四川金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)——基于1978—2006年數(shù)據(jù)的實(shí)證分析

摘要:現(xiàn)代金融發(fā)展理論認(rèn)為，金融是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心，金融發(fā)展構(gòu)成現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)最主要的方面，而金融發(fā)展的實(shí)質(zhì)是金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。根據(jù)四川1978—2006年有關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用金融相關(guān)率、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)等進(jìn)行線性回歸分析，從而得出四川金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的互動(dòng)關(guān)系。

關(guān)鍵詞：金融結(jié)構(gòu)；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；金融相關(guān)率；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；四川

中圖分類號(hào)：F120.2文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2010）36-0076-02

金融是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心，金融發(fā)展的實(shí)質(zhì)是金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及金融市場(chǎng)效率的提高。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與金融活動(dòng)是相伴而行的，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必然伴隨著金融的發(fā)展。同時(shí)，金融的發(fā)展又反過來(lái)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力。在金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，金融總量的增長(zhǎng)與金融結(jié)構(gòu)的變化都作出了貢獻(xiàn)，但是金融結(jié)構(gòu)的變化更是一種內(nèi)在的推動(dòng)力。

20世紀(jì)80年代以來(lái)，隨著西部大開發(fā)戰(zhàn)略的實(shí)施，在西部占有重要地位的四川，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展越來(lái)越受到重視和關(guān)注。筆者在文中主要結(jié)合理論與1978—2006年四川金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際情況，闡述四川金融結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響。

一、金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的理論分析

（一）金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)

金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的關(guān)系，本質(zhì)上是金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。具體來(lái)說，包括兩個(gè)方面：一方面，金融是經(jīng)濟(jì)的一部分，金融結(jié)構(gòu)是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的一部分，屬于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的構(gòu)成元素。所以，金融與經(jīng)濟(jì)、金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的關(guān)系，是局部與整體的關(guān)系。另一方面，金融又相對(duì)獨(dú)立于經(jīng)濟(jì)。在這種意義上，金融與經(jīng)濟(jì)、金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的關(guān)系，就需要從兩個(gè)層面來(lái)分析：第一，經(jīng)濟(jì)決定金融，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)決定金融結(jié)構(gòu)；第二，金融和金融結(jié)構(gòu)反過來(lái)對(duì)經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也有決定性的作用，既能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，又有可能起阻礙作用。

（二）金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

在金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的問題上，學(xué)術(shù)界主要存在兩種觀點(diǎn)：一種是金融結(jié)構(gòu)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，另一種是金融結(jié)構(gòu)發(fā)展引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這兩種觀點(diǎn)貌似相互矛盾，實(shí)際上只是從歷史的角度側(cè)重點(diǎn)不同而已。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)初期，生產(chǎn)的專業(yè)化分工及貿(mào)易的增長(zhǎng)，尤其是儲(chǔ)蓄主體與投資主體分離程度的加強(qiáng)，產(chǎn)生了對(duì)金融的需求，該時(shí)期金融的出現(xiàn)及發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到了巨大的促進(jìn)作用，因?yàn)榻鹑诟纳屏私?jīng)濟(jì)的運(yùn)行，特別是進(jìn)入發(fā)展后期，金融活動(dòng)變的越來(lái)越重要，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展超過了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和貿(mào)易的增長(zhǎng)速度，此時(shí)，金融發(fā)展就是引導(dǎo)而不是順應(yīng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的發(fā)展了，即金融結(jié)構(gòu)每次質(zhì)的變化都是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引起的，但新的金融結(jié)構(gòu)一旦形成，便有其內(nèi)在的規(guī)律，引導(dǎo)并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

二、四川金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證分析

作為西部經(jīng)濟(jì)大省，四川第一、第二產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值占全省經(jīng)濟(jì)的比重大，而且長(zhǎng)期處在全國(guó)領(lǐng)先地位。同時(shí)，作為第三產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，四川金融業(yè)也取得長(zhǎng)足的進(jìn)步，其對(duì)經(jīng)濟(jì)的滲透力度逐步增強(qiáng)，第一推動(dòng)力和持續(xù)推動(dòng)力的作用日益明顯。以下運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法對(duì)四川金融發(fā)展水平與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。

（一）指標(biāo)的選取

由于樣本數(shù)據(jù)比較難獲得，故本部分實(shí)證研究選取了三個(gè)核心指標(biāo)：金融相關(guān)率指標(biāo)（FIR），經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)（人均GDP增長(zhǎng)率RJGDP），產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)（第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重gdp2+3）。

1．金融相關(guān)率（FIR）衡量金融深化的典型指標(biāo)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家戈德史密斯提出的金融相關(guān)率指標(biāo)，金融相關(guān)率是指某一時(shí)點(diǎn)上金融資產(chǎn)存量與實(shí)物資產(chǎn)存量的比例，即金融資產(chǎn)總量與GNP之比。一般趨勢(shì)而言，這一比例與金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)達(dá)程度和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平呈正相關(guān)關(guān)系，金融相關(guān)率越高，金融深化程度越大，金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)越大。為了簡(jiǎn)便，在實(shí)證分析中將金融深化程度定義為FIR，用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP代替GNP，用金融機(jī)構(gòu)存貸款余額之和來(lái)近似表示社會(huì)金融資產(chǎn)。

2．產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)（gdp2+3）在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)體系中，第二、三產(chǎn)業(yè)的比重是否提高越來(lái)越成為衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是否得以優(yōu)化升級(jí)的重要指標(biāo)。在本文中分別選用第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占GDP的比重作為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)。分別以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)（gdp2+3）為自變量，金融相關(guān)率（FIR）為因變量來(lái)考察金融結(jié)構(gòu)變化與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)的相關(guān)性。

3．經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)（RJGDP）本文選取各年度人均GDP增長(zhǎng)率RJGDP為因變量，以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)gdp2+3為自變量，通過分析說明了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)與四川省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系。

（二）樣本的選取及單位根檢驗(yàn)

樣本區(qū)間選取為1978—2006年。在進(jìn)行時(shí)間序列分析時(shí)，要求所用的時(shí)間序列是平穩(wěn)的。因此，在對(duì)變量進(jìn)行協(xié)整分析之前，首先對(duì)變量的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)。我們采用拓展的Dickey-Fuller 檢驗(yàn)（ADF）方法檢驗(yàn)各變量的單位根。

使用Eviews3.1 計(jì)量統(tǒng)計(jì)分析系統(tǒng)軟件，檢驗(yàn)各變量的平穩(wěn)性，結(jié)果（如表1 所示）。

檢驗(yàn)結(jié)果表明，各變量的原始數(shù)據(jù)在1%、5%和10%的水平下都是平穩(wěn)的，因此可以進(jìn)行回歸分析。

（三）回歸分析及LM檢驗(yàn)

以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)gdp2+3和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)RJGDP為自變量，以金融相關(guān)率FIR為因變量，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行平滑處理后，運(yùn)用Eviews進(jìn)行線性回歸，得到如下結(jié)果：

FIR＝0.046353*gdp2+3 ＋0.01059*RJGDP－1.405766

R2 =0.898218DW=1.129286F=110.3118

分析結(jié)果，我們可以發(fā)現(xiàn)，回歸系數(shù)值均通過了統(tǒng)計(jì)的顯著性檢驗(yàn)，而且方程的擬合優(yōu)度檢驗(yàn)R2=0.89表明方程的擬合效果很好，但DW只達(dá)到1.13說明存在序列自相關(guān)的可能性，因此，對(duì)其進(jìn)行序列相關(guān)檢驗(yàn)，LM檢驗(yàn)結(jié)果（如表2所示）：

表2 LM檢驗(yàn)結(jié)果

因?yàn)?.06>0.05，所以結(jié)果表明變量之間不存在序列相關(guān)，方程的估計(jì)結(jié)果是穩(wěn)定的。

（四）Granger因果檢驗(yàn)結(jié)果分析

為進(jìn)一步確定二者間的這種長(zhǎng)期均衡關(guān)系是否構(gòu)成因果關(guān)系，本文運(yùn)用Granger 因果關(guān)系檢驗(yàn)來(lái)判斷。

從表3可以看出，在10%的顯著水平上，gdp2+3不是FIR的格蘭杰原因的概率是0.02175，說明大約可以以97.825%的概率保證gdp2+3是FIR的原因，即經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化可以促進(jìn)金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，同理可得，金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

綜上所述，金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)通過優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)促進(jìn)金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

三、結(jié)論及啟示

在四川的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，一個(gè)主要的制約因素就是金融市場(chǎng)發(fā)育滯后以及與此相適應(yīng)的資本形成不足。因此，為了合理配置金融資源，努力提高金融體系對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)，需要進(jìn)一步加快金融業(yè)所有制改革的步伐，構(gòu)建完善的金融體系。

參考文獻(xiàn)：

[1]殷孟波，賀國(guó)生.西南金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的關(guān)系[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)家，2001，(6).

[2]鄭長(zhǎng)德.四川省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證分析[J].西南金融，2006，(11).

[3]中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒，四川統(tǒng)計(jì)年鑒[K].[責(zé)任編輯 劉嬌嬌]