現行國際貨幣體系的主要缺陷及其改革構想

摘要：本文在全面考察現行國際貨幣體系在組織機構協調保證機制、本位貨幣的構成及發行機制、匯率的確定與調整機制、國際收支調節機制等方面存在的各種缺陷，及其對國際經濟貿易發展和全球經濟一體化所造成的各種不利影響的基礎上，深入地研究了國際貨幣體系改革重建的必要性、近期目標和遠期目標，系統地提出了一個科學合理、公平公正、現實可行的國際貨幣體系改革方案，嚴格地論證了該方案的科學性和合理性。

關鍵詞：國際貨幣體系；改革重建；國際貨幣

中圖分類號：F831 文獻標識碼：A 文章編號：1000-176X(2010)10-0069-07

一、引言

國際貨幣體系是世界經濟體系的核心，它是由國際本位貨幣的確定及發行機制、匯率的確定及調整機制、國際收支的調節機制、國際貨幣事務的組織機構協調保障機制等眾多要素組成的一個有機系統，它的平穩運行是世界經濟貿易健康發展及全球經濟一體化的重要前提和根本保證。然而，長期以來，該體系卻一直處于一種動蕩不安的狀態，嚴重地影響了國際經濟貿易的健康發展，明顯地阻礙了世界經濟的一體化進程。

針對這種情況，世界上一些著名學者、國際組織、政府機構等就國際貨幣體系的改革重建問題展開了激烈的爭論，提出了許多設想和方案，例如，Mekinnont建議，應該圍繞世界上三個主要貿易集團的關鍵貨幣美元、馬克和日元來建立新的國際貨幣本位，美、日、德三國貨幣在長期內形成基于固定匯率的新的國際貨幣體系。Cooper認為，國際貨幣體系改革的目標是建立超國家的世界貨幣和世界中央銀行，但改革的步驟應該是從貨幣目標區，到美、日、歐“金融穩定性三島”，最后到統一的世界貨幣。Allairs提出，應將WTO和IMF合并為一個組織，通過適當的指數化在國際上逐步實行共同的記賬單位，放棄以美元為匯兌貨幣和儲備貨幣，放棄浮動匯率制，代之以可以確保國際收支平衡的可調整的固定匯率制。Krugmant所贊同的國際貨幣體系的改革是回到一種固定但可以調整的匯率體系，建立匯率目標區。Amin認為，IMF是為美國控制國際金融體系而設計的，應將其轉變為擁有真實的世界貨幣發行權的世界中央銀行，用世界貨幣來取代美元，并為發展中國家提供在增長中調整所需的清償能力。Mundell提出，在金融全球化的背景下，浮動匯率制應以貨幣聯盟的形式向固定匯率制復歸，美、歐、亞三大貨幣聯盟將成為21世紀國際貨幣體系的基本架構，這就是他提出的“金融穩定性三島”。1993年10月，布雷頓森林體系委員會認為，改革就是要結束貨幣在市場上的浮動，而讓各國中央銀行或財政部取代市場，發揮控制匯率的作用。1997年2月，德國席勒研究所與高克斯國際勞工委員會，聯合各國政界學界知名人士數百人，共同呼吁召開新的布雷頓森林會議，建立新的國際金融秩序，恢復固定匯率制度。2007年美國次貸危機爆發以來，國際貨幣體系改革重建問題再次成為各方關注和爭論的焦點問題，有關國際組織和政府機構也在就這一問題進行緊急磋商。

在這種情況下，全面考察現行國際貨幣體系的主要特點、根本缺陷及其對國際經濟貿易發展和全球經濟一體化所造成的各種不利影響，深刻認識國際貨幣體系改革重建對世界經濟長遠發展的深遠意義和重要作用，深入研究國際貨幣體系改革重建的必要性、近期目標和遠期目標，并在此基礎上提出一整套科學合理、系統完整、現實可行的國際貨幣體系改革方案，對于指導和推動國際貨幣體系改革重建具有極其重要的現實意義。為此，本文在充分借鑒和吸收現有各種改革設想及方案的合理成份的基礎上，設計了一個結構合理、功能完善的新型國際貨幣體系，提出了一整套科學合理、公平公正、現實可行的國際貨幣體系改革方案，并論證了該方案的科學性和合理性，供政府有關部門決策參考。

二、現行國際貨幣體系的主要缺陷及改革目標

現行國際貨幣體系是在布雷頓森林體系解體后自發形成的一種缺乏國際規則的約束及國際金融機構的組織與協調的“無秩序”的體系。其內部存在著許多嚴重的缺陷與不公。一是缺乏一個能夠扮演各國中央銀行最后貸款人并對國際貨幣體系進行統一組織與領導的真正意義上的世界中央銀行，而由美聯儲在一定程度上扮演世界中央銀行，造成現有儲備貨幣發行國只享受征收巨額鑄幣的權利，而不承擔調節全球貨幣供應量的義務，權利與義務嚴重失衡是現行國際貨幣體系紛亂無序、動蕩不安的組織根源。二是缺乏一種真正意義上的國際貨幣，而由少數主權國家的信用貨幣充當國際貨幣，是造成現有幾種國際貨幣缺乏統一信用基礎、供給不受約束、無法根據國際經濟的客觀需要提供相應國際流動性，以及產生所謂“特里芬難題”(即美元作為國際貨幣所要求的堅挺與作為世界主要儲備貨幣所要求的美國國際收支逆差之間的矛盾等)的貨幣制度根源。三是缺乏一整套符合現代信用貨幣作為管理貨幣條件下匯率決定與調整本質要求的國際匯率制度安排及相應的約束干預調整機制，而讓匯率完全聽任市場供求力量自由浮動，造成信用貨幣制度下匯率劇烈波動，經常脫離價值基礎、偏離均衡水平，引發貨幣競爭性貶值或競爭性升值，導致國際貿易爭端和國際金融危機。四是缺乏一整套可以針對不同原因導致的不同類型國際收支失衡：由各國在儲蓄一投資結構及經濟結構方面的差異所造成的結構性失衡、以及由各種偶發原因所造成的臨時性失衡，分別進行事前預防和事后調節的有效的國際收支調節機制，是造成國際經濟嚴重失衡、引發國際爭端和經濟危機的主要原因。

總體上看，現行國際貨幣體系的種種缺陷是影響世界經濟健康發展、引發國際金融及經濟危機的重要原因。只要這些缺陷得不到根本解決，就不可能從根源上消除這種體制性危機的爆發，國際經濟體系就不可能平穩運行，世界經濟就無法擺脫國際金融及經濟危機的困擾。這就迫切要求國際社會主動適應世界經濟發展的客觀要求，盡快對現行不合理的國際貨幣體系進行徹底的改革。而要推進國際貨幣體系在上述各個方面進行全面的改革，就需要根據金融科學的基本原理和貨幣銀行運行的一般規則，事先對國際貨幣體系改革重建的目標和具體內容等進行科學的設計，對改革方案的合理性進行嚴格的論證，用一個科學合理、現實可行的改革方案來指導和推進國際貨幣體系的改革進程。

由于國際貨幣體系改革面臨著極端的復雜性和巨大的困難，所以本文根據科學合理、公平公正、現實可行的改革原則，特別是現實可行的原則，按照分階段改革的設想，分別提出了近期目標和遠期目標。

從短期來看，國際貨幣體系改革的近期目標是：在各國繼續保留中央銀行和使用本國貨幣的情況下，建立一個具有部分中央職能的世界性準中央銀行，由它按照一定的原則和方式發行能夠被世界各國政府廣泛認可和持有的、可以充當國際計價和儲備資產的國際貨幣，并負責全球范圍內的國際貨幣金融管理事務，協調各國的宏觀經濟政策，以克服現行國際貨幣體系下由個別國家的中央銀行扮演世界中央銀行、由少數國家的信用貨幣充當國際貨幣所產生的各種矛盾和沖突，擺脫現有儲備貨幣發行國國內經濟政策對國際經濟的不利影響和制約，結束現行國際貨幣體系毫無約束、各行其是的無政府狀態，形成具有國際協議約束的全球統一的國際貨幣體系，為世界經濟平穩發展創造一個穩定的國際貨幣金融環境。

從長期來看，國際貨幣金融體系改革的遠期目標是：在各國不再保留獨立的中央銀行和放棄使用本國貨幣的情況下，由世界各國廣泛協商，建立一個超國家的、真正意義上的世界中央銀行，由它統一發行在世界各國范圍內惟一流通的真正意義上的國際貨幣，統一制定和實施全球性貨幣政策，并負責全球范圍內的貨幣金融管理事務，形成全球統一的單一貨幣體系，以徹底根除匯率波動、國際儲備供給短缺或過剩、國際收支失衡等國際貨幣因素對世界經濟的不利影響和制約，最終實現全球貨幣一體化和經濟一體化。

三、改革方案的主要內容

國際貨幣體系改革是一項非常復雜的系統工程，涉及到該體系的許多方面，針對上述近期改革目標，本文提出一個比較全面系統的改革方案。本方案的實施不但可盡快實現近期目標，而且可為進一步實現遠期目標創造條件、奠定基礎。

1 成立具有(部分)中央銀行職能的國際金融機構

世界中央銀行是國際貨幣體系的重要載體，它的組建是重建國際貨幣體系的重要前提和組織保證，是改變現有體系紛亂無序、動蕩不安，最終構建和諧統一的國際貨幣體系的必由之路。所以，本文建議，在世界各國廣泛協商并達成普遍共識的前提下，組建具有部分中央銀行職能的國際性金融機構。我們暫且將這一國際金融機構稱為世界性準中央銀行。

在世界性準中央銀行成立后比較長的一段時間內，其基本職能應該包括以下三個方面：一是協助并監督各國中央銀行制定和實施以穩定幣值為目標的穩健的貨幣政策。二是以一定的方式發行能夠被各國政府廣泛接受的國際計價和儲備貨幣，確定匯率的決定及調整方式，制定國際收支調節機制。三是監督和管理全球范圍內的國際貨幣金融事務，加強對國際貨幣體系的組織領導，協調各國的宏觀經濟政策，維護國際貨幣體系的正常運轉。

經過一段比較長時間的過渡期以后，它應向真正意義上的世界中央銀行轉變。相應地，其基本職能也應向以下兩個方面轉變：一是代表世界各國的長期利益，制定和實施獨立的貨幣政策，發行在全球各國范圍內惟一流通的國際貨幣，在保持國際貨幣幣值穩定的前提下，促進世界經濟的平穩發展。二是監督和管理全球范圍內的貨幣金融事務，維護世界范圍內貨幣金融體系的正常運轉。

2 創設超國家的國際計價與儲備貨幣

國際計價與儲備貨幣是整個國際貨幣體系的核心，它的構成及發行是否合理，直接關系到該體系是否能為國際經濟交易提供一種統一穩定的計價手段與儲備手段，也關系到該體系能否長期正常運轉。所以，為了克服現行國際貨幣體系下由少數主權國家貨幣充當國際儲備貨幣所造成的種種弊端，本文建議，世界性準中央銀行成立初期即應采用以下方式發行能夠被各國政府廣泛接受的國際計價和儲備貨幣。各國政府(中央銀行)在世界性準中央銀行開設存款賬戶，用其持有的外匯儲備資產及本國貨幣按官方匯率向世界性準中央銀行兌換(購買)國際貨幣，并將兌得的國際貨幣存入該存款賬戶，使其成為世界性準中央銀行資產負債表中對該國的存款負債，而世界性準中央銀行從該國買入的外匯資產及該國貨幣則成為世界性準中央銀行資產負債表中的資產。這樣，各國政府在世界性準中央銀行存款賬戶上的國際貨幣存款，就成為他們可以用于支付國際收支逆差的主要國際儲備資產，國際間的支付也可通過該賬戶進行，具體表現為不同成員國國際儲備存款賬戶存款的增減；而世界性準中央銀行從各國購入的各種貨幣資金，則可以在國際金融市場上進行投資，以及對國際收支狀況不佳的國家進行貸款和援助。其投資和貸款收益，除了部分留存在世界性準中央銀行以外，其余部分則應按各國政府在世界性準中央銀行存款賬戶的存款比例向各國政府的存款賬戶進行分配。

3 實行基于購買力平價的有管理可調整的固定匯率制度

匯率制度是國際貨幣體系的重要構成要素之一。匯率制度安排是否合理，不僅關系到國際計價儲備貨幣的價值和地位能否保持穩定，而且關系到該體系是否能為世界經濟貿易創造一個和諧穩定的國際貨幣金融環境。為了克服現行國際貨幣體系下浮動匯率制度對世界經濟所造成的各種不利影響，確保世界性準中央銀行發行的國際貨幣幣值的長期穩定，本文建議，對國際貨幣與各國貨幣之間的匯率，應按照購買力平價理論進行定價和調整，實行有管理可調整的固定匯率制度。

首先，對世界性準中央銀行發行的國際貨幣進行定值。國際貨幣的幣值可采用由世界各(主要)國家的貨幣所組成的貨幣籃子，以它們在全球經濟中所占的比重為權重進行加權平均的辦法加以確定。在此基礎上，對國際貨幣與各國貨幣之間的官方匯率，按購買力平價理論，通過購買力的比較加以確定。這樣，各國貨幣之間就分別通過它們對國際貨幣的匯率建立起了官方匯率體系。

其次，對各國貨幣與國際貨幣之間的官方匯率，按照相對購買力平價理論進行適時的調整。當一國國內物價水平相對于基期上漲一定幅度如5％時，該國貨幣對國際貨幣的匯率要相應地下調一定幅度如5％；反之亦然。此時，各國貨幣之間的官方匯率也要進行相應的調整；而外匯市場的市場匯率則可圍繞官方匯率上下波動，超過一定的波動幅度，各國中央銀行則有義務在外匯市場進行干預。官方匯率是市場匯率上下波動的價值中樞。

4 構建事前防范與事后調節相結合的國際收支調節機制

國際收支調節機制是國際貨幣體系的重要構成要素之一。它的安排是否科學合理，不僅關系到世界經濟是否能夠均衡健康地發展，而且關系到該體系能否持續穩定健康地運行。為了克服現行國際貨幣體系下國際收支調節機制的缺陷，構建一個長期穩定的國際貨幣體系，本文建議，針對不同成因導致的不同類型的國際收支失衡，分別設計相應的調節機制和規則，有針對性地進行事前防范和事后調節。

首先，對由現行不合理的國際貨幣制度安排造成的非儲備貨幣發行國與儲備貨幣發行國之間國際收支的制度性失衡，應該通過改革現行不合理的國際貨幣制度，推行國際貨幣的非國家化，由世界性準中央銀行發行超國家的國際貨幣的途徑，從根本上加以解決。

其次，對由各國在儲蓄一投資結構及經濟結構方面的差異所造成的結構性失衡，應該在改革現行不合理的國際貨幣制度和匯率制度的前提下，通過引導直接投資資本及其他生產要素在各國間的自由流動，借助于市場機制和競爭規律來改善各國的經濟結構，逐漸實現世界各國經濟的均衡發展和國際收支的基本平衡。

最后，對由各種偶發原因導致的臨時性國際收支失衡，逆差國政府可以直接動用其在世界性準中央銀行存款賬戶上的國際貨幣存款，通過世界性準中央銀行的轉賬對順差國進行支付，也可以用該存款賬戶的存款購買其他國家的貨幣進行支付。在儲備不足的情況下，該國中央銀行還可以通過用本國貨幣向世界性準中央銀行兌換國際貨幣的方式，用兌換到的國際貨幣支付逆差。此外，世界性準中央銀行也可以通過向逆差國提供短期貸款的方式協助其解決國際收支問題。

四、改革方案科學性和合理性的論證

國際貨幣體系改革方案的科學性、合理性不僅關系到該方案是否能夠被國際社會認可和采納，而且關系到依據該方案所實施的改革的成敗和效果。本文運用貨幣金融科學的基本原理，對上述改革方案主要內容的科學性、合理性進行全面、系統、深入的論證。

1 從國際貨幣體系的組織機構保證角度

在現代信用貨幣制度下，要構建一個穩健的國際貨幣體系，就需要首先建立一個能夠代表世界各國共同利益的國際金融機構來扮演世界中央銀行的角色，充當各國中央銀行最后貸款者，并對國際貨幣體系的運行進行有效的組織、協調與管理。而現行國際貨幣體系中卻并不存在這樣一個國際金融機構。不得已，只好由少數主權國家的中央銀行在一定程度上扮演世界中央銀行的角色。但實際上，主權國家中央銀行并不能充當各國中央銀行最后貸款者，也無力對國際貨幣體系的運行進行有效的組織、協調與管理。由它扮演世界中央銀行必然會引起其角色和功能的錯位，造成其貨幣政策內外目標之間的矛盾和沖突，進而引發與其他國家中央銀行之間在貨幣政策上的對立和沖突，造成國際貨幣體系的動蕩不安和危機。近年來頻繁爆發的國際金融危機，如亞洲金融危機及由美國次貸危機引發的全球性金融危機，充分暴露出現行國際貨幣體系中缺少世界中央銀行作為監管國際金融市場的“警察”和扮演各國中央銀行最后貸款者的嚴重缺陷，說明這種缺陷是造成現行國際貨幣體系紛亂無序、動蕩不安的組織根源。

正因如此，本文建議在國際貨幣體系改革的初期，即應組建一個具有(部分)中央銀行職能的世界性準中央銀行，由它來取代和扮演目前實際上由美聯儲扮演的世界中央銀行的角色。其合理性表現在：只有首先組建這樣一個機構，由它在一定程度上履行世界中央銀行的職能，發行能夠被各國政府廣泛接受的國際儲備貨幣，對國際貨幣體系和全球金融事務進行有效的組織管理，才有可能從根本上解決目前由少數主權國家中央銀行扮演世界中央銀行，由少數主權國家貨幣充當國際貨幣所引起的上述各種矛盾、沖突和不公，擺脫儲備貨幣發行國國內經濟政策對國際經濟的不利影響和制約，最終建立一個協調統一、公平公正的國際貨幣體系。

2 從國際計價與儲備貨幣的角度

隨著世界各國之間經濟貿易聯系的日益增加以及全球經濟一體化進程的日益加快，客觀上要求國際社會為此提供一種統一穩定的國際計價支付及儲備手段。然而，自從布雷頓森林體系崩潰以后，國際貨幣體系就進入了以美元為中心，以美元等少數主權國家貨幣充當國際儲備貨幣的多元儲備貨幣時代，呈現出一系列嚴重的問題和矛盾：一是這種貨幣制度不符合國際貨幣的信用基礎與價值標準。二是美元等儲備貨幣的國際供給不受約束，容易造成其對外價值不穩。三是儲備貨幣的供應受儲備貨幣發行國特別是美國國際收支的制約，容易產生所謂的“特里芬難題”。四是在現行匯率制度下多元貨幣儲備會加劇匯率波動。可以看出，現行國際貨幣體系的許多問題，都與國別信用貨幣(尤其是美元)充當國際貨幣有關。所以，國際貨幣體系改革的自然選擇就是將國際貨幣非國家化，由一個超國家的國際金融機構創立和發行一種具有極高信譽和完全同質性、能夠打破國界限制、可以在國際范圍內通行的國際貨幣，作為國際經濟交易共同的計價手段與各國政府都愿意持有的國際儲備手段。

正因如此，本文建議在國際貨幣體系改革的初期，即應由具有部分中央銀行職能的世界性準中央銀行按照一定的方式發行國際計價及儲備貨幣，取代現行的美元儲備貨幣。其作用及合理性表現在以下方面：一是它可以使各國貨幣找到其希望錨定的錨貨幣，并保持與它的固定聯系。從貨幣形態的歷史變遷可以看出，人類對國際貨幣的選擇，實際上是選擇貨幣錨的過程。布雷頓森林體系崩潰后，在發達國家實行浮動匯率的情況下，各非儲備貨幣國都非常希望將其貨幣與所謂一籃子貨幣掛鉤，以維持其貨幣對外價值的穩定。所謂一籃子貨幣，實際上就是一個名義錨，是一種名義上的國際貨幣，只不過它不是由某一單一主體發行的。而由世界性準中央銀行按本文提出的方式發行的國際貨幣作為各國貨幣的錨貨幣，則可以更好地滿足各國對錨貨幣的需要，使國際貨幣體系更具相容性和穩定性。二是它可以擺脫全球國際儲備供應受少數國家國際收支的制約，克服“特里芬難題”。因為在以世界性準中央銀行發行的國際貨幣而不是以美元等少數國家貨幣充當國際儲備貨幣的情況下，全球范圍的國際儲備供給就不再取決于美國的國際收支狀況，非儲備貨幣國就不再需要通過對美國保持國際收支順差來滿足其對國際儲備的需要，當然美國的國際收支也就不再成為全球儲備增長的制約因素了。三是它可以隨時自發地滿足各國對國際清償力和國際儲備增長的需要，而不受它的國際收支狀況的制約，不會出現對外支付手段短缺問題。因為在世界性準中央銀行采用上述方式發行國際貨幣的情況下，即使一國發生了國際收支逆差，它的政府也可以隨時用本國貨幣向世界性準中央銀行兌換國際貨幣，直接用于對外支付，或者用它來兌換其他國家的貨幣，用于對外支付。四是它可以使世界性準中央銀行發行的貨幣具有堅實的價值基礎和商品背景，避免脫離價值基礎的貨幣的憑空創造。因為在各國貨幣都以它們的實體經濟為價值基礎、以商品等作為發行后盾的前提下，一個國家用自己已發行的貨幣向世界性準中央銀行兌換國際貨幣，就意味著世界性準中央銀行是以各國的實體經濟為基礎來發行國際貨幣的。所以，世界性準中央銀行以這種方式發行的每一單位國際貨幣都具有堅實的價值基礎。并且，國際貨幣采用上述方式發行，不會改變世界范圍內的貨幣供給量，不會引起通貨膨脹或通貨緊縮。五是它可以確保世界性準中央銀行發行的國際貨幣的價值和儲備地位的穩定。因為在國際貨幣的上述發行機制和匯率決定機制下，無論各國貨幣的對內價值發生怎樣的變動，國際貨幣與各國貨幣之間的官方匯率按購買力平價進行的適時調整，都可以保證國際貨幣的價值總是穩定的，可以確保世界性準中央銀行發行的國際貨幣的儲備地位的穩定，避免對其持有國造成通貨膨脹和匯率貶值危害，使它成為各國政府都愿意持有的堅挺的儲備資產，并且在條件成熟的情況下取代所有主權國家貨幣，成為可以在世界各國流通的強勢貨幣。

總體上看，由世界性準中央銀行按本文所提出的方式發行的國際貨幣取代現行的以美元為中心的多種儲備貨幣，可以使國際儲備貨幣擺脫某個國家或國家集團的控制，避免受有關國家經濟波動和政策的影響，克服現行國際貨幣制度的一系列弊端和不公，因此它是符合世界各國的根本利益的，也是合理的。

3 從匯率制度角度

隨著世界各國之間經濟貿易聯系的日益增加以及全球經濟一體化進程的日益加快，客觀上要求國際社會為此創造一個和諧穩定的貨幣匯率環境。然而，自從布雷頓森林體系解體以來，美元等主要貨幣之間就自發形成了完全聽任市場供求力量而不受任何國際機構管理和國際規則約束的放任自流的浮動匯率制度。從理論上說，浮動匯率制雖然可以使匯率自動地同兩國物價水平相適應，能夠自發地調節國際收支，可以阻止通貨膨脹的國際傳導，并能在資本市場開放的條件下，使各國的貨幣政策具有充分的自主性和獨立性，但實際情況卻并不如理論上所說的那樣完美和無所不能，而它所引起的匯率的頻繁波動，卻嚴重地影響了世界經濟貿易的健康發展，成為引發國際爭端和動蕩的一個重要因素。可以看出，完全聽任市場供求力量的浮動匯率制，不僅不能正確靈敏地反映兩種信用貨幣的價值量和購買力的對比及其變動，不符合信用貨幣作為管理貨幣條件下匯率決定的內在本質要求，而且嚴重影響了世界經濟貿易的健康發展，成為引發國際金融及經濟危機的一個重要原因。

正因如此，在制定未來匯率制度時，本文建議建立一種基于購買力平價的、有管理可調整的固定匯率制度。采用這種匯率制度的作用和合理性主要表現在以下方面：一是這種匯率制度符合現代信用貨幣作為管理貨幣條件下匯率決定和調整的本質要求。因為在現代信用貨幣作為管理貨幣的條件下，信用貨幣的對內價值(購買力)及對外價值(匯率)必須通過政府的有效管理來獲得、維持和調整，政府必須承擔起對貨幣的對內及對外價值的管理職能，而不能完全聽任市場力量讓其放任自流。而這種匯率制度能夠較準確地反映國際貨幣與各國貨幣之間價值量的對比及其變動情況，可以使各國貨幣的對內價值和對外價值獲得完美的統一，使各國貨幣之間形成相對合理的官方匯率體系。而市場匯率則可以在一定范圍內圍繞官方匯率上下波動，波動超過一定幅度，貨幣當局就可以進行適當的干預。二是這種匯率制度可以確保國際貨幣幣值和購買力的長期穩定。因為在以世界中央銀行發行的國際貨幣充當國際計價和儲備貨幣的情況下，雖然各國的國際貿易支付和儲備資產積累構成了對世界中央銀行發行的國際貨幣的巨大需求，但國際貨幣的上述發行機制和匯率決定機制則可保證國際貨幣的幣值和購買力總是穩定的，這就為國際貨幣成為各國政府都愿意持有的國際儲備資產，進而成為可以在各國流通的計價支付貨幣奠定了堅實的基礎。三是這種匯率制度可以為世界經濟發展創造一個穩定的匯率環境。因為中央銀行在以世界發行的國際貨幣充當國際計價和儲備貨幣的情況下，采用這種匯率制度，可以避免像現行浮動匯率制下因各種國際資本經常在強勢貨幣之間來回追逐而引起市場匯率的劇烈波動，為國際貿易、長期資本流動及跨國直接投資創造穩定的匯率環境。四是這種匯率制度具有一定的靈活性。因為在這種匯率制度下，世界性準中央銀行及各國政府可以根據各種貨幣價值量的相對變動，適時調整他們之間的匯率，從而可以克服完全固定匯率制度下匯率過于僵硬、不能隨兩種貨幣價值量的變動進行相應的調整的缺陷。

可以看出，上述匯率制度符合現代信用貨幣作為管理貨幣條件下匯率決定和調整的基本原理和本質要求。采用這種匯率制度，既可以克服完全固定匯率制度下匯率過于僵硬、不能隨兩種貨幣價值量的變動進行相應的調整的缺陷，也可以克服完全浮動匯率制度下，市場匯率容易被扭曲和操縱、大幅偏離由貨幣購買力和商品交易所決定的真實匯率水平的缺陷。它將固定匯率制度和浮動匯率制度各自的優點集中到了一起，而將這兩種制度各自的缺陷消除掉。所以，這種匯率制度具有很大的科學性和合理性。

4 從國際收支的調節角度

隨著全球經濟發展不平衡和國際收支失衡日益嚴重，以及由此引起的世界金融危機的反復爆發，客觀上要求國際社會設計一種順暢有效的國際收支調節機制和金融危機化解的機制，為世界經濟的均衡發展創造一個和諧穩定的國際貨幣金融環境。然而，長期以來，國際社會卻未能根據當時國際貨幣體系的實際情況，找到一種行之有效的國際收支調節機制。在布雷頓森林體系下，國際收支的調節被設計為一種事后調節機制，主要包括兩個方面的內容：一是當IMF成員國發生國際收支暫時性失衡時，可以向IMF申請貸款進行調節。二是如果出現所謂的根本性國際收支失衡，一國政府可以通過改變匯率平價加以糾正。布雷頓森林體系解體以后，多數國家在對待國際收支失衡問題時，基本上是在事后采取一些臨時性政策手段如匯率手段、利率手段、管制手段，以及國際金融市場借款等措施加以緩解。雖然這些政策手段對個別國家來說在短期內可能有效，但因它不是針對現行體系下不同成因導致的不同類型國際收支失衡事先設計和安排的預防性根治措施，因此它無法從根本上解決全球性失衡。

正因如此，本文建議在國際貨幣體系改革過程中，應該針對不同成因導致的不同類型的國際收支失衡如制度性失衡、結構性失衡及臨時性失衡，在事前設計相應的預防和調節機制。這種調節機制的作用和合理性主要表現在以下方面：一是對由現行不合理的國際貨幣制度安排而造成的非儲備貨幣發行國與儲備貨幣發行國之間國際收支的制度性失衡，雖然采用現行體系下的事后調節措施可以在一段時間內予以緩解，但因失衡的制度根源并沒有根除，所以這種失衡不會因此而消失。因此，對于這種制度性失衡，只能是通過改革現行不合理的國際貨幣制度，推行國際貨幣的非國家化，由世界性準中央銀行發行國際儲備貨幣的途徑加以解決。因為在以世界性準中央銀行發行的國際貨幣充當國際計價及儲備貨幣的情況下，各國的國際貿易支付和儲備資產積累只構成對世界性準中央銀行發行的國際貨幣的需求，而不再構成對美元等的需求，目前的非儲備貨幣發行國將不再需要通過對目前的儲備貨幣發行國保持國際收支順差來滿足其對國際儲備的需要，這兩類國家之間由于現行不合理的貨幣制度安排而產生的制度性失衡將不復存在。所以，儲備貨幣非國家化是解決現行制度性失衡的合理選擇。二是對由各國在儲蓄一投資結構及經濟結構方面的差異所造成的結構性失衡，僅靠現行國際貨幣體系下匯率等調節手段不僅無法使其恢復均衡，而且過分使用匯率手段，還有可能因匯率的扭曲而影響國際貿易的順利進行，阻礙長期投資資本等生產要素的流動，影響各國經濟結構的改善，延緩國際失衡的恢復，甚至加劇國際收支的失衡。所以，解決這種失衡的合理辦法是在保持匯率穩定和各國全面開放直接投資資本及其他生產要素市場的前提下，通過引導直接投資資本及其他生產要素在各國間的自由流動，借助于市場機制和競爭規律來改善各國的經濟結構，逐漸實現世界各國經濟的均衡發展和國際收支的基本平衡。三是對由各種偶發原因導致的臨時性國際收支失衡，雖然在現行體系下各國政府可以通過使用以往積累的國際儲備進行彌補，但這需要有關國家為此而積累和長期持有大量的外匯儲備，而這則會造成巨大的機會成本損失和貨幣資源的閑置和浪費。根據本文提出的方案，對這種失衡，逆差國政府不僅可以直接動用其在世界性準中央銀行存款賬戶上的儲備存款來彌補，而且可以隨時用本國貨幣向世界性準中央銀行兌換國際貨幣來彌補，還可以向世界中央銀行申請短期援助貸款來彌補。這就可以大幅降低各國政府的儲備貨幣持有量，減少持有儲備的機會成本，提高貨幣資源的使用效率。

總體上看，上述國際收支調節機制是針對不同成因導致的不同類型國際收支失衡事先設計的調節機制，它將事前預防機制和事后調節機制有機地結合在一起，可以對不同成因導致的不同類型國際收支失衡，分別進行有效的事前預防和事后調節，而不是像現行國際貨幣體系下僅在事后采取臨時性措施進行糾正，所以，這種調節機制具有很大的合理性。