沃達豐全球收縮

文|本刊記者 張軍

沃達豐全球收縮

文|本刊記者 張軍

出售非控股資產的意圖在于安撫投資者情緒，而非提升利潤。

一夜之間，攜手十年的情意蕩然無存，沃達豐與中移動分道揚鑣。

9月上旬，英國移動運營商沃達豐宣布，由高盛、瑞銀和摩根士丹利三大投行承銷，向機構投資者出售其所持有的全部3.27%中移動（0941.HK）股份，預計減持總額約66億美元。

受這一舉動影響，9月8日，中移動港股大幅下挫3.8%，報收78.9港元。當天，中移動成交量超過588億港元，排名藍籌股跌幅第二。

然而，沃達豐的減持行動似乎并未結束，幾天之后的9月12日，沃達豐首席執行官維托里奧·科勞宣布，沃達豐還計劃出售其擁有的法國第二大移動運營商SFR44%（約合108億美元）的股份。

更有內部人士透露，沃達豐手中持有的其他公司的少數股份——美國運營商Verizon Wireless、波蘭Polkomtel以及印度Bharti公司的股份，近期也可能面臨減持。其中，僅Verizon Wireless的股權就價值350億美元。

沃達豐此番為何急于出售這些股權？有分析人士認為，最直接的原因來自于股東壓力。

2010年7月，持有沃達豐0.42%股權的加拿大財團“安大略教師養老金計劃”提出，沃達豐的非控股投資過于分散，這不僅影響了公司的整體價值，還使沃達豐股價一直低于資產價值，并借此要求重組沃達豐。對于沃達豐現管理層來說，逼宮已經不是第一次，此前的2006年，類似的狀況已經出現過一次。

同時，來自小股東的呼聲也日漸高漲。鑒于日益走低的股價，小股東強烈要求解除部分交易，以便在推高公司股價的同時，將所得收益返還中小投資者。這一點實際有所指向。在沃達豐的一些投資中，有不少既沒有給公司帶來控制權，也很少分得利潤。據悉，沃達豐對Verizon Wireless 的投資，自從2006年就沒派發過一分錢紅利。

顯然，逼宮和輿論讓沃達豐管理層深感壓力。7月27日，沃達豐董事長約翰·龐德在股東大會上第一次透露了減持中移動的意思，并強調，出售非控股資產的意圖在于安撫投資者情緒，而非提升利潤。

也有觀點把這次的減持風暴“歸罪”于沃達豐的戰略轉型。

2007年7月，堅持規模擴張的沃達豐原CEO艾倫·薩林離職后，其繼任者維托里奧·科勞一上任就推動變革，通過清理非核心資產積聚現金、裁員、縮減會議、商旅和房租等削減成本。在這一思想的主導下，減持“少數股權”名正言順。

持此觀點者的依據是，沃達豐的戰略收縮似乎早就開始。僅2006年，沃達豐先是以10.4億歐元出售了旗下的瑞典業務，之后又以150億美元出售了經營不善的日本子公司沃達豐K.K.97.68%的股權，還以20億歐元出售了比利時運營商Proximus25%的股權。

無論目的為何，幾年來，沃達豐通過減持得到了大量的現金。對于這些現金的用途，沃達豐此次的公開說法是，用于聚焦核心市場——歐洲、非洲和印度等核心市場。

為了在這些核心市場有所作為，沃達豐還不惜改變了公司原有架構，將運營部門的數量從三個削減至兩個：其一為歐洲部門，其二為非洲、中東及亞太部門。

這些舉動，究竟是說明了沃達豐的管理層相信，在未來的一段時間內，上述核心市場將給沃達豐帶來更多收益；還是說明沃達豐已經對在中國、法國、波蘭電信市場的競爭失去了信心？一切尚有待市場的進一步觀察。