美元會持續弱勢嗎?

中美間的匯率之爭會否升級為貨幣戰、貿易戰，這個問題最近讓人揪心，美元指數“十一”后一周跌了4天半，臨近周末的午夜才大幅度反彈——在中美匯率之爭最關鍵的時刻，兩國領導人都會選擇理智，有關懲罰人民幣匯率的法案最終不可能付諸實施——雖然針對中國的貿易摩擦和人民幣升值壓力將是長期的。

一些值得注意的細節是，美國財政部在原定時間還差5分鐘時，真是臨近最后一刻，才正式宣布，將再次推遲公布所謂的《匯率報告》，此前一個小時，美國參議院助理先行透露，本次匯率報告發布的時間將延遲到美國參議院中期選舉之后，實際是延期到G20首腦會議之后。

很顯然，這是要給今年11月中旬的中美首腦會談創造良好氣氛，以利于人民幣升值問題的“彈性解決”。

該消息發布后，美國參議員舒默第一個跳出來表示失望，但美國主流媒體，包括美聯社、CNN等都給予積極評價，認為這次“推遲”宣布是理智的，甚至有評論承認，如果在此時貿然宣布中國為匯率操縱國，勢必引發中國的義憤，從而宣布中美間的貨幣戰、貿易戰正式開打，這不僅將損害中國，也將損害美國，甚至損害世界。此舉，殺敵八百，自損一千，得不償失。

匯率之爭沒有終結，但畢竟露出一絲“緩和”的曙光，因此美元暴跌的基本面陰影也有所消退，美元指數終于收出一個多月以來難得一見的“紅十字星”。

客觀地說，雖然世界各國都想爭當“弱勢貨幣”，以獲得出口的“補貼”，間接提升國際競爭力，但當美元選擇成為弱勢貨幣后，誰都不可能再走弱。日元就是例子——天天喊太強了，要干預，但無論怎么干預，日元還是走強。

為什么?因為美元選擇走弱，對外匯市場的影響太大了，畢竟美元的流動性三分之二在非美國家，實際已經成為很多國家的“第二貨幣”、“影子貨幣”。這也是為什么，當美聯儲剛剛開始議論是否需要第二輪量化寬松政策時，美元就開始直線下跌的原因。

美聯儲會不會推出第二輪量化寬松的政策呢?一直到10月18日之前，答案仍然是肯定的。

美聯儲主席伯南克上周末的講話中，明確地指出:由于美國仍然疲弱的經濟基本面，以及高企的失業率和過低的通脹水平，美聯儲需要更多地刺激經濟。

而在利率不可能再降低的情況下，目前能夠拿出來的刺激政策，就是購買國債，也就是所謂的第二輪量化寬松。但是，伯南克到現在也沒有吐口，第二輪量化寬松政策的尺度是多少。如果我們仍然被“美國希望美元長期走弱”的輿論氛圍所左右，很自然會得出結論，就是，量化寬松多多益善，購買國債也多多益善。

而本人的判斷恰恰相反。

美聯儲不可能傷及美國的立國之本，也就是美國需要保持中長期的強勢美元(政策)和維護世界貨幣體系的老大地位。

因此，美聯儲的量化寬松政策一定是有限度的，而且是理智的，出發點不是要引燃全球貨幣戰爭，只是想真正刺激美國經濟，包括美國股市，從而更多地吸引海外資金投資美國的資本市場和國債市場。

因此，美聯儲的第二輪量化寬松政策會不會也推遲，尺度如何把握，主要取決于美國經濟的基本面。美國最近公布的就業數據、消費數據、零售數據都好于預期。

由此判斷，11月初美聯儲公布的量化寬松規模很可能低于預期，大約在5000億到1萬億美元之間。這個數量遠遠低于此前的市場預期，大約只相當于美聯儲資產負債表總規模的三分之一。這個規模是溫和的，還不會到“逼使美聯儲被迫選擇大印鈔票”的程度。

這個判斷如果準確，市場持續一個多月的極度悲觀的“弱勢美元情結”將逆轉，美元指數可能出現報復性反彈。