保時(shí)捷出售65億美元股份助力與大眾合并進(jìn)程

德國(guó)跑車生產(chǎn)商保時(shí)捷股東于11月30日通過(guò)了售股融資65億美元償還債務(wù)的決議，計(jì)劃于明年5月30日完成股票的出售。保時(shí)捷由于收購(gòu)大眾失敗而被巨額債款纏身，其稅務(wù)和法律問(wèn)題也阻礙了保時(shí)捷與大眾汽車的合并進(jìn)程。此次將借助售股進(jìn)行融資從而推進(jìn)與大眾的合并。

法新社

收購(gòu)存在阻力 交易可能被推遲

保時(shí)捷股東于11月30日通過(guò)了售股融資65億美元償還債務(wù)的決議。這可以被看做是保時(shí)捷被大眾合并過(guò)程中的一個(gè)步驟。

據(jù)了解，大眾與保時(shí)捷合并的行動(dòng)預(yù)計(jì)將于5月底完成，而在此之前，保時(shí)捷的目的是減少其自身負(fù)債，為與大眾合并做好資金上的準(zhǔn)備。

目前，大眾已經(jīng)擁有保時(shí)捷49.9%的股份，此后，大眾希望在明年獲得剩下的股份。但是雙方都表示，這項(xiàng)交易有可能面臨拖延。大眾和保時(shí)捷的財(cái)務(wù)總監(jiān)漢斯·迪特爾說(shuō):“我們目前并不能保證在此次增資之后，大眾就能順利收購(gòu)保時(shí)捷?！?/p>

除了稅務(wù)問(wèn)題外，大眾與保時(shí)捷的合并還面臨著一部分投資者反對(duì)的聲音。保時(shí)捷曾在2008年因惡意收購(gòu)大眾失敗而負(fù)債達(dá)數(shù)10億歐元，這次惡意收購(gòu)可能成為反對(duì)者指控的主要原因。部分投資者還要求支付多達(dá)幾十億歐元的損失賠償和利息。

然而，大眾已經(jīng)起草了一份替代方案，該方案可以確保大眾在收購(gòu)中獲得911跑車和SUV卡宴的大部分控股權(quán)。

如果收購(gòu)保時(shí)捷成功，那么大眾將擁有10個(gè)品牌。而這也將助力大眾在2018年超越日本汽車制造商豐田，成為世界上最大的汽車制造商。

在該消息傳出的當(dāng)天，大眾的股票在法蘭克福證券交易所的交易價(jià)格漲幅為2.06%，達(dá)126.35歐元。而保時(shí)捷的股票價(jià)格也相應(yīng)有所上漲。

美聯(lián)社

優(yōu)勢(shì)明顯 風(fēng)險(xiǎn)不小

保時(shí)捷的投資者已經(jīng)批準(zhǔn)了出售股票的決定，以減少該公司的債務(wù)，而這一切都是為了完成大眾和保時(shí)捷的合并。而此次融資的成功很大一部分功勞來(lái)自于保時(shí)捷和皮耶希兩大家族的支持，因?yàn)榇舜稳谫Y的一半股份來(lái)自于這兩個(gè)家族。而這兩個(gè)家族之間的糾葛似乎正體現(xiàn)了大眾和保時(shí)捷之間的紛爭(zhēng)。

大眾汽車一開始就是和保時(shí)捷的名字緊緊聯(lián)系在一起的，大眾的第一任領(lǐng)導(dǎo)就是保時(shí)捷公司的創(chuàng)始人費(fèi)迪南·保時(shí)捷。由于兩個(gè)家族之間千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，使得大眾汽車和保時(shí)捷一直保持著很密切的合作關(guān)系。而在市場(chǎng)定位上的互補(bǔ)性使二者的關(guān)系更加密切，保時(shí)捷定位高端，而大眾定位中低端。

大眾和保時(shí)捷合并的優(yōu)勢(shì)顯而易見。與保時(shí)捷公司的整合，將使大眾汽車集團(tuán)進(jìn)一步擴(kuò)展其世界領(lǐng)先的多品牌汽車集團(tuán)的地位。新的汽車集團(tuán)將在全球市場(chǎng)布局、細(xì)分市場(chǎng)覆蓋、技術(shù)與創(chuàng)新、全球采購(gòu)實(shí)力和制造基地等方面鞏固領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

因投資人依舊擔(dān)憂保時(shí)捷面臨的數(shù)十億歐元法律和稅收風(fēng)險(xiǎn)，今年前10個(gè)月保時(shí)捷股票表現(xiàn)不佳。而法律和稅收風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致保時(shí)捷和大眾的合并交易最終以失敗告終。

明年6月，保時(shí)捷需要償還24億歐元的到期債務(wù)，2011年年底還將有25億歐元債務(wù)到期。德國(guó)法律規(guī)定，保時(shí)捷需要在削減大部分債務(wù)的情況下才可以和大眾合并。

彭博社

合并是保時(shí)捷實(shí)現(xiàn)健康財(cái)政的唯一機(jī)會(huì)

在與歐洲最大的汽車制造商大眾汽車合并之前，為減少債務(wù)，德國(guó)跑車汽車制造商保時(shí)捷的投資者批準(zhǔn)出售50億歐元的股票。這次投票需要75%的普通股股東和優(yōu)先股股東的批準(zhǔn)才能通過(guò)。

在與歐洲最大的汽車制造商大眾汽車合并之前，為減少債務(wù)，德國(guó)跑車汽車制造商保時(shí)捷的投資者批準(zhǔn)出售50億歐元的股票。這次投票需要75%的普通股股東和優(yōu)先股股東的批準(zhǔn)才能通過(guò)。

保時(shí)捷優(yōu)先股上漲5.1個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到60.78歐元，創(chuàng)下了自2009年10月20日以來(lái)的新高。當(dāng)保時(shí)捷售股融資的消息傳出后，保時(shí)捷上漲1.9個(gè)百分點(diǎn)，與此同時(shí)大眾汽車上漲2.1個(gè)百分點(diǎn)。

保時(shí)捷方面表示，日前，保時(shí)捷股東投票通過(guò)了籌集資金的方案，其中半數(shù)的股東來(lái)自普通股控股者保時(shí)捷和皮耶希家族。持有88%的上市優(yōu)先股份的投資者支持這項(xiàng)措施。

保時(shí)捷計(jì)劃于明年5月30日完成股票的出售，所得款項(xiàng)將被用于幫助償還將要在6月底到期的25億歐元的銀行貸款。保時(shí)捷曾嘗試控股大眾，失敗后便背上了巨額債務(wù)。在2009年8月，保時(shí)捷曾同意與大眾合并。

“要實(shí)現(xiàn)與大眾汽車的合并，增加資本是一個(gè)必要的步驟?！狈ㄌm克福的德卡投資有限公司的基金經(jīng)理詹斯·邁耶說(shuō)，“合并是保時(shí)捷實(shí)現(xiàn)健康財(cái)政的唯一機(jī)會(huì)。”2010年保時(shí)捷的優(yōu)先股上漲了36%，而大眾的股票已經(jīng)上漲了95%。

保時(shí)捷試圖收購(gòu)大眾失敗后，就欠下了超過(guò)10億歐元的債務(wù)。目前大眾汽車擁有保時(shí)捷49.9%的汽車制造業(yè)務(wù)。保時(shí)捷為收購(gòu)大眾的巨額花費(fèi)已經(jīng)導(dǎo)致了其連續(xù)兩年的凈虧損。

“所有的股東都將因此受益，”大眾汽車首席執(zhí)行官馬丁·溫特科恩說(shuō)，“要應(yīng)對(duì)將來(lái)汽車產(chǎn)業(yè)的挑戰(zhàn)，兩家公司都要扮演關(guān)鍵角色?！?/p>

盡管股東支持增資計(jì)劃，合并的事宜還是被推遲了，原定于2011年上半年完成的合并計(jì)劃，現(xiàn)在可能會(huì)延期。預(yù)計(jì)要等到保時(shí)捷在德國(guó)的稅務(wù)糾紛和美國(guó)的訴訟得到解決才能繼續(xù)。

在美國(guó)的大眾股票投資者起訴保時(shí)捷時(shí)，聲稱該汽車制造商私下囤積大眾股票，造成投資者損失超過(guò)了10億美元。美國(guó)法院將在一月裁定這個(gè)案子。大眾汽車還要與德國(guó)稅務(wù)部門一起解決合并的相關(guān)問(wèn)題。

水務(wù)署署長(zhǎng)投資有限公司管理前董事長(zhǎng)克里斯汀說(shuō):“優(yōu)先股的持有人是大輸家。保時(shí)捷和皮耶希家庭將受到指責(zé)，因?yàn)楸r(shí)捷是被他們所進(jìn)行的伊卡洛斯式的金融投機(jī)吞沒。”

收購(gòu)歷程

★——2005年9月 保時(shí)捷購(gòu)進(jìn)大眾27.4%股份成最大股東。

★——2007年2月 保時(shí)捷增持大眾汽車股份達(dá)到31%。

★——2007年6月 保時(shí)捷把公司更名為歐洲保時(shí)捷汽車控股股份公司。

★——2007年10月23日 大眾汽車公司法被廢止 保時(shí)捷控股大眾倒計(jì)時(shí)。

★——2007年11月5日 迫于工會(huì)和高股價(jià)壓力 保時(shí)捷推遲并購(gòu)大眾汽車。

★——2008年3月3日 監(jiān)事會(huì)批準(zhǔn)保時(shí)捷將其大眾股份增加到50%以上。

★——2008年6月8日 保時(shí)捷60周年紀(jì)念日上稱將增持大眾股份到50%。

★——2008年6月18日 德國(guó)薩克森州追加購(gòu)入50萬(wàn)只大眾股抵制收購(gòu)。

★——2008年7月23日 歐盟委員會(huì)批準(zhǔn)保時(shí)捷收購(gòu)大眾汽車集團(tuán)。

★——2008年9月16日 保時(shí)捷宣布擁有大眾汽車公司35.14%的股份，掌握了實(shí)際控制權(quán)，使大眾汽車成為旗下子公司。

★——2009年1月5日 保時(shí)捷汽車公司已增持大眾汽車普通股達(dá)到50.76%。至此，保時(shí)捷已經(jīng)成為大眾最大的股東。而根據(jù)保時(shí)捷預(yù)計(jì)，在2009年保時(shí)捷會(huì)將這一比例提升至75%。

★——2009年5月6日 雙方同意組建集團(tuán)公司，將與相關(guān)方探討具體合并事宜，預(yù)計(jì)4周內(nèi)合并完成。

★——2009年8月 大眾汽車集團(tuán)(成立于1938年，集團(tuán)目前擁有9大著名汽車品牌:大眾汽車、奧迪、蘭博基尼、賓利、布加迪、西亞特、斯柯達(dá)、大眾汽車商用車、保時(shí)捷)同意與保時(shí)捷公司進(jìn)行合并，并以39億歐元的價(jià)格收購(gòu)了保時(shí)捷49.9%的股份，計(jì)劃于2011年完成合并。