銀之杰成最袖珍上市公司

近日來，隨著大盤的調整，破發的陰影一直籠罩在創業板的上空。不過，盡管破發潮重現，但是創業板還是迎來了不少新股的加入，其中包括“袖珍公司”銀之杰。

為何稱銀之杰為“袖珍公司”?創業板以“小”為特征。據統計，目前創業板已上市的公司年平均銷售額為3.1億元 ，而軟件行業的創業板公司年平均銷售額也達到了2.9億元，2009年銷售額最低的是中青寶，為7868萬元。而根據銀之杰的招股說明書，2009年公司的銷售額僅為7515萬元，這也就意味著，銀之杰上市后將刷新又一項紀錄，即創業板上市公司年銷售額新低。如此之小的規模，也難怪業界形象的稱之為“袖珍公司”了。

一段時間以來，總是不斷的聽到創業板造就“新富”的神話。例如之前神舟泰岳助推了7人躋身“新財富創業板富人榜”，而幾天前的康芝藥業也可能使其實際控制人洪江游及其家族成為海南“新首富”。銀之杰招股說明書披露，公司控股人張學君持有1395.4萬股，董事何曄持有1196.1萬股，總經理李軍持有598萬股，財務總監許秋江持有43.2萬股。按照28元/股的申購價格，張學君的身價一夜之間就高達3.9億元，而何曄和許秋江為配偶關系，他們持有股票的市值也分別達到3.3億元和1176萬元。所以，袖珍型公司也造就了財富的巨倍放大。

銀之杰公司從專業、技術、客戶、品牌等方面凸顯了自己的投資價值，但是也存在三方面的隱憂。

銀之杰主要為銀行提供與影像應用相關的軟件和服務。根據公司負責人的描述，目前公司已與眾多國內銀行搭建了客戶關系，袖珍型公司背靠的是龐大的銀行系統。公司也表示，對軟件產品的投資和應用是我國銀行業信息化建設的重要組成部分，所以相關負責人認為公司將面臨良好的市場環境。不過也有業內人士分析認為，銀之杰的主營業務過分依賴銀行業，而西方主權債務危機已深入波及銀行業，銀之杰未來前景堪憂。

同時，一般的創業板企業都顯示出高增長的特點，但是根據銀之杰招股說明書披露，企業從2007年到2009年攤薄的凈資產收益率卻逐年減少，分別為41.99%、28.4%和27.99%，這說明公司近兩年來盈利能力在迅速下降。

此外，據統計，創業板的上司公司平均凈資產收益率達到28.6%，銀之杰的盈利能力低于平均水平。還有人指出，銀之杰的利潤增長得益于稅收優惠，如果剔除這些稅收減免額的貢獻，公司近兩年的復合增長率僅為5%。作為一家創業板的小公司，這樣的盈利能力不免令人擔心。

在創業板頻頻破發的形勢下，也有投資者擔心銀之杰的股票會不會有跌破發行價的風險。對此，該公司表現出了足夠的信心，而海通證券的報告也認為公司股票3個月后跌破發行價的概率不大，不過還是建議投資者謹慎申購。

創業板似乎總是不斷的有奇跡發生，“袖珍公司”銀之杰上市后能否茁壯成長，我們也只有拭目以待了。