我國(guó)企業(yè)年金運(yùn)營(yíng)管理同質(zhì)化原因及破解的策略

摘要:隨著我國(guó)人口老齡化的趨勢(shì)加快，企業(yè)年金在社會(huì)保障體系中的重要作用日益凸現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)也越來(lái)越重視企業(yè)年金產(chǎn)品的開發(fā)與創(chuàng)新。然而，企業(yè)年金產(chǎn)品在發(fā)展過程中，同質(zhì)化現(xiàn)象較為嚴(yán)重。本文系統(tǒng)分析了我國(guó)企業(yè)年金產(chǎn)品同質(zhì)化的現(xiàn)狀，探究同質(zhì)化產(chǎn)生的原因，并提出相應(yīng)的解決方案，對(duì)金融機(jī)構(gòu)規(guī)劃企業(yè)年金產(chǎn)品體系具有一定意義。

關(guān)鍵詞:企業(yè)年金;同質(zhì)化;創(chuàng)新策略

中圖分類號(hào):F833 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1003-9031(2010)10-0084-05DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2010.10.18

隨著我國(guó)人口老齡化的加劇，如何建立完善的養(yǎng)老保障體系已成為社會(huì)關(guān)注的重要問題。企業(yè)年金作為我國(guó)養(yǎng)老保障體系的第二支柱，是我國(guó)居民養(yǎng)老金收入的重要來(lái)源。自2005年我國(guó)企業(yè)年金開始市場(chǎng)化運(yùn)作以來(lái)，企業(yè)年金產(chǎn)品的種類日益豐富，各金融機(jī)構(gòu)也非常重視年金產(chǎn)品的開發(fā)與創(chuàng)新。然而，就目前企業(yè)年金市場(chǎng)上的產(chǎn)品而言，在市場(chǎng)定位、運(yùn)營(yíng)方式上存在著高度的相似性，同質(zhì)化現(xiàn)象非常嚴(yán)重。

2006年，國(guó)際著名投資咨詢顧問公司華信惠悅對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)年金投資管理狀況的調(diào)查顯示，就年金產(chǎn)品線而言，企業(yè)年金投資管理人迫于政策限制，同時(shí)也出于市場(chǎng)營(yíng)銷的考慮，往往給類似的年金產(chǎn)品冠以不同的名稱和投資基準(zhǔn)。但經(jīng)過深入分析后發(fā)現(xiàn)，近90%的受訪公司提供的是比較相似的大而全的年金產(chǎn)品線，且不能充分反映其投資技能中的特長(zhǎng)。2009年，華信惠悅對(duì)具有企業(yè)年金投資管理資質(zhì)的21家機(jī)構(gòu)又進(jìn)行了一次調(diào)研，結(jié)果顯示，我國(guó)企業(yè)年金市場(chǎng)上產(chǎn)品同質(zhì)化的現(xiàn)象依然嚴(yán)重①。

企業(yè)年金產(chǎn)品的同質(zhì)化是金融機(jī)構(gòu)粗放式經(jīng)營(yíng)模式的體現(xiàn)，其結(jié)果是各金融機(jī)構(gòu)特有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)無(wú)法顯現(xiàn)。這一方面造成金融機(jī)構(gòu)間的惡性競(jìng)爭(zhēng)不斷，利潤(rùn)受到嚴(yán)重?cái)D壓;另一方面，客戶多元化的養(yǎng)老福利需求卻因市場(chǎng)缺乏相應(yīng)產(chǎn)品而難以得到滿足。因此，系統(tǒng)分析我國(guó)企業(yè)年金產(chǎn)品體系的現(xiàn)狀，探究同質(zhì)化現(xiàn)象產(chǎn)生的原因，并提出相應(yīng)的解決方案，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)規(guī)劃企業(yè)年金產(chǎn)品體系具有重大意義。

一、企業(yè)年金產(chǎn)品同質(zhì)化的現(xiàn)狀

(一)目標(biāo)客戶同質(zhì)化

在當(dāng)前企業(yè)年金市場(chǎng)，企業(yè)年金產(chǎn)品的目標(biāo)客戶主要集中在電力、煤炭、煙草、金融等壟斷行業(yè)的中央企業(yè)，而對(duì)其他行業(yè)、其他所有制的客戶需求未有深入細(xì)致的研究，從而導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)對(duì)這部分優(yōu)質(zhì)客戶的爭(zhēng)奪非常激烈，由此造成的后果是金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力和盈利能力的下降。在大部分壟斷行業(yè)央企已建立企業(yè)年金計(jì)劃的情況下，目前各金融機(jī)構(gòu)對(duì)廣大中小企業(yè)的年金需求研究不足，針對(duì)居民的年金產(chǎn)品仍為空白。

(二)產(chǎn)品設(shè)計(jì)同質(zhì)化

目前，各個(gè)金融機(jī)構(gòu)開發(fā)的年金產(chǎn)品除名稱不同外，在盈利模式上極為相似，除在投資比例、品種搭配等方面有一些細(xì)微調(diào)整外，并無(wú)實(shí)質(zhì)區(qū)別。因此，市場(chǎng)上的年金產(chǎn)品能夠提供的個(gè)性化服務(wù)有限，自身優(yōu)勢(shì)不突出，其結(jié)果必然是產(chǎn)品之間的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，企業(yè)年金產(chǎn)品與保險(xiǎn)公司壽險(xiǎn)產(chǎn)品之間的區(qū)別也不明顯，與市場(chǎng)上一些保本基金產(chǎn)品的區(qū)別也很模糊。

(三)營(yíng)銷渠道同質(zhì)化

就企業(yè)年金產(chǎn)品的營(yíng)銷渠道而言，目前以金融機(jī)構(gòu)的部門營(yíng)銷為主，而通過管理咨詢機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)代理公司、銀行柜臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)、遠(yuǎn)程銀行等營(yíng)銷渠道的年金銷售還有待加強(qiáng)。此外，很多金融機(jī)構(gòu)沒有意識(shí)到企業(yè)年金產(chǎn)品品牌營(yíng)銷的重要性，缺乏通過打造企業(yè)年金產(chǎn)品品牌、推行個(gè)性化的營(yíng)銷策略來(lái)將客戶的年金需求轉(zhuǎn)化為實(shí)際產(chǎn)品消費(fèi)的能力。

二、企業(yè)年金產(chǎn)品同質(zhì)化的原因

(一)企業(yè)年金的投資范圍極為極限

投資范圍是影響企業(yè)年金產(chǎn)品創(chuàng)新的重要因素。目前，受企業(yè)年金補(bǔ)充養(yǎng)老性質(zhì)的制約，《企業(yè)年金基金管理試行辦法》規(guī)定企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的投資范圍僅限于銀行存款、國(guó)債和其他具有良好流動(dòng)性的金融產(chǎn)品①。而在發(fā)達(dá)國(guó)家的養(yǎng)老金市場(chǎng)上投資領(lǐng)域十分廣泛，如購(gòu)買政府公債、存入銀行獲取利息、購(gòu)買有價(jià)證券(股票)、投資不動(dòng)產(chǎn)、直接經(jīng)營(yíng)獲取利潤(rùn)、直接組建投資銀行以放貸獲利、對(duì)被保險(xiǎn)人提供消費(fèi)信貸和服務(wù)等。我國(guó)對(duì)企業(yè)年金設(shè)定如此有限的投資范圍，極大限制了企業(yè)年金產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，無(wú)法體現(xiàn)企業(yè)年金產(chǎn)品區(qū)別與其他金融產(chǎn)品的特色，“同質(zhì)化”在所難免。

(二)自主創(chuàng)新能力薄弱

首先，企業(yè)年金產(chǎn)品創(chuàng)新需要配備高素質(zhì)的產(chǎn)品開發(fā)人員，進(jìn)行廣泛的市場(chǎng)調(diào)研，根據(jù)精確數(shù)據(jù)分析客戶需求，再經(jīng)過特定的步驟來(lái)開發(fā)產(chǎn)品。然而，受目前我國(guó)企業(yè)年金市場(chǎng)發(fā)展階段的制約，市場(chǎng)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)極度缺乏，數(shù)據(jù)商對(duì)企業(yè)年金市場(chǎng)數(shù)據(jù)開發(fā)的投入偏少，管理咨詢機(jī)構(gòu)出于商業(yè)利益考慮，也不可能將所掌握的數(shù)據(jù)對(duì)外公布，而單一金融機(jī)構(gòu)目前還無(wú)法對(duì)整個(gè)年金市場(chǎng)進(jìn)行全面數(shù)據(jù)分析，從而影響了企業(yè)年金產(chǎn)品創(chuàng)新的基礎(chǔ)條件。

其次，企業(yè)年金在我國(guó)市場(chǎng)化運(yùn)作的時(shí)間不長(zhǎng)，年金產(chǎn)品開發(fā)人員從對(duì)企業(yè)年金產(chǎn)品的基本認(rèn)識(shí)到能自如應(yīng)用創(chuàng)新需要一個(gè)過程。目前我國(guó)金融機(jī)構(gòu)企業(yè)年金方面的人才仍處于緊缺狀態(tài)，企業(yè)年金產(chǎn)品開發(fā)人員的數(shù)量與質(zhì)量還有待進(jìn)一步提高。

第三，企業(yè)年金運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)跟不上產(chǎn)品創(chuàng)新的需要。企業(yè)年金產(chǎn)品的創(chuàng)新與運(yùn)營(yíng)需要系統(tǒng)的支持，而金融機(jī)構(gòu)在運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)的開發(fā)上還存在瓶頸。在有些時(shí)候優(yōu)秀的產(chǎn)品創(chuàng)新思路無(wú)法在運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)上實(shí)現(xiàn)，不能將創(chuàng)新的觀點(diǎn)轉(zhuǎn)化為實(shí)際的生產(chǎn)力。或者金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)根據(jù)產(chǎn)品創(chuàng)新思路設(shè)計(jì)好產(chǎn)品，但運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)無(wú)法及時(shí)地開發(fā)出來(lái)，從而影響了產(chǎn)品的銷售，反而被競(jìng)爭(zhēng)者領(lǐng)先，喪失了絕佳的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

(三)產(chǎn)品創(chuàng)新的動(dòng)力不足

企業(yè)年金產(chǎn)品的創(chuàng)新，要求金融機(jī)構(gòu)對(duì)其經(jīng)營(yíng)的企業(yè)年金產(chǎn)品有一全面系統(tǒng)的規(guī)劃，并配備專門人員進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、社會(huì)保障制度、金融市場(chǎng)、稅收制度、客戶行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、國(guó)外養(yǎng)老金市場(chǎng)的演進(jìn)等的全面研究，按照設(shè)計(jì)流程進(jìn)行產(chǎn)品體系的系統(tǒng)設(shè)計(jì)與規(guī)劃，需要金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期的積累與努力。當(dāng)前，大部分金融機(jī)構(gòu)受人員、資金的限制，在企業(yè)年金產(chǎn)品創(chuàng)新的投資比較有限。此外，由于企業(yè)年金產(chǎn)品的公開程度高，金融機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品創(chuàng)新上采取緊跟策略的居多。金融機(jī)構(gòu)往往針對(duì)市場(chǎng)上已有的產(chǎn)品進(jìn)行模仿或進(jìn)行局部的改進(jìn)和創(chuàng)新，但基本原理和結(jié)構(gòu)與已有產(chǎn)品相似。這不僅可以省去前期產(chǎn)品開發(fā)的巨額成本，也規(guī)避了產(chǎn)品創(chuàng)新帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。由于模仿者節(jié)約了產(chǎn)品開發(fā)成本，為了占據(jù)更大的市場(chǎng)份額，更有條件采取低價(jià)策略。而企業(yè)年金產(chǎn)品的創(chuàng)新者在競(jìng)爭(zhēng)中卻處于劣勢(shì)，無(wú)法獲得相應(yīng)的回報(bào)，在一定程度上影響了金融機(jī)構(gòu)從事企業(yè)年金產(chǎn)品創(chuàng)新的動(dòng)力。

三、破解企業(yè)年金產(chǎn)品同質(zhì)化的策略

(一)加強(qiáng)企業(yè)年金產(chǎn)品創(chuàng)新的基礎(chǔ)性工作

1.尋求政策對(duì)企業(yè)年金產(chǎn)品創(chuàng)新的支持

在金融業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家，金融機(jī)構(gòu)可以利用的金融市場(chǎng)很多，而我國(guó)金融機(jī)構(gòu)由于分業(yè)經(jīng)營(yíng)，面對(duì)的市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)保守，這在一定程度上限制了企業(yè)年金產(chǎn)品的創(chuàng)新。在現(xiàn)有的市場(chǎng)環(huán)境下，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與政府機(jī)構(gòu)的積極溝通，努力擴(kuò)大企業(yè)年金的投資范圍，力求實(shí)現(xiàn)年金計(jì)劃受益人的利益最大化。否則，企業(yè)年金在極其有限的投資范圍下，其收益水平很難戰(zhàn)勝通貨膨脹，企業(yè)年金也會(huì)演變成強(qiáng)制儲(chǔ)蓄，無(wú)法發(fā)揮其應(yīng)有的社會(huì)保障職能。

在尋求企業(yè)年金產(chǎn)品投資范圍擴(kuò)大的同時(shí)，還應(yīng)建議監(jiān)管部門對(duì)于企業(yè)年金產(chǎn)品創(chuàng)新給予扶持。一是為鼓勵(lì)產(chǎn)品創(chuàng)新，監(jiān)管部門應(yīng)對(duì)年金創(chuàng)新產(chǎn)品給予一定的保護(hù)期;二是促進(jìn)企業(yè)年金市場(chǎng)良性競(jìng)爭(zhēng)，增強(qiáng)年金市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新能力;三是建立健全企業(yè)年金產(chǎn)品創(chuàng)新的保護(hù)機(jī)制，找到調(diào)動(dòng)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品創(chuàng)新積極性和共享產(chǎn)品創(chuàng)新成果之間的結(jié)合點(diǎn)，處理好監(jiān)管與鼓勵(lì)創(chuàng)新的關(guān)系。

2.時(shí)刻關(guān)注資本市場(chǎng)投資工具的變化，尋找產(chǎn)品創(chuàng)新的助推力

我國(guó)企業(yè)年金計(jì)劃參與者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿較低，但又希望通過資本市場(chǎng)獲得較理想的收益。在融資融券和股指期貨推出之前，資本市場(chǎng)可投資工具少，投資管理人的投資策略和投資產(chǎn)品基本相同，很難滿足企業(yè)年金客戶的這種風(fēng)險(xiǎn)收益要求。在融資融券和股指期貨推出之后，市場(chǎng)制度發(fā)生了根本改變，投資管理人可以利用多種投資工具進(jìn)行組合，提供豐富的投資策略和產(chǎn)品，滿足客戶的需求。

在國(guó)外，養(yǎng)老基金已經(jīng)廣泛運(yùn)用衍生品交易來(lái)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的投資目標(biāo)。1995年，Greenwich合伙公司對(duì)200家養(yǎng)老基金進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查表明，有40%的養(yǎng)老基金曾經(jīng)使用過股指期貨，30%使用過期權(quán)，11%使用過互換。就我國(guó)企業(yè)年金產(chǎn)品而言，在市場(chǎng)推出融資融券和股指期貨后，新的投資標(biāo)的將被納入基金的投資范圍，衍生品將進(jìn)入迅猛發(fā)展階段，這都將促使企業(yè)年金產(chǎn)品設(shè)計(jì)發(fā)生新的變化。衍生品雖然具有高風(fēng)險(xiǎn)的特性，但只要運(yùn)用得當(dāng)就能夠成為企業(yè)年金投資提供規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、提高收益的有效投資工具。當(dāng)然，我國(guó)衍生品市場(chǎng)仍處于起步階段，企業(yè)年金基金對(duì)衍生品投資應(yīng)采取審慎態(tài)度，仔細(xì)研究衍生品在投資組合中的作用。

3.加強(qiáng)與國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)的交流，提高自主創(chuàng)新能力

企業(yè)年金產(chǎn)品創(chuàng)新能力的培養(yǎng)離不開信息的溝通。一方面，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)認(rèn)真研究國(guó)外養(yǎng)老金市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新的歷程與經(jīng)驗(yàn)，通過借鑒國(guó)外企業(yè)年金產(chǎn)品的開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，從組織體系、業(yè)務(wù)領(lǐng)域、核心產(chǎn)品、戰(zhàn)略管理等方面發(fā)揮競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提升自主創(chuàng)新能力;另一方面，金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部各部門之間、同業(yè)之間應(yīng)定期交流，相互啟發(fā)，共同開發(fā)出符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品。由于企業(yè)年金業(yè)務(wù)的專業(yè)性較強(qiáng)，產(chǎn)品創(chuàng)新需要運(yùn)用社會(huì)保障學(xué)、金融學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、信息學(xué)等多方面的知識(shí)，金融機(jī)構(gòu)可以采取與高校進(jìn)行合作課題研究的方式，充分利用高校的智力資源調(diào)整自身知識(shí)結(jié)構(gòu)，將課題研究成果進(jìn)行市場(chǎng)化應(yīng)用，取得良好的經(jīng)濟(jì)效益。

4.分析客戶需求，加強(qiáng)年金產(chǎn)品的品牌建設(shè)與宣傳，拓寬產(chǎn)品營(yíng)銷渠道

企業(yè)年金產(chǎn)品的創(chuàng)新必須以客戶需求為導(dǎo)向。由于不同客戶的需求迥異，這就要求金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶需求進(jìn)行全方位的調(diào)查，著重分析企業(yè)及其員工的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好、行業(yè)特征與財(cái)務(wù)狀況、員工的年齡結(jié)構(gòu)與性別結(jié)構(gòu)、員工的預(yù)期工資增長(zhǎng)率等因素[1]。在這一過程中，就金融機(jī)構(gòu)面對(duì)的企業(yè)年金市場(chǎng)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)缺乏的難題，可以采取金融機(jī)構(gòu)與管理咨詢機(jī)構(gòu)合作的方式，共同承擔(dān)數(shù)據(jù)開發(fā)成本，根據(jù)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)的年金客戶來(lái)積累精算數(shù)據(jù)，加強(qiáng)精算評(píng)估，科學(xué)厘定產(chǎn)品費(fèi)率，從而降低產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)。在確定不同客戶群體的金融產(chǎn)品需求時(shí)，既應(yīng)包括客戶已經(jīng)認(rèn)識(shí)到的需求，也應(yīng)包括客戶尚未認(rèn)識(shí)到但客觀存在的需求，為金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)拓展預(yù)留空間。

在企業(yè)年金市場(chǎng)存在嚴(yán)重產(chǎn)品同質(zhì)化的情況下，加強(qiáng)年金產(chǎn)品的品牌建設(shè)尤為重要。實(shí)際業(yè)務(wù)中，促使客戶選擇某一只年金產(chǎn)品而不是另外一只年金產(chǎn)品的原因就在于品牌在客戶心目中的地位，企業(yè)年金基金良好的品牌建設(shè)和業(yè)績(jī)宣傳建立了客戶對(duì)該品牌旗下年金產(chǎn)品的信任和忠誠(chéng)度。企業(yè)年金產(chǎn)品與普通產(chǎn)品在品牌建設(shè)上的區(qū)別在于年金產(chǎn)品的品牌，其主要由兩部分組成:一是運(yùn)營(yíng)該產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu);二是該產(chǎn)品的管理團(tuán)隊(duì)。前者著重強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)能力，關(guān)系到客戶購(gòu)買、操作年金基金的便利性;后者指企業(yè)年金基金管理者運(yùn)用基金的能力，其關(guān)系到客戶的投資收益及抗風(fēng)險(xiǎn)能力。這兩者的完美結(jié)合將打造一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)年金產(chǎn)品品牌，而客戶的選擇模式也會(huì)自覺變成“挑選由某金融機(jī)構(gòu)某基金管理團(tuán)隊(duì)管理的企業(yè)年金產(chǎn)品”的選擇模式，這種通過建立品牌來(lái)引導(dǎo)客戶的營(yíng)銷方式將使年金產(chǎn)品的營(yíng)銷效率大大提高。

優(yōu)秀的企業(yè)年金產(chǎn)品能否取得驕人的市場(chǎng)業(yè)績(jī)，需要積極主動(dòng)的產(chǎn)品宣傳相配合，這包括兩個(gè)方面的內(nèi)容，一方面是加大對(duì)已有年金產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)的宣傳，使客戶真正了解到產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)。很多客戶對(duì)已有的企業(yè)年金產(chǎn)品并未完全了解，在客戶已經(jīng)真正了解產(chǎn)品特性的前提下，才具備客戶價(jià)值挖掘的條件。另一方面，金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新的企業(yè)年金產(chǎn)品，也應(yīng)加大在客戶中的宣傳力度，使更多的客戶了解產(chǎn)品的特性，提高產(chǎn)品的銷售水平。

在拓展?fàn)I銷渠道方面，除發(fā)揮傳統(tǒng)的部門營(yíng)銷的優(yōu)勢(shì)外，金融機(jī)構(gòu)還應(yīng)充分利用管理咨詢機(jī)構(gòu)與客戶的密切聯(lián)系來(lái)對(duì)客戶的福利產(chǎn)品采購(gòu)決策進(jìn)行營(yíng)銷。此外，利用保險(xiǎn)代理公司銷售、在線年金購(gòu)買、遠(yuǎn)程銀行銷售等方式進(jìn)行年金產(chǎn)品的營(yíng)銷，既能適應(yīng)現(xiàn)代營(yíng)銷渠道拓展的趨勢(shì)，又能降低營(yíng)銷成本[2]。

(二)基于深度挖掘角度思考的企業(yè)年金產(chǎn)品創(chuàng)新

1.明確年金產(chǎn)品設(shè)計(jì)目標(biāo)

企業(yè)年金產(chǎn)品設(shè)計(jì)要求實(shí)現(xiàn)年金資產(chǎn)的安全性、流動(dòng)性、收益性等多項(xiàng)目標(biāo)，核心目標(biāo)是在勞動(dòng)和社會(huì)保障部23號(hào)令允許的框架范圍內(nèi)，充分滿足客戶的風(fēng)險(xiǎn)收益需求。這就要求:一是使資產(chǎn)配置具有一定的流動(dòng)性，確保有足夠的資金滿足到期的債務(wù)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債的匹配。在債務(wù)預(yù)測(cè)方面，既要考慮到具有明確預(yù)期的事件，即在投資期間內(nèi)有多少參加年金計(jì)劃的員工達(dá)到退休年齡和需要領(lǐng)取多少年金待遇，也要考慮到不確定事件，例如參保員工出境定居、變動(dòng)工作單位等帶來(lái)的資金提取支付需求。二是堅(jiān)持長(zhǎng)期投資與價(jià)值投資理念。資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的短期波動(dòng)較難預(yù)測(cè)，而奉行長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資則可以有效避免短期行為帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)，減輕短期市場(chǎng)供求關(guān)系變化對(duì)價(jià)格造成的不利影響，有助于降低交易成本。

2.標(biāo)準(zhǔn)化與方案化產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)并存

金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力不僅體現(xiàn)在是否能為客戶提供多樣化的產(chǎn)品上，更應(yīng)體現(xiàn)在是否具備為客戶定制產(chǎn)品和服務(wù)的能力上。標(biāo)準(zhǔn)化的企業(yè)年金產(chǎn)品與服務(wù)可以起到降低產(chǎn)品成本、滿足中低端客戶需要的作用。因此，廣大中小企業(yè)的企業(yè)年金產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)具有一定的標(biāo)準(zhǔn)化格式。然而，企業(yè)年金產(chǎn)品為客戶提供的是一項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品而非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，在某些情況下不能將提供給一家企業(yè)的年金產(chǎn)品簡(jiǎn)單復(fù)制和推廣運(yùn)用到其他企業(yè)上，而是需要根據(jù)不同企業(yè)的具體特點(diǎn)“量身定制”適用的產(chǎn)品方案，避免年金產(chǎn)品的同質(zhì)化。要徹底消除同質(zhì)化，就應(yīng)建立起差異化產(chǎn)品創(chuàng)新的戰(zhàn)略。具體而言，企業(yè)年金差異化的產(chǎn)品創(chuàng)新戰(zhàn)略主要表現(xiàn)在以下方面。

一是依風(fēng)險(xiǎn)偏好的高低對(duì)員工或者資金實(shí)行分級(jí)管理。承擔(dān)低風(fēng)險(xiǎn)部分的資金以較低比例的超額收益分配權(quán)換取基準(zhǔn)收益優(yōu)先分配權(quán);承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)部分的資金通過對(duì)基準(zhǔn)收益優(yōu)先分配權(quán)的讓渡，獲取較高比例的超額收益分配權(quán)，從而體現(xiàn)年金受益人個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好。也可以由受益人本人介入年金產(chǎn)品級(jí)別的選擇，在成本允許的前提下允許受益人定期在不同級(jí)別之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換。

二是以開放性程度的高低對(duì)年金資金進(jìn)行分類。可以對(duì)部分資金設(shè)定較長(zhǎng)的鎖定期，在鎖定期內(nèi)不允許任何資金撤回。這種制度的安排有助于對(duì)處于鎖定期內(nèi)的資金充分運(yùn)作，享受長(zhǎng)期投資帶來(lái)的好處。

三是按一定規(guī)則調(diào)整高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例。這既包括雙向調(diào)整，例如在CPPI保本策略中，股票和債券的投資比例是反復(fù)變化、互有消長(zhǎng)的;又包括單向調(diào)整，例如生命周期型產(chǎn)品中，股票投資比例是逐漸下降的，債券投資比例則是遞增的。

四是通過選擇特定的投資范圍和投資對(duì)象來(lái)實(shí)現(xiàn)年金產(chǎn)品的差異化。例如以歷史上分紅次數(shù)較多的股票為投資對(duì)象;以資源稀缺行業(yè)或壟斷行業(yè)為投資對(duì)象;以重點(diǎn)區(qū)域?yàn)橥顿Y范圍;以封閉式基金為重要投資對(duì)象，利用封閉式基金折價(jià)率的縮小實(shí)現(xiàn)保值增值。

(三)基于廣度拓展角度思考的企業(yè)年金產(chǎn)品創(chuàng)新

如前所述，在企業(yè)年金市場(chǎng)上產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重的背景下，各金融機(jī)構(gòu)的年金產(chǎn)品相互模仿，應(yīng)市場(chǎng)需求推出的年金產(chǎn)品缺乏對(duì)客戶需求的深刻認(rèn)識(shí)，對(duì)由年金需求派生的員工福利管理、企業(yè)高管薪酬管理等需求認(rèn)識(shí)不足，相應(yīng)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)也極為有限，尚未形成系統(tǒng)完整的企業(yè)年金產(chǎn)品體系。此外，企業(yè)年金產(chǎn)品與金融機(jī)構(gòu)其他產(chǎn)品之間的聯(lián)動(dòng)不夠緊密，協(xié)同效應(yīng)不明顯。

本文認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)在提供企業(yè)年金產(chǎn)品與服務(wù)的同時(shí)，應(yīng)認(rèn)真分析不同服務(wù)年限與年齡階段的員工對(duì)福利產(chǎn)品的需求，開發(fā)出與之配套的產(chǎn)品與服務(wù)，最大限度地挖掘客戶價(jià)值。

基于廣度拓展的企業(yè)年金產(chǎn)品體系可包括以下內(nèi)容。

1.客戶養(yǎng)老金計(jì)劃管理

金融機(jī)構(gòu)除為企業(yè)客戶提供企業(yè)年金計(jì)劃管理服務(wù)及配套產(chǎn)品外，還可為行政事業(yè)單位客戶提供職業(yè)年金計(jì)劃管理，為家庭及個(gè)人客戶提供家庭養(yǎng)老金計(jì)劃管理與個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃管理。主要服務(wù)內(nèi)容包括為客戶提供養(yǎng)老金策略和方案設(shè)計(jì)、精算和相關(guān)輔助服務(wù)、養(yǎng)老金財(cái)務(wù)管理、結(jié)算解決方案、合規(guī)和管治策略、風(fēng)險(xiǎn)管理、投資咨詢服務(wù)等。

2.員工福利管理

隨著員工福利制度復(fù)雜性的增加，由員工福利引發(fā)的成本和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生的影響日益增加。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)充分利用其企業(yè)年金計(jì)劃管理的豐富經(jīng)驗(yàn)，從企業(yè)層面出發(fā)為企業(yè)設(shè)計(jì)體現(xiàn)成本效益原則的福利制度，使其發(fā)揮吸引和保留高端人才的作用。在獎(jiǎng)酬方面，金融機(jī)構(gòu)可為企業(yè)提供員工的獎(jiǎng)酬實(shí)施方案，確保員工的薪資和其他獎(jiǎng)酬計(jì)劃符合成本效益。在人才管理方面，金融機(jī)構(gòu)可為企業(yè)制定整合性的計(jì)劃和流程，并將其應(yīng)用于企業(yè)高管與員工的聘用與職業(yè)發(fā)展中，使企業(yè)高管與員工努力為企業(yè)提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

3.企業(yè)高管薪酬管理

基于企業(yè)年金管理的經(jīng)驗(yàn)，金融機(jī)構(gòu)可協(xié)助企業(yè)制定合理決策，確定向企業(yè)高管支付薪酬的方式和數(shù)額。該企業(yè)高管薪酬管理計(jì)劃應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)高管承擔(dān)適當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵業(yè)務(wù)為目標(biāo)，并將薪酬與績(jī)效掛鉤。在設(shè)定高管的績(jī)效指標(biāo)時(shí)應(yīng)設(shè)計(jì)適當(dāng)?shù)募?lì)機(jī)制，借此提升企業(yè)績(jī)效及留住能力突出的高管。企業(yè)高管薪酬管理的內(nèi)容主要包括薪酬理念和策略、年度和長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃建模和估值、按績(jī)付薪的獎(jiǎng)酬方案和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、整體高管薪酬的評(píng)估和標(biāo)桿比較、持股策略和計(jì)劃、績(jī)效衡量指標(biāo)選擇和分類、董事會(huì)薪酬和方案設(shè)計(jì)、高管養(yǎng)老金等。

4.醫(yī)療福利管理

養(yǎng)老保障與醫(yī)療保障是我國(guó)社會(huì)保障體系的重要內(nèi)容。隨著社會(huì)養(yǎng)老需求的迅速增長(zhǎng)，養(yǎng)老金管理與醫(yī)療福利管理將日益緊密。就業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)而言，醫(yī)療福利管理與企業(yè)年金計(jì)劃管理相似度很高。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)以企業(yè)年金管理為契機(jī)，介入企業(yè)的醫(yī)療福利管理業(yè)務(wù)。醫(yī)療福利管理的服務(wù)內(nèi)容主要包括為企業(yè)醫(yī)療福利計(jì)劃的策略、設(shè)計(jì)、融資、實(shí)施、持續(xù)管理和溝通提供咨詢建議;對(duì)醫(yī)療福利計(jì)劃涉及的財(cái)務(wù)操作、資金配置、投資核算和監(jiān)控等內(nèi)容根據(jù)企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行管理。

5.福利咨詢服務(wù)

金融機(jī)構(gòu)可借助其專業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)與豐富的養(yǎng)老金管理經(jīng)驗(yàn)，利用最新技術(shù)為客戶提供全方位的福利咨詢服務(wù)，幫助客戶管理風(fēng)險(xiǎn)和資本、增加收益并創(chuàng)造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。福利咨詢服務(wù)的內(nèi)容主要包括高管薪酬與公司治理、人才與組織績(jī)效管理、薪酬評(píng)估與管理、醫(yī)療福利管理、精算評(píng)估、養(yǎng)老計(jì)劃管理。

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