略論碳交易計價結算貨幣的綁定權問題

摘要:一國貨幣與全球大宗商品計價結算的綁定往往成為該種貨幣成為國際貨幣的關鍵，通過對當前國際貨幣計價結算體系的論述以及對全球碳交易市場現狀和前景的展望，分析了隨著低碳新能源的興起，當前以美元為本位的國際貨幣體系將面臨挑戰，貨幣格局多元化的趨勢將逐步形成。

關鍵詞:碳交易;貨幣體系;綁定權

中圖分類號:F830文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)30-0193-02

一、當前以美元為主導的貨幣計價結算體系

1.美元本位制。一國貨幣要想成為國際貨幣甚至關鍵貨幣，往往遵循計價結算貨幣—儲備貨幣—錨貨幣的發展路徑，而與大宗商品、特別是能源的計價和結算的綁定則成為該國貨幣崛起和充當國際貨幣的助推劑。20世紀70年代，美國與沙特達成的“不可動搖協議”，將美元確立為石油唯一計價貨幣。美元約等于石油成為世界共識，任何想進行石油交易的國家不得不把美元作為儲備。目前歐佩克(OPEC)一籃子平均價所監督的七種原油就以美元作為交易計價貨幣，幾乎包括了世界上最重要的石油現貨交易市場。同時世界前兩大石油期貨市場的紐約商品交易所、倫敦國際石油交易所都以美元作為計價和結算貨幣單位。從而保證了美國對石油大宗商品的國際定價權。近年來盡管美元不斷下跌，伊朗改用歐元計價，俄羅斯成立盧布計價的石油交易所，但在全球石油貿易中可謂微乎其微。正是借助二戰時期對盟國石油輸出崛起乃至延續至今對中東油源的強力控制，以及掌握國際石油期貨市場的定價權，美元得以持續壟斷大宗石油貿易交易媒介地位，并以此鞏固牙買加體系下國際貨幣格局的美元本位制。

2.美元本位制給美國帶來的利益:(1)享受鑄幣稅收益。由于現今的貨幣體系是以美元為本位制的貨幣體系，美元是其中最關鍵的貨幣，并且只有美國才能發行美元，因此在美國政府發行美元的同時也就享受了全世界國家所繳納的鑄幣稅收益。(2)控制國際市場價格。一般認為商品的價格是由需求和供給兩方面決定的，當需求和供給達到平衡時產生一個均衡價格。但是人們往往忽視一點，就是商品的價格是由什么貨幣標價的，當這種貨幣的價值發生變化時，商品的價格也必然發生改變。正是由于當前國際貿易和世界經濟活動中大部分貿易品是以美元計價和結算的，因此美國政府可以隨意控制美元的升值或者貶值以達到對國際市場大宗商品價格的改變。(3)無償使用各國資源。現行美元為本位的貨幣體系使得美元成為世界市場的硬通貨，各國的外匯儲備中大部分也以美元作為儲備，各國中央銀行干預外匯市場用的也是美元，擁有美元就等于擁有了購買各國商品的能力。而美國政府能夠無成本的發行美元來調節國際收支逆差所導致的儲備損失，只要各國持有美元儲備，美國就能在實際上免費使用各國的資源。

二、全球碳交易市場的現狀和前景展望

自1997年《京都議定書》通過以來，全球為應對氣候變化做出了重大努力。根據共同但有區別的責任原則議定書把締約國分為附件一國家(包括發達國家和經濟轉軌國家)和非附件一國家(發展中國家)。其中，附件一國家必須承擔一定的減排承諾，規定在2008—2012年的第一承諾期須將六種溫室氣體的排放量削減5%(以1990年的水平為基礎)。為達到這個水平，附件一國家采取不同的量化限排和減排承諾，如歐盟15國減排8%、美國減排7%、日本減排6%等。同時，規定還引入了三種靈活機制，協助附件一國家盡量降低履行減排義務的成本。三種靈活機制包括國際排放交易(IET)、聯合履行(JI)和清潔發展機制(CDM)。但無論是那一種機制，其核心都是將二氧化碳排放權量化，容許進行買賣和交易，使企業在全球范圍內獲得最廉價的減排成本。

經過多年的發展，碳信用交易市場的市場架構愈來愈成熟、規模和交易金額愈來愈大(見下頁表1)。

從下頁表1中可見全球碳交易市場發展迅速，不論是交易量還是交易額都成倍增長，2007年交易額已從2006年的300億美元上升到630億美元。2008年全球碳排放交易額更是達到了1 263億美元，比2007年增長了1倍。在2009—2012年間，全球碳交易市場規模每年預計可達1 300億美元，到2012年將有望超過石油，成為第一大市場。

三、碳交易計價結算貨幣的現狀和選擇

“石油—美元”的崛起展示了一條清晰的關鍵貨幣地位演化之路。正是由于美元對國際貿易中最大宗商品石油的價格綁定，使之成為國際市場中的計價和結算貨幣。因此，當未來低碳經濟模式成為各國政府經濟增長的目標模式，伴隨著清潔能源技術的突破和發展，碳信用交易不斷發展壯大，在未來貨幣格局演變中，與碳交易標的的捆綁程度，將成為國際貨幣的重要條件，而捆綁的起點仍是標價權，而這將對打破單邊美元霸權促進國際貨幣格局多元化產生重要影響。

由于碳交易市場供給方比較多元，包括發達國際、經濟轉型國家和發展中國家，因此很難形成以單一貨幣為計價的模式，客觀上存在碳計價結算貨幣的多元化趨勢。

目前，國際碳信用交易市場主要包括兩個組成部分:配額型交易市場和項目型交易市場。其中配額型交易市場是發達國家與發達國家間碳交易的聯通機制，項目型交易市場是發展中國家與發達國家間碳交易的聯通機制。由表1可見，在配額型交易中歐盟排放交易體系(EU ETS)在全球碳交易市場中遙遙領先，交易量占全部市場交易量的比例2007年為69%，2008年為64%，交易額則分別為78%和73%。同期，澳洲新南威爾士溫室氣體減排體系，芝加哥氣候交易所的發展也都呈明顯上升趨勢。由于歐盟排放交易體系的碳交易屬于歐盟發達國家間的貿易交易，因此全部采用歐元計價和結算，由此歐元無疑將控制占全球碳市場價值70%多的碳交易貨幣計價和結算綁定權，成為碳現貨和碳衍生品場內交易的主要計價結算貨幣，同時一直以來英國都是碳減排最堅定的執行國，盡管英國排放交易體系(UK ETS)已并入歐盟排放貿易體系(EU ETS)，但倫敦作為全球碳交易中心的地位已經確立，英鎊作為碳交易計價結算貨幣的空間能夠繼續保持。由于日元本身已經在世界通貨中占據一定地位，伴隨碳交易體系的開展，加上日本絕對領先的碳減排技術出口空間，日元將成為碳交易計價結算的第三貨幣。盡管澳大利亞尚未加入京都協定，但新南威爾士溫室氣體減排體系(GGAS)卻是全球最早強制實施的減排體系之一。澳大利亞的溫室氣體排放交易制度將于2010年正式實施，以澳元計價。作為GGAS的延續，澳元仍將在全球碳交易計價結算貨幣中占有一席之地。

在項目型交易中，清潔發展機制(CDM)的交易量和交易額占了主要比重，但是增長相對較緩。中國是CDM的最大供給國，但是由于人民幣沒有實現資本項目下的可自由兌換，很難成為結算貨幣。因此中國在項目型交易中主要采用美元計價和結算，客觀上提升了美元在國際碳交易市場的計價結算比例。

碳交易的興起和與之相關的低碳能源的發展，將是引領貨幣格局多元化發展的一次契機，目前看來，歐元已經領先，美元緊隨其后。隨著越來越多國家參與低碳革命和全球碳交易，各國貨幣將在低碳能源計價和結算領域展開競爭，謀求一席之地，必將對現有美元本位的國際貨幣體系產生影響甚至沖擊。

中國作為清潔發展機制(CDM)的最大供給國，2008年中國CDM項目產生的認證減排量(CER)成交量已占世界總成交量的84%。中國應當抓住機會，爭取碳項目市場定價權，提高人民幣成為碳交易計價結算貨幣的比例。隨著中國本土自愿減排市場的建立，這個情況應當會有所改觀。打造中國的碳金融中心和加強本土碳資產定價權，是加速人民幣國際化的必要途徑。未來通過國內碳金融體系的建立，伴隨人民幣碳基金和其他人民幣碳金融產品的推出，必將助推人民幣國際化進程。

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[責任編輯 郭偉]