公募基金的“罪與罰”

四只基金“撞” 清盤紅線

基金二季報一如既往地在7月份陸續公布，呈現在媒體和投資者面前的也許不僅僅是枯燥的數字。

就像業內人士所言:“數字是死的，關鍵取決于你站在什么角度看”。的確基金業靠天吃飯的狀況是難以改變的，無論是業績還是銷售都是如此。不過那種“整體虧損”，高額管理費卻照收不誤，員工薪酬居高不下的狀況是否應該有些許改變。

規模縮水5500億

據天相投顧統計，截至上半年末，基金業規模前五為華夏基金1985.26億元未含QDII;嘉實基金1335.51億元;易方達基金1199.18億元;博時基金1089.66億元，南方基金990.57億元。

其中，資產規模第五的南方基金退出了千億俱樂部，而在一季度末距千億俱樂部僅一步之遙的廣發基金資產規模則萎縮至854.78億元，與前五名的差距則進一步拉大。七到十名分別為大成基金、華安基金、銀華基金、交銀施羅德，排名與一季度末沒有差別。

排名微調背后，基金業的總體資產規模也在萎縮。據Wind統計，與2009年末的2.67萬億的資產規模相比，截至6月30日，基金業的資產規模萎縮5500億元，縮水20.6%。

如果說千億俱樂部上半年有一個贏家，那一定是嘉實基金。由于華夏基金在規模上具有幾乎不可撼動的優勢，所以規模亞軍之爭歷來十分精彩。如果說2008年的熊市成就了華夏基金，那么2009年下半年至今的震蕩市就成就了嘉實基金。“計算方法的差別會導致基金排名上出現偏差。”華泰聯合證券基金研究員楊艷艷告訴記者。

弱勢行情下，船小好調頭的定律再次得到了印證。隨著基金二季報的出爐，規模排名前十的基金在業績上的表現制約了其規模的增長。

業績因素的影響在基金公司份額凈申購方面體現得也較為明顯。摩根士丹利華鑫基金成了今年小基金公司中最耀眼的明星。該公司在二季度取得了42億份的凈申購，環比增幅為104.95%，使得該公司的規模達到了94.57億元。這其中大摩領先優勢功不可沒，在偏股型基金哀鴻一片的時候，大摩領先優勢的份額則一路暴增，從去年底的5.84億份到今年一季度末的22.1億份，再到二季度末的39.55億份。

慘虧3514億元

二季度是傷心的一季。根據華林證券數據，60家基金公司的652只基金二季度整體虧損3513.73億元，僅次于2008年一季度的6688.3億元和二季度的4138.84億元，為歷史第三大虧損額。

銀河行業:清倉金融地產

根據Wind數據，截至7月20日，華商盛世成長收益率最高為0.42%，該基金從年初就全線清倉地產使其一直傲視群雄，緊隨其后的東吳價值成長和大摩領先優勢，股權變化和人才引進使這兩家基金公司今年也面貌一新。最具代表性的抗跌基金要么是減倉早，幅度大，要么是調倉動作大，金融、地產、采掘業全線清倉。

信誠盛世藍籌基金則是減倉早的一類，而且大舉減倉24.17%，把倉位從86.84%下調到62.67%。

銀河行業優選基金二季度末金融、地產、采掘業全線清倉，金屬非金屬僅有0.01%，是二季度基金減持方向的典型代表。

銀河行業優選基金經理王忠波告訴記者:“其實我們從去年10月份就對中國未來經濟有一個思考，經濟增速肯定會下一個臺階，所以今年以來就避開強周期行業，金融、地產、采掘都清倉。二季度周期股基本沒什么大的表現，所以我們很少參與。”談到未來的投資思路，王忠波表示，未來依然看好泛消費品和新興產業。

寶盈:受累銀行煤炭仍墊底

和抗跌類基金的策略南轅北轍，業績可想而知，寶盈泛沿海增長、寶盈策略增長和景順長城精選藍籌死守金融股，對鋼鐵、煤炭抱有重望，最終換來墊底的命運。根據Wind數據，截至7月20日，寶盈泛沿海增長下跌29.03%，排名倒數第一，寶盈策略增長、國聯安紅利和景順長城精選藍籌跌幅緊隨其后，都跑輸大盤。

寶盈泛沿海增長二季度10大重倉股中，6只都是銀行股，其他的也是中國石化、中國石油、中國鐵建等藍籌股。行業方面，大家都躲著走的銀行、煤炭行業，寶盈系基金卻當做香餑餑，二季報顯示其采掘業占比18.01%，金融、保險業更是占比高達41.74%。

和寶盈泛沿海的偏執不同，景順長城精選藍籌則是涉獵太廣，對很多周期性行業都有眷顧，雖然也搭配了醫藥消費，但是沒有重點的投資，加上節奏把握可能出錯，業績也不佳。金融、保險業持倉17.41%、采掘業7.77%、金屬、非金屬7.34%、房地產業5.14%，同時，食品、飲料5.18%，醫藥、生物制品4.57%。只是二季度不流行混搭風格，截至7月20日，景順長城精選藍籌跌幅23.8%。

基金清盤紅線焦點轉移

連續60日資產凈值低于5000萬元的基金將被清盤?當這個2008年已經被媒體炒作過一番的話題再次被提起的時候，又有四只基金達到或接近所謂的“清盤紅線”。

華富策略精選:股市下跌惹的禍

截至6月30日，華富基金份額為5145.9萬份，資產凈值4808.46萬元。如果假設華富策略精選的份額自6月30日起沒有變化的話，那么至7月13日，該基金已經連續10個交易日資產凈值低于5000萬元，與此相對應的是，與一季度末的份額數據相比，該基金在二季度遭遇了830萬份的凈贖回。

記者注意到，在華富策略精選的合同中，對“清盤”并未提及，華富基金的工作人員告訴記者:“公募基金目前還沒有出現清盤的現象，當前華富策略精選還是在一個正常的運作范疇，資產凈值損失較大主要是因為6月30日之前的幾個交易日市場大跌造成的。如果出現資產凈值連續低于5000萬元的情況，到時候會上報證監會，出臺一個比較合理的解決方案，不是說清盤就清盤的。”

天治創新先鋒:混亂治理的犧牲者

客觀地說，天治創新先鋒今年的業績并不算差。在該公司的7只基金中，能夠跑贏業界平均水平的只有天治創新先鋒和天治趨勢精選，天治創新先鋒甚至可以在185只同類基金中排在第26位。

與華富策略精選相同的是，天治創新先鋒在基金合同中亦未提到如基金連續60日資產凈值低于5000萬元的將清盤的字眼兒。天治基金的相關工作人員告訴記者:“其實我們創新先鋒一直以來做的還是可以的，由于市場原因，在6月30日時資產凈值正好低于5000萬元，如果我們出現連續20個工作日資產凈值低于5000萬元的情況，我們會向監管層報告解決方案。”

但實際上，這已經不是天治創新先鋒在今年首次資產凈值少于5000萬元，一季報時，由于總份額僅剩下3605.76萬份，資產凈值僅剩4573.55萬元。而到了二季度末，盡管基金總份額增加了1000萬份，資產凈值仍然低于5000萬元，為4967.59萬元。

除了華富策略精選和天治創新先鋒外，國聯安紅利和申萬巴黎盛利配置兩只基金也接近所謂的“清盤線”。申萬巴黎基金公司的工作人員告訴記者:“混合型基金的產品定位偏向追求絕對收益，現在的投資者很絕對，牛市愛偏股，熊市愛債基，所以我們的盛利配置的資產凈值起伏較大。”國聯安基金公司的工作人員則表示:“為持有人提供專業化投資服務是基金公司職責所在，公司不斷擴充投研團隊，力爭為持有人爭取更佳的投資回報，進而帶動規模的自然增長。與此同時，我們也在與現有持有人進行溝通，增強持有人的持基信心。”