商業銀行應謹防緊縮政策的相關風險

2009年，是中國經濟金融發展史上不平凡的一年。在國際金融危機影響和國內擴內需促增長宏觀調控政策的大背景下，全國銀行業當年新增信貸規模達到9.6萬億元的歷史最高紀錄，為“保八”做出了重要貢獻。在天量信貸規模增長之后，國家可能采取的緊縮型宏觀調控政策，由此對商業銀行可能產生的不良資產風險，務必引起我們的高度重視。我們需要研究的問題是:國家會何時采取緊縮型宏觀調控政策?會采取何種緊縮型宏觀調控政策?對銀行不良資產會帶來哪些影響?銀行應如何加以防范和化解風險?

改革開放30年國家宏觀政策的變化規律

固定資產規模擴張是貨幣供應量增長的發動機

從歷史數據可以看出，從1979年到2009年的30年間，我國的固定資產投資規模、信貸規模、貨幣供應量M2、GDP四者之間有著高吻合的正相關變動關系(見圖1)。

以上四者之間的變動規律是，國家為了確保GDP的增長，主導固定資產投資規模的擴大，導致信貸規模的擴張，導致貨幣供應量的增長。

2009年是國際國內經濟金融危機形勢下極為特殊的一年，也是全國固定資產投資規模達到新中國成立以來最高年份的一年。各地省市政府紛紛加快上馬建設項目，以促進地方GDP的增長。據國家發改委統計，2009年1#12316;12月，全國新開工項目34.5萬個，比2008年增加8.8萬個;新開工項目計劃總投資15.2萬億元，同比增長67.2%。累計在建施工項目46.2萬個，比2008年增加10.2萬個。施工項目計劃總投資42.0萬億元，同比增長32.3%。

歷史經驗證明，固定資產規模過度擴張會導致的不良后果是:經濟過熱導致原材料供應緊張和漲價;因貨幣過度投放導致惡性通貨膨脹;高污染、高耗能企業的增加;新項目建設期一般五年，到時候又會形成新的產能過剩;政府主導的許多項目建成后往往低效益、無效益;導致銀行大量不良資產的產生等等。

過度增長的貨幣供應量是高度通貨膨脹的助推器

從30年歷史數據可以看出，從1979年到2009年，我國的M2和CPI之間也是有著高度吻合的正相關變動關系(見圖2)

以上兩者之間的變動規律是，M2上升CPI隨之上升，反之下降。CPI在M2上升約12個月時間也上升，且兩者上升幅度基本保持一致。

1979年以來，我國共發生過五次高度通貨膨脹(高度通脹率是指5%以上)的情況。1980年的7.5%，1985年的9.3%，1988年的18.8%，1994年24.1%，2008年5.9%。高通貨膨脹率，都是由于M2的大量供給而發生。也就是說，過度的貨幣供應量增長必然導致高度通貨膨脹，是物價上漲的助推器。

有人根據傳統的供求理論，認為目前我國絕大部分商品是供過于求，因此不會通貨膨脹。但我們必須注意通脹的新特點是，目前導致通貨膨脹的因素，不是物資少了，而是貨幣多了。決定物價水平的因素，除了正常的供需關系之外，目前還有社會上大量的投資投機資金在起作用。

高度通貨膨脹必使國家采取緊縮型宏觀調控政策

新中國經濟60年來，共經歷過10次高低起伏的經濟周期。經濟的發展規律，不是只升不降、持續高漲的，而是有如大海的潮汐規律，有起有伏、先起后伏、伏而再起波浪式發展的。從1979年改革開放以來到2009年的30年間，我國共發生過5次緊縮型的宏觀調控，時間段分別是: (1) 1979#12316;1981年;(2) 1985#12316;1986年;(3) 1989#12316;1990年;(4) 1993年下半年至1996年;(5) 2008年。緊縮型的宏觀調控是以國家實施“從緊”的貨幣政策和財政政策為標志。見表1。

從以上五次緊縮型宏觀調控情況表，可看出以下規律:

宏調背景:經濟是有起有伏、先起后伏、伏而再起波浪式發展。經濟大起之后，必然會大伏。

宏調關系:當GDP從上一輪的波谷逐漸上升并達到和超過11%時，CPI就會達到一個頂峰值。當GDP處于8%#12316;11%區間時，國家還不會調控，但當GDP超過11%和CPI高于5%，即以往我們所說的經濟過熱時，國家必然會出臺緊縮型宏觀調控政策。

宏調時間:一般都有滯后性。CPI高漲通常發生在GDP高增長的第二年，因此國家緊縮型宏觀調控政策將在CPI高漲的當年或第二年出臺。緊縮調控時間短則兩年，長則五年。第五次調控時間與以往不同，雖然2008年才開始實施從緊的貨幣政策，但在2003年GDP達到9.1%時，就提前開始預防性緊縮宏調了。

宏調目標:抑制經濟過熱、投資過熱、需求過熱、通貨膨脹、物價猛漲、調整產業結構、抑制高污染和高耗能、抑制產能過剩。

宏調手段:緊縮型宏觀調控的手段有三方面，第一是法律手段，如通過《中國人民銀行法》、《商業銀行法》、《擔保法》等，制約經濟;第二是行政手段，如通過國務院文件、國家各主管部委的文件對財政和貨幣政策加以調控;第三是經濟手段，如銀行監管部門通過信貸規模控制、存款準備金、存貸比、利率調整、資本充足率、不良率、撥備率等監管指標，對商業銀行的經營加以控制。

從近幾年看，國家已注意避免“急剎車”、“急落型”的宏觀調控政策，防止經濟大起大落產生的副作用。如2008年提出宏觀調的控首要任務是“兩個防止”:防止經濟增長由偏快轉為過熱和防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹。2010年提出要管理好通貨膨脹預期。這些都是具有前瞻性、預防性的宏觀調控措施。認真對這五次控速降溫的緊縮型宏觀調控情況加以研究，從中找出規律性的東西，對于預防新一輪緊縮型宏調可能對銀行帶來的影響，具有重要的現實意義。

緊縮型宏觀調控政策必然導致銀行不良資產的增加

對于國家的宏觀調控政策，目前很多人把注意力和希望放在貨幣政策上，這是舍本求末。要知道，目前中國的貨幣政策只是從屬于投資政策，是被投資政策“綁架”了。當全國在建投資規模已創歷史新高，而且各地還有不停地新開工項目時，貨幣政策怎么緊縮都不會產生效果。因此，對于全國新開工的政府項目、公共項目、基礎設施項目必須嚴格控制，這樣才能從根本上解決問題。

雖然投資政策能綁架貨幣政策，但兩者的關系是:經濟決定了金融業的興衰，而金融業又能反作用于經濟。當經濟運行處于上升階段時，大量的固定資產投資要求商業銀行提供信貸資金，從而推動經濟繼續高漲甚至過熱;而當經濟下滑時，商業銀行則會收縮信貸資金從而減少社會的流動性，加劇經濟的衰退程度。經濟高漲時期的信貸擴張，最終將以巨額不良貸款的形式在經濟下滑階段顯現出來。

我國以政府主導的經濟變化周期顯現的特征是:一是國家為保GDP的增長，大量上馬固定資產投資建設項目;二是實施積極的財政政策和寬松的貨幣政策;三是引起產能過剩和通貨膨脹;四是國家開始實施緊縮型宏觀調控政策;五是導致銀行不良貸款的增加。銀行的不良貸款，大部分都是在經濟繁榮時發放的。

商業銀行尤其應當注意避免“緊縮型宏觀調控政策產生的不良資產”，即當國家實施從緊的貨幣政策時，對于產能過剩的行業進行清理時，銀行就會出現不良貸款。銀行不要成為“犧牲品”，就應盡早通過排查，摸清有多少貸款是投向了具有明顯經濟周期特征的行業?有哪些企業和項目會成為國家緊縮型宏觀調控政策的“易碎品”?要通過早發現、早行動、早化解來防止不良貸款的出現。

研究我國經濟波動與銀行不良貸款之間的關系，最大的問題就是沒有權威的歷史不良統計數據。銀監會從2005年起公布全國銀行的不良數據，而在此之前的就無權威數據可查了。

因此，我們可以看30年來我國固定資產投資、信貸規模、M2、GDP、CPI等主要經濟指標，但難以查到歷年商業銀行不良貸款的數據，更難就不良貸款與這些經濟指標的關系和變動趨勢做出定量分析。但是可以肯定的是，經濟變動與銀行不良資產是負相關的關系，即:當GDP上升和貨幣供應量充足時期，銀行不良資產減少;反之銀行不良資產增加(如圖3)。

從圖3可以看出，1994年到2000年，我國銀行的不良貸款余額是隨GDP、固定資產投資、貸款余額同步上升的。2001年和2005年有兩次較大幅度下降，因為是在該時期，國家對四大國有銀行的不良資產進行過兩次大規模的政策性剝離。還應看到的是，2004年中國銀監會成立以來，對控制和防止銀行業新發生不良貸款發揮了積極和重要的作用。

盡管學術界對于中國銀行業歷史上巨額不良貸款的形成原因存在很多觀點，但毫無爭議的結論是，宏觀經濟波動是導致銀行不良貸款形成的一個重要原因。雖然我們難以查找商業銀行歷年的不良貸款數據，但改革開放30年來，我國歷史上出現過多次因經濟建設大起大落而引發的嚴重后果是不爭的事實。當經濟建設中出現了嚴重問題時，發放貸款的商業銀行必然產生大量不良貸款，深刻的經驗教訓值得記取。

銀行預防緊縮型調控政策不良貸款風險的措施

從改革開放30年歷史看，國家五次采取緊縮型宏觀調控政策，都是在GDP達到11%和CPI達到5%以上時發生的，這個規律應予重視。2010年前兩個季度我國的GDP都已達到11.9%和11.1% 的新高，8月份的CPI又創新高，同比增長3.5%。2009年天量信貸規模增長和過度的貨幣投放，必將體現在12#12316;18個月后的水電氣油以及日常生活用品和服務業價格的上漲上。由此，國家有可能第六次采取緊縮型宏觀調控政策。

在國家有可能采取的緊縮型宏觀調控政策之前，銀行應未雨綢繆，提前研究采取措施，防止不良貸款的增加:

采取適度從嚴的信貸政策。以往我國采取緊縮型宏觀政策調控的時期，短則2年長則5年，社會資金會較緊張，企業從銀行借款難，從社會再融資難，銷售難、回款難、資金鏈緊張。在此期間，銀行需要采取適度從緊從嚴的信貸政策，防止貸款資金有去無回。對不同地區、行業、客戶、產品，采取松緊不同的信貸政策。尤其對于受經濟周期影響大的、風險性高的，應采取從嚴受理、從嚴審查、 從嚴審批、從嚴放款的措施。

加強對政府融資平臺貸款管理。對于2009年出現的政府融資平臺公司負債規模迅速膨脹，運作不夠規范;地方政府違規或變相提供擔保，償債風險日益加大;部分銀行業金融機構風險意識薄弱，對融資平臺公司信貸管理缺失等問題。2010年6月13日國務院已下發《關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》，商業銀行要按照通知精神，在財政部、人民銀行、銀監會、審計署等國家部委的要求下，采取積極措施做好風險化解工作。

加強各項貸后管理工作。針對信貸風險所具有隱蔽性和滯后性的特點，要高度關注2009年新增貸款可能存在的風險隱患。建立健全預警機制，豐富預警手段，強化信息系統的支持力度，進一步提高發現和化解風險的能力，做到“早發現、早行動、早化解”，保證信貸資產質量。

主動退出高風險貸款。對高風險客戶的退出工作應制度化、常態化、比率化，擇機退出有風險隱患的客戶，或加強抵質押擔保條件。盡快退出不符合國家政策、產能落后、重復建設、違規建設以及經營能力弱、高風險的授信客戶。尤其要通過壓力測試，對于如果國家采取緊縮型宏觀調控政策，資金鏈會出大問題的企業和項目，要采取措施提前退出。調節好存量貸款結構，確保不出大問題。嚴格控制新發生不良貸款。對于降為不良的貸款，要抓緊時間清收。

做好到期貸款本息的回收工作。商業銀行2009年大規模發放的貸款，尤其是固定資產貸款，分別將在一年、三年、五年后到期，即2010年、2012年和2015年是三個還款高峰期，要提前了解客戶能否按時還款，落實好第一和第二還款的資金來源，防止出現本息逾期。

加強對貸款的合規性檢查。重點是政府平臺融資項目、兩高一剩項目、房地產項目、集團客戶貸款、關聯企業貸款、固定資產貸款、票據業務，等等。對于信貸資金去向，要按照銀監會“三個辦法、一個指引”從嚴控制，防止流入股市、樓市和違規挪用。

加強資產質量考評工作。對于資產質量的控制，不僅要有定性管理，還要有定量管理。考核指標可有:當年新發生不良貸款額、年末不良貸款余額、不良貸款率、撥備覆蓋率、放款合格率、本息回收率、貸后檢查率、風險化解率、主動退出率等等。

認真做好五級分類和計提撥備工作。銀行要通過內部和外部的審計，確保五級分類的質量。雖然2009年底國內許多銀行的撥備覆蓋率已提高到150%，增強了抵御風險能力。但我們應該意識到，當年不良額的基數是比較低的，是沒有經過新一輪經濟緊縮考驗的余額。如果今后幾年銀行不良貸款有所增加，必然要增提撥備，并會影響銀行當年利潤。

提高資本充足率。要把風險準備制度作為防范風險損失的最后堤防和生存的保障。按照監管要求，提高資本充足率，防止不可預期的損失給銀行持續經營帶來風險。

做好損失類貸款的核銷。按程序做好對損失類貸款的認定，降低不良額和不良率，以做到輕裝上陣。但對于已核銷的貸款，也要賬銷案存，繼續清收，爭取成為今后的利潤來源。

(作者系中信銀行信貸管理部總經理)