美國對華直接投資貿易效應的實證分析

長春理工大學經濟管理學院 張偉偉

吉林大學經濟學院 馮永琦 張菁菁

美國對華直接投資貿易效應的實證分析

長春理工大學經濟管理學院 張偉偉

吉林大學經濟學院 馮永琦 張菁菁

本文運用協整方法和誤差修正模型，考察了1980年～2008年度美國對華直接投資與中國對美進出口貿易之間的長期均衡關系以及相應的短期偏離調整機制。實證分析結果表明：從長期來看，美國對華直接投資與中國對美進口和出口貿易都存在顯著的促進作用；從短期來看，美國對華直接投資與中國對美進出口的關系由短期偏離向長期均衡調整的速度很快。

直接投資 協整 誤差修正模型

改革開放以來，美國對華直接投資和中美雙邊貿易都得到了蓬勃發展。就中美貿易而言，2008年中美貿易總額已達到3344.2億美元，比1979年的24.5億美元增長了136.5倍。在美國對華直接投資方面，2008年的美國對華直接投資的實際金額已經達到29.44億美元，比1987年的2.63億美元增加了11.2倍。可見，美國對華直接投資的規模在不斷擴大，而其對中美貿易的帶動作用也日益增強。因此，分析美國對華直接投資對中美雙邊貿易所產生的效應，對于制定有關美國對華直接投資的政策，無疑具有重大意義。

1 文獻綜述

有關外商直接投資與國際貿易之間的關系，國內外的研究成果很多，早期主要的理論觀點有蒙代爾的“替代關系”和小島清的“互補關系”。在計量分析方法的發展下，外商直接投資與國際貿易的實證研究取得突破性進展。然而, 多數研究側重于相關分析,并不能說明變量之間的長期關系和短期關系。另外,這種方法不能排除非平穩時間序列的“偽回歸”現象。

對于美國對華直接投資與中美貿易關系的研究不是很多。田銀華、朱文蔚(2005)通過協整理論研究了美國對我國的直接投資與中美貿易進出口長期和短期的均衡關系，但他們采用的中美進出口數據是來自于2005年美國總統報告的美方統計數據[6]，而本文采用的是中方統計的數據；孔艦(2008)、黃蔚、彭真善(2007)以及王洪慶、張浩、朱榮林(2005)研究了美國在華直接投資與中美進出口貿易之間存在長期的均衡關系，但美國在華直接投資對中國向美國出口貿易總額的長期均衡水平偏離的調整方向或速度與本文研究的結論有所不同。

因此，本文以1987年～2008年的美國對華直接投資和中國對美國的進出口額的數據為樣本來分析美國對華直接投資與中美貿易之間存在的長期和短期關系。

2 計量方法和模型

關于時間序列變量之間協整理論與誤差修正模型作為經典單方程計量經濟學模型是1980年以來計量經濟學模型建模理論的一個重大發展。這一方法構成了本文研究美國對華直接投資和中國對美進出口貿易之間是否存在長期穩定關系以及短期動態調整關系的理論基礎。

2.1 計量檢驗結果

(1)數據描述

本文主要用了如下幾個重要的時間序列：歷年中國對美國的出口額(EX)、歷年中國對美國的進口額(IM)、美國對華直接投資(FDI)。由于引入對數后將更容易得到平穩數據且不會改變時間序列的性質和相互關系，所以對上述變量分別取自然對數，得到新的變量分別為lnEX、lnIM和lnFDI。中國對美國進出口的年度數據來源于聯合國商品貿易統計數據庫(UN COMTRADE Database)的中方統計數據，美國對華直接投資由歷年《中國統計年鑒》整理得到。

(2)ADF單位根檢驗結果

對中國向美國的出口額(EX)、中國對美國的進口額(IM)、美國對華直接投資(FDI)的自然對數值lnEX、lnIM和lnFDI進行單位根檢驗，檢驗結果表明，lnEX、lnIM和lnFDI在10%的顯著水平上都是非平穩的，但lnFDI和lnIM的一階差分在1%的顯著水平上都是平穩的，lnEX的一階差分在5%的顯著水平上是平穩的。這一結果表明它們是一階差分平穩的，可以進一步檢驗它們之間的協整關系。

(3)協整檢驗結果

通過EG兩步法進行協整檢驗。分別列出美國在華直接投資和中國對美進出口的回歸方程：

其中，C為常數項，e1t、e2t為殘差項，OLS回歸結果表明上述方程均存在正的自相關，需要進行自相關校正，并對校正后方程的回歸殘差e1、e2進行ADF檢驗，檢驗結果為：e1、e2在1%的顯著水平下都拒絕了存在單位根的假設。因此，可以認為美國對華直接投資和中國對美的出口、進口之間存在長期穩定的關系，即協整關系。

2.2 誤差修正模型

利用滯后一期的殘差e1、e2作為非均衡誤差項ECM1、ECM2,將它們分別代入誤差修正模型中，根據AIC準則確定進入方程的滯后期變量，并刪除那些不顯著的滯后期，以獲得最終的模型結果如下：

注：***表示在1%水平上顯著 **表示在5%水平上顯著 *表示在大于20%水平上顯著

兩個方程的回歸決定系數比較低，說明模型缺損了一些重要的解釋變量，但并不影響已有的變量之間的關系。方程的回歸決定系數除了D(LNFDI)對D(LNIM)的回歸系數都通過了5%的顯著水平檢驗。AIC和SC值都很小，所以整體解釋力很強。

3 結語

經過上文以1987～2008年的美國對華直接投資和中國對美國的進出口額的數據為基礎，進行分析以上檢驗，得出結論如下：

(1)協整分析結果表明，美國對華直接投資與中國對美出口和進口之間都存在著長期均衡關系。由協整方程可知，美國對華直接投資(FDI)變動1個百分點，會帶來中國對美國的出口0.287個百分點的同方向變動和進口0.218個百分點的同方向變動。美國對華直接投資的流入推動了中國對美出口和進口的增加。本文的研究表明，美國對華直接投資與中國對美出口和進口存在互補關系，但美國對華直接投資的增長對中國向美出口的促進作用略大于對中國向美進口的促進作用，從長期上看，也從美國FDI流入的角度解釋了中國對美國的貿易順差增加的問題。

(2)由誤差修正模型得知，在短期內，對美國的進出口都可能偏離與美國對華直接投資的長期均衡水平。但由短期偏離向長期均衡調整的速度都很快，這也從另一角度證明了美國對華直接投資和中國對美國進出口之間的長期均衡關系。

美國對華直接投資的短期波動對出口變化的影響顯著，而對進口變化的影響相對不顯著，這可能與我國的“出口導向”政策、外資企業“兩頭在外”以及加工貿易的發展規模有關。同時，理論上外商直接投資與進口應該反方向變動，然而實證分析顯示美國對華直接投資在中國的貿易替代效應相對不顯著，經過一段時期(約三年)之后，美國對華直接投資對中國從美進口才會有替代作用，但在長期，美國對華直接投資對我國從美進口仍有促進作用。

[1] Mundell R A:International trade and factor mobility [J].American Economic Review,1957,47,(3):321～335.

[2] 小島清,周寶廉譯.對外貿易論[M].南開大學出版社,1987:121～135.

[3] 田銀華,朱文蔚.美國的直接投資對中美貿易影響的協整分析[J].當代財經, 2005,(10):94～98.

[4] 楊來科,廖春.美國對華直接投資的貿易效應研究[J].財貿經濟,2006,(12):72～76.

[5] 孔艦.中美貿易與美國對華直接投資關系的實證研究[J].福建論壇,2008,(3):25～29.

[6] 王洪慶,張浩,朱榮林.美國在華直接投資對中美貿易影響的協整分析[J].上海交通大學學報,2005,(10):1643～1646.

F757

A

1005-5800(2010)08(c)-193-02