讓創業板遠離“圈錢板”

10月30日，創業板正式掛牌一周年，回顧這一年來創業板的表現，主要有三大現象引起市場持續的關注:

第一為“三高”發行。自創業板問世以來，以高發行價、高市盈率、高超募資金為標志的“三高”發行被發揮到極致。根據統計，截至10月15日，創業板共有上市公司127家，平均發行市盈率高達65.07倍，其中金龍機電發行市盈率達到126.67倍，創下創業板發行市盈率最高紀錄。

在發行價格方面，127家公司平均發行價32.6元/股，其中世紀鼎利發行價格達到了創紀錄的88元/股。127家公司計劃募資298.98億元，實際募資達到931.27億元，超募資金632.29億元，平均每家公司超募4.98億元，超募資金是計劃募資的2.11倍。

第二是業績變臉迅速，成長性堪憂。2010年上半年，可比的105家創業板公司凈利較上年同期增幅僅為25.63%，不僅低于中小板公司上半年凈利45.91%的同比增幅，而且低于A股市場1947家上市公司平均41.17%的增幅。

不僅如此，105家公司中有23家公司出現了業績倒退，占比超過兩成。其中，寶德股份的同比降幅高達82.07%;華平股份的降幅也達到76.6%;另外，國聯水產半年虧損1336.15萬元。而這種現象預計在三季報中延續，10月13日，海默科技公告稱，公司預計前三季度凈利潤同比下降65%~69%，每股收益同比下降73%，創業板公司業績變臉可謂前仆后繼。

第三就是造富效應。伴隨著“三高”發行及創業板公司的高估值上市，創業板成了“造富機器”。據統計，截至9月30日，123家創業板上市公司的前十大股東名單中，有772位是自然人，以10月8日收盤價計算，至少有近400位已達到了上億元身家，而千萬富翁則數不勝數。排名前10位的創業板富豪，總共持有市值達411億元，平均每人身家達41.1億元。其中，智飛生物的實際控制人蔣仁生更是以超過90億元的身家，成為創業板首富。

上述三大市場現象，為一根紅線所貫穿，即“圈錢”?！叭摺卑l行使創業板淪為名副其實的“圈錢板”，新股發行成為創業板公司圈錢的工具。而創業板公司業績變臉，進一步突出了創業板公司“圈錢”的本性。為了到創業板上市圈錢，為了達到最大化圈錢的目的，一批創業板公司不惜包裝上市，造假上市。

一個創業板，將創業板公司與公司大股東及原始股東的利益都照顧到了，唯一損害的是廣大公眾投資者的利益。創業板難逃“圈錢板”質疑。

但這顯然與管理層設立創業板的目的差之甚遠。一方面是“三高”發行大大加劇了創業板的投資風險，而且也造成了股市資源的巨大浪費;另一方面創業板公司業績變臉，嚴重地損害了創業板的根基，導致投資者信心的動搖。而面對造富效應，高管辭職套現，企業創業精神丟失，企業未來的發展面臨嚴峻考驗。

“圈錢板”不應該是創業板的本意，創業板有必要從“圈錢板”中解脫出來，并遠離“圈錢板”。唯有從以下幾點著手，方能達到這一目的:

首先是完善新股發行制度，控制新股發行價格。過去一年的實踐表明，創業板公司由于股本規模偏小的原因，并不適合市場化發行。創業板仍應采取定價發行的發股方式，將新股發行市盈率控制在30倍以下的水平。

其次是加大保薦機構的責任。創業板“三高”發行，企業上市變臉，保薦機構難辭其咎，因此有必要加大對保薦機構的監管力度。一方面是大幅降低超募資金計提保薦費用、承銷費用的比例，直到零比例;另一方面是上市后發現上市公司業績變臉，或者存在造假上市、虛假陳述等騙取上市資格的問題，應沒收保薦人的保薦費收入，并處以3~5倍的罰款。

其三，建立合理的再融資制度，將上市公司的再融資金額與現金分紅掛鉤?，F金分紅不足前次融資金額1/3的公司，不得實施再融資。

此外，應盡快推出退市制度，讓造假上市公司及業績變臉公司早日退市，增加投資者的風險意識，抑制創業板的投機炒作之風。