美國大蕭條成因和類型的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

【摘要】在經(jīng)濟(jì)自組織系統(tǒng)范疇內(nèi)，信貸在生產(chǎn)一消費(fèi)結(jié)構(gòu)內(nèi)外的大肆擴(kuò)張、財富結(jié)構(gòu)與生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不匹配、科技廣泛應(yīng)用于生產(chǎn)，造就了泡沫化繁榮。股災(zāi)導(dǎo)致整個經(jīng)濟(jì)泡沫破滅。泡沫破滅毀壞了舊有的生產(chǎn)一消費(fèi)膨化結(jié)構(gòu)，清除不良資產(chǎn)、清理債務(wù)鏈和重新積聚消費(fèi)能力的過程孕育出漫長的蕭條。不同的誘因?qū)е虏煌氖挆l。美國大蕭條是多種誘因引發(fā)的，是多種類型蕭條的綜合體。

【關(guān)鍵詞】大蕭條 成因 類型

【文獻(xiàn)編碼】doi：10.3969／j.issn.0450-9889(C).2010.09.033

2008年9月，以美國雷曼兄弟公司倒閉為起點(diǎn)，全球金融危機(jī)蔓延至今。借史鑒今，研究1929-1940年美國大蕭條的類型與成因，從中得到歷史啟示，對于理解今天的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，具有重要的現(xiàn)實意義。

一、蕭條淵源

20世紀(jì)20年代，美國出現(xiàn)了泡沫化的繁榮。經(jīng)濟(jì)泡沫主要來自幾個方面：第一，工業(yè)革命和科學(xué)管理造就的高效率。1870年開始的第二次工業(yè)革命，有以下幾個方面的成就：電力的廣泛應(yīng)用以及與電力相關(guān)設(shè)備制造業(yè)的誕生，以汽車為代表的新交通工具的發(fā)明和應(yīng)用，以電話為主的電信事業(yè)的發(fā)展。與此相關(guān)，石油化工等行業(yè)應(yīng)運(yùn)而生。以標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)和泰勒管理方法為標(biāo)志的科學(xué)生產(chǎn)和管理模式與工業(yè)革命一起，再加上第一次世界大戰(zhàn)這個外部需求激增因素的拉動，生產(chǎn)效率數(shù)倍、數(shù)十倍地提高。20世紀(jì)20年代，增長依然猛烈。汽車生產(chǎn)從1920年到1929年，增長了將近三倍，收音機(jī)從0增長到1025萬臺，等等。第二，失控的消費(fèi)信貸以及證券信貸。消費(fèi)信貸通過透支未來拉動商業(yè)列車向前奔跑，證券信貸推著資本市場遠(yuǎn)離長期價值中樞向前飛奔。數(shù)百億美元的信貸制造了汩汩冒起的資產(chǎn)價格泡沫、急劇膨脹的虛擬財富、危如累卵的不良資產(chǎn)或有毒資產(chǎn)。第三，財富結(jié)構(gòu)與生產(chǎn)結(jié)構(gòu)不匹配產(chǎn)生的泡沫。耐用消費(fèi)品和奢侈品的大量生產(chǎn)與財富分配的兩極分化不相吻合。財富分配不均使得中低收入者不得不借助消費(fèi)信貸來滿足需求。這時的消費(fèi)是以透支未來的消費(fèi)為代價的。當(dāng)時，美國有80％的人民生活在生存的邊緣線上，全國的財富大部分為其余20％的人所擁有。但美國卻大量投資汽車、電器設(shè)備和房屋建筑等耐用消費(fèi)品生產(chǎn)。無線電工業(yè)產(chǎn)值從1921年到1929年增長了近三倍，電力產(chǎn)值也增長了大致三倍。商業(yè)建筑和住宅建筑大幅增加，20世紀(jì)20年代中有近1100萬戶擁有自己的住宅，商業(yè)建筑比住宅還要多得多。這種結(jié)構(gòu)的錯位，一旦消費(fèi)信貸異常下降，不產(chǎn)生耐用消費(fèi)品泡沫幾乎是不可想象的。消費(fèi)信貸帶來了當(dāng)期的繁榮和未來某一時段的蕭條。

經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)由最基本的兩大互相聯(lián)系的部分構(gòu)成：生產(chǎn)和消費(fèi)。市場的自組織本來是按照生產(chǎn)一消費(fèi)能力結(jié)構(gòu)來配置資源的。由生產(chǎn)和消費(fèi)需求衍生出來的金融資本，對生產(chǎn)和消費(fèi)起著促進(jìn)或阻礙的作用。金融資本的本性是利潤最大化及其衍生出來的貪婪，具有貪婪屬性的利潤最大化扭曲了生產(chǎn)一消費(fèi)的自組織匹配機(jī)能，而且主導(dǎo)了資源的配置。產(chǎn)業(yè)資本也是貪婪的，但它的貪婪受到消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿的制約。虛擬資本的貪婪大大超越產(chǎn)業(yè)資本。因為它只受制于理性。作為一個整體。生產(chǎn)、消費(fèi)和資本(資金)三者的動態(tài)平衡，是經(jīng)濟(jì)繁榮發(fā)展的基本要素。當(dāng)虛擬資本玩錢生錢的游戲失去理性，這種動態(tài)平衡就會演變成失衡，失衡達(dá)到嚴(yán)重程度，經(jīng)濟(jì)危機(jī)和蕭條就到來了。20世紀(jì)20年代的美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，由于“消費(fèi)革命”分期付款和個人抵押貸款的存在，已經(jīng)不是本義的生產(chǎn)一消費(fèi)結(jié)構(gòu)。在消費(fèi)中引進(jìn)了信貸，事實上扭曲了購買力。雖然不一定同步和等量。但隨著消費(fèi)信貸的膨脹，生產(chǎn)信貸也會跟著膨脹，直至遠(yuǎn)離中長期均值，形成泡沫。此時，生產(chǎn)一消費(fèi)結(jié)構(gòu)是一個膨化結(jié)構(gòu)。在生產(chǎn)一消費(fèi)結(jié)構(gòu)中出現(xiàn)非理性的錢生錢的虛擬資本(如資產(chǎn)的普遍證券化、信貸催生的股市非理性繁榮)，這個結(jié)構(gòu)的膨化就會加速，并很快達(dá)到臨界點(diǎn)。由資金和信貸吹起來的結(jié)構(gòu)膨化體遠(yuǎn)離歷史均值而達(dá)到極限，遇到一個或多個擾動因素的打擊，泡沫就要破滅。這個擾動因素就是股災(zāi)。

1929-1932年的美國股災(zāi)使得市值從高點(diǎn)到低點(diǎn)的損失達(dá)到了740億美元，引發(fā)整個經(jīng)濟(jì)泡沫的破滅，同時也開始了清除不良資產(chǎn)、清理債務(wù)鏈和重新積聚消費(fèi)能力的蕭條過程。泡沫破滅至少帶來以下連鎖影響：一是企業(yè)和個人資產(chǎn)負(fù)債表問題的暴露和債務(wù)鏈的斷裂，從而引起金融秩序混亂；--是由債務(wù)鏈斷裂和金融秩序混亂引發(fā)企業(yè)倒閉潮；三是企業(yè)倒閉導(dǎo)致失業(yè)率的長期高企和收入一消費(fèi)水平的喪失或大降；四是隨著清理債務(wù)、清除不良資產(chǎn)和消費(fèi)能力下降而來的嚴(yán)重通貨緊縮；五是企業(yè)獲利能力大幅下滑，企業(yè)的再融資和研發(fā)創(chuàng)新困難；六是資本市場的崩潰把美國人的存款對沖殆盡，公司和個人背負(fù)著沉重的債務(wù)，眾多企業(yè)失去了償債和再生產(chǎn)的能力。不少富人淪為窮人，中產(chǎn)階級所剩無幾，普羅大眾淪為赤貧，基本喪失了對耐用消費(fèi)品和奢侈品的消費(fèi)能力。更重要的是，人們喪失了繼續(xù)借貸的勇氣，喪失了對未來的信心，繁榮被蕭條所取代。接下來，生產(chǎn)一消費(fèi)在中長期趨勢均值下方艱難運(yùn)行。

二、蕭條的類型及相關(guān)成因

經(jīng)濟(jì)蕭條是一個虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫破滅引發(fā)實體經(jīng)濟(jì)泡沫破滅的過程，是由財富泡沫破滅引起的去商業(yè)泡沫的過程，是舊有生產(chǎn)一消費(fèi)結(jié)構(gòu)的解構(gòu)和重構(gòu)的過程。是—個生產(chǎn)一消費(fèi)高層次結(jié)構(gòu)向低層次結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)化再向更高層次結(jié)構(gòu)邁進(jìn)的過程。

市場經(jīng)濟(jì)列車是雙輪驅(qū)動的。一邊的輪子是在科學(xué)技術(shù)推動下的生產(chǎn)，另一邊是投資和消費(fèi)(包括信貸消費(fèi))。信貸消費(fèi)一方面拉動了經(jīng)濟(jì)列車快速向前。另一方面卻在過量耗損這趟高速列車的消費(fèi)之輪。當(dāng)消費(fèi)之輪因需求飽和及購買力突然下降而突然失去動能時，科技推動下的生產(chǎn)之輪還在高速運(yùn)行，強(qiáng)大的慣性導(dǎo)致了過剩的大量發(fā)生，甚至導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)列車的傾覆。

(一)外需飽和型蕭條與替代型蕭條

第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，借著第二次工業(yè)革命的威力，各國重新投資于民生行業(yè)，生產(chǎn)迅速恢復(fù)發(fā)展，美國一國獨(dú)。利的現(xiàn)象不再維持，當(dāng)年美國的迅猛投資帶來了如今的過剩，就像整個20世紀(jì)20年代的農(nóng)業(yè)蕭條一樣，出現(xiàn)了漫長的工業(yè)蕭條。20世紀(jì)20年代美國的農(nóng)業(yè)蕭條，是第一次世界大戰(zhàn)期間歐洲各國戰(zhàn)爭需求拉動和戰(zhàn)后各國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇減少了對美國農(nóng)產(chǎn)品的需求而產(chǎn)生的大量需求泡沫破滅的結(jié)果。這些都屬于外需飽和型蕭條。而鐵路的不景氣和造船業(yè)的蕭條，則主要是受到汽車業(yè)激烈擠壓的結(jié)果，屬于替代型蕭條。這些都是繁榮下面的局部性蕭條。

(二)內(nèi)需飽和型蕭條

過當(dāng)?shù)男刨J消費(fèi)是生產(chǎn)一消費(fèi)正常結(jié)構(gòu)的扭曲者和膨化劑。超前消費(fèi)下的生產(chǎn)是脫離近期消費(fèi)能力的超前生產(chǎn)。當(dāng)超前消費(fèi)膨脹成為消費(fèi)泡沫，消費(fèi)達(dá)到一個相對飽和的狀態(tài)，新的消費(fèi)能力和新的消費(fèi)需求尚未形成，生產(chǎn)泡沫無法消化，這屬于內(nèi)需飽和型蕭條。飽和的內(nèi)需主要是耐用消費(fèi)品。透支時間長短、數(shù)量大小及其性質(zhì)決定蕭條的大小。消費(fèi)能力的恢復(fù)是由透支的程度決定的，泡沫大則時間長，反之則短。

(三)資本錯配型蕭條

受利潤平均化和競爭激烈的影響，企業(yè)實體生產(chǎn)邊際效益下降，商業(yè)經(jīng)營環(huán)境日趨惡劣，部分企業(yè)經(jīng)營日益困難，于是企業(yè)轉(zhuǎn)向證券投資。數(shù)年數(shù)十年積累的產(chǎn)業(yè)資本和消費(fèi)資金轉(zhuǎn)變成金融資本，原本投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的信貸也演變成投機(jī)資金，涌向資本市場，出現(xiàn)形形色色的資產(chǎn)虛擬化。從1926年開始，美國住宅投資在只有三分之一略多的家庭擁有自己的住宅的情況下就開始下滑，不少中小型企業(yè)已經(jīng)開始破產(chǎn)。這屬于資本錯配型蕭條。

(四)債務(wù)型蕭條

經(jīng)濟(jì)泡沫的破滅，債務(wù)鏈的連鎖效應(yīng)，絆倒銀行、企業(yè)、過量負(fù)債者，誤傷大量無辜者。債務(wù)鏈斷裂，摧毀企業(yè)與個人的償債能力：債務(wù)人無力償還負(fù)債，債權(quán)人無法收回貸款，因收不回貸款而又無力償還第三方的信貸，金融秩序混亂，企業(yè)經(jīng)營困難。“經(jīng)濟(jì)繁榮時期的個人貸款一直到1932年仍影響經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，人們每年償還的貸款利息基本上占到了國家收入的20％。1930-1932年期間，很多人為償還銀行汽車和住房的貸款而艱難地生活著。”這是債務(wù)型蕭條。

(五)需求不足型蕭條

股市大崩盤是一場“消滅”富人(含中產(chǎn)階級，少數(shù)人除外)、“消滅”耐用消費(fèi)品和奢侈品購買力和摧毀對未來的信心的游戲。“由于在1920-1930年間富人們收入的3／4是來自企業(yè)紅利和資本收益，所以企業(yè)的不景氣和股票市場的崩潰對他們來說是災(zāi)難性的。單就紐約的股票交易市場來說，股票市值從1929年12月份的896億美元，降至1932年1月的156億美元。百萬富翁的數(shù)量也相應(yīng)減少，1929年時的25000-30000人，到1933年時不足5000人。”毫無收入的失業(yè)人口眾多，在職者收入大為減少，購買力大降。消費(fèi)難再超前，放貸者日益謹(jǐn)慎，消費(fèi)急劇萎縮。“1929年的國民收入為810億美元，1930年時不足680億美元，1931年降到了530億美元，1932年以410億美元觸底。”收入的大幅萎縮使得生產(chǎn)前景更加暗淡。是為需求萎縮型蕭條。伯頓·W.小福爾索姆在《羅斯福新政的謊言》中引用托馬斯·B，席爾弗《柯立芝與歷史學(xué)家》的說法認(rèn)為，需求不足并非蕭條的原因。理由是：第一，1929年5％的美國人創(chuàng)造的國民收入和1921年作相應(yīng)對比，增加的幅度并不大。第二，1920年到1929年美國企業(yè)的平均利潤率和1900年到1920年相比并沒有增加，但20年代雇員所得的工資實際上由企業(yè)利潤的55％增加到了60％。第三，消費(fèi)支出占國民生產(chǎn)總值的比例沒有下跌，實際上還從1920年的68％上升到了1927年、1928年和1929年的75％。這些所謂的理由是站不住腳的。一是5％的富人創(chuàng)造的國民收入增加的幅度不大，并非95％的中低收入者的收入得到了大幅提高，足以彌補(bǔ)巨大的貧富差距。“全國2／3的儲蓄是年收入超過10000美元的家庭存下的。2／5的家庭年收入不足1500美元，1／5的家庭收入甚至低于1000美元、入不敷出，那些年收入在5000美元以下的美國家庭要花掉絕大部分收入才能勉強(qiáng)維持溫飽。”這就是貧富分化嚴(yán)重的最好寫照。二是企業(yè)利潤率未增而雇員所得工資增加的5％，并不能從根本上改變貧富分化懸殊的現(xiàn)實。三是消費(fèi)支出的上升主要來自于消費(fèi)信貸的增加，而不是收入３的增加。20世紀(jì)20年代以前數(shù)年，美國的消費(fèi)信貸占消費(fèi)者收入的4％～6％，而20世紀(jì)20年代中，消費(fèi)信貸已經(jīng)是其收入的10％。而且，1927年、1928年、1929三年消費(fèi)支出的上升并非是整個20世紀(jì)20年代的上升。因此，需求萎縮或需求不足是確確實實存在的，不論是1920～1929還是1930～1940年間，受嚴(yán)重蕭條困擾的后者尤其如此。盡管如此，我們所謂的“消費(fèi)不足”與前人所說的還是有所不同的。我們所謂的“消費(fèi)不足”。指的不是當(dāng)期的不足，而是大幅透支之后未來消費(fèi)的不足，或者叫做飽和型消費(fèi)不足。

數(shù)種周期類型的蕭條疊加成1870年以來繁榮一蕭條長周期的1929～1940年美國全局性大蕭條——長達(dá)60年以上的康德拉季耶夫周期或熊彼特綜合性周期蕭條。

1929年以后的整整十年，胡佛政府時期是市場以清償債務(wù)和存貨(含機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn))為核心的綜合性蕭條，用以消除過長的杠桿，還原實際經(jīng)濟(jì)能力；擠出過量的虛擬成分，回歸實體經(jīng)濟(jì)；出清債務(wù)，出清與債務(wù)相關(guān)的存貨，重建生產(chǎn)一消費(fèi)的自適應(yīng)動態(tài)結(jié)構(gòu)。羅斯福主政時期，主要是新消費(fèi)能力積蓄的過程緩慢導(dǎo)致需求不足的蕭條。在繼續(xù)清理債務(wù)的同時，市場此時主要是排除機(jī)能障礙，恢復(fù)本來功能；調(diào)整內(nèi)外生產(chǎn)一消費(fèi)結(jié)構(gòu)，重新積聚消費(fèi)能力，重構(gòu)生產(chǎn)一消費(fèi)—信貸體系，實現(xiàn)生產(chǎn)一消費(fèi)新的平衡。

三、一般規(guī)律和歷史的主要啟示

哪里有高利潤，哪里就是資本的天堂。由于利潤最大化的擠出擠入效應(yīng)，資本在虛擬經(jīng)濟(jì)和實體經(jīng)濟(jì)之間游弋。市場經(jīng)濟(jì)條件下資本利潤最大化的貪婪，使得市場配置資源的方式不單單是資源利用的效率，而是利潤率的高低。因為金融脫媒現(xiàn)象(即貨幣在銀行體系外流動)的存在，金融政策寬松與否，都不能從根本上阻止或推動資本的流向、流量及流速。只要有高于市場平均利潤率的投資方向，哪怕棄置原有的投資，資本都會朝著這個方向狂奔，直到邊際效益遞減、泡沫破滅或?qū)ふ业叫碌姆较驗橹埂ＹY本找不到適當(dāng)?shù)睦麧櫍瑒t會出現(xiàn)流動性陷阱，出現(xiàn)蕭條。盡管金融政策能夠影響市場，使市場震蕩幅度增大或減小，但市場在很大程度上不會長期理會政府的干預(yù)。1933年，羅斯福不斷貶低美元的價格和提高物價，但物價并沒有按貶低美元價值的比例上升，就是很好的例子。市場經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的漲落歸根到底是一種自組織行為，市場會淋漓盡致地發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的功能，用股價的墜落，生產(chǎn)泡沫、信貸泡沫、資產(chǎn)泡沫、通貨泡沫的破滅，來“治療”經(jīng)濟(jì)的疾病。資質(zhì)好的抗住了。資質(zhì)差的倒下了，空殼子則消失于無形，騙人者因露出了真容而完蛋。適者生存，強(qiáng)者生存，社會重樹信心，經(jīng)濟(jì)再造自己。

依靠科技發(fā)展和與此相關(guān)的購買力、生產(chǎn)結(jié)構(gòu)與財富結(jié)構(gòu)匹配的繁榮才是可持續(xù)發(fā)展的繁榮。科技發(fā)展也會產(chǎn)生泡沫，但那是中短周期性質(zhì)的泡沫。適度的信貸可以拉動經(jīng)濟(jì)發(fā)展，過度的信貸拉動的增長是透支未來的增長。超前消費(fèi)的結(jié)果是超前繁榮，錯誤的過量信貸會中斷繁榮，結(jié)果是長期的價值回歸。但是，如上所言，市場是按照利潤分布來配置資源、信貸和貨幣的，政府的貨幣政策和信貸政策施加的影響只會在某個時段某個方向強(qiáng)化或弱化市場的作用，而不能長期整體影響市場。政府應(yīng)該做得更多的，是建立趨勢約束機(jī)制和相對合理的財富分配機(jī)制。正如胡佛在1932年12月6日所作的第四個年度國情咨文總結(jié)的那樣：“聯(lián)邦政府只能扮演一個規(guī)范性的角色，而不能成為經(jīng)濟(jì)和社會生活的參加者……政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)生活，不僅危害了美國人民生活中極寶貴的品質(zhì)，而且打擊了自治的基礎(chǔ)。”政府的角色只能是公平、公正和規(guī)范。

(責(zé)編 黎原)