藍籌與中小盤,誰主沉浮?

彭 娟

兩市大盤藍籌股出現估值洼地，投資價值逐漸凸顯，“二八”格局的風格轉換已經具備初步條件。

4月的A股市場很不平靜。自滬指站上3100點之后。股市出現了短暫的上漲行情，坊間對“大盤一日游”的調侃基調也已演變為連續的“兩日紅”。但是，4月19日，大盤重挫4.79％，A股開始震蕩下跌，至4月底已經跌到2900點附近。剛剛有所顯露的藍籌行情也就此打住，小盤股也開啟了下跌的通道。后市究竟是藍籌還是中小盤的行情，顯得撲朔迷離。

大盤行情尚不明朗

在2900-3100點之間盤桓兩個多月之后，滬指在3月底第一次突破3100點。4月的行隋從陽線拉開，指數開始了短暫的挺進。市場在興奮地猜測著：階段性行情出現了嗎?

對此，英大證券福州五四路營業部營銷中心的理財顧問馮炳煌表示：“滬指站上3100點這一前期強壓力位，讓我們對階段性行情有了一定的期待。”

根據馮炳煌的分析，去年天量的信貸資金為市場注入了充裕的流動性。今年雖然信貸增速將有所放緩，但是目前寬松的貨幣政策尚未正式轉向，預計新增信貸和貨幣供應量仍將保持一定規模，市場流動性仍將充裕。

另一個信號是基金發行的密度。WIND數據統計顯示，截至3月30日，今年一季度共有28只股票基金正在發行或完成發行，創十年來單季度基金發行只數的新高。馮炳煌稱，第二季度基金的發行將相對密集，如果基金市場火熱，則暗示著市場對后市的看好。

基于以上分析，馮炳煌判斷：“如果股市成交量能保持在1500億元以上，后期震蕩向上的概率就比較大。”他預計，由于存在獲利回吐的需要，股指在3180點面臨一定壓力，如果對該點位上方形成有效突破，重心將繼續上移，并呈現小幅震蕩的狀態。

海通證券福州證券營業部的營銷總監楊慧也表示，隨著指數的上揚，大盤將再度面臨前期阻力位，如果沒有特別的“利好”，大盤出現上突的概率極小。“股指上行的趨勢不能說就此確立。由于存在加息、股指期貨等不確定性因素，接下來以震蕩盤升來等待消息明朗的局面出現的可能性較大。”楊慧說。她建議投資者目前仍以反彈看待，當股指有效突破3200點，才可以說明行情的反轉。

“不過，4月的第一天大盤就拉出一根中陽線，顯示市場做多信心進一步恢復。”楊慧說。4月1日，上證漲1.23％，收于3147.4點。

藍籌行情有所體現

楊慧表示，從2009年8月以來，藍籌股集中的滬深300指數表現低迷。截至3月31日，滬深300指數的整體市盈率則只有21.57倍，兩市大盤藍籌股出現估值洼地，投資價值逐漸凸顯，“二八”格局的風格轉換已經具備初步條件。階段性藍籌行情在二季度會有所表現。

“4月是融資融券和股指期貨正式登場的時段，在初期一定程度上會推動行情。”楊慧說，“而且，從另一方面看，將來市場在做多和做空都能實現贏利的新游戲規則下，投資者的投資實力可以充分體現。”

楊慧指出，成功突破后，股指起伏將呈現出三個特點：一是大起大落難再出現；二是活躍程度依舊維持；三是風格輪動更趨明顯。這些說明，第二季度的行情必定是不平靜的。

此外，藍籌行情可能有所體現。3月29日，大盤突破3100點，根據當天的盤面觀察，金融、采掘業等權重股成為打破僵局的主要力量，而前期活躍的中小盤題材股有所回落，市場顯露出一定的風格轉換跡象。

支持藍籌股上漲的因素之一是上市公司報告的公布。2009年上市公司年報在4月份收官。隨著藍籌股逐漸進入年報披露高峰期，去年上市公司業績回升的全貌將呈現出來。同時，2010年第一季度報告也將在4月份披露完畢。第一季度我國經濟回升較快，近期已有一些上市公司紛紛發布一季度業績預增公告，上市公司業績很可能出現超預期增長。業績上的積極變化無疑將成為市場的重要支撐。

分析師們還指出，在前期政策影響下，以周期性板塊為主的藍籌股表現低迷，但是隨著政策有所緩和以及股指期貨推出在即，具備相對估值優勢的藍籌股開始獲得更多資金青睞，由于相對估值優勢明顯，隨著融資融券、股指期貨的推出，第二季度藍籌股存在較強的補漲要求。

均衡配置藍籌股與中小盤股

楊慧認為，目前這種“漲不高，跌不深”的大盤，恰好為個股炒作提供了最佳的溫床。她認為，未來一段時間市場或將呈現出大小盤股共同活躍的特征，所以選準品種仍是獲利的最重要的功課。藍籌板塊建議配置先期調整的、估值明顯偏低的銀行、煤炭和有色金屬板塊等，中小盤則布局各行業的龍頭股和優質股。

“今年市場將呈現熱點輪動的特點，不會局限在某幾個板塊。”楊慧說，“譬如，加息預期下可以關注消費類板塊，基于經濟復蘇的前景可以關注銀行、地產等周期性板塊，根據政策面的扶持可以關注新興戰略性產業的相關板塊。”

馮炳煌也表達了相似的觀點。馮炳煌表示，目前市場的資金并不充足，因此向大藍籌行情的市場風格轉換并不完整，二線藍籌和中小板的機會相對較多。在漲跌交替的局面下，尤其是在4月中旬包括創業板在內的中小盤急遽下挫的情況下，應該等待大盤企穩后再介入。

考慮到可能出現的藍籌行情，布局上也相應地由以中小盤為主轉變成挪騰部分資金布局藍籌股。藍籌股以中線持有為主，中小盤股以波段操作為主，獲利后應逢高減倉。

在選股上，中小板可以關注一季度業績向好、基金重點配置的個股，以及具有新興產業戰略機會的個股。馮炳煌還建議關注具有業績支撐的次新股，回避已經被充分炒作的、價格偏高的個股。

“近期我們關注的是長城電腦(000066)和宇順電子(002289)。長城電腦從資金流和業績來看都不錯，而且估值較低；宇順電子的盤子小、基本面較好，而且近期資金持續流入。這兩支股票都有機會。”馮炳煌說。