中國為何不拋售美債

去年五月，美國財政部長蓋特納上任以來首次訪華。媒體稱，蓋特納此次中國之行扮演的是一個推銷員的角色:向中國兜售的，是近來急劇膨脹起來的美國國債?！都~約時報》就說，中國是否愿意繼續購買美國國債，是蓋特納此行的“心頭大事”。

金融危機的爆發讓中國一躍成為美國最大的“債主”:截至2009年3月，中國所持美國國債總額高達7679億美元，占美國可流通國債余額的13.5%。這些巨額的美債資產，面臨美元貶值、債券價格和收益率下跌帶來的雙重損失。盡管如此，中國政府仍繼續增持美債，這令很多人感到困惑和不解。事實上，中國買美債是“最不壞”的選擇。

★中國不能拋售美債

中國一旦大幅拋出美債，勢必造成其它債主的恐慌，產生足以壓垮債券價格的連鎖反應，最終吃虧最大的，一是“欠債人”美國，二是“大債主”中國。即使捂著不操作，美國政府依舊會根據自己的利益需要行事，該印鈔就印鈔，該增發便增發，中國仍無法掌控外匯儲備的安全。即使真能拋掉全部美債，但在目前的國際外匯體制下，中國勢必無法改變外匯儲備以美元為主的現實，結果只能是既做不成債主，又保不住財富。盡管持有美債絕非好的選擇，但在目前情勢下，卻的確是“最不壞的選擇”。

★如何走出美債困局

從長遠來看，在國際上，改革國際貨幣體制、廢除美元的一家獨大;在國內，改變現有分配模式，實現“藏富于民”，逐步實現人民幣可自由兌換，是解決這一問題的根本出路，但這需要時間。從近期看，利用美國經濟刺激計劃對資金的需求，利用中國經濟發展后，中美事實上處于一榮俱榮、一損俱損的利益共同體之中這些便利條件，充分運用政治、經濟等多種手段，爭取“大債主”應有的利益和保證，是較為現實的。

★中國應爭取“大債主”應有的利益

中美經濟目前已經是牢牢捆綁在一起了。中國固然是美國的第一大“債主”，美國同樣是“中國制造”的第一大買主。2008年，中國出口總額達14285.5億美元，其中對美出口2523億美元，占當年中國出口總值的17.7%，而2007年這一數值約為21%。從這個層面上來講，確保美國的金融體系不至于陷入崩潰，同樣符合中國的戰略利益。

從長遠來看，如果美元一家獨大的局面被打破，人民幣實現自由兌換，中國的外幣資產將不會像今天那樣以美債為絕對大頭。但在現有的國際經濟格局下，擁有近2萬億美元外匯儲備的中國，短期內仍將繼續坐穩美國“頭號債主”的交椅。