近年來(lái)我國(guó)對(duì)外直接投資加速增長(zhǎng):國(guó)際投資發(fā)展到新階段?

摘要：近年來(lái)我國(guó)對(duì)外直接投資加速增長(zhǎng)，對(duì)外直接投資與引進(jìn)外資的差距呈逐年縮小趨勢(shì)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不斷提高是促進(jìn)我國(guó)對(duì)外直接投資發(fā)展的關(guān)鍵因素；同時(shí)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、外匯儲(chǔ)備和匯率也是重要影響因素，2008年全球金融危機(jī)是導(dǎo)致我國(guó)近年來(lái)對(duì)外直接投資加速增長(zhǎng)的重要原因。根據(jù)鄧寧的IDP理論，從我國(guó)人均GDP、對(duì)外直接投資結(jié)構(gòu)和對(duì)外直接投資動(dòng)機(jī)等方面判斷，目前我國(guó)國(guó)際投資仍然處于較低的發(fā)展階段，但對(duì)外直接投資呈加速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，相對(duì)于引進(jìn)外資，我國(guó)對(duì)外直接投資的重要性日益提高。這要求我國(guó)在對(duì)外經(jīng)濟(jì)工作中，從戰(zhàn)略上高度重視對(duì)外直接投資，注重吸引外資和對(duì)外直接投資的協(xié)調(diào)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資；金融危機(jī)；經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段

近年來(lái)，我國(guó)引進(jìn)外資持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議發(fā)布的《2010年世界投資報(bào)告》，2009年我國(guó)引進(jìn)外國(guó)直接投資（FDI）達(dá)950億美元，是僅次于美國(guó)的全球第二大FDI流入國(guó)。引人關(guān)注的是，近幾年來(lái)我國(guó)還成為對(duì)外直接投資的重要來(lái)源國(guó)。2009年，中國(guó)對(duì)外直接投資達(dá)480億美元，是發(fā)展中國(guó)家中最大對(duì)外直接投資體。從改革開(kāi)放初期幾乎沒(méi)有對(duì)外直接投資到現(xiàn)在成為全球重要的對(duì)外直接投資來(lái)源國(guó)，中國(guó)作為全球投資來(lái)源地的地位在正在不斷提高。

對(duì)外直接投資受各種因素的影響，英國(guó)學(xué)者鄧寧對(duì)國(guó)際投資進(jìn)行系統(tǒng)研究后發(fā)現(xiàn)，國(guó)際投資與一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)國(guó)際化程度密切相關(guān)。鄧寧關(guān)于國(guó)際投資的理論也叫國(guó)際投資周期理論，即IDP理論。根據(jù)人均GNP和凈對(duì)外直接投資（一個(gè)國(guó)家對(duì)外投資與引進(jìn)外資的差值）的大小，鄧寧將國(guó)際投資周期劃分為四個(gè)階段。第一階段是人均GNP低于400美元的一些發(fā)展中國(guó)家，這一階段基本沒(méi)有對(duì)外直接投資，引進(jìn)外資也很少。國(guó)際投資第二階段對(duì)應(yīng)的人均GNP在400美元~1 500美元之間，主要是一些發(fā)展中國(guó)家，此階段凈對(duì)外直接投資表現(xiàn)為負(fù)值且不斷增大。國(guó)際投資第三階段主要表現(xiàn)是一國(guó)對(duì)外直接投資的規(guī)模不斷擴(kuò)大，凈對(duì)外直接投資仍然為負(fù)，但開(kāi)始逐漸變小，這一階段對(duì)應(yīng)的人均GNP在2 000美元~4 750美元之間。當(dāng)一國(guó)成為凈對(duì)外直接投資國(guó)時(shí)，該國(guó)就進(jìn)入國(guó)際直接投資第四階段。在這一階段，對(duì)外直接投資不僅在總量上增加，而且投資結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，引進(jìn)外資與對(duì)外投資處于一種波動(dòng)平衡狀態(tài)。處于這一國(guó)際投資階段的基本是一些發(fā)達(dá)國(guó)家，人均GNP在2 600美元~5 600美元之間。

近年來(lái)我國(guó)對(duì)外直接投資增長(zhǎng)很快。2004年~2008年，我國(guó)引進(jìn)外資年平均增速為15.6%，而同時(shí)期我國(guó)對(duì)外直接投資的平均增長(zhǎng)速度高達(dá)75.5%，對(duì)外直接投資的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了利用外資的增長(zhǎng)速度。以目前這種發(fā)展態(tài)勢(shì)，我國(guó)年對(duì)外直接投資流出量將很快超過(guò)引進(jìn)的外資量。按照鄧寧的國(guó)際投資周期理論，凈對(duì)外直接投資由負(fù)變正意味著一個(gè)國(guó)家進(jìn)入新的國(guó)際投資階段。我國(guó)對(duì)外直接投資是否到了快速增長(zhǎng)的新階段？

一、 我國(guó)對(duì)外直接投資現(xiàn)狀

經(jīng)過(guò)30年的改革開(kāi)放，我國(guó)對(duì)外直接投資經(jīng)歷了由無(wú)到有，再到近幾年來(lái)的大量增加，成為重要的國(guó)際直接投資來(lái)源地。2008年，受全球金融危機(jī)影響，許多跨國(guó)企業(yè)削減了國(guó)內(nèi)外的投資，金融危機(jī)導(dǎo)致當(dāng)年全球國(guó)際投資大幅度下降。但中國(guó)對(duì)外直接投資在2008年卻不降反增，達(dá)到了522億美元，這種增長(zhǎng)的趨勢(shì)一直沿襲到2009年。

與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)對(duì)外直接投資還有較大差距。美國(guó)目前仍然是全球最大的國(guó)際投資來(lái)源國(guó)，2008年，美國(guó)對(duì)外直接投資高達(dá)3 118億美元，占全球國(guó)際直接投資的16.8%，其次是日本，為1 280億美元，占全球國(guó)際直接投資的11.8%，我國(guó)對(duì)外直接投資為522億，排全球第12位，占當(dāng)年全球國(guó)際直接投資總量的2.8%。從圖1可以看出，主要發(fā)達(dá)國(guó)家占全球國(guó)際直接投資的比例大大高于發(fā)展中國(guó)家。

從對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，采礦業(yè)在我國(guó)對(duì)外直接投資中盡管不同年份波動(dòng)大，但其所占的比重一直都比較大。在這一行業(yè)中，我國(guó)采礦企業(yè)經(jīng)過(guò)多年摸索，已經(jīng)積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，采礦技術(shù)不斷提高，不少采礦企業(yè)已經(jīng)形成了自己的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)對(duì)外直接投資中制造業(yè)比重偏低，一般不超過(guò)10%，2008年這一比重僅為3.2%，而同期的美、日等發(fā)達(dá)國(guó)家一般都超過(guò)30%。我國(guó)制造業(yè)在對(duì)外直接投資中所占比重偏小，這與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平低密切相關(guān)。

值得一提的是，服務(wù)業(yè)在我國(guó)對(duì)外直接投資中的比重較高。2008年我國(guó)對(duì)外直接投資中，商業(yè)服務(wù)業(yè)的投資達(dá)65.1億美元，占11.7%；交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)投資為26.6億美元，占4.8%；金融業(yè)對(duì)外直接投資為140.5億美元，占25.1%；而信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)的投資只3億美元，僅占0.53%。

二、 我國(guó)所處國(guó)際投資階段分析

20世紀(jì)70年代末期我國(guó)開(kāi)始改革開(kāi)放，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平很低，國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施落后，再加上實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，盡管?chē)?guó)家出臺(tái)了一些引資政策，但外資進(jìn)入很少。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和投資環(huán)境的不斷改善，我國(guó)引進(jìn)的外資開(kāi)始逐漸增多。改革開(kāi)放初期我國(guó)對(duì)外投資基本為零，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提高，我國(guó)對(duì)外投資的規(guī)模也逐漸擴(kuò)大。

20世紀(jì)90年代初期我國(guó)開(kāi)始實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步加快，投資環(huán)境的改善加上潛在的巨大市場(chǎng)吸引了越來(lái)越多的外資流入我國(guó)。外資的引進(jìn)促進(jìn)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。參照鄧寧的國(guó)際投資周期理論的標(biāo)準(zhǔn)，改革開(kāi)放初期至20世紀(jì)末期我國(guó)處于國(guó)際投資的第一階段。

進(jìn)入21世紀(jì)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然保持高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。隨著工業(yè)化的不斷深入，土地、能源和礦產(chǎn)等自然資源緊缺與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的矛盾越來(lái)越突出。在這種情況下，我國(guó)企業(yè)加快了向外發(fā)展的步伐，但與引進(jìn)的外資數(shù)量相比，對(duì)外直接投資仍然偏小。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和凈對(duì)外直接投資量指標(biāo)判斷，從20世紀(jì)90年代末期開(kāi)始，我進(jìn)入于國(guó)際直接投資的第二階段，這一階段引進(jìn)外資大大超過(guò)我國(guó)對(duì)外直接投資，凈對(duì)外直接投資為負(fù)。

2004年開(kāi)始我國(guó)對(duì)外直接投資呈加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，特別是2008年，我國(guó)對(duì)外直接投資高達(dá)522億美元。據(jù)聯(lián)合國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)事務(wù)部發(fā)布的《2010年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望》報(bào)告預(yù)測(cè)，2010年中國(guó)對(duì)外投資有可能達(dá)1 500億美元。如果這個(gè)預(yù)測(cè)成為現(xiàn)實(shí)，那么我國(guó)今年的對(duì)外直接投資很可能超過(guò)引進(jìn)的外資而首次出現(xiàn)凈對(duì)外直接投資為正。根據(jù)鄧寧的國(guó)際投資周期理論，這是否表明我國(guó)已經(jīng)到達(dá)國(guó)際投資第三個(gè)階段后期并可能不久將進(jìn)入到國(guó)際投資的第四階段？筆者認(rèn)為，還不能下此結(jié)論，這是因?yàn)椋?/p>

首先，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平看，我國(guó)仍然是發(fā)展中國(guó)家。我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量已經(jīng)上升到全球第三位（今年可能超過(guò)日本，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體），人均GDP由改革開(kāi)放前不到200美元增長(zhǎng)到2009年的3 744多美元 ，東部一些省市人均GDP已超過(guò)5 000美元。從總體上看，我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入工業(yè)化中期，由傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)為主的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)展到現(xiàn)代工業(yè)占主要比例、服務(wù)業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要組成部分的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。但是，我國(guó)仍然是發(fā)展中國(guó)家，經(jīng)濟(jì)總量盡管很大，但人均收入收水平位于全球200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的中等偏下水平。以鄧寧IDP理論的人均GNP和凈對(duì)外直接投資標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)僅僅達(dá)到國(guó)際投資的第二階段后期或第三階段的初期水平。

再看我國(guó)近年來(lái)對(duì)外直接投資的結(jié)構(gòu)。前面已經(jīng)提到，我國(guó)對(duì)外直接投資主要集中在租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)及采礦業(yè)，其次是交通運(yùn)輸業(yè)，而最能體現(xiàn)一個(gè)國(guó)家技術(shù)水平和競(jìng)爭(zhēng)力的制造業(yè)對(duì)外直接投資規(guī)模很小，而且主要是技術(shù)水平不高的低端制造業(yè)。這說(shuō)明，我國(guó)很大一部分對(duì)外直接投資是為了出口貿(mào)易服務(wù)，國(guó)內(nèi)企業(yè)的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)還不足以達(dá)到大規(guī)模向外投資的水平。

另外，從對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)來(lái)看，我國(guó)相當(dāng)一部分企業(yè)是為了獲取生產(chǎn)的投入，而不是為了獲取更高的效率，這具有明顯的國(guó)際投資初級(jí)階段特征。隨著我國(guó)生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，一些部門(mén)出現(xiàn)了原材料短缺，受?chē)?guó)內(nèi)自然資源的限制，投入品需要大量進(jìn)口，而進(jìn)口原材料受匯率、國(guó)際局勢(shì)、政治等因素影響，面臨很大的不確定性。在這種情況下，我國(guó)企業(yè)不得不到國(guó)外投資辦廠就地利用當(dāng)?shù)氐馁Y源生產(chǎn)。

2008年后國(guó)內(nèi)企業(yè)加快向外發(fā)展，我國(guó)對(duì)外直接投資大幅增長(zhǎng)，這與全球金融危機(jī)有密切關(guān)系。這次金融危機(jī)重創(chuàng)全球經(jīng)濟(jì)，金融危機(jī)導(dǎo)致全球產(chǎn)出嚴(yán)重下滑和失業(yè)率大幅上升，連經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚和市場(chǎng)較為完善的歐美國(guó)家也未能幸免。受金融危機(jī)影響，美國(guó)失業(yè)率由2007年的4.6%上升至2008年的5.1%，2009年進(jìn)一步升至9.2%。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率（名義GDP增長(zhǎng)率）由2007年的5.1下降到2008年的2.6%，2009年再降至-1.3%。金融危機(jī)導(dǎo)致金融資產(chǎn)大幅縮水，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)在2008年下半年下降了28%，失業(yè)率的攀升和財(cái)富的大幅縮水導(dǎo)致消費(fèi)縮減。

歐洲經(jīng)濟(jì)也陷入了嚴(yán)重的衰退。英國(guó)、德國(guó)在2008年最后一個(gè)季度和2009年第一季度實(shí)際GDP以兩位數(shù)的速度下降，一些歐洲國(guó)家的失業(yè)率甚至超過(guò)了兩位數(shù)，見(jiàn)圖2所示。全球經(jīng)濟(jì)陷入了20世紀(jì)30年代以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。

經(jīng)濟(jì)低迷和風(fēng)險(xiǎn)的增加使跨國(guó)公司紛紛壓縮生產(chǎn)和投資，與2008年相比，2009年跨國(guó)并購(gòu)減少66%。生產(chǎn)的下降使就業(yè)形勢(shì)更加嚴(yán)峻，為防止經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步衰退，促使經(jīng)濟(jì)盡快復(fù)蘇，包括聯(lián)合國(guó)在內(nèi)的一些國(guó)際組織召開(kāi)各種協(xié)調(diào)會(huì)議，號(hào)召世界各國(guó)避免采取新的投資和貿(mào)易限制措施，敦促各國(guó)采取積極的金融和財(cái)政政策以刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。一些國(guó)家為了增加就業(yè)，促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)盡快復(fù)蘇，取消了一些對(duì)外資的限制措施，放寬了外國(guó)資本的投資領(lǐng)域。這使得我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的環(huán)境得到一定程度的改善。受?chē)?guó)際金融危機(jī)和全球經(jīng)濟(jì)衰退影響，一些跨國(guó)公司的銷(xiāo)售銳減，企業(yè)不得不減少生產(chǎn)，有些企業(yè)出現(xiàn)了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的困難，不得不出售企業(yè)資產(chǎn)或公司股份。金融危機(jī)后國(guó)際大宗商品、特別是資源類(lèi)商品的價(jià)格大幅下降，國(guó)際原油價(jià)格由2007年最高每桶147美元一路下跌，最低下落到每桶35美元。資產(chǎn)和大宗商品價(jià)格的大幅下跌為我國(guó)一些經(jīng)營(yíng)良好、實(shí)力雄厚又打算走出去發(fā)展的企業(yè)提供了難得的并購(gòu)機(jī)會(huì)。

這次金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響比歐美地區(qū)要小，再加上我國(guó)及時(shí)出臺(tái)了一系列振興經(jīng)濟(jì)的政策，使我國(guó)率先走出危機(jī)開(kāi)始復(fù)蘇。多年來(lái)對(duì)外貿(mào)易順差積累的巨額外匯儲(chǔ)備，又為國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)外投資提供了條件。正是在這一背景下，近年來(lái)我國(guó)對(duì)外直接投資出現(xiàn)了加速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，2008中國(guó)跨國(guó)并購(gòu)金額54億美元，到2009年達(dá)到112億美元，增長(zhǎng)速度達(dá)108.5%。

因此，近年來(lái)我國(guó)對(duì)外直接投資加速增長(zhǎng)是各種因素綜合影響的結(jié)果，其中，2008年金融危機(jī)成為我國(guó)對(duì)外直接投資加速增長(zhǎng)的重要誘因，近年來(lái)我國(guó)對(duì)外直接投資加速增長(zhǎng)并不意味著我國(guó)已經(jīng)發(fā)展到國(guó)際投資的高級(jí)階段。中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模比改革開(kāi)放初期已經(jīng)有了很大提高，按現(xiàn)行匯率計(jì)算，我國(guó)GDP已經(jīng)排在全球第二位，人均GDP盡管處于全球中下水平，但東部沿海大部分省市人均GDP超過(guò)了5 000美元，上海、北京等地區(qū)已經(jīng)達(dá)到10 000美元水平，上述省市已經(jīng)接近或達(dá)到中等發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)水平。對(duì)照鄧寧的GNP標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)目前已經(jīng)發(fā)展到大規(guī)模對(duì)外直接投資階段，因此，近年來(lái)我國(guó)對(duì)外直接投資加速增長(zhǎng)也具有必然性。

三、 結(jié)論及啟示

綜上所述，近年來(lái)我國(guó)對(duì)外直接投資加速增長(zhǎng)一方面與2008年全球金融危機(jī)密切相關(guān)，另一方面又是我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期持續(xù)快速增長(zhǎng)、企業(yè)成長(zhǎng)到一定階段的必然結(jié)果。根據(jù)鄧寧的國(guó)際投資周期理論，從我國(guó)人均GDP大小、對(duì)外投資結(jié)構(gòu)和對(duì)外投資動(dòng)機(jī)等方面判斷，目前我國(guó)仍處于國(guó)際投資的較低階段，但有加快向國(guó)際投資高級(jí)階段發(fā)展的趨勢(shì)。

客觀地認(rèn)識(shí)國(guó)際投資所處發(fā)展階段對(duì)于今后我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)工作具有重要的指導(dǎo)意義。溫加寶總理在2010年政府工作報(bào)告中提出，要促進(jìn)我國(guó)利用外資和對(duì)外直接投資協(xié)調(diào)發(fā)展，這是新時(shí)期我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)工作的指南。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)一直十分重視引進(jìn)外資工作，出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)引進(jìn)外資的政策，收到了良好的效果。外資的大量進(jìn)入緩解了我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)資金短缺矛盾的同時(shí)，還為我國(guó)引進(jìn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所急需的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。但是，外資的進(jìn)入也不可避免地帶來(lái)了一些問(wèn)題，比如環(huán)境污染，民族產(chǎn)業(yè)被擠壓等問(wèn)題。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)發(fā)展到新階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式正由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變，以往那種不加區(qū)別地盲目追求數(shù)量的引資政策已經(jīng)不能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。隨著企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)和競(jìng)爭(zhēng)力的提高，再加上勞動(dòng)成本的上升和國(guó)外對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)品限制的增加，我國(guó)對(duì)外直接投資已經(jīng)到了一個(gè)快速增長(zhǎng)的時(shí)期。鑒于當(dāng)前我國(guó)對(duì)外直接投資快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，根據(jù)目前國(guó)際國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，國(guó)家應(yīng)從戰(zhàn)略上高度重視對(duì)外直接投資工作，在注重引進(jìn)外資質(zhì)量的同時(shí)，鼓勵(lì)有條件的企業(yè)適時(shí)到海外生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，促進(jìn)我國(guó)引進(jìn)外資和對(duì)外直接投資協(xié)調(diào)發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：邱立成，南開(kāi)大學(xué)跨國(guó)公司研究中心教授、博士生導(dǎo)師；潘小春，南開(kāi)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士生，云南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院講師。

收稿日期：2010-11-12。