歐洲財政主權終結

如何保持財政統一性和靈活性是目前我們面臨的一個問題，這或許將牽涉到部分國家財政主權的喪失，但這也是貨幣聯盟存在的現實選擇

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關于統一貨幣，米爾頓·弗里德曼曾說過:只有在更加深度的經濟和政治聯盟前提下，貨幣聯盟才能長久。意思是，在一個開放的經濟體內，貨物、勞動力和資本可以自由流動，同時還有一個自律的中央財政機構和強大的中央銀行加以保證。后兩者密不可分，是貨幣堅挺的兩個支柱。

當前，歐元區正陷于財政失衡和主權債務危機的泥潭之中。歐元區擁有一個強大的自治央行，但財政管理分離，政治上缺乏統一。

就《歐盟條約》而言，理論上來說有一個對各國的赤字和債務的財政管理，目的是防止對財政狀況較好的國家有所損害，防止像希臘這樣的危機出現。不過，看來沒什么作用，歐元主權債務國對風險承受顯然不是鐵板一塊。

經濟平穩時，《歐盟條約》的框架如果得以嚴格執行，或許能發揮作用。但在經濟動蕩時，該體系就很脆弱，除了溫和的反周期政策，幾乎發揮不了什么作用。

隨著經濟形勢的進一步動蕩，財政稅收縮水和社會福利開支膨脹，違反條約的行為不可避免。國際貨幣基金組織的研究表明，發達國家高達80%的經濟刺激是無法控制開支的。

這種內置的反周期政策不是件壞事，但如果造成了財政不穩定和過度的主權債務，也就是赤字債務水平過高，這樣的做法就值得商榷了。反周期政策在經濟運行良好時期和巨額赤字的經濟衰退期所起的作用大相徑庭。

若當前的歐盟預算政策過于僵化，未考慮到危機來臨，就給激進的財政政策創造了借口。理論上，嚴格有效的監管可將浪費和真正意義上的經濟反周期政策區分，但實際很難界定。

當前，歐元區迫在眉睫的挑戰是，隨著一系列國家主權信用降級和債務激增，財政穩定性開始動搖。如果沒有外來的幫助和可操作方案，希臘主權債務將不可避免地破產，由此導致國債被某種形式地重組。即便得到外來幫助，違約依舊不可避免，因為財政窟窿很難做平。

歐盟排除了通脹和貨幣貶值兩個選項，采取對希臘國內財政緊縮和外部財政收緊的政策。但經濟緊縮是一個痛苦的過程，從政治層面上很難行得通。

歐元區國家面臨的問題也同樣發生在美國。由于美國各州沒有自己的貨幣，貨幣貶值顯然行不通。聯邦政府也不愿采取通脹手段。再者，美國的法律不允許各州長期保持財政赤字。這意味著，在面臨近期的經濟沖擊時，國家財政政策還是保持親周期措施。

為什么美國的聯邦體系沒有破產?有兩個關鍵因素:一是中央政府有權擁有赤字和單獨采取行動;二是勞動力的自由流動。

歐盟并沒有積極有效的財政架構，用于采取反周期的經濟手段。而勞動力的自由流動又受到語言、法律和不同監管體系的限制。

美國各州的州債券各自不同，市場會區別對待。若歐盟的貨幣聯盟中發行的國債被一視同仁，財政監管必須統一。這意味著需要更加積極的反周期機制來應對當前的危機。

在尊重原則的前提下，歐盟領袖將重新審視《歐盟條約》的架構，或許會將該條約運用于更靈活的國家層面上，但具體操作較復雜。這需要一個更有經驗的監管財政政策和國債水平的機構，否則會重蹈目前的危機。

較好的解決方案是成立一個歐洲財政監管機構，負責應對危機時期的局面。或許有人認為，稅收的統一性在經濟衰退期將起到負面作用。如果真的朝這個方向推進，這就需要一定程度的財政集權化，歐盟有權來發行自身的主權債務，但政治上是否可行就不得而知了。

不過，我們可以嘗試部分財政集權，采取有限度的反周期政策。這就確保了對各國財政有效地管理，為歐元的良好運行提供保障。

如何保持財政統一性和靈活性是目前面臨的問題，這或許將牽涉到部分國家財政主權的喪失，但這也是貨幣聯盟存在的現實選擇。■

作者為2001年諾貝爾經濟學獎得主、增長與發展委員會主席、美國斯坦福大學名譽教授