中小企業融資與國際借鑒

鄭州航空工業管理學院會計學院 羅 欣

中小企業融資與國際借鑒

鄭州航空工業管理學院會計學院 羅 欣

困擾中小企業發展的一個重要問題是融資問題。出于各方面的原因，中小型企業不容易獲得來自外部的資金，在所有導致融資難的原因中，信息不對稱是主要的因素。本文結合我國的具體國情，重點介紹了解決我國中小企業融資信息不對稱矛盾的方法，通過正確定位政府職能、建立中小企業全方位信貸和擔保體系等措施緩解我國中小企業融資困難的問題。

融資 中小企業 信息不對稱 擔保體系

1 發達國家解決中小企業融資難的主要經驗

1.1 日本

(1)信用擔保體系。如果一個中小企業進行融資，那么首先由信用協會提供擔保，接著由信用保險公庫提供再保險，從而幫助企業獲得資金。

(2)利率優惠。在日本，銀行或者其他金融機構向中小企業貸款時，通常會按照要求提供最低的貸款利率，同時期限也相對較長。如果是民間機構的話，國家會為其向中小企業發放的無抵押貸款提供一定的資金。另一方面，地方政府也會通過一些手段向符合條件的中小企業提供一些利息上的補助。

(3)特別貸款。第一種叫做經營支援貸款，其目的是幫助那些由于暫時的業績差而陷入流動性困難的企業。第二種叫做“應對金融環境變化貸款”，這種情況是指一些中小企業由于一些特定原因而陷入資金困境，包括金融機構不放款或者是短期內的流動性困難。第三種是一種特別貸款，用于專門支持中小企業的創立，主要是向新開業的企業，或者是計劃擴大再經營的企業提供資金。

1.2 美國

(1)專項財政基金。第一種專門用于對產品創新的鼓勵和對吸納就業的激勵，包括專項科研成果研究與開發基金、中小企業創業基金、產品采購基金、失業人口就業基金等；第二種用來降低中小企業所面臨的市場風險，如風險補償基金、財政專項基金、特殊行業再保險基金等。

(2)貸款擔保。聯邦小企業管理局是為中小企業融資提供擔保的最主要機構。在所有的幫助方式中，貸款計劃是最常用的一種。在該計劃下，當有資格的中小企業向銀行等機構提出貸款申請時，小企業管理局將按照一定的比例提供部分擔保。除此之外，當中小企業發生對外出口時，小企業管理局將會為其提供高達90%的貸款擔保。最后，為了幫助中小企業處理環境污染等問題，小企業管理局會專門針對環保提供貸款擔保。

(3)風險投資。在美國，如果一個中小企業為成長型企業，那么就會有一定種類的風險投資來提供資金。一般的，當某些創業投資經理人得到聯邦小企業管理局認證后，其就會募集一定量的私人資本，通常為100萬美元左右，然后利用政府相關部門的擔保來放大后投資到一定有資格的中小企業中。

(4)政府采購。在美國，中小企業獲取幫助或者說是資助的一個重要方面就是聯邦及各級政府的政府采購。另外，各級政府在做預算時就要明確對中小企業采購的目標，而該目標是否符合規定及其是否如實完成會受到政府相關部門的監督。

1.3 西歐

(1)信用擔保。在歐洲，第一，從該基金中，合格的中小企業能夠獲得大于或者等于50%的貸款擔保；第二，在“增長和環境”這一主題的要求下，雇員少于100名的中小企業可以獲得較高的融資擔保，前提是其能夠為環境的保護帶來明確的效果。因此，在這些手段的幫助下，中小企業在獲取貸款時可以節省大量的利息支出，同時享受較好的貸款條件。

(2)資本市場。當前，AIT，即倫敦證券交易所另類投資市場是整個歐洲范圍內最重要的二板市場。在這個市場中，新創立的中小企業能夠方便地獲取融資幫助。首先，該市場門檻較低；其次，它對上市或者擬上市公司的資金實力、所處行業、企業規模、企業業績、經營歷史和投資者擁有股份等條件幾乎沒有限制。

(3)政策性銀行。EIB，即歐洲投資銀行，是歐洲范圍內最典型的政策性銀行，其基本上只為中小企業提供資金服務。在該銀行中，三種貸款形式是最常用的。第一，全球貸款。如果中小企業在服務業、工業、農業等領域有所投資，或者與歐盟的發展規劃有關，另外在能源、運輸等小規模基礎設施方面有投資，那么該項貸款是最合適的。第二，貼息貸款。該項貸款的條件相對嚴格，只為符合以下條件的中小企業提供貸款。第三，ASAP，即阿姆斯特丹特別行動計劃。兩類企業可以獲取該基金的支持。一是高度勞動密集型企業，二是新技術領域的企業。

(4)風險投資基金。在歐洲，兩大金融機構，包括歐洲投資銀行和歐洲投資基金在1997年共同出資建立了ETF，即歐洲技術便捷啟動基金。但合格的中小企業必須擁有研發成果、研究中心和科學園區等條件。

2 針對中小企業融資信息不對稱的建議

2.1 引入中小金融機構

首先，必須對公司的治理結構進行規范，明確構建合理的產權結構和相關制度；其次，中小金融機構必須比照自身的優缺點進行合理的市場地位，主要是要把主要的精力放在廣大的中小企業上面，做到全心全意為他們服務。同時，這些金融機構的監管體制必須得到完善，進一步加強監督，市場風險要得到控制，而整個金融市場的監管體系要把對中小金融機構的監管納入其中。最后，放松管制，降低市場準入壁壘。非國有中小金融機構應該得到許可，從而能夠參與市場競爭。同時，地方型股份制商業銀行應該得到允許進行建立，在這一過程當中，市場導向應起主要作用，而地方政府做好指導監督的工作就足夠了。

2.2 發展互助擔保，完善擔保體系

(1)便于互助、互督、互保。商業銀行或政府建立的擔保組織的監督屬于外部監督，而互助擔保體系則將監督轉化為內部的互相監督，從而提高了監督的有效性,同時也使在融資競爭中處于劣勢地位的中小企業相互聯系起來，這樣中小企業在和貸款者進入商業銀行談判時就能夠爭取到更為優厚的條件。

(2)政府相關的財政負擔得到了減輕。中小企業與政府進行溝通的渠道通過這一體系得到了擴展，所以便于得到政府的支持。今后，該體系如果想得到更好更大的發展，那么以互助性擔保機構為主，以商業性擔保機構和政策性擔保機構為支撐，同時依靠于市級、省級、國家三級再擔保機構的整體性結構體系，必將得到很好的建立與完善。

2.3 中小企業加強自身信用建設

首先，所有中小企業應把內部管理水平盡量提高，把持續發展的經營理念樹立起來。其次，經營行為應得到嚴格的規范，科學的管理方法應得到引進，從而建立起高效的內部治理機制。最后，財務制度應進一步完善，站在現代企業的角度去整理和報告相關資料，進一步提高信用水平，只有這樣，中小企業才能夠在競爭激烈的信貸市場上得到所需的資金。

2.4 稅收優惠

中小企業在同一市場環境下同大企業競爭時處于劣勢，是市場的弱者，給予中小企業稅收優惠有利于其資金積累和快速成長。稅收優惠作為一種普惠政策，有利于中小企業因少交稅而增加企業自有資金，提高企業負債能力，增強企業持續發展的能力并提高投資人創辦企業的積極性。

2.5 風險投資基金

政府應進一步設立專項風險投資基金，對中小企業提供具有高風險和高回報率的資金。其中，政府一般以參股方式為中小企業提供幫助，并在上市后及時退出。政府風險投資基金一般進入到私人資本不愿涉足的中小企業，能解決中小企業資金不足的問題。但限于我國中小企業證券市場的不發達，該類基金的投入明顯不足。因此，加大政府風險投資基金規模的同時，中小企業板塊證券市場應繼續做大做強，并應該有不斷完善的監管制度。只有建立發達的中小企業證券市場，才可能出現規模較大的政府風險投資基金，以促進中小企業快速成長，并以此作為拉動宏觀經濟增長的助推器。

2.6 金融創新

第一，場外市場。對于很多中小企業來說，他們還達不到上市的條件，解決這類企業股權融資、股份流轉需要一個有效的場外市場。我國從2006年起就已經有了該類市場的試點，目前應進一步加大力度，使更多的企業進入證券公司掛牌交易。第二，債券市場。應為中小企業債券融資提供更多的便利，在發達市場國家，債券融資是企業主要的融資方式。我國債券市場還有很大拓展的空間，政府應大力推動交易所債券市場的發展，組織市場主體穩步推出適合中小企業的品種。

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1005-5800(2010)12(c)-113-02