復雜現金折扣條件下的商業信用決策方法改進

閆翠蘋

（山西財貿職業技術學院，山西 太原 030000）

復雜現金折扣條件下的商業信用決策方法改進

閆翠蘋

（山西財貿職業技術學院，山西 太原 030000）

文章在對商業信用成本的內涵做了深刻分析的基礎上，闡述了現金折扣條件下融資決策的原則，提出了在復雜現金折扣條件下的商業信用決策方法，對原有的機會成本法進行了補充與完善。通過該文的研究，使購貨方面對銷貨方提供的復雜現金折扣條件下的商業信用決策時，能夠做出符合自己利益最大化的最優決策。

復雜現金折扣；機會成本；商業信用

關于復雜條件下的信用決策，我國的一些學者曾闡述自己的觀點，比如王洪海、卞藝杰認為，放棄現金折扣機會成本法不符合財務管理現金流出最少的基本原則，指出注冊會計師考試中的一道關于商業信用現金折扣的題目參考答案不夠科學，與財務管理的基本原理相背離，并對機會成本法提出質疑，為此提出了一種新的決策方法——分區定界決策法。筆者認為機會成本法的科學性不容置疑，至于注冊會計師考試中的一道關于商業信用現金折扣的題目，運用機會成本法進行分析時，只是分析得不夠全面與透徹，使其備受爭議。

一、商業信用成本的內涵

應付賬款是商業信用的一種主要形式，目前已成為融資企業一項重要的短期籌資方式。通常在不提供現金折扣時，應付賬款是銷貨方向購買方提供的免費信用，購買方可以無償地獲得相當于商品價款的資金在一定期間的使用權。而當銷貨方在信用條件中提供了現金折扣時，購貨方采用應付賬款方式所籌資金就可能會有成本。這個成本的發生取決于購貨企業是否在給定折扣期內付款，若購貨企業在折扣期內付款，這項商業信用是免費信用；若購貨企業在折扣期外付款，則這項商業信用會發生成本，而這項成本的發生是由于放棄現金折扣所引起的。通常其計算公式表達為：

為了詳細說明該計算公式的原理，現結合具體數據進行分析。

例1：某公司2010年5月1日與某公司發生一筆商品交易，價款總額為100元，對方（銷貨方）提供的信用條件為“1/10，n/30”，此時可以認為該公司面臨以下兩個方案：

方案A，在第10天付款99元，取得1元的現金折扣，即取得現金折扣；

方案B，第30天付款100元，即放棄現金折扣。

如果選取方案A，需要付款99元；如果選取方案B，需要付款100元，意味著放棄現金折扣的方案比取得現金折扣的方案在20天內多付款1元，即20天的利率為 1%（100-99×100%）［折算為年利率為99 18.18%（1%×360）］。我們可以這樣理解：購貨1-1%30-10方向銷貨方以年利率18.18%融入資金99元，使用期為20天，所支付的資金成本（相當于利息）為 1元，這里的銷貨方提供的資金成本我們稱之為享受銷貨方信用成本。

二、現金折扣條件下融資決策原則

當銷貨方提供了現金折扣時，購貨方應否享受現金折扣，即應該在折扣期內付款以獲得現金折扣，還是放棄現金折扣在信用期內付款，取決于借入資金資金成本與向銷貨方融入資金成本（即享受銷貨方信用成本）進行比較。當借入資金資金成本大于享受銷貨方信用成本時，則享受銷售方提供的信用，在信用期內付款；當借入資金資金成本小于享受銷貨信用成本時，則借入資金在折扣期內付款，享受現金折扣。

在實際融資中，銷貨方提供的信用條件有單個折扣條件與多個折扣條件的情形。在銷貨方提供單個信用折扣條件時，決策容易理解。但當在銷貨方提供多個信用折扣條件時，比如銷貨方提供的信用條件為（2/10,1/30,N/60）時,決策變得相對復雜。但多個信用折扣條件下的決策與單個折扣條件下的決策原理完全相同。為了便于理解,我們將兩種情分別予以說明。

（一）單個折扣條件下的融資決策

所謂單個折扣條件下的決策是指銷貨方為了鼓勵客戶提前付款而提供的僅有一個折扣期及折扣率的信用條件，如“1/10，n/30”等。因為只有一個折扣期，那么客戶一旦放棄現金折扣，理性的選擇肯定應拖延至信用期的最后一天付款，這樣放棄現金折扣成本的計算與上述公式的原理描述是完全一致的。該種決策只涉及兩個方案，放棄折扣與享受折扣。利用前述原則進行決策時只需將放棄現金折扣成本（即享受銷貨方信用成本）與借入資金資金成本或者投資收益率進行比較判斷即可。

例2：某企業購買了發票金額為100萬元的貨物，銷貨方提供的信用條件為“1/10，n/45”，判斷該企業應否取得現金折扣。

根據以上公式原理，可以計算其放棄現金折扣成本也就是享受銷貨方信用成本為：

按照上述決策原則，享受銷貨方信用成本10.39%，與銀行短期借款利率相比較，如果享受銷貨方信用成本大于短期借款利率，借入資金取得現金折扣，在10天內付款，享受折扣；如果享受銷貨方信用成本小于短期借款利率，則享受銷貨方提供的信用，在信用期內付款，不享受折扣。

（二）多個折扣條件下的融資決策

所謂多個折扣條件下的決策是指銷貨方為了鼓勵客戶提前付款而提供的帶有兩個或兩個以上折扣期及折扣率的信用條件，如“2.5/0，2/10，1/30，n/60”等。與單個折扣條件下的融資決策一樣,同樣是將享受銷貨方信用成本與銀行短期借款利率相比較。只不過在多個折扣條件下,備選的方案是多個而不是在單個折扣條件下備選的方案只有兩個而已。將多個備選方案分別進行比較，從而得出結論，我們以一個具體的案例來進行分析。

例3:某公司擬采購一批零件，供應商報價如下：

（A）立即付款：價格為784000元；

（B）15天內付款，價格為786 000元；

（C）45天內付款，價格為794 600元；

（D）60天內付款，價格為800 000元。

上述報價對于購貨方來說有四種備選方案，我們將之依次稱之為A、B、C、D方案。

(1)A、B兩方案比較

A、B兩方案的比較等同于銷貨方提供的信用條件為“0.2545/0，n/15”下的決策。計算過程如下：

則：當0＜i＜6.1%時，則借入資金享受折扣，即選擇A方案；

當i＞6.1%時，放棄折扣，在第15天付款，即選擇B方案。

（2）A、C兩方案比較

A、C兩方案的比較等同于銷貨方提供的信用條件為“1.334/0，n/45”下的決策。計算過程如下：

則：當i＜10.8%時，則借入資金享受折扣，即選擇A方案；

當i＞10.8%時，放棄折扣，在第45天付款，即選擇C方案。

（3）A、D兩方案比較

A、D兩方案的比較等同于銷貨方提供的信用條件為“2/0，n/60”下的決策。計算過程如下：

則：當i＜12.24%時，則借入資金享受折扣，即選擇A方案；

當i＞12.24%時，放棄折扣，在第60天付款，即選擇D方案。

（4）B、C兩方案比較

B、C兩方案的比較等同于銷貨方提供的信用條件為“1.08/0，n/30”下的決策。計算過程如下：

則：當i＜13.13%時，則借入資金享受折扣（即在第15天付款），選擇B方案；

當i＞13.13%時，放棄折扣，在第45天付款，即選擇C方案。

（5）B、D兩方案比較

B、D兩方案的比較等同于銷貨方提供的信用條件為“1.75/0，n/45”下的決策。

計算過程如下：

則：當i＜14.25%時，則借入資金享受折扣（即在第15天付款），即選擇B方案；

當i＞14.25%時，放棄折扣，在第60天付款，即選擇D方案。

(6)C、D兩方案比較

C、D兩方案的比較等同于銷貨方提供的信用條件為“0.675/0，n/15”下的決策。

計算過程如下：

則：當i＜16.31%時，則借入資金享受折扣（即在第45天付款），即選擇C方案；

當i＞16.31%時，放棄折扣，在第60天付款，即選擇D方案。

綜合以上計算結果，決策如下：

（1）當 0＜i＜6.1%時

A與B相比，A方案優于B方案，即A＞B；

A與C相比，A方案優于C方案，即A＞C；

A與D相比，A方案優于D方案，即A＞D；

B與C相比，B方案優于C方案，即B＞C；

B與D相比，B方案優于D方案，即B＞D；

C與D相比，C方案優于D方案，即C＞D。

結論：當0＜i＜6.1%時，A＞B＞C＞D，選擇A方案（此時A方案優于B方案，B方案優于C方案，C方案優于D方案）。

（2）當 6.1%＜i＜10.8%時

A與B相比，B方案優于A方案，即B＞A；

A與C相比，A方案優于C方案，即A＞C；

A與D相比，A方案優于D方案，即A＞D；

B與C相比，B方案優于C方案，即B＞C；

B與D相比，B方案優于D方案，即B＞D；

C與D相比，C方案優于D方案，即C＞D。

結論：當6.1%＜i＜10.8%時，B＞A＞C＞D，選擇B方案（此時B方案優于A方案，A方案優于C方案，C方案優于D方案）。

（3）當10.8%＜i＜12.24%時

A與B相比，B方案優于A方案，即B＞A；

A與C相比，C方案優于A方案，即C＞A；

A與D相比，A方案優于D方案，即A＞D；

B與C相比，B方案優于C方案，即B＞C；

B與D相比，B方案優于D方案，即B＞D；

C與D相比，C方案優于D方案，即C＞D。

結論：當 10.8%＜i＜12.24%時，B＞C＞A＞D，選擇B方案（此時B方案優于C方案，C方案優于A方案，A方案優于D方案）。

（4）當12.24%＜i＜13.13%時

A與B相比，B方案優于A方案，即B＞A；

A與C相比，C方案優于A方案，即C＞A；

A與D相比，D方案優于A方案，即D＞A；

B與C相比，B方案優于C方案，即B＞C；

B與D相比，B方案優于D方案，即B＞D；

C與D相比，C方案優于D方案，即C＞D。

結論：當12.24%＜i＜13.13%時,B＞C＞D＞A，選擇B方案（此時B方案優于C方案，C方案優于D方案，D方案優于A方案）。

（5）當13.13%＜i＜14.25%時

A與B相比，B方案優于A方案，即B＞A；

A與C相比，C方案優于A方案，即C＞A；

A與D相比，D方案優于A方案，即D＞A；

B與C相比，C方案優于B方案，即C＞B；

B與D相比，B方案優于D方案，即B＞D；

C與D相比，C方案優于D方案，即C＞D。

結論：當13.13%＜i＜14.25%時,C＞B＞D＞A，選擇C方案（此時C方案優于B方案，B方案優于D方案，D方案優于A方案）。

（6）當14.25%＜i＜16.31%時

A與B相比，B方案優于A方案，即B＞A；

A與C相比，C方案優于A方案，即C＞A；

A與D相比，D方案優于A方案，即D＞A；

B與C相比，C方案優于B方案，即C＞B；

B與D相比，D方案優于B方案，即D＞B；

C與D相比，C方案優于D方案，即C＞D。

結論：當14.25%＜i＜16.31%時,C＞D＞B＞A，選擇C方案（此時C方案優于D方案，D方案優于B方案，B方案優于A方案）。

（7）當 i＞16.31%時

A與B相比，B方案優于A方案，即B＞A；

A與C相比，C方案優于A方案，即C＞A；

A與D相比，D方案優于A方案，即D＞A；

B與C相比，C方案優于B方案，即C＞B；

B與D相比，D方案優于B方案，即D＞B；

C與D相比，D方案優于C方案，即D＞C。

結論：當i＞16.31%時,D＞B＞C＞A，選擇D方案（此時D方案優于B方案，B方案優于C方案，C方案優于A方案）。

綜上分析，決策結果為:

［1］（美）詹姆斯·C.范霍恩.財務管理與政策（第十一版，）［M］.劉志遠主譯.大連：東北財經大學出版社，2000.

F27

A

1673-0046（2010）11-082-03