面對股市投資，促進證券市場健康發展。

(五)發揮保險保障功能，推進和規范保險業健康發展

1.采用多元化考核標準，并對“以保費論英雄”的考核標準進行改進

保險業務結構失衡的表面原因是保險公司過于追求保費規模和市場份額，而深層次原因則是“唯保費論英雄”的考核機制。長期以來，自監管部門到保險公司形成了整個鏈條的“保費沖動”。基層保險公司的保費沖動取決于上級公司的考核導向;上級公司的保費沖動源于監管部門對保險公司的業績考核和管理評價。導致整個保險業較浮躁，一些壽險公司急于擴大保費規模，大力發展保費高的新型壽險，輕視業務內含價值和風險防范。另一方面，考核標準過于寬松和單一，縱容保險公司“跑馬圈地”現象嚴重，這些都導致保險公司業務結構難以改善和保險業的粗放經營模式。建議對“以保費論英雄”的考核標準進行改進，采用多元化考核標準對保險公司進行考核;建議監管部門以保費收入為基本點，結合標準保費、風險保額、內含價值、綜合費用率、綜合成本率、利潤率、產品結構適度比、客戶滿意度、續保率、被上訴率、退保率、償付能力充足率等各項指標，建立一個科學的指標體系和評價機制，定期對保險公司進行考核，并將考核結果對社會公開。這種多元、公開、透明的做法會對經營不善的保險公司形成市場壓力，從而促使其合規經營，促進保險業規范、健康發展。

2.加快保險業務結構調整，倡導保險業向保障功能回歸

保險的本質是保障，保障功能是其他任何金融工具都無法替代的，這也是保險行業存在的理由。要積極發揮保險業作為風險管理、風險保障的核心優勢。保險公司要認真貫徹落實2009年2月保監會出臺的《關于加快業務結構調整進一步發揮保險保障功能的指導意見》，進一步推動保險業務結構調整，認真處理好保障型業務和非保障型業務之間的關系，特別是壽險公司要加大風險保障型和長期儲蓄型產品的發展力度。大力加強商業保險在社會保障體系中的特殊作用，通過保險減少人們對未來預期的不穩定感，促進內需擴大，規避信用消費風險，鼓勵消費者通過信貸擴大消費。從促出口看，要大力發展出口信用保險，保障出口企業收益和收匯安全，引導出口升級，為國內企業實施“走出去”戰略提供保險保障。加快涉農保險、安全責任險、健康險、人身意外傷害保險、商業養老保險、企業年金險的發展步伐，拓展保險服務領域。促進政策性農業保險與商業性保險相配合的農村保險體系發展，探索發展農產品期貨。在繼續擴大農業保險覆蓋面基礎上，應深入探索適合我國國情的政策性農業保險經營機制和發展模式，開發適合農村特點的險種，為“三農”提供更加全面的風險保障;繼續推動農村小額保險試點與推廣，有針對性地開發保障適度、保費低廉、條款簡單的小額保險產品;逐步建立健全“三農”保險服務網絡;加快建立農業再保險和巨災風險分散機制等。另外，隨著城鎮化進程加速，新的風險類型積聚將催生新的保險需求，充分發揮保險市場化風險轉移機制的作用更顯迫切。強化保險業保障民生的能力。保險業要加大對諸如教育、醫療、健康、養老、社會保障等大眾切身利益攸關領域的業務創新與發展力度;保險公司要把民生需求、市場當做產品開發導向，找準目標客戶，細分市場，有針對性、有效地擴大保險覆蓋面，提高保險深度和保險密度。

3.加強和改善保險行業監督管理，發揮政府推動作用

一是要加強保險行業自律機制建設。充分發揮保險行業協會自律職能，引導各保險企業增強經營的自覺性，規范經營行為，嚴厲查處各種違規競爭行為，遏制保險公司之間的非理性和不正當競爭，促進市場公平競爭，樹立誠信守信的企業形象。充分發揮會計、審計、律師等中介機構的作用，加強對保險活動的監督，形成共同維護保險市場秩序的合力。二是要推動健全監管機構，強化監管職能。目前，地級市一級無保險監管機構。遏制違規競爭，僅靠自律是不夠的，必須強化監管功能，延伸監管機構。因此，要盡快完善監管機構，力爭成立市(地)保監分局，與市級保險行業協會合署辦公，通過健全機構和職能，依法加強對保險市場的監督和管理。三是要發揮政府推動作用。各級政府要召開保險專題會，組織教育、稅務、銀行、工商、水利、公安、消防、保險等有關職能部門參加的保險協調會，就如何支持、扶持保險業發展解決有關具體問題，為保險業的發展營造良好的政策環境、法制環境和工作環境;各級政府要把保險工作列入重要議事日程，納入經濟發展規劃，成立工作班子，明確工作任務，把保險發展業績納入工作目標考核體系，把保險深度和保險密度作為目標考核的硬指標，并組織相應的評先達標活動;建議各級政府仿效對銀行的獎勵辦法，對保險行業實行年度考核，對保險有功人士、支持地方經濟建設的保險公司實行年度獎勵，以促進保險業的快速發展，努力提高全社會的保障水平，促進社會保險資源的合理有效配置。

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①數據來源:筆者根據中國人民銀行益陽市中心支行2009年度國庫收支報表相關數據整理得出。

②數據來源:筆者根據中國人民銀行益陽市中心支行2009年度國庫收支報表相關數據整理得出。

③資料來源:筆者根據中國人民銀行益陽市中心支行2009年度金融穩定再貸款報表相關數據整理得出。

④資料來源:筆者根據益陽市2009年國民經濟和社會發展統計公報相關數據整理得出。

①資料來源:筆者根據中國銀行業監督管理委員會益陽監管分局2009年上半年統計報表相關數據整理得出。

②資料來源:筆者根據中國人民銀行益陽市中心支行2009年度金融統計報表相關數據整理得出。

③資料來源:筆者根據中國人民銀行益陽市中心支行2009年度金融統計報表相關數據整理得出。

④資料來源:筆者根據中國銀行業監督管理委員會益陽監管分局2009年度統計報表相關數據整理得出。

①資料來源:筆者根據中國銀行業監督管理委員會益陽監管分局2009年度統計報表相關數據整理得出。

②資料來源:筆者根據中國人民銀行益陽市中心支行2009年度金融統計報表相關數據整理得出。

③資料來源:筆者根據中國銀行業監督管理委員會益陽監管分局2009年度統計報表相關數據整理得出。

④資料來源:筆者根據中國銀行業監督管理委員會益陽監管分局2009年上半年統計報表相關數據整理得出。

⑤資料來源:筆者根據2009年益陽市金融穩定報告相關數據整理得出。

①資料來源:筆者根據2009年益陽市保險業統計資料相關數據整理得出。

②資料來源:筆者根據2009年益陽市保險業統計資料相關數據整理得出。

③資料來源:筆者根據中國人民銀行益陽市中心支行2009年度金融統計報表相關數據整理得出。

①例如，英格蘭銀行在巴林銀行倒閉之前斷定其不具有系統性風險，因而沒有對其提供緊急流動性支持，結果表明英格蘭銀行的判斷是對的。