淺析融資租賃業務資金成本的計算方法

摘要:融資租賃具有融資和融物相結合的特點，其實質是一種借貸行為。融資租賃與長期貸款是企業籌集資金增添固定資產的兩種重要方式。在闡述了兩種籌資方式特點的基礎上，對兩種融資方式進行了比較，并對承租方資金成本的計算進行了說明。

關鍵詞:借款;融資租賃;資金成本;計算方法

中圖分類號:F275.1 文獻標志碼:A 文章編號:1673-291X(2010)20-0125-02

一、長期借款與融資租賃的比較

長期借款與融資租賃作為企業籌集資金的兩種方式，在很多方面有相似之處，但也各自有不同的特點。

(一)長期借款與融資租賃方式的相似點

1.長期借款與融資租賃都是企業籌集中長期資金的主要渠道，并形成企業的長期負債。長期借款是企業向銀行等金融機構借入的、期限在一年以上的各種借款。融資租賃是將金融信貸與實物租賃方式相結合、以融通資金為目的的租賃方式，融資租賃的租賃期一般接受租賃資產的預計使用壽命。因此，長期借款與融資租賃兩種融資方式都為企業提供了中長期的資金來源。而在會計核算上，二者也都作為長期負債來處理。

2.兩種籌資方式都能產生財務杠桿作用。無論是長期借款的利息，還是融資租賃的租金，其數額和支付日期都是在簽訂合同時就已經確定，不管企業的生產經營及其盈虧如何，企業只須支付固定數額的利息或租金。如果企業的資金利潤率高于該利息率或租金率，采用長期借款或融資租賃這種籌資方式，就能起到提高企業所有者權益資金收益率的作用。相反，當企業的資金利潤率低于該利息率或租金率時，就會產生降低企業所有者權益資金收益率的風險。

3.兩種籌資方式都有節稅的作用。借款的利息費用作為稅前費用列支，起到減少應稅利潤，從而減少應交所得稅的作用。融資租賃租入的固定資產，按規定應視同自有固定資產，與企業的固定資產一齊計提折舊，其計提的折舊也起到減少應交所得稅的作用。因此，兩種籌資方式都有節稅的作用。

4.兩種籌資方式下，有關當事人都要簽訂契約。在長期借款方式下，借貸雙方要簽訂貸款合同，在合同中，明確規定貸款金額、利率、期限、償還方式和一些限制性條款等。在融資租賃方式下，承租人和出租人要簽訂租賃合同，合同的主要內容包括:雙方的權利與義務，合同的起止日期，租賃物件的名稱、規格、數量和價值，租金支付的時間表和每期應付的租金數額，租賃物件的保管、維修和保養，租賃期滿后租賃物件的處理等條款。

5.無力還款與不履行支付租金義務，以及違反貸款合同與違反租賃合同，使企業陷于困境的結果相同。

(二)長期借款與融資租賃方式的差異

1.與銀行借款相比，融資租賃方式的融資手續簡便，易獲得信用。采用長期借款方式時，企業必須先向銀行提出申請。銀行收到企業申請后，在貸款前，要對企業的財務狀況、企業的生產經營狀況及發展前景、企業的信用情況、企業的盈利穩定性以及借款投資項目的可行性等多方面進行嚴格的審查。審查同意后，雙方再進一步協商借款的具體條件，經過一系列討價還價，達成一致意見后，簽訂正式貸款合同，借貸關系成立，企業才可按合同規定的條款取得資金。通常，銀行提供長期貸款時還要求借款企業提供某種形式的抵押品。在融資租賃方式下，雖然承租人也須向出租人提出辦理租賃物件的申請，出租人要進行審核，決定是否可以受理承租人提出的申請。經同意后，雙方才正式簽訂租賃合同。但比起銀行借款，出租人對承租人的審核要簡單得多，手續也更為簡便。而且，通常信用較差、不能用舉債方式融資的企業可以通過租賃獲得所需資產，并且不需要抵押。

2.兩種籌資方式在對企業生產經營活動的約束限制方面有較大差異。長期借款的合同中有各種繁雜的條款，而且大部分都是對企業生產經營活動有約束限制。如規定借款企業必須保持一定數額的存款余額及其他流動資產，保持資產的合理流動性及支付能力;限制企業借入其他長期資金;沒有付清全部本息以前，不準或限制企業分配現金股利;禁止企業應收賬款的轉讓;限制企業資本支出的規模;未經銀行同意不得改變企業的經營方向;明確規定借款的用途，等等。而融資租賃簽訂的合同中，雖然也包括許多約束條款，但基本上不涉及到對承租人生產經營活動方面的限制。

3.兩種籌資方式涉及的當事人有差別。在銀行借款的方式下，涉及的當事人只有借貸雙方，雙方當事人只須簽訂一個貸款合同，合同的變更與違反，只影響雙方的利益;在融資租賃方式下，一般涉及三方當事人，除出租人和承租人外，還有供貨商。三方當事人要簽訂兩個合同，即購貨合同和租賃合同，兩個合同同時生效。任何一方違約，都必然影響其他兩方的利益。

4.籌資成本有差別。融資租賃籌資的資金成本一般比銀行借款的資金成本要高。原因在于:租金中除包括購價(相當于本金)、投資者報酬(相當于利息)外，還包括手續費，資產陳舊化風險損失等，而且租賃方式下投資者要求的報酬通常高于借款利息。此外，租金通常在年初支付，第一次則在取得資產使用權前支付，其現值也大于借款分期償還時本息的現值。

5.籌集的資金用途有不同。銀行借款只是一種金融信貸，企業取得借款以后，可以用于購置固定資產或無形資產，也可以用于補充流動資金不足，以及其他一些方面。而融資租賃是金融信貸和實物出租相結合，是通過“融物”來“融資”，資金的使用只能局限于租賃資產上。

6.實現信用的過程不同。在租賃信用中，資金的借貸和固定資產的添置兩個過程是重合的，可以及時滿足企業對固定資產的需求，有助于企業加快技術改造的步伐。而企業若以借款購置設備，則必須先融入資金，然后再購買，即資金需求與設備需求是通過兩個過程實現的。

7.實際籌集到手的資金數額有差異。采用銀行借款這種籌資方式時，由于借款銀行規定企業必須保持一個最低限額的存款余額，使得企業實際籌集到手的可用資金數額，只有貸款額扣除規定的最低存款余額后的余額。而在融資租賃方式下，租賃資產籌集到手的可用資金等于租入資產價值的100%。

8.還款的方式有差別。長期借款的還款方式，可以是到期一次還本付息，定期等額歸還或分批歸還，而且借款本息的償還通常是年末支付。融資租賃的租金一般采取定期等額方式，在租期前(取得使用權前)支付，通常是在年初支付全年的租金。

9.轉嫁所有權風險有區別。企業如果是通過銀行借款而取得某項固定資產的所有權，則必然要相應地承擔該項資產可能變得陳舊過時的風險，特別是那些技術發展迅速的資產。因此，先進技術的迅速發展，可能使企業擁有的設備相比之下顯得效率低和營運大，而且有可能變得完全不適應該企業競爭的需要。而在采用融資租賃方式下，如果一項資產的技術更新頻度增加，使得該項資產陳舊過時的速度比出租人預期得更快，那么，承租企業有粗賃協議的保護，可以免受租賃資產的無形損耗造成的特有風險。

10.融資租賃簽訂的契約具有不可取消性，即契約一經簽訂，規定的各項條款是租賃雙方必須履行的固定義務，不得隨意取消，除非契約期滿或雙方同意才會中止合同。而銀行借款的彈性較大，在用款時，可通過與銀行協商變更借款的數量或期限。

二、資金成本的計算

按現行會計制度要求進行會計處理時融資租賃資金成本的確定。企業采用融資租賃方式租入的固定資產，應在租賃期開始日，將租賃開始日租賃資產公允價值與最低租賃付款額現值兩者中較低者，加上初始直接費用，作為租入資產的入賬價值，借記“固定資產”等科目，按最低租賃付款額，貸記“長期應付款”科目，按發生的初始直接費用，貸記“銀行存款”等科目，按其差額，借記“未確認融資費用”科目。

企業在計算最低租賃付款額的現值時，能夠取得出租人租賃內含利率的，應當采用租賃內含利率作為折現率;否則，應當采用租賃合同規定的利率作為折現率。企業無法取得出租人的租賃內含利率且租賃合同沒有規定利率的，應當采用同期銀行貸款利率作為折現率。租賃內含利率，是指在租賃開始日，使最低租賃收款額的現值與未擔保余值的現值之和等于租賃資產公允價值與出租人的初始直接費用之和的折現率。

未確認融資費用應當在租賃期內各個期間進行分攤。企業應當采用實際利率法計算確認當期的融資費用。

內含利率很容易被誤解為就是融資租賃承租方的資金成本，但實際上這是兩個概念。內含利率是站在出租方角度上的一個概念，它是指出租人將租賃投資總額折算成現值時正好等于租賃資產公允價值的貼現率，在不考慮租賃資產余值的情況下，也可近似認為是租賃期內租金總額等于公允價值時的貼現率，實際上是出租方要求的投資報酬率。在無所得稅情況下，內含利率可以認為是承租方的資金成本，但如考慮所得稅，由于租賃所涉及的相關成本、費用的抵稅作用，內含利率不等于承租方的資金成本。

再來分析一下現金流量情況:

現金流出:租賃期內各期支付的租金;現金流入:租賃資產計提折舊時產生的抵稅金額、支付租金時記入費用部分產生的抵稅金額。

我們可以用下式來確定資金成本:

A=

A——租賃設備的公允價值，一般可以采用設備的現行市價，它和設備的入賬價值是兩個概念;

n——租賃期;

F——第i個租賃期支付的租金，一般情況下各期租金額是相同的;

D——第i個租賃期設備計提折舊額;

C——第i個租賃期租金支付時記入費用部分;

T——所得稅稅率。

參考文獻:

[1] 程玨.談融資租賃承租方資金成本的確定[J].中國煤炭，2000，(1).

[2] 鄒德琪.固定資產投資:向銀行借款還是融資租賃[J].企業經濟，2002，(4).