期銅枕戈待旦

曹 潔

一旦政策出現松動跡象，在新能源需求的帶動下銅價仍會成為追捧對象——

稻穗成熟，頭自然低下，價格上漲到一定程度，自然會面臨拋壓，在期貨市場中上漲是非常態，因為需要資金不斷買進去推動，下跌是常態，就如同物理原理自由落體一樣，沒有助推的力量，價格自然就會下跌。所以某種意義上講上漲是下跌的前提，下跌同樣為上漲孕育了新機，因為當人站得筆直時，狂風襲來，很容易左搖右擺，而當人趴在地上時，再大的風刮來，人也可以紋絲不動。

當前有人擔心歐債危機最后會讓歐元萬劫不復，其實也不盡然，就如同美元過去的貶值一樣，最終使得美元在底部爆發出了驚人的力量，歐元不斷的貶值換來了出口的改善，換來了越來越有限的下行空間，也同樣換來了繼續喘息甚至崛起的可能。

過去的金融史告訴我們，危機從來就是存在的，無法避免的。從一個泡沫到另一個泡沫，循環往復……每一次危機的背后都有低利率的影子，每一次危機的背后也伴隨著貨幣政策的變化。而這些變化不是目的，多是手段，為的是恢復經濟發展的態勢。

筆者發現，實際上，國際市場的價格表現要比國內市場簡單得多，國際市場完全市場化的運行機制使得價格能夠真正反映實體經濟的陰晴，而國內市場則不同，國內市場一方面積極發展新的替代經濟推動器，一方面修補著過去的諸多問題，國外的房價可以酣暢淋漓的跌，而國內卻不可以；因為中國房地產牽涉的不僅僅是房產商的利益，還有地方政府的利益。而新的替代經濟推動器則仍在孕育當中，雖然新能源的發展從去年就被國家放在重要的發展地位上，但起步仍需時間，不能立刻擔當推動經濟的重任。當前可以說是新舊動力交替時機，因此出現震蕩與膠著的局面實在是在所難免。

在眾多商品中，與新能源革命發展密切相關的品種就是期銅，因為銅在金屬中導電性能最好。近來，國家電網、南方電網、中石化、中海油等四大國內能源巨頭紛紛宣布在國內大規模建設充電站。此次高歌猛進的充電站建設，在促進電動汽車駛入快車道的同時，也會帶來銅需求的再次飆升，因為一輛好的電動汽車的評判標準之一就是其車中含銅量的多寡。

當然，在周邊市場資金收緊的影響下，銅價也很難獨善其身。據了解，一些現貨廠商，從去年以來就不斷囤積現貨銅，在去年銅價飛漲時，獲得巨大收益，但當價格下跌后，其浮動收益急劇萎縮，甚至有些廠商因囤積成本過高而出現虧損狀況，現金流不斷吃緊，表現在其采購需求上，就會與日下降，因為多數現貨廠商在市場緊縮的情況下會選擇現金為王，以消化自身庫存為主，而不是以繼續在現貨市場采購為主。

因此，在這些因素的影響下，目前銅市很可能繼續呈現震蕩的態勢，但相信隨著國家調控的深入，國內GDP增長率、CPI、房價的回落，市場對于政策的預期就會發生微妙的變化。到時則會出現新的機會，投資者則可以厲兵秣馬，枕戈待旦，一旦政策出現松動跡象，在新能源需求的帶動下銅價仍會成為追捧對象。

從技術面上看，美元指數已經進入強阻力區，在向上突破之前調整的時間可能會長達1個多月，這將給銅價止跌反彈帶來機會，但在美聯儲加息的利好兌現、歐元加息預期出現之前，美元強勢還將延續。從未來較長一段時間主要經濟體經濟形勢對比來看，美元指數甚至有望重回100點上方。美元中期強勢意味著銅價弱勢還將繼續。從銅價盤面表現來看，反彈難改市場趨弱格局，近期銅價將延續弱勢調整基調。