人民幣匯率變動與山東輸美出口的關系①

王 波

(山東財政學院國際經貿學院,山東濟南 250002)

人民幣匯率變動與山東輸美出口的關系①

王 波

(山東財政學院國際經貿學院,山東濟南 250002)

匯率作為價格體系的一個重要組成部分,其變動影響著一國出口商品的相對價格,進而影響出口商品的數量。匯率變動對山東輸美出口的影響比較弱,但美國國內生產總值變動對輸美出口的影響較大。匯率影響較小的原因,可能是山東建立在充足、廉價勞動力基礎上的出口產業能夠消化大部分由匯率變化帶來的不利影響,從而繼續保持有競爭力的出口價格。今后山東輸美出口要高度重視美國總體經濟的走勢,重點把握市場需求,盡量規避匯率波動風險,同時輔之以各種稅收、財政、產業政策,促使出口產業健康穩定發展。

人民幣匯率;山東輸美出口;實證研究

一、引言

隨著我國對主要外貿市場貿易順差的日益擴大和外匯結余的持續增長,人民幣對主要外匯貨幣的匯率,也逐漸成為后金融危機時代我國對外貿易發展的約束。匯率是用一種貨幣表示的另一種貨幣的價格。匯率變動一方面會對對外貿易產生直接的影響,另一方面,也會影響到國民經濟的方方面面,如資本流動、貿易收支、就業狀況、物價水平等等,可謂牽一發而動全身。我國自 1994年 1月 1日起,人民幣官方匯率與外匯調劑市場匯率并軌,開始實行以市場供求為基礎的有管理的浮動匯率制度。1998年至 2005年間,人民幣匯率波幅不超過上下 1%,2001年以后人民幣與美元匯率基本穩定在 1:8.277,和固定匯率制度下的安排非常相近,對外貿的影響不顯著。2005年 7月 21日后,我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度,人民幣隨之開始升值,至 2008年底已累計升值 17%。進一步分析研究匯率波動對山東外貿的影響程度和方向,并相應的提出應對策略,對后金融危機時代促進山東對外貿易的發展,減少因匯率波動帶來的負面影響具有積極的指導意義。

目前,對匯率和外貿關系的研究大致可分為兩種觀點:一種認為匯率變動對貿易收支有影響。如 Krugman和 Baldwin、Heikie與 Hooper及Moffett等分別對美國的實際匯率與貿易收支進行了研究,得出本幣貶值有利于改善一國的貿易收支的結論;Rose認為實際匯率貶值可以改善這些國家的貿易收支;Franke lWei研究發現匯率變動對貿易流量有顯著的負向影響;厲以寧等人對中國 1970-1983年的數據分析發現,人民幣匯率貶值不但不會改善貿易收支反而會使出口狀況惡化,但對 1981-1995年的數據分析認為人民幣貶值可以改善中國的貿易收支。另一種觀點認為,匯率變動對貿易收支沒有顯著影響。陳彪如運用 1980-1989年的進出口價格指數及貿易量指數進行回歸分析后認為,人民幣匯率變動對中國的貿易收支影響甚微;Yingfeng Xu認為,由于國內價格的靈活性,匯率變化對貿易流量只有有限的、短暫的影響;陳志昂通過回歸分析得出貿易國國內生產總值對浙江省出口的影響均大于匯率變動,得出國際經濟景氣和出口結構的變動是推動浙江省出口增長的重要原因;蒙代爾認為貿易賬戶差額與人民幣升值之間并沒有必然聯系。曹永福通過定量測算,得出我國出口的匯率彈性為 0.14(0.27),價格彈性為 -0.27(-0.56),進口價格彈性非常接近于 0。這都說明匯率的變化對貿易收支的影響不顯著。以上研究,除陳志昂是針對浙江這一具體省份之外,其余都是從國家層面上來研究的,對具體地區的指導意義不大。

本文主要采用回歸分析方法,檢驗近年來人民幣匯率變動與山東輸美出口之間的關系。進而以此為依據,提出相應的政策建議。

二、名義匯率、實際匯率及實際有效匯率

通常人們所說的匯率是名義匯率,而對出口有實際影響的則是實際匯率。實際匯率是一國商品和勞務價格相對于另一國商品和勞務價格的一個概括性度量。實際匯率的計算公式為 Q=E×P′/P。其中 E為名義匯率,P′為外國物價水平,P為國內物價水平。實際有效匯率是以實際匯率而非名義匯率為基礎計算得到的有效匯率或貿易加權匯率。實際有效匯率的另一種計算方法是先得到有效匯率,有效匯率再經相關國家物價指數調整后得到實際有效匯率。有效匯率是以進出口貿易為前提產生的,它首先考慮了與進出口相伴隨的關稅、補貼、附加值等非匯率因素,可分為出口有效匯率和進口有效匯率.

匯率作為價格體系的一個重要組成部分,其變動影響著一國出口商品的相對價格,進而影響出口商品的數量。傳統理論認為,匯率貶值有助于改善一國國際收支狀況。本國貨幣貶值會降低本國商品在國際市場上的價格,增強競爭力,從而擴大出口,增加收入。但是,要達到上述目的還需要一定的條件,若價格是完全彈性,國內價格與匯率同比率變化,名義匯率變化會被相應的價格變化所抵消,名義匯率變動并不影響進出口。如彈性理論認為,只有本國市場對進口產品的需求彈性與世界市場對出口品的需求彈性之和大于 1時,一國貨幣貶值才會改善國際收支。

按照出口有效匯率的定義,出口有效匯率 EER=ER(1+T),其中,EER為有效匯率,ER為名義匯率,T為出口補貼率、出口退稅率及其他出口優惠。雙邊實際有效匯率 REER=EER＊P′/P,其中,REER、EER分別是實際有效匯率和實際匯率,P′、P分別為貿易伙伴國和本國的物價水平 (以下有關數據的計算均按照上述公式進行)。

表1 1999-2008年山東省出口產品的實際有效匯率

從以上計算數據可以看出,名義匯率與有效匯率和實際有效匯率是有很大差別的。一般而言,實際有效匯率比名義匯率要高,這主要是因為各國對本國出口商品給予了一定的鼓勵優惠政策,各種優惠政策在改變出口產品面對的真實匯率上作用是很明顯的。雖然三種匯率在數值上有一定的差別,但他們的變化趨勢基本上是一致的,雖有波動但相對穩定。尤其在 2005年人民幣匯率形成機制改革之前,匯率基本上是穩定的,只是因為兩國在消費者物價指數上的不同,才使實際匯率有所變化。

下圖顯示的是山東出口產品三種匯率的走勢圖。從圖中可以看出 2005年之前實際有效匯率與名義匯率和有效匯率的趨勢是不同的,2005年之后三者走勢趨向一致。

三、人民幣匯率變動與山東輸美出口的影響分析

在分析人民幣匯率變動與山東輸美出口的影響時,我們選取 1999—2008這 10年間山東與美國之間的貿易數據,以及美國在此期間每年的 GDP數據,與前邊得到的實際有效匯率一起建立回歸方程。

在回歸分析中,采用泰米姆·貝佑米估計的貿易方程建立回歸方程:

其中,Y是出口額,c是系數,REER是實際有效匯率,YF是貿易國的國內生產總值,π是殘差。

表2 (單位:10億美元)

根據以上數據,分別建立山東對美出口額與實際有效匯率 (reer)、山東對美出口額與名義匯率 (er)、美國 GDP的回歸方程。①表1、2中山東出口和 CPI數據來自山東年鑒 (www.infobase.gov.cn),匯率年中值來自山東統計年鑒 2008,美國相關數據來自 http://hi.baidu.con/zojoz/blog/item/a0e66df45c7242d1f3d385fe.html及其他網絡資源,CPI數據以 2000年為 100。出口退稅率來自國家稅務總局,因歷年變化比較多,文中采用了代表性較強的數據。

表3 用實際有效匯率得到的回歸結果

表4 用名義匯率得到的回歸結果

1.用實際有效匯率和名義匯率得到兩個方程,分別是:

2.從匯率對出口的長期彈性來看,回歸方程的統計結果表明,無論是 R2還是修正的 R2都非常接近于1,這說明解釋變量與被解釋變量密切相關。在給定的顯著性水平下,F檢驗表明總體線性關系十分明顯。自變量對因變量的解釋是有力的。

3.從長期彈性中實際有效匯率、名義匯率對山東對美出口總值的彈性來看,兩者都是負相關,但名義匯率的彈性要大一些。實際有效匯率比名義匯率彈性小,這可能與山東省內出口退稅的滯后性有關。

4.兩個方程雖然總體優度比較高,但 log(reer)和 log(er)系數都未通過 T檢驗,自變量不顯著,表明匯率與山東對美出口的變化在長期中不具備穩定的相關關系。

綜合以上分析不難看出,匯率變動對山東輸美出口的影響比較弱,但美國國內生產總值變動對輸美出口的影響較大。匯率影響較小的原因,可能是山東省建立在充足、廉價勞動力基礎上的出口產業能夠消化大部分由匯率變化帶來的不利影響,從而繼續保持有競爭力的出口價格。美國國內生產總值對山東出口的彈性值為正,而且遠大于匯率彈性的絕對值,說明美國總體經濟形勢走向及商品需求方向對山東出口的影響是決定性的。

四、結論及建議

從山東對美國出口的實證分析來看,匯率對山東輸美出口的影響較弱,特別是在近三年人民幣迅速升值的背景下,山東輸美出口依然大幅增長,也印證了這一分析。這說明:

1.所謂的人民幣幣值被低估與中國當前巨額貿易順差沒有直接關系。即便人民幣貶值,對出口的帶動也不會有多大作用。美日等國家以貿易逆差為借口要求人民幣升值的說法缺乏令人信服事實依據。中國產品的大量出口,主要原因還是市場的強烈需求所致。

2.匯率對出口影響雖然不大,但對某些特定行業仍有較大的不利影響,例如紡織業。因此,短期來看,政府應對不同行業進行區別對待,對出口企業尤其是中小企業在出口退稅、用工、行政審批手續等方面給予一定的優惠補償,減輕出口企業的壓力。

3.長期來看,人民幣緩慢升值是大勢所趨。為避免不利影響,企業要不斷進行產業升級,促進產品更新換代,提高科技含量,擺脫依靠低成本低價格進行競爭的底端手段,提高產品的利潤率;同時要廣泛開拓國際市場,不斷發掘新的市場需求,擴大市場規模,將出口量分散到多個國家。

4.政府要加快實施以競爭優勢為主導的對外貿易發展戰略,實施正確的產業政策,通過鼓勵和優惠措施,增強未來出口產品的競爭力。山東乃至中國的制造業是處于國際制造業產業鏈底端的勞動密集型產業,成本低、替代性強。此類產品的利潤最容易受到匯率變化的影響。只有將以勞動力為基礎的勞動密集型產業轉變為以技術創新和知識密集為基礎的競爭優勢,才可能使山東的出口商在匯率發生變化時少蒙受損失。

5.適度增加進口。利用人民幣升值的機會進口,可以滿足國內消費需求,提高國內技術水平和裝備水平,增強出口的能力,還可以在全球經濟趨向蕭條的時候增加全球需求,提振世界經濟。

總之,匯率變動對山東輸美出口的影響是有限的,長期看兩者也不存在穩定的相關關系,因此匯率變化不能成為解釋山東輸美出口變動的主要因素。同樣,作為考察因素的美國國內生產總值卻比較強地影響山東輸美出口,美國強勁的市場需求是山東出口得以持續增長的重要因素。因此,今后山東輸美出口要高度重視美國總體經濟的走勢,重點把握市場需求,盡量規避匯率波動風險,同時輔之以各種稅收、財政、產業政策,促使出口產業健康穩定發展。

(責任編輯:欒曉平 E-mail:luanxiaoping@163.com)

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1003—4145[2010]08—0169—04

2010-04-07

王 波 (1966-),男,山東財政學院國際經貿學院副教授。