論企業以EVA為核心的績效考核管理

摘 要:績效考核管理，作為企業戰略管理的一部分，不僅是激勵與約束的重要手段，而且已成為企業實施價值戰略管理的重要工具。介紹了評價企業經營績效的經濟增加值方法，即EVA評價指標，對其優越性與局限做了簡單分析，并提出改進EVA績效考核管理體系的一些措施。

關鍵詞:EVA;績效考核管理

中圖分類號:F24

文獻標識碼:A

文章編號:1672-3198(2010)07-0050-01

0 前言

EVA(Economic Value Added，經濟增加值)是美國思騰思特(stem Stewart)管理顧問公司于1993年創設的一項財務類績效評價指標，其含義是企業稅后凈營業利潤(NOPAT，Net Operating Profit After Tax)減去企業所占用資本(CE，Capital Employed)的成本之后的剩余收益。EVA體系的核心思想是“基于均衡價值觀之上謀求股東價值最大化”，它證明EVA在理論上等價于NPV(Net Present value，凈現值)，并以EVA為股東價值度量和企業績效評價的核心指標。

通俗來講，EVA的基本含義是指，公司的剩余收入必須能夠大到彌補投資風險，或者說是企業凈經營利潤減去所投入的資本的費用后的差額。要正確評價企業的業績，就必須把資金成本考慮進去。不包含資金成本的利潤不是真正的利潤。對一個企業來說，只有收回資金成本后的EVA，才是真正的盈利。企業占用的資產越多，它就應該創造更多的利潤，否則它的效率就不是最高的。如果EVA剛好等于補償投資風險的必要回報，則公司的剩余收入是零，即投資人所投資本的經濟增加值為零;如果EVA是正數，說明企業創造了價值;如果EVA是負數，說明企業發生價值損失。因此，EVA比任何傳統的指標都更能體現投資者利益和企業的運作狀況。這也正是需要在企業評價體系中引入EVA理論的原因。

1 EVA績效管理的優越性

EVA績效管理具有的優勢主要體現在以下幾個方面:

首先，EVA評價指標較為充分地體現了企業創造價值的先進管理理念，避免會計利潤存在的局限，真正反映企業的經營業績。EVA與基于利潤的企業業績評價指標的最大區別在于它將權益資本成本(機會成本)也計入資本成本，從而能夠更準確地評價企業的經營業績，反映企業的資產運作效率。

其次，EVA考慮了帶來企業利潤的全部資本成本，全面真實反映企業的經營業績。所謂全面真實是相對于傳統會計指標而言，Stern-Stewart對EVA的計算基于GAAP的調整就多達160多項，消除了權責發生制和會計謹慎性原則對經營業績評價所造成的影響。傳統的會計利潤指標沒有考慮股權資金的機會成本，僅僅是扣除了債務成本之后的余額。以利潤指標來評價經營者的業績會給人一種印象，即所有者的資金是免費的。EVA在評價企業經營成果時，考慮了全部資金的成本，即債務的成本和權益資金的機會成本，把為創造價值而投入的所有成本都考慮在內。

再次，能夠建立有效的激勵報酬系統。由于EVA是站在股東的立場上重新定義企業的利潤，因此將管理者的報酬與EVA指標相掛鉤，可以使經營者和股東的利益更好地結合起來，使經營者像股東那樣思維和行動，正確引導經營者的努力方向，促使經營者充分關注企業的資本增值和長期經濟效益，這也正是EVA的精髓所在。

最后，EVA更合理地體現了當今新經濟環境下企業的價值EVA雖然不能完整的反映現今環境下新型資本的價值，但能夠通過將它們的投入視為戰略性支出，部分的體現它們的價值。以人力資本為例，計算EVA時會將人力資源投資予以攤銷。與其它列入戰略性支出的項目一樣，EVA并不鼓勵盲目的進行這些新型資本的投入。如果在未來的會計年度里，管理層未能激勵被聘用和參加培訓的員工創造更多的價值，EVA值的減少可以清楚地體現新型資本投入決策的失敗。

綜上所述，EVA業績指標體系的提出，并非要顛覆現行的會計制度，而是要給公司所有者和管理層一個清楚的價值創造的概念，以幫助公司管理層實現價值管理。EVA與其他財務指標相比起來，更符合業績指標設定的各原則。EVA能夠準確的反映管理者為所有者創造的財富價值，因此用EVA衡量管理者經營業績時，就會促使管理者從事有利于股東財富最大化的行動。

2 EVA績效管理存在的局限性

EVA就其性質而言仍是一種基于會計系統的企業業績評估指標，以其為中心的業績評價體系在具體運用中存在下列問題:

首先，從績效期間來看，EVA仍然是一項即期靜態財務指標，不能反映價值創造跨期間、多因素的動態特征，這是EVA體系的最根本缺陷。在跨期間方面，即期EVA只取決于存量資源營運效率，與增量投資蘊含的未來增長無關，即期EVA也無法分辨存量資源營運效率中的前期影響。雖然理論上EVA與NPV等效，EVA體系還設計有紅利庫來平衡這種跨期影響，但這是以持續經營的會計假設和管理層長期甚至終身服役為前提的，與現實存在較大差距;在多因素方面，EVA對價值來自管理層努力還是經營環境影響不作區分，例如利率或稅率調整引起的EVA變化與管理層顯然無關。EVA對價值來自資源營運效率還是資產規模影響也不作區分，這樣在不同企業間或者存在成長性與資源規模差異的不同業務是作比較就難保公正。

其次，就長期而言，EVA不能準確反映和控制風險，高EVA反而可能加劇風險、進而削減股東價值，這是EVA體系的內在矛盾。在EVA定義式中，與股東風險直接相關的是權益資本成本，它由資本市場決定，理論上可以通過資本另面視前一篇情況可加可不加資產定價模型求得，實踐中一般按股東期望的必要收益率確定。然而資本市場決定的權益資本成本通常只包含了系統性風險補償，與企業特有的財務和經營風險無關;簡單規定權益資本成本的務實做法則將EVA與風險之間最后的這點相關性也省掉了，使得EVA體系天然地對企業風險缺乏敏感，更無從約束。

最后，EVA只是一個短期行為導向。由于EVA過分強調現實效果，管理者不愿意投資于創新性產品或過程技術。因為這些創新性投資項目具有共同的經濟特征:相關聯的成本或費用，至少部分地被確認;但是在當期卻未必能產生利潤或收入。因此，由于可預見的本會計期間較低的EVA，經營管理者可能不愿意從事創新活動。

3 EVA績效管理的改進措施

對EVA評價指標進行改進，我們可以主要從以下幾個方面努力:

3.1 將各項指標向企業的操作層分解

由于EVA對較低層次管理者和員工的實際效果很有限。我們可以把ERP系統的業績考核指標以及EVA的指標向企業的操作層分解，也就是把ERP系統中的業績考核指標納入到EVA的指標中去，這樣可以使得EVA對高級經理的激勵轉化為對全體員工的激勵。

3.2 設計有效的指標體系

針對EVA指標是一個絕對數，它反映的是全部資本的增值額，因此不同分部的經營業績就不具有可比性的缺陷，通過設計有效的指標體系即可解決。在以EVA為基礎的指標體系中不僅僅是包含EVA指標，還可以包含由EVA指標衍生出的一系列指標如EVAs，消除了EVA指標計算中因資本總額不同的影響。

3.3 結合作業成本法解決成本分攤問題

針對EVA實施過程中的成本分攤問題，我們可以通過結合作業成本法來進行解決。

3.4 以沉淀資金折舊法消除折舊影響

EVA受折舊的影響極大，擁有長期資產的公司可以采用”沉淀資金折舊法”，即每年提取的折舊在前幾年很少，在最后的幾年里迅速增加。提取的折舊總額和EVA方法扣除的資金成本之和每年保持不變。這樣更符合經濟現實。

4 結束語

EVA模式也只是一種考核評價體系，有其科學的一面，也有其應用中的局限。所以，在使用EVA模式的同時，對于其他考核評價方法，要互相借鑒、相互滲透、互為補充。因為正確的企業績效評價系統，應該是一個開放的系統，能夠包容有用的方法和實用的方法，這樣才能使考核結果更真實、科學，使考核系統更豐富多彩、更趨于完美。

參考文獻

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