基于VaR的銀行風險度量

摘要綜合考慮和衡量商業銀行市場風險水平的管理工具對商業銀行尤為重要，為董事會和高級管理層了解整體風險水平，從而全面的權衡銀行的業務發展、財務預算和風險水平提供依據。本文探討基于VAR模型的商業銀行風險度量方法及其應用。

關鍵詞：VAR；模型；商業銀行；風險度量

本部分選用了國內一家商業銀行的四種外幣頭寸組成的外匯投資組合進行了實證分析，根據2007年至2007年四種外幣對美元的匯率，采用指數加權移動平均的方法對匯率波動率進行了預測，對VaR計量的三種方法的假設、計算過程進行了論證分析和比較，并對該投資組合的VaR進行了來源分解和敏感性分析，預期了未來主要的風險因素。

一、外匯投資組合的構成

外匯投資組合選用的四種貨幣(歐元、港幣、日元和英鎊)為中國銀行集團除美元外占總資產比重最大，在2007～2009年報中單獨批露的四種外幣。頭寸根據2007年～2009年四種外幣的敞口算術平均后近似計算確定。

為便于比較三種方法，假設從2010年2月6日持有下列頭寸，至2011年2月6日時未發生變化。

二、計算VaR的參數

1.樣本數據區間：選擇過去一年的歷史數據。

2.持有期間：以一天為持有期間。

3.置信水平：95％(單側)。

4.風險因素：歐元對美元匯率及波動率，港幣對美元匯率及波動率，日元對美元匯率及匯率波動率，英鎊對美元匯率及匯率波動率。

5.衰減因素(Decay factor)：0.94。

6.計算波動率和相關系數的方法：指數加權移動平均(EWMA)。

三、VAR工具的應用

通過計算長期的VaR，預測未來的潛在損失。

方法：基于每日數據，采用數據交迭的方法(Overlapping)，選擇過去一年的歷史數據(262天)，以5天為持有期間，采用95％的置信水平(單側)，衰減因素(Decay factor)為0.94，交迭日為4天，預測未來一周的最大潛在損失(5個工作日)，結果如表2所示。

四、結論

用歷史模擬法計算投資組合在一周后最大損失約1.5億美元，組合在一周后下跌0.43％的概率為5％，其中方差一協方差法和蒙特卡羅模擬法計算的VaR相近，約為1.2億美元，組合在一周后下跌0.35％的概率為5％。因此用歷史模擬法計算出的組合風險較大。三種方法計算出的一周后風險最大的貨幣均為英鎊和日元。